โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้เข้าร่วมเห็นพ้องกันว่า 'Big, Beautiful Bill' (BBB) จะเร่งการหมดเงินสำรองของกองทุน OASI ไปอีกไม่กี่เดือน แต่ความขัดแย้งที่แท้จริงคือประชากรศาสตร์และในระยะยาว พวกเขาแตกต่างกันในความเป็นไปได้และผลกระทบของรัฐสภาในการป้องกันการลดผลประโยชน์ 23% ในปี 2033 โดย Gemini และ Grok แสดงมุมมองที่เป็นขาลงเนื่องจากภาวะทางตันทางการเมืองและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ในขณะที่ Claude และ ChatGPT มีความเป็นกลางมากกว่า รับทราบถึงความเสี่ยง แต่คาดว่าจะมีการดำเนินการตามนโยบายบางรูปแบบ
ความเสี่ยง: ภาวะทางตันทางการเมืองนำไปสู่การลดผลประโยชน์ 23% ในปี 2033
โอกาส: ศักยภาพในการปฏิรูปนโยบายทีละน้อยเพื่อแก้ไขปัญหาความมั่นคงในระยะยาว
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
กองทุนที่รับผิดชอบในการจ่ายผลประโยชน์รายเดือนให้กับคนงานที่เกษียณอายุและผู้รอดชีวิตจากคนงานที่เสียชีวิต คาดว่าจะหมดสิ้นเงินสำรองสินทรัพย์ภายในปี 2033
ในขณะที่ "Big, Beautiful Bill" ของทรัมป์กำลังเพิ่มรายได้สุทธิ/ผลประโยชน์ให้กับชาวอเมริกันบางส่วน แต่ก็กำลังขโมยจาก "โถคุกกี้" ของ Social Security ไปพร้อมๆ กัน
การเปลี่ยนแปลงทางประชากรที่กำลังดำเนินอยู่เป็นปัญหาที่ใหญ่กว่ามากสำหรับสวัสดิภาพทางการเงินของ Social Security
ตั้งแต่ผลประโยชน์สำหรับคนงานที่เกษียณอายุครั้งแรกถูกส่งออกไปในเดือนมกราคม 1940 Social Security ได้จัดหาพื้นฐานทางการเงินให้กับคนงานสูงอายุที่ไม่สามารถทำได้ด้วยตนเองอีกต่อไป อย่างไรก็ตาม โครงการสังคมที่มีมายาวนานนี้ไม่ได้อยู่ในสถานะทางการเงินที่ดีที่สุด
ในขณะที่ปัจจัยหลายอย่างได้กัดเซาะรากฐานของ Social Security มานานหลายทศวรรษ แต่การเซอร์ไพรส์ครั้งล่าสุดมูลค่า 169,000 ล้านดอลลาร์ ที่มาจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำลังได้รับความสนใจอย่างถูกต้อง
AI จะสร้างมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่จำเป็น" ที่ให้บริการเทคโนโลยีที่จำเป็นสำหรับ Nvidia และ Intel อ่านต่อ »
เป็นเวลา 85 ปี คณะกรรมการผู้ดูแลผลประโยชน์ของ Social Security ได้เผยแพร่รายงานประจำปีที่ให้รายละเอียดเกี่ยวกับรายรับรายจ่ายของโครงการเกษียณอายุชั้นนำของอเมริกา นอกเหนือจากการติดตามว่า Social Security สร้างรายได้อย่างไรและเงินเหล่านั้นไปอยู่ที่ไหน รายงานผู้ดูแลผลประโยชน์ยังคาดการณ์ถึงความสามารถในการชำระหนี้ในอนาคตของกองทุนทรัสต์ของ Social Security: กองทุนประกันผู้สูงอายุและผู้รอดชีวิต (OASI) และกองทุนประกันความพิการ (DI)
ตั้งแต่ปี 1985 รายงานผู้ดูแลผลประโยชน์ทุกฉบับได้เตือนถึงภาระผูกพันที่ไม่มีเงินทุนในระยะยาว (75 ปี) กล่าวคือ จะไม่มีรายได้เพียงพอที่เก็บรวบรวมได้ใน 75 ปีหลังจากการเผยแพร่รายงานเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่คาดการณ์ไว้ รวมถึงการปรับปรุงค่าครองชีพรายปี (COLAs)
การขาดแคลนเงินทุนที่คาดการณ์ไว้นี้ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดสี่ทศวรรษเป็น 25.1 ล้านล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ความกังวลที่เร่งด่วนกว่าสำหรับผู้รับผลประโยชน์คือการคาดการณ์การหมดสิ้นไปของเงินสำรองสินทรัพย์ของ OASI (กล่าวคือ รายได้ส่วนเกินที่เก็บรวบรวมได้ตั้งแต่เริ่มก่อตั้งซึ่งยังไม่ได้จ่ายเป็นผลประโยชน์หรือใช้สำหรับค่าใช้จ่ายในการบริหาร)
จากรายงานผู้ดูแลผลประโยชน์ปี 2025 กองทุนที่รับผิดชอบในการจ่ายผลประโยชน์รายเดือนให้กับคนงานที่เกษียณอายุและผู้รอดชีวิตจากคนงานที่เสียชีวิต คาดว่าจะหมดสิ้นเงินสำรองสินทรัพย์ภายในปี 2033
เพื่อให้ชัดเจน OASI ไม่ต้องการเงินแม้แต่เพนนีเดียวในเงินสำรองสินทรัพย์เพื่อจ่ายผลประโยชน์ต่อไป Social Security ไม่มีความเสี่ยงที่จะล้มละลาย หยุดการจ่ายผลประโยชน์ หรือการล้มละลายอย่างแน่นอน
แต่การหมดสิ้นไปของเงินสำรองสินทรัพย์ของ OASI จะเป็นสัญญาณว่าตารางการจ่ายเงินที่มีอยู่ รวมถึง COLAs ไม่สามารถยั่งยืนได้ หากเงินสำรองสินทรัพย์เหล่านี้หมดไปภายในปี 2033 การตัดลดผลประโยชน์ครั้งใหญ่ถึง 23% อาจรอคนงานที่เกษียณอายุและผู้รอดชีวิตจากคนงานที่เสียชีวิต
แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะให้คำมั่นว่าจะไม่แตะต้อง Social Security แต่กฎหมายภาษีและการใช้จ่ายหลักของเขาจากวาระที่สองที่ไม่ต่อเนื่องกัน "Big, Beautiful Bill" อาจละเมิดคำมั่นสัญญานั้นโดยอ้อม
Big, Beautiful Bill หรือ BBB โดยย่อ ได้นำมาตรการลดหย่อนภาษีและเครดิตชั่วคราวมาใช้ แม้ว่านี่จะไม่ใช่รายการที่ครอบคลุมทั้งหมด แต่การเปลี่ยนแปลงภาษีที่สำคัญที่สุดสามประการจะมีผลตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2028:
ในขณะที่ BBB กำลังเพิ่มรายได้สุทธิ/ผลประโยชน์ให้กับชาวอเมริกันบางส่วน แต่ก็กำลังขโมยจาก "โถคุกกี้" ของ Social Security ไปพร้อมๆ กัน
Social Security มีแหล่งเงินทุนสามแหล่ง แหล่งที่สำคัญที่สุดคือภาษีเงินเดือน 12.4% จากรายได้ที่ได้รับ ในปี 2024 มากกว่า 91% ของเกือบ 1.42 ล้านล้านดอลลาร์ ที่เก็บรวบรวมโดย Social Security มาจากภาษีเงินเดือนสำหรับค่าจ้างและเงินเดือน (แต่ไม่ใช่รายได้จากการลงทุน) BBB ที่ลดรายได้ที่ต้องเสียภาษีเงินเดือนชั่วคราว ควบคู่ไปกับการทำให้ส่วนลดมาตรฐานสูงขึ้นอย่างถาวร กำลังส่งผลกระทบต่อรายได้ภาษีเงินเดือนของ Social Security
ในปลายเดือนกรกฎาคม 2025 วุฒิสมาชิก Ron Wyden (D-OR) ได้ส่งคำร้องขอไปยังสำนักงานนักคณิตศาสตร์ประกันภัยของ Social Security Administration (OACT) เพื่อประเมินว่า Big, Beautiful Bill ของทรัมป์จะส่งผลกระทบต่อโครงการเกษียณอายุชั้นนำของอเมริกาอย่างไร OACT ได้ตอบกลับหนึ่งสัปดาห์ต่อมาด้วยการคาดการณ์ที่น่าตกใจ
ตามข้อมูลของ OACT รายได้ที่ลดลงที่เกี่ยวข้องกับ BBB คาดว่าจะเพิ่มค่าใช้จ่ายสำหรับ OASI และ DI รวมกันเป็น 168.6 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปีปฏิทิน 2025 ถึง 2034 การเพิ่มภาระหนี้สินที่ขาดแคลนเงินทุนจำนวนมหาศาลอยู่แล้ว คาดว่าจะเร่งระยะเวลาการหมดสิ้นไปของเงินสำรองสินทรัพย์ของ OASI ไปยังไตรมาสที่สี่ของปี 2032
กล่าวโดยสรุป กฎหมายภาษีหลักของทรัมป์ได้เร่งระยะเวลาที่คาดการณ์ไว้สำหรับการตัดลดผลประโยชน์ Social Security
อย่างไรก็ตาม สัญญา Social Security ที่ทรัมป์ละเมิดโดยอ้อมนั้นถือเป็นส่วนเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงทางประชากรที่กำลังหลอกหลอนโครงการนี้อย่างแท้จริง
การเปลี่ยนแปลงบางอย่างเหล่านี้ได้ดำเนินมาหลายปีแล้ว เช่น การเกษียณอายุของกลุ่ม Baby Boomers จากกำลังแรงงานและอายุขัยที่เพิ่มขึ้น เมื่อการจ่ายเงินสำหรับคนงานที่เกษียณอายุเริ่มขึ้นในปี 1940 ไม่มีใครคาดคิดว่าคนเกษียณอายุโดยเฉลี่ย 85 ปีต่อมาจะได้รับผลประโยชน์เป็นเวลาหลายทศวรรษ โครงการนี้ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อสิ่งนี้
แต่การเปลี่ยนแปลงทางประชากรอื่นๆ นั้นมองเห็นได้ไม่ง่ายนัก
ตัวอย่างเช่น อัตราการเจริญพันธุ์ของสหรัฐฯ แตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2024 ตามข้อมูลจาก Centers for Disease Control and Prevention แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่ส่งผลกระทบต่อโครงการในทันที แต่คาดว่าจะสร้างแรงกดดันต่ออัตราส่วนคนงานต่อผู้รับผลประโยชน์ในทศวรรษต่อๆ ไป
การย้ายถิ่นฐานตามกฎหมายเข้าสู่สหรัฐฯ ก็ลดลงอย่างมากเช่นกันตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1990 ผู้อพยพส่วนใหญ่ที่เข้ามาในอเมริกามีอายุน้อยและจะใช้เวลาหลายทศวรรษในกำลังแรงงาน โดยมีส่วนร่วมกับ Social Security ผ่านภาษีเงินเดือน ผู้อพยพตามกฎหมายที่น้อยลงหมายถึงรายได้ภาษีเงินเดือนที่น้อยลง
ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ก็เป็นปัญหาเช่นกัน ในช่วงกลางทศวรรษ 1980 ประมาณ 90% ของรายได้ที่ได้รับต้องเสียภาษีเงินเดือน แต่ ณ ปี 2024 ตัวเลขนี้ลดลงเหลือเพียง 83% ของรายได้
การเปลี่ยนแปลงทางประชากรเหล่านี้เป็นสาเหตุหลักของปัญหาทางการเงินของ Social Security
หากคุณเหมือนคนอเมริกันส่วนใหญ่ คุณอาจจะยังขาดเงินออมเพื่อการเกษียณอยู่สองสามปี (หรือมากกว่านั้น) แต่ "ความลับของ Social Security" เล็กๆ น้อยๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้ อาจช่วยให้รายได้หลังเกษียณของคุณเพิ่มขึ้นได้
เคล็ดลับง่ายๆ อย่างหนึ่งอาจทำให้คุณได้รับเงินเพิ่มถึง 23,760 ดอลลาร์... ในแต่ละปี! เมื่อคุณเรียนรู้วิธีเพิ่มผลประโยชน์ Social Security ของคุณให้สูงสุด เราเชื่อว่าคุณจะสามารถเกษียณได้อย่างมั่นใจด้วยความอุ่นใจที่เราทุกคนกำลังมองหา เข้าร่วม Stock Advisor เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับกลยุทธ์เหล่านี้
ดู "ความลับของ Social Security" »
The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การกัดกร่อนเชิงโครงสร้างของฐานภาษีเงินเดือนของ BBB เร่งกำหนดเวลาการล้มละลายของ OASI ทำให้เกิดการเผชิญหน้าทางการเมืองที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับผู้เกษียณอายุในอนาคต"
'Big, Beautiful Bill' (BBB) แสดงถึงการแลกเปลี่ยนทางการคลังแบบคลาสสิก: การกระตุ้นการบริโภคในระยะสั้นโดยแลกกับความมั่นคงเชิงโครงสร้างในระยะยาว ด้วยการลดฐานภาษีเงินเดือน ซึ่งเป็นเส้นชีวิตของกองทุนทรัสต์ OASI รัฐบาลกำลังดึงความขัดแย้งของการล้มละลายไปข้างหน้าประมาณหนึ่งปีเป็นปี 2032 แม้ว่าบทความจะระบุถึงผลกระทบ 169 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างถูกต้อง แต่ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่ตัวเลขเท่านั้น แต่เป็นบรรทัดฐานทางการเมือง การลดฐานภาษีในช่วงที่ประชากรศาสตร์หดตัว (อัตราการเกิดต่ำ ประชากรสูงอายุ) บังคับให้มีการตัดสินใจที่ยากลำบากในอนาคตระหว่างการขึ้นภาษีจำนวนมากหรือการลดผลประโยชน์ ซึ่งอาจเพิ่มความผันผวนในผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในระยะยาว เนื่องจากตลาดกำหนดราคาความเสี่ยงทางการคลังในอนาคตที่สูงขึ้น
การกระตุ้นจาก BBB อาจนำไปสู่การเติบโตของ GDP และการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานที่สูงขึ้น ซึ่งอาจชดเชยการขาดแคลนภาษีเงินเดือนผ่านปริมาณค่าจ้างรวมที่เพิ่มขึ้น
"ผลกระทบ 169 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ BBB เป็นเพียงชั่วคราวและมีขนาดเล็ก (0.7% ของการขาดแคลน 25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) มีแนวโน้มที่จะส่งผลดีต่อการเติบโตและรายได้จากภาษีเงินเดือน"
บทความนี้เน้นย้ำถึงการขาดแคลนรายได้จากภาษีเงินเดือน 169 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากมาตรการลดหย่อนภาษีชั่วคราวของทรัมป์ BBB (2025-2028) ว่าเป็นการเร่งการหมดเงินสำรองของ OASI ไปหนึ่งปีเป็นไตรมาสที่ 4 ของปี 2032 ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดในการปัดเศษเมื่อเทียบกับภาระผูกพันที่ไม่ได้รับเงินทุน 75 ปีมูลค่า 25.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ประชากรศาสตร์ (กลุ่มเบบี้บูมเมอร์เกษียณอายุ อัตราการเกิดต่ำ 1.62 ครั้งต่อผู้หญิงในปี 2024 ผู้ย้ายถิ่นฐานน้อยลง ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้จำกัด 83% ของค่าจ้างที่ 12.4% ภาษีเงินเดือน) เป็นตัวขับเคลื่อนมากกว่า 99% ของปัญหา การลดหย่อนภาษีอาจกระตุ้นการเติบโตของ GDP (การเพิ่มขึ้น 0.5-1% ตามแบบจำลองที่คล้ายกับ CBO) ชดเชยการสูญเสียผ่านค่าจ้าง/รายได้ที่ต้องเสียภาษีที่สูงขึ้น ไม่สำคัญสำหรับตลาด; เพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภคในระยะสั้น
หาก BBB ทำให้การลดหย่อนภาษีที่ไม่ชดเชยเป็นปกติ จะทำให้เกิดการขาดดุลงบประมาณและบังคับให้มีการปฏิรูปผลประโยชน์หรือการขึ้นภาษีที่เร็วขึ้นภายในปี 2032 ซึ่งอาจทำให้เกิดความผันผวนของตลาดจากความขัดแย้ง
"BBB ของทรัมป์เร่งการหมดเงินสำรองของ OASI ไปประมาณ 8 เดือน แต่การล่มสลายทางประชากรศาสตร์—ไม่ใช่นโยบายภาษี—เป็นตัวขับเคลื่อนที่แท้จริง และวิธีแก้ไขใดๆ ก็ตามต้องมีการตัดสินใจทางการเมืองที่บทความนำเสนอว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ทางเทคนิค"
บทความนี้รวมปัญหาที่แตกต่างกันสองประการ ผลกระทบ 169 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ BBB เป็นของจริง แต่มีขนาดเล็ก ซึ่งเร่งการหมดเงินสำรองของ OASI ไปประมาณ 8 เดือน (ไตรมาสที่ 4 ของปี 2033 เป็นไตรมาสที่ 4 ของปี 2032) ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดในการปัดเศษบนขอบฟ้า 75 ปี ปัญหาที่แท้จริงคือประชากรศาสตร์: อัตราการเกิดต่ำ การย้ายถิ่นฐานลดลง และความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ที่ทำให้มีเพียง 83% ของรายได้เข้าสู่ฐานภาษีเงินเดือน เท่านั้น การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเหล่านี้ไม่สามารถแก้ไขได้หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย อย่างไรก็ตาม บทความไม่ได้กล่าวถึงว่าในปี 2033 ไม่ได้หมายถึง 'การล้มละลาย' แต่หมายถึงการลดลงอัตโนมัติ 23% เว้นแต่รัฐสภาจะดำเนินการ ซึ่งพวกเขาจะทำ
หากรัฐสภาเพิ่มเพดานรายได้ที่ต้องเสียภาษี (ปัจจุบันคือ 168,600 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2024) หรือเพิ่มอัตรา 12.4% เล็กน้อยก่อนปี 2033 วิกฤตก็จะหายไป บทความนี้ปฏิบัติต่อการไม่ดำเนินการทางกฎหมายว่าเป็นโชคชะตาเมื่อจริงๆ แล้วเป็นทางเลือก
"ความเสี่ยงต่อความมั่นคงของ Social Security นั้นขับเคลื่อนด้วยนโยบาย—ปี 2033 เป็นสัญญาณของการปฏิรูปที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่ความขัดแย้งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้"
การคาดการณ์ของคณะกรรมการขึ้นอยู่กับสมมติฐานในระยะยาว เช่น การเติบโตของค่าจ้าง การย้ายถิ่นฐาน อัตราการเกิด และเพดานรายได้ที่ต้องเสียภาษี การหมดเงินสำรองในปี 2033 เป็นสัญญาณของการขาดแคลนเงินทุน แต่การหมดเงินสำรองไม่ได้หมายความว่าผลประโยชน์จะหยุดจ่าย—รายได้จากภาษีเงินเดือนที่ต่อเนื่องจะยังคงจ่ายผลประโยชน์ต่อไป อาจอยู่ในระดับที่ลดลง เว้นแต่จะมีการปฏิรูป การมีผลกระทบจากภาษีของ BBB เป็นของจริง แต่มีแนวโน้มที่จะเป็นเพียงชั่วคราวหากข้อกำหนดหมดอายุ บริบทที่ขาดหายไปคือพลวัตของนโยบาย—ว่าวอชิงตันจะกลับมาพิจารณาเพดานภาษีเงินเดือน การปรับดัชนี COLA หรือกฎเกณฑ์คุณสมบัติหรือไม่ ตลาดมักจะตอบสนองเกินจริงต่อข่าวลือเกี่ยวกับวันที่กำหนด—การปฏิรูปทีละน้อยมีความเป็นไปได้มากกว่าการตัดลดขนาดใหญ่ที่กะทันหัน
แม้ว่าเงินสำรองจะลดลง สมาชิกสภานิติบัญญัติก็สามารถออกกฎหมายปฏิรูปที่เรียบง่ายและเน้นที่ด้านหน้าซึ่งจะหลีกเลี่ยงการตัดลดที่มีความหมายเป็นเวลาหลายทศวรรษ สถานการณ์การลดลง 23% ที่กล่าวถึงในบทความนี้ถือว่านโยบายคงที่และละเลยแรงจูงใจในการปฏิรูป
"การสมมติว่ารัฐสภาจะแก้ไขช่องว่างด้านเงินทุนละเลยความเป็นจริงของการหยุดชะงักทางการเมือง สร้างความเสี่ยงต่อตลาดที่แท้จริง"
Claude และ ChatGPT มองโลกในแง่ดีอย่างอันตรายโดยสมมติว่ารัฐสภาจะ 'ดำเนินการ' อย่างง่ายดาย พวกเขาละเลยความแตกแยกทางการเมืองในปัจจุบันที่ทำให้การปฏิรูปสิทธิประโยชน์แบบสองฝ่ายเป็นไปไม่ได้ การจัดกรอบนี้เป็นทางเลือกทางกฎหมายตามปกติทำให้พวกเขาประเมินความเสี่ยงต่อตลาดต่ำเกินไป: หากเส้นตายปี 2032 เข้าใกล้โดยไม่มีข้อตกลง ส่วนต่างความเสี่ยงสำหรับพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจะพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนไม่ควรเดิมพันกับนโยบายที่มีเหตุผล—พวกเขาควรคำนึงถึงภาวะทางตันเชิงโครงสร้างที่ทำให้การลดผลประโยชน์ 23% เป็นไปได้จริงที่ไม่ใช่ศูนย์
"การกระตุ้นของ BBB มีความเสี่ยงที่จะทำให้ความรับผิดชอบของ SS สูงขึ้นผ่าน COLA ที่เร่งตัวขึ้น ทำให้การขาดแคลนรุนแรงขึ้นและสร้างความเครียดให้กับผลตอบแทน"
Gemini จับความเสี่ยงจากภาวะทางตันได้ถูกต้อง แต่ผู้เข้าร่วมทั้งหมดมองข้ามตัวคูณเงินเฟ้อ: การกระตุ้นของ BBB จะทำให้ CPI สูงขึ้น ซึ่งจะเร่ง COLA (การเพิ่มขึ้นรายปีในอดีต 2-3%) และทำให้ความรับผิดชอบของ SS ที่มีชื่อเสียงสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ประการที่สอง: ผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะกดดันเงินสำรองของ OASI ที่ขึ้นอยู่กับกระทรวงการคลังโดยตรง ตลาด—จับตาดูหุ้นที่อ่อนไหวต่อ CPI เช่น ยูทิลิตี้ (XLU) เพื่อความผันผวน
"ผลกระทบด้านเงินเฟ้อของ BBB เป็นแบบวงจรและชั่วคราว การขาดแคลนเงินทุนเชิงโครงสร้างของ OASI ขับเคลื่อนโดยประชากรศาสตร์ ไม่ใช่การกระตุ้นชั่วคราว"
ตัวคูณเงินเฟ้อ COLA ของ Grok เป็นผลกระทบที่คมชัดที่สุดที่เกิดขึ้นจนถึงตอนนี้—แต่ต้องมีความแม่นยำ การกระตุ้นของ BBB เป็นแบบวงจร (หมดอายุในปี 2025-2028) ผลกระทบต่อ CPI ของมันมีแนวโน้มที่จะจางหายไปภายในปี 2030 ความเสี่ยง COLA ที่แท้จริงไม่ใช่ BBB แต่เป็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงสูงขึ้นหลังปี 2028 หรือไม่ หาก PCE หลักกลับสู่ 2% การเพิ่มขึ้นของ COLA จะกลับสู่ 2-3% ในอดีต และการขาดแคลน 169 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะครอบงำ Grok สับสนระหว่างไทม์ไลน์สองช่วง จับตาดูอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ในอีก 10 ปีข้างหน้า ไม่ใช่ XLU
"ความเสี่ยงต่อตลาดที่แท้จริงอยู่ที่เวลาในการปฏิรูปและช่องว่างความมั่นคงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่การล้นของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากการกระตุ้น BBB"
การป้อนกลับ COLA-เงินเฟ้อของ Grok น่าสนใจ แต่ขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง หากผลกระทบของ BBB ต่อ CPI จางหายไปหลังปี 2028 COLA จะกลับเข้าใกล้ 2-3% และจะไม่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายที่เสริมกำลังตนเอง ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าและถูกมองข้ามคือช่องว่างความมั่นคงเชิงโครงสร้างและภาวะทางตันทางการเมืองที่อาจผลักดันการปฏิรูปหรืออัมพาตในปี 2032-2033 เข้าสู่ราคา ในแง่นี้ จุดสนใจของตลาดควรอยู่ที่เวลาและอุปสรรคในการปฏิรูป ไม่ใช่แค่ตัวคูณเงินเฟ้อจากการกระตุ้น
ผู้เข้าร่วมเห็นพ้องกันว่า 'Big, Beautiful Bill' (BBB) จะเร่งการหมดเงินสำรองของกองทุน OASI ไปอีกไม่กี่เดือน แต่ความขัดแย้งที่แท้จริงคือประชากรศาสตร์และในระยะยาว พวกเขาแตกต่างกันในความเป็นไปได้และผลกระทบของรัฐสภาในการป้องกันการลดผลประโยชน์ 23% ในปี 2033 โดย Gemini และ Grok แสดงมุมมองที่เป็นขาลงเนื่องจากภาวะทางตันทางการเมืองและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ในขณะที่ Claude และ ChatGPT มีความเป็นกลางมากกว่า รับทราบถึงความเสี่ยง แต่คาดว่าจะมีการดำเนินการตามนโยบายบางรูปแบบ
ศักยภาพในการปฏิรูปนโยบายทีละน้อยเพื่อแก้ไขปัญหาความมั่นคงในระยะยาว
ภาวะทางตันทางการเมืองนำไปสู่การลดผลประโยชน์ 23% ในปี 2033