โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงลบต่อการเสนอขายหุ้น IPO ที่กำลังจะมาถึงของ SpaceX โดยอ้างถึงความเสี่ยง เช่น การประเมินมูลค่าที่สูง ความท้าทายในการดำเนินงาน และอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่อาจส่งผลกระทบต่อโครงสร้างการปลดล็อกแบบทยอยและการรวมดัชนี
ความเสี่ยง: การประเมินมูลค่าที่สูงและผลประกอบการที่อาจต่ำกว่าคาด ซึ่งอาจนำไปสู่แรงขายจำนวนมากเนื่องจากโครงสร้างการปลดล็อกแบบทยอย
โอกาส: ไม่มีข้อใดที่คณะกรรมการระบุไว้อย่างชัดเจน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX คาดว่าจะประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่อย่างน้อย 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้เป็นหนึ่งในบริษัทที่ใหญ่ที่สุดที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของโลก
แทนที่จะเป็นระยะเวลาล็อกอัพทั่วไป 180 วัน นักลงทุนรายแรกๆ จะสามารถเริ่มขายหุ้นได้หลังจากรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของบริษัท
ปล่อยให้ Elon Musk หาวิธีทำสิ่งต่างๆ ที่แตกต่างออกไป
ซีอีโอผู้โด่งดังกำลังเตรียมที่จะนำ SpaceX เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ในข้อเสนอที่แน่นอนว่าจะสูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เขาทำเช่นนั้นในลักษณะที่แตกต่างอย่างมากจาก IPO อื่นๆ และผลลัพธ์อาจสร้างความต้องการหุ้น SpaceX มากยิ่งขึ้นหลังจากที่บริษัทยื่นรายงานผลประกอบการครั้งแรกในฐานะบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
AI จะสร้างเศรษฐกรพันล้านคนคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักแห่งหนึ่งที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
ลองดูแผนการที่ผิดปกติ แต่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ที่กำลังจะมาถึง
SpaceX ถือเป็นหนึ่งในบริษัทเอกชนชั้นนำที่ดำเนินงานในอวกาศ โดยได้ดำเนินการภารกิจหลายร้อยครั้ง รวมถึงการขนส่งนักบินอวกาศไปยังสถานีอวกาศนานาชาติ และใช้จรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้
เมื่อต้นปีนี้ SpaceX ได้เข้าซื้อบริษัทของ Musk อีกแห่งหนึ่งคือ xAI ซึ่งเป็นการรวมความทะเยอทะยานด้าน AI ของ Musk บริษัทจรวด และเครือข่ายอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม Starlink ของ SpaceX ไว้ภายใต้บริษัทเดียวกัน ในขณะนั้น Musk กล่าวว่าเขาจะ "สร้างเครื่องยนต์นวัตกรรมแนวตั้งแบบบูรณาการที่ทะเยอทะยานที่สุดบน (และนอก) โลก ด้วย AI จรวด และอินเทอร์เน็ตที่อยู่ในอวกาศ"
การควบรวมกิจการนั้นมีมูลค่า 1.25 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อปิดตัวลงในเดือนกุมภาพันธ์ โดย SpaceX มีมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ xAI มีมูลค่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
SpaceX กำลังเล็งที่จะเสนอขายหุ้น IPO ในเดือนมิถุนายน โดยมีมูลค่าอย่างน้อย 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะทำให้ SpaceX ใหญ่กว่า Tesla ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Musk เช่นกัน SpaceX จะอยู่ในอันดับต้นๆ ของบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของโลกโดยมีมูลค่าตามราคาตลาด
รูปภาพจาก: Getty Images
เมื่อบริษัทมีการเสนอขายหุ้น IPO ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ เช่น ผู้บริหารบริษัทและนักลงทุนรายแรกๆ จะถูกห้ามขายหุ้นของตนเป็นระยะเวลาที่กำหนด -- โดยทั่วไปคือ 180 วัน ระยะเวลาล็อกอัพนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้บริหารทำให้ราคาหุ้นตกอย่างเทียมๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่วันแรกหลังจากการเสนอขายหุ้น ในระยะสั้น แนวคิดคือเพื่อให้ตลาดสามารถสร้างอุปสงค์และอุปทานได้ แทนที่จะเป็นนักลงทุนสถาบัน
อย่างไรก็ตาม SpaceX กำลังทำสิ่งต่างๆ ที่แตกต่างออกไป ตามข้อความแสดงความประสงค์ของบริษัท SpaceX จะอนุญาตให้นักลงทุนขายหุ้นของตนได้ 20% ในวันที่สองของการซื้อขายหลังจากการรายงานผลประกอบการครั้งแรกของบริษัทในฐานะบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ -- ในกรณีนี้คือรายงานผลประกอบการ Q2 นักลงทุนสามารถขายหุ้นได้อีก 10% หากราคาหุ้นสูงกว่าราคา IPO 30% เป็นเวลาอย่างน้อยห้าวันทำการแรกหลังจากการรายงานผลประกอบการ
มีเกณฑ์อื่นๆ ที่สร้างขึ้นเช่นกัน -- ที่ 70, 90, 105, 120 และ 135 วันหลังจากการเสนอขายหุ้น SpaceX จะปลดล็อกหุ้น SpaceX อีก 7% ในแต่ละจุด Musk เองไม่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในข้อกำหนดการปล่อยเร็วใดๆ
มีข้อดีสองสามประการ เมื่อระยะเวลาล็อกอัพหมดลงในการเสนอขายหุ้น IPO ทั่วไป หุ้นจำนวนมากสามารถไหลเข้าสู่ตลาดได้อย่างกะทันหัน ซึ่งนำไปสู่การลดลงของราคาหุ้นอย่างเห็นได้ชัด ด้วยการปล่อยหุ้น SpaceX แบบเป็นขั้นตอน Musk และทีมงานของเขาจึงสามารถแก้ไขปัญหานี้ได้ -- โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากหุ้นเป็นที่นิยมเท่าที่หลายคนเชื่อว่าจะเป็น ด้วยโปรแกรมนี้
ประการที่สอง โปรแกรมนี้ควรเพิ่มจำนวนหุ้นที่มีให้ซื้อขาย -- หรือที่เรียกว่า float ของหุ้น นั่นเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจาก Nasdaq เพิ่งเปลี่ยนกฎ "การเข้าอย่างรวดเร็ว" สำหรับการจดทะเบียนขนาดใหญ่ใหม่เพื่อให้รวมอยู่ใน Nasdaq-100 ที่มีน้ำหนักตามมูลค่าตามราคาตลาด
หุ้น SpaceX จะมีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนีอย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อกองทุนดัชนีจะต้องซื้อหุ้น SpaceX ซึ่งจะผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น
แต่หากบริษัทมี float ขนาดเล็ก Nasdaq จะให้น้ำหนักน้อยลงในดัชนี ดังนั้น SpaceX จึงมีแรงจูงใจในการทำให้หุ้นพร้อมใช้งานและเพิ่มน้ำหนักของตน
โดยรวมแล้ว ระยะเวลาล็อกอัพของ SpaceX จะแตกต่างจากสิ่งที่นักลงทุนหลายคนคุ้นเคย แต่มีข้อดีที่แตกต่างกันซึ่งควรทำให้มีหุ้นมากขึ้นในขณะเดียวกันก็ป้องกันการไหลเข้าที่อาจทำให้ราคาหุ้นร่วงลง หากโปรแกรมนี้ประสบความสำเร็จ อาจเปลี่ยนวิธีการจัดโครงสร้าง IPO ของเทคโนโลยีขนาดใหญ่ -- และจะมีอีกหลายครั้งที่จะเกิดขึ้นในปีนี้
เมื่อทีมวิเคราะห์ของเรามีคำแนะนำเกี่ยวกับหุ้น มันอาจคุ้มค่าที่จะฟัง หลังจากทั้งหมด ผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 985%* — เกินกว่าผลการดำเนินงานของตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 211% สำหรับ S&P 500
พวกเขาเพิ่งเปิดเผยสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น หุ้นที่ดีที่สุด 10 ตัว ที่นักลงทุนควรซื้อในตอนนี้ พร้อมใช้งานเมื่อคุณเข้าร่วม Stock Advisor
*Stock Advisor returns as of May 29, 2026. *
Patrick Sanders ไม่มีสถานะในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีสถานะในและแนะนำ Tesla The Motley Fool แนะนำ Nasdaq The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและความคิดเห็นที่แสดงไว้ ณ ที่นี้เป็นความคิดเห็นและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ตารางการปลดล็อกมีแนวโน้มที่จะเปิดเผยความเปราะบางของมูลค่ามากกว่าที่จะให้ผลตอบแทนที่ยั่งยืนจากการขับเคลื่อนของดัชนี"
การปลดล็อกหุ้น SpaceX แบบทยอยหลังรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 โดยอนุญาตให้ขายได้ 20% ทันที และส่วนอื่นๆ ตามระดับราคาที่กำหนดไว้ มีเป้าหมายเพื่อหลีกเลี่ยงการเทขายหุ้นตามปกติในระยะเวลาห้ามขาย พร้อมทั้งเพิ่ม float เพื่อให้น้ำหนักใน Nasdaq-100 มากขึ้น ด้วยมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์หลังการควบรวมกิจการ xAI โครงสร้างนี้มีความเสี่ยงที่จะบ่งบอกว่านักลงทุนรายแรกต้องการสภาพคล่องอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตรากำไรของ Starlink หรือความถี่ในการปล่อยจรวดน่าผิดหวัง การซื้อของดัชนีอาจให้แรงซื้อในระยะสั้น แต่หากผลประกอบการต่ำกว่าคาด ตลาดที่มีมูลค่าสูงกว่า Tesla จะเผชิญกับความโปร่งใสน้อยลง การที่ Musk ไม่ได้เข้าร่วมการขายก่อนกำหนดนั้นแทบไม่มีผล หากผู้ถือหุ้นรายอื่นขายเมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้น
แม้ว่าผลประกอบการจะดีกว่าคาด แต่การประเมินมูลค่าที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ก็แทบไม่มีช่องว่างสำหรับความผิดพลาดในการดำเนินงานหรือความล่าช้าด้านกฎระเบียบที่พบบ่อยในอุตสาหกรรมอวกาศ และอุปทานที่ทยอยออกมาอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นแทนที่จะสนับสนุน
"โครงสร้างการห้ามขายหุ้นไม่ได้เป็นมิตรกับนักลงทุน แต่เป็นการออกจากระบบของผู้ถือหุ้นภายในเป็นเวลา 6 เดือนที่ถูกปลอมแปลงให้ดูเหมือนเสถียรภาพของตลาด และมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ขาดการเปิดเผยเหตุผลทางการเงินใดๆ ในบทความนี้"
บทความนี้มองว่าการห้ามขายหุ้นแบบทยอยของ SpaceX เป็นอัจฉริยะ โดยป้องกันการดิ่งลงหลัง IPO ตามปกติ ในขณะที่เพิ่มน้ำหนัก float ของ Nasdaq-100 แต่สิ่งนี้มองข้ามความเสี่ยงที่สำคัญ: โครงสร้างนี้ถูกออกแบบมาอย่างชัดเจนเพื่อให้หุ้นมีราคาสูงขึ้นอย่างผิดธรรมชาติในช่วงที่รวมอยู่ในดัชนี เมื่อ SpaceX ได้รับน้ำหนักที่สมดุลและนักลงทุนรายแรกเริ่มขายอย่างเป็นระบบ (20% ในรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 จากนั้น 10% เป็นส่วนๆ) คุณกำลังมองหาการคลี่คลายอย่างเป็นระบบเป็นเวลา 6 เดือนของการถือครองหุ้นโดยคนใน/VC บทความนี้มองว่าเป็นการ 'ป้องกันการดิ่งลง' แต่จริงๆ แล้วมันคือการกระจายการดิ่งลง นอกจากนี้ยังไม่ได้ตรวจสอบ: ที่มูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ รายได้และความสามารถในการทำกำไรของ SpaceX จะต้องสมเหตุสมผลกับมูลค่าดังกล่าว และบทความนี้ไม่ได้ให้ตัวชี้วัดทางการเงินใดๆ เลย
หากแนวโน้มการเติบโตของ SpaceX สมเหตุสมผลกับมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ (เพียงตลาดที่เข้าถึงได้ของ Starlink ก็สามารถรองรับมูลค่ามหาศาลได้) การขายแบบทยอยโดยคนในจะส่งสัญญาณถึงความมั่นใจ พวกเขาไม่ได้เทขายเมื่อเปิดตลาด การขยาย float ช่วยให้รวมอยู่ในดัชนีได้จริง ซึ่งสร้างอุปสงค์ที่แท้จริงนอกเหนือจากการเก็งกำไร
"โครงสร้างการห้ามขายหุ้นที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเป็นกลไกในการอำนวยความสะดวกในการถอนสภาพคล่องของสถาบันในมูลค่าสูงสุด แทนที่จะเป็นประโยชน์สำหรับผู้ถือหุ้นรายย่อยระยะยาว"
การประเมินมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ที่เสนอสำหรับ SpaceX นั้นสูงมาก ซึ่งเป็นการกำหนดราคาที่สมบูรณ์แบบสำหรับการดำเนินงานที่ไร้ที่ติของ Starlink ในการเป็นผู้นำด้านบรอดแบนด์ทั่วโลก และการรวม xAI ที่ประสบความสำเร็จ แม้ว่าโครงสร้างการห้ามขายหุ้นแบบทยอยจะถูกนำเสนอว่าเป็นนวัตกรรมในการจัดการ float และการรวมดัชนี Nasdaq-100 แต่โดยพื้นฐานแล้วมันคือกับดักสภาพคล่องสำหรับนักลงทุนรายย่อย โดยการจูงใจให้นักลงทุนขายก่อนกำหนดผ่านเกณฑ์ที่อิงตามผลการดำเนินงาน SpaceX กำลังสร้างสภาพแวดล้อมของ 'ความผันผวนที่ควบคุมได้' หากผลประกอบการไตรมาสที่ 2 พลาดไปเพียงเล็กน้อย แรงขายอัตโนมัติจากการปลดล็อกแบบทยอยเหล่านี้จะทวีความรุนแรงขึ้นจากการขาดบัฟเฟอร์ความเสถียรแบบดั้งเดิม 180 วัน นักลงทุนควรระวังอัตราส่วนมูลค่าต่อรายได้ ซึ่งน่าจะเกิน 25 เท่าของยอดขายในอนาคต
การห้ามขายหุ้นแบบทยอยอาจให้กระบวนการค้นหาราคาที่เป็นระเบียบมากกว่าการหมดอายุแบบ 'ดิ่งลง' แบบดั้งเดิม ซึ่งอุปทานจำนวนมากเพียงครั้งเดียวมักจะกระตุ้นให้เกิดการขายอย่างตื่นตระหนก
"การประเมินมูลค่าอาศัยสมมติฐานการเติบโตที่ก้าวร้าวและไม่แน่นอนในหลายส่วน และจังหวะการปลดล็อกที่สร้างขึ้นซึ่งอาจสร้างอุปทานและความผันผวนของราคาอย่างต่อเนื่อง ก่อนที่ความสามารถในการทำกำไรจะเกิดขึ้น"
การห้ามขายหุ้นที่ไม่เหมือนใครของ SpaceX เป็นหัวข้อข่าว แต่เรื่องจริงคือความเสี่ยงในการดำเนินงานเทียบกับมูลค่าที่สูงลิ่ว การเสนอขาย IPO มูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สันนิษฐานว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นหลายปีในธุรกิจจรวด Starlink และ xAI พร้อมด้วยกระแสเงินสดอิสระที่มีนัยสำคัญเร็วกว่าที่เรื่องเล่าบ่งบอก การปลดล็อกแบบทยอยจะขจัดจุดดิ่งลงเพียงจุดเดียว แต่ก็สร้างอุปทานใหม่ที่ไหลออกมาอย่างต่อเนื่องซึ่งสามารถจำกัดการเพิ่มขึ้นหรือกระตุ้นแรงขายหลังรายงานผลประกอบการ ความสามารถในการทำกำไรของ Starlink สัญญาของรัฐบาล และการแยกธุรกิจ AI เพิ่มความซับซ้อนและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่ตลาดอาจไม่ได้ประเมินมูลค่าอย่างเต็มที่เมื่อ IPO นอกจากนี้ ข้ออ้างที่ว่าการขยาย float จะเพิ่มน้ำหนักใน Nasdaq-100 โดยอัตโนมัติ โดยไม่คำนึงถึงความอ่อนไหวของราคาและข้อผิดพลาดในการติดตามสำหรับกองทุนแบบพาสซีฟ กล่าวโดยสรุปคือ การเพิ่มขึ้นขึ้นอยู่กับระดับความชัดเจนของผลประกอบการที่น่าสงสัย
การเคลื่อนไหวของราคาเริ่มต้นที่แข็งแกร่งอาจดึงดูดผู้ซื้อโมเมนตัมและผู้ซื้อแบบพาสซีฟ ซึ่งอาจผลักดันให้หุ้นสูงขึ้นแม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะไม่แน่นอนก็ตาม หากรายได้และกระแสเงินสดอิสระดีเกินคาด การปลดล็อกอาจไม่มีความสำคัญ จนกว่าจะถึงตอนนั้น
"การตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดจากการควบรวมกิจการ xAI อาจทำให้การรวมดัชนี Nasdaq ล่าช้า และยืดระยะเวลาแรงขายเกินกว่าการปลดล็อกแบบทยอย"
การควบรวมกิจการ xAI ที่มูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ได้รวมเอาความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI เข้ากับการประเมินมูลค่าในอุตสาหกรรมอวกาศ แต่ไม่มีใครชี้ให้เห็นว่าการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดของ FTC หรือ EU เกี่ยวกับอาณาจักรของ Musk อาจทำให้การรวมดัชนีล่าช้าไปหลายเดือน สิ่งนี้ทำให้กับดักสภาพคล่องของ Gemini แย่ลงโดยการยืดระยะเวลาที่อุปทานไหลออกมาโดยไม่มีอุปสงค์ที่สอดคล้องกันจากกองทุนแบบพาสซีฟที่ติดตาม Nasdaq-100
"ความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาดมีความสำคัญ แต่เป็นปัจจัยกดดันมูลค่า ไม่ใช่ตัวบล็อกการรวมดัชนี และความแตกต่างนั้นจะเปลี่ยนกรอบเวลาสำหรับแรงขายของคนใน"
มุมมองการต่อต้านการผูกขาดของ Grok กับ FTC/EU นั้นมีอยู่จริง แต่ถูกกล่าวเกินจริงในฐานะตัวบล็อกการห้ามขายหุ้น การรวมดัชนีไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบ FTSE มักจะเพิ่มบริษัทที่อยู่ภายใต้การสอบสวนเป็นประจำ ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ หากการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดทำให้ *ความสามารถในการทำกำไร* ล่าช้า (อัตรากำไรของ Starlink การสร้างรายได้จาก xAI) การปลดล็อกแบบทยอยจะส่งผลกระทบต่อหุ้นที่ถูกปรับราคาลงไปแล้ว นั่นคือการตกต่ำที่ไม่มีใครกล่าวถึง ความล่าช้าด้านกฎระเบียบ ≠ ความล่าช้าของดัชนี แต่ทั้งสองอย่างก็บีบอัดกรอบเวลาที่คนในสามารถถอนตัวได้ในมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์
"การประเมินมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์อาศัยเรื่องราวโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สร้างส่วนลดกลุ่มบริษัท ทำให้การดูดซับดัชนีแบบพาสซีฟซับซ้อน โดยไม่คำนึงถึงกลไกการห้ามขายหุ้น"
Claude คุณมองข้ามโครงสร้างแรงจูงใจหลัก: การควบรวมกิจการ xAI สร้าง 'พื้นฐานมูลค่า' ผ่านการขาดแคลน AI-compute ไม่ใช่แค่รายได้จากอุตสาหกรรมอวกาศ หาก SpaceX รวม compute ของ xAI เข้ากับเครือข่าย edge ของ Starlink การประเมินมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ก็ไม่ใช่แค่การคำนวณจรวด แต่เป็นการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่สภาพคล่องหรือการต่อต้านการผูกขาด แต่เป็น 'ส่วนลดกลุ่มบริษัท' ที่มักจะส่งผลกระทบต่อบริษัทที่นำโดย Musk กองทุนแบบพาสซีฟไม่ชอบความซับซ้อน และโครงสร้างนี้บังคับให้พวกเขาซื้อกล่องดำของ AI และอุตสาหกรรมอวกาศ
"นอกเหนือจากการต่อต้านการผูกขาด ความเสี่ยงที่แท้จริงคือความไม่แน่นอนด้านเวลาและการสร้างรายได้เกี่ยวกับ xAI ทำให้การปลดล็อกแบบทยอยเป็นการไหลของอุปทานอย่างต่อเนื่องที่สามารถจำกัดการเพิ่มขึ้นได้"
Claude ฉันคิดว่าคุณพูดถูกว่าการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดไม่ได้บล็อกการรวมดัชนี แต่สิ่งที่พลาดไปจริงๆ คือความเสี่ยงด้านเวลาและการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการสร้างรายได้จาก xAI หากความสามารถในการทำกำไรล่าช้า การปลดล็อกแบบทยอยจะสร้างอุปทานที่ไหลออกมาอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาที่ตลาดมหภาคเปราะบาง (การขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความผันผวนของเทคโนโลยี) สมมติฐานการขาดแคลน AI-compute นั้นเปราะบาง: การกำหนดราคา compute มีการเปลี่ยนแปลง และลูกค้าขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายสามารถเจรจาเงื่อนไขใหม่ได้ ซึ่งจะลดพื้นฐานที่คุณเสนอ
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงลบต่อการเสนอขายหุ้น IPO ที่กำลังจะมาถึงของ SpaceX โดยอ้างถึงความเสี่ยง เช่น การประเมินมูลค่าที่สูง ความท้าทายในการดำเนินงาน และอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่อาจส่งผลกระทบต่อโครงสร้างการปลดล็อกแบบทยอยและการรวมดัชนี
ไม่มีข้อใดที่คณะกรรมการระบุไว้อย่างชัดเจน
การประเมินมูลค่าที่สูงและผลประกอบการที่อาจต่ำกว่าคาด ซึ่งอาจนำไปสู่แรงขายจำนวนมากเนื่องจากโครงสร้างการปลดล็อกแบบทยอย