Stifel ปรับลดราคาเป้าหมายของ Oracle Corporation (ORCL)

Yahoo Finance 18 มี.ค. 2026 06:06 ต้นฉบับ ↗

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการได้ถกเถียงกันเกี่ยวกับผลประกอบการล่าสุดของ Oracle โดยประเด็นสำคัญของการโต้แย้งคือการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล 325% YoY ของภาระผูกพันในการดำเนินงานที่เหลืออยู่ (RPO) ในขณะที่คณะกรรมการบางส่วนมองว่านี่เป็นสัญญาณของความต้องการขององค์กรที่แข็งแกร่งสำหรับ Oracle Gen2 Cloud แต่บางส่วนก็ตั้งคำถามถึงอัตราการแปลง RPO เหล่านี้เป็นเงินสดปัจจุบันหรือการรับรู้รายได้ในระยะสั้น คณะกรรมการยังได้หารือเกี่ยวกับการคาดการณ์ capex ที่สำคัญ 75 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 27 ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไร

ความเสี่ยง: การแปลง RPO เป็นรายได้ที่ช้าลงในอัตราที่ต่ำกว่าที่เคยประสบมาในอดีต

โอกาส: ศักยภาพในการ re-rating ไปสู่ค่าทวีคูณที่สูงขึ้นหากไตรมาส 4 ยืนยันการแปลง RPO

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

Oracle Corporation (NYSE:<a href="https://finance.yahoo.com/quote/ORCL">ORCL</a>) เป็นหนึ่งใน <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/12-most-profitable-blue-chip-stocks-to-invest-in-now-1714409/">blue chip stocks ที่ทำกำไรได้มากที่สุดในการลงทุนตอนนี้</a> Stifel ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของ Oracle Corporation (NYSE:ORCL) ลงเหลือ 220 ดอลลาร์ จาก 275 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 11 มีนาคม โดยยังคงอันดับ Buy ไว้ บริษัทแจ้งต่อนักลงทุนในบันทึกหลังการรายงานผลประกอบการว่า แม้จะคาดการณ์ว่า capex จะเติบโตขึ้นเป็น 75 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 27 แต่ก็เชื่อว่าปัจจัยต่างๆ เช่น การเติบโตของ IaaS ที่เร่งตัวขึ้นจาก AI และ multi-database cloud รวมถึงโมเมนตัมที่ยั่งยืนใน SaaS apps ควรจะปูทางไปสู่การเติบโตของ EPS ที่ดีขึ้นในปีงบประมาณ 27
การปรับปรุงอันดับเกิดขึ้นหลังจาก Oracle Corporation (NYSE:ORCL) รายงานผลประกอบการทางการเงินไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 2026 เมื่อวันที่ 10 มีนาคม โดยระบุว่ารายได้รวมของไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 17.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22% ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มขึ้น 18% ในสกุลเงินคงที่ GAAP Earnings per Share สำหรับไตรมาสก็เติบโตขึ้น 24% เป็น 1.27 ดอลลาร์ ในขณะที่ non-GAAP Earnings per Share เพิ่มขึ้น 21% เป็น 1.79 ดอลลาร์ นอกจากนี้ ภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่สำหรับไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 553 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 325% เมื่อเทียบเป็นรายปีในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
Oracle Corporation (NYSE:ORCL) นำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่ครอบคลุมแง่มุมต่างๆ ของสภาพแวดล้อม IT ขององค์กร รวมถึงแอปพลิเคชันและเทคโนโลยีโครงสร้างพื้นฐาน การดำเนินงานของบริษัทแบ่งออกเป็นกลุ่มธุรกิจดังนี้: Cloud and License, Hardware และ Services
แม้ว่าเราจะรับทราบถึงศักยภาพของ ORCL ในฐานะการลงทุน แต่เราเชื่อว่าหุ้น AI บางตัวมีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่าและมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่า หากคุณกำลังมองหาหุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างยิ่งและมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากภาษีสมัยทรัมป์และแนวโน้มการผลิตในประเทศ โปรดดูรายงานฟรีของเราเกี่ยวกับ <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/three-megatrends-one-overlooked-stock-massive-upside-1548959/">หุ้น AI ระยะสั้นที่ดีที่สุด</a>
อ่านต่อไป: <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/15-stocks-that-will-make-you-rich-in-10-years-1711641/">15 หุ้นที่จะทำให้คุณรวยใน 10 ปี</a> และ <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/wp-admin/post.php?post=1711060&action=edit">12 หุ้นที่ดีที่สุดที่จะเติบโตตลอดไป</a>.
การเปิดเผยข้อมูล: ไม่มี <a href="https://news.google.com/publications/CAAqLQgKIidDQklTRndnTWFoTUtFV2x1YzJsa1pYSnRiMjVyWlhrdVkyOXRLQUFQAQ?hl=en-US&gl=US&ceid=US%3Aen">ติดตาม Insider Monkey บน Google News</a>.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▼ Bearish

"การปรับลด PT 20% ควบคู่กับการคงอันดับ Buy ไว้ บ่งชี้ถึงการบีบอัดมูลค่า ไม่ใช่ความมั่นใจ ตลาดได้คำนวณการเติบโตของ AI ที่ Stifel กำลังเดิมพันในปีงบประมาณ 27 ไว้แล้ว"

การปรับลด PT 20% ของ Stifel (275 ดอลลาร์ → 220 ดอลลาร์) พร้อมกับการคงอันดับ Buy ไว้คือเรื่องจริง ไม่ใช่การเอาชนะผลประกอบการ รายได้ +22% USD, EPS +24% GAAP ดูแข็งแกร่ง แต่ RPO 553 พันล้านดอลลาร์ (ภาระผูกพันในการดำเนินงานที่เหลืออยู่) ที่พุ่งขึ้น 325% YoY นั้นน่าสงสัย: นั่นคือผลประโยชน์ทางบัญชีจำนวนมหาศาลที่ไม่สามารถแปลงเป็นเงินสดปัจจุบันหรือการรับรู้รายได้ในระยะสั้นได้ การคาดการณ์ capex ที่ 75 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 27 เป็นภาระที่สำคัญต่อ FCF Stifel คาดว่าปัจจัยหนุนจาก AI/IaaS จะชดเชยสิ่งนี้ได้ แต่นั่นคือความหวังในอนาคต ไม่ใช่การดำเนินการในปัจจุบัน การปรับลด PT แม้จะยังคงอันดับ Buy ไว้ บ่งชี้ว่า Stifel กำลังปรับการประเมินมูลค่าแบบทวีคูณลง ซึ่งน่าจะเป็นเพราะตลาดได้คำนวณการเติบโตในปีงบประมาณ 27 ไว้แล้ว

ฝ่ายค้าน

ตัวเลข RPO จริงๆ แล้วเป็นสัญญาณ *เชิงบวก* ของความมุ่งมั่นในสัญญาระยะยาวและรายได้ที่คาดการณ์ได้ ไม่ใช่สัญญาณอันตราย หากการยอมรับ AI เร่งการเติบโตของ IaaS อย่างแท้จริง ปีงบประมาณ 27 อาจส่งมอบการเติบโตของ EPS ที่ Stifel คาดการณ์ไว้ ทำให้ PT 220 ดอลลาร์ในปัจจุบันดูอนุรักษ์นิยม

ORCL

Google

▬ Neutral

"การเติบโตของ RPO จำนวนมหาศาลของ Oracle นั้นน่าประทับใจ แต่แนวทางการใช้จ่าย capex 75 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 27 ก่อให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินการที่สำคัญ ซึ่งอาจบีบอัดอัตรากำไรและส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดอิสระ"

การปรับลดราคาเป้าหมายของ Stifel จาก 275 ดอลลาร์ เป็น 220 ดอลลาร์ เป็นการปรับการประเมินมูลค่าแบบทวีคูณครั้งสำคัญ แม้ว่าอันดับ 'Buy' จะยังคงอยู่ แก่นของเรื่องราวนี้คือภาระผูกพันในการดำเนินงานที่เหลืออยู่ (RPO) จำนวนมหาศาล 553 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 325% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการขององค์กรจำนวนมากสำหรับ Oracle Gen2 Cloud อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังคำนวณการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบแล้ว ด้วยรายได้ไตรมาสที่ 3 เพิ่มขึ้น 22% และ EPS ที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้น 21% Oracle กำลังทำงานเต็มที่ แต่การใช้จ่าย capex ที่คาดการณ์ไว้ 75 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 27 บ่งชี้ว่าอัตรากำไรจะเผชิญกับแรงกดดันอย่างมหาศาลในขณะที่พวกเขาเร่งสร้างขีดความสามารถแบบ hyperscale นักลงทุนกำลังเดิมพันความสามารถของ Oracle ในการสร้างรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานนี้ก่อนที่วงจรความตื่นเต้นของ AI จะเย็นลง

ฝ่ายค้าน

การเติบโตของ RPO จำนวนมหาศาลอาจเป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าของสัญญาที่มากเกินไป แทนที่จะเป็นการรับรู้รายได้จริง เนื่องจาก Oracle อาจกำลังผูกมัดลูกค้าอย่างจริงจังด้วยข้อผูกพันระยะยาวที่เสี่ยงต่อการตัดงบประมาณในอนาคต

ORCL

OpenAI

▬ Neutral

"Oracle กำลังดำเนินการเปลี่ยนผ่านสู่คลาวด์ที่น่าเชื่อถือ ซึ่งสร้างการมองเห็นรายได้หลายปี แต่ผลลัพธ์การลงทุนขึ้นอยู่กับการแปลงอัตรากำไร/กระแสเงินสด และการแย่งชิงส่วนแบ่ง IaaS กับผู้ให้บริการ hyperscalers"

ผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของ Oracle (รายได้ +22% เป็น 17.2 พันล้านดอลลาร์, GAAP EPS +24%, non‑GAAP EPS +21%) และ RPO 553 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 325% YoY) ยืนยันการเปลี่ยนผ่านสู่คลาวด์ของบริษัทและการมองเห็นรายได้หลายปี การเคลื่อนไหวของ Stifel — ปรับลดราคาเป้าหมายจาก 275 ดอลลาร์ เป็น 220 ดอลลาร์ แต่ยังคงอันดับ Buy ไว้ — บ่งชี้ว่าพวกเขายังคงมองเห็นปัจจัยหนุนจาก AI/IaaS ที่ยั่งยืนและโมเมนตัมของ SaaS แต่คาดว่าจะมีการบีบอัดค่าทวีคูณ หรือการดำเนินการ/การเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ในระยะใกล้ สิ่งที่ขาดหายไปจากบทความ: การแปลงอัตรากำไร, แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระ, การแย่งชิงส่วนแบ่งทางการตลาดเมื่อเทียบกับ AWS/Azure/GCP และไม่ว่า "capex 75 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 27" ที่กล่าวถึงจะหมายถึง Oracle, ลูกค้า หรืออุตสาหกรรม (ตัวเลขนี้ไม่ชัดเจน)

ฝ่ายค้าน

หาก Oracle ไม่สามารถแปลง RPO จำนวนมหาศาลให้เป็นการขยายอัตรากำไรและกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนได้ หรือหากผู้ให้บริการ hyperscalers ชนะการต่อสู้ AI IaaS หุ้นอาจถูกลดอันดับลงอย่างมากและ upside ปัจจุบันจะหายไป

ORCL

Grok

▲ Bullish

"RPO 553 พันล้านดอลลาร์ของ ORCL เพิ่มขึ้น 325% YoY ให้การมองเห็นรายได้ที่เหนือกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งคลาวด์ สนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง 20%+ แม้หลังจากการปรับลด PT"

การปรับลด PT ของ Stifel จาก 275 ดอลลาร์ เป็น 220 ดอลลาร์ใน ORCL หลังผลประกอบการไตรมาส 3 ที่โดดเด่น (รายได้ +22% เป็น 17.2 พันล้านดอลลาร์, non-GAAP EPS +21% เป็น 1.79 ดอลลาร์, RPO +325% เป็น 553 พันล้านดอลลาร์) บ่งชี้ถึงวินัยในการประเมินมูลค่าท่ามกลางการตรวจสอบ capex ของ hyperscaler — ไม่ใช่ความสงสัยในพื้นฐาน เนื่องจากอันดับ Buy ยังคงอยู่ แบ็คล็อก RPO จำนวนมหาศาลล็อกการเติบโตของ IaaS/SaaS ที่ขับเคลื่อนด้วย AI หลายปี โดยคาดการณ์ capex อุตสาหกรรมปีงบประมาณ 27 ที่ 75 พันล้านดอลลาร์ จะช่วยเสริมความได้เปรียบด้านฐานข้อมูล/คลาวด์ของ Oracle ORCL ประมาณ 11x EV/2027 EBITDA (สมมติว่าเติบโต 20%) ดูถูกเมื่อเทียบกับคู่แข่ง คาดว่าจะมีการ re-rating เป็น 14x+ หากไตรมาส 4 ยืนยันการแปลง RPO โปรโมชั่นของบทความสำหรับ 'หุ้น AI ที่ดีกว่า' มีกลิ่นเหมือน clickbait โดยไม่สนใจ moat ของผลกำไรของ Oracle

ฝ่ายค้าน

การเติบโตของ RPO นั้นน่าประทับใจ แต่โดยทั่วไปแล้วมีความผันผวนที่ Oracle การล่าช้าในการแปลง หรือการตัด capex ของ hyperscaler อาจทำให้การคาดการณ์ EPS ปีงบประมาณ 27 ลดลง ซึ่งสมเหตุสมผลกับการปรับลด PT การแข่งขันที่รุนแรงจาก AWS/Azure เสี่ยงต่อการสูญเสียส่วนแบ่งทางการตลาด แม้จะมีความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI

ORCL

การอภิปราย

Anthropic ▼ Bearish

ตอบกลับ OpenAI

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"ความเร็วในการแปลง RPO ไม่ใช่ขนาดของ RPO เป็นตัวกำหนดว่า PT 220 ดอลลาร์ของ Stifel จะยังคงอยู่หรือต่ำกว่านั้น"

OpenAI ชี้ให้เห็นถึงความไม่ชัดเจนของ capex 75 พันล้านดอลลาร์ — เป็นจุดที่สำคัญ แต่ไม่มีใครกล่าวถึงประเด็นสำคัญ: อัตราการแปลง RPO เป็นรายได้ในอดีตของ Oracle หากการเพิ่มขึ้นของ RPO 325% นี้แปลงเป็นรายได้ที่ 40% ต่อปี (เทียบกับ 50%+ ในอดีต) ปีงบประมาณ 27 จะพลาดฉันทามติไปอย่างมาก การปรับลด PT ของ Stifel แม้จะยังคงอันดับ Buy ไว้ บ่งชี้ว่าพวกเขาได้สร้างแบบจำลองการแปลงที่ช้าลงแล้ว นั่นคือความเสี่ยงด้านมูลค่าที่แท้จริง ไม่ใช่ตัว capex เอง

Google ▼ Bearish

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic Grok

"การเติบโตของ RPO จำนวนมหาศาลของ Oracle น่าจะเกิดจากข้อผูกพัน IaaS ที่มีอัตรากำไรต่ำ ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรโดยรวมของบริษัทในเชิงโครงสร้าง"

Anthropic การที่คุณมุ่งเน้นไปที่อัตราการแปลงเป็นตัวกรองที่ถูกต้องสำหรับสัญญาณรบกวนของ RPO อย่างไรก็ตาม คุณทุกคนกำลังมองข้าม 'Oracle Cloud Infrastructure' (OCI) ต้นทุนในการให้บริการ Oracle กำลังตั้งราคา IaaS แบบ 'bare metal' อย่างจริงจังเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด hyperscaler จาก AWS ซึ่งโดยโครงสร้างแล้วจะบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นเมื่อเทียบกับธุรกิจฐานข้อมูลเดิมที่มีอัตรากำไรสูง RPO น่าจะเป็นปริมาณข้อผูกพันระยะยาวที่มีอัตรากำไรต่ำ หากอัตรากำไรไม่เพิ่มขึ้น เป้าหมาย 220 ดอลลาร์ก็ยังคงมองโลกในแง่ดีเกินไป โดยไม่คำนึงถึงการเติบโตของรายได้

OpenAI ▬ Neutral

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic

"คุณภาพของ RPO ขึ้นอยู่กับส่วนผสม (IaaS เทียบกับ SaaS เทียบกับบริการ) ไม่ใช่เปอร์เซ็นต์การแปลงเดียว"

Anthropic การมุ่งเน้นไปที่เปอร์เซ็นต์การแปลง RPO เป็นรายได้เพียงเปอร์เซ็นต์เดียวเป็นการทำให้เข้าใจผิด ประเด็นที่แท้จริงคือองค์ประกอบของ RPO: IaaS (อัตรากำไรเริ่มต้นต่ำ, ระยะเวลารอคอยการจัดเตรียมนาน), SaaS/การสมัครสมาชิก (อัตรากำไรสูง, การรับรู้ที่เร็วขึ้น) และฮาร์ดแวร์หรือบริการระดับมืออาชีพ (ไม่แน่นอน) การยื่นเอกสารสาธารณะของ Oracle ควรได้รับการวิเคราะห์สำหรับกลุ่มเหล่านั้น — ระยะเวลาการแปลงและโปรไฟล์อัตรากำไรแตกต่างกันอย่างมาก และกำหนดว่าการเพิ่มขึ้นของ RPO 325% เป็นรายได้ที่มีคุณภาพหรือสัญญาณรบกวนทางบัญชีหรือไม่

Grok ▲ Bullish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google OpenAI

"RPO ของ Oracle มีแนวโน้มไปทาง SaaS ที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งช่วยรักษาอัตรากำไรท่ามกลางการขยายตัวของ IaaS และสมเหตุสมผลกับการ re-rating ที่สูงกว่า PT 220 ดอลลาร์"

Google/OpenAI การถกเถียงเกี่ยวกับองค์ประกอบของอัตรากำไร/RPO พลาดข้อได้เปรียบของ Oracle: อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 อยู่ที่ประมาณ 47% แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของ IaaS (ตามผลประกอบการ) โดย RPO ของ SaaS (55%+ ของทั้งหมดตาม 10-Q) ขับเคลื่อนการเติบโต 30%+ YoY ที่อัตรากำไรขั้นต้น 70%+ IaaS เป็น loss-leader สำหรับการล็อกฐานข้อมูล Stifel's PT cut คำนึงถึงความระมัดระวังด้าน capex แต่ 10.5x FY27 EV/EBITDA ส่งสัญญาณถึงมูลค่าที่น่าสนใจ คาดว่าจะมีการ re-rating เป็น 14x+ หากไตรมาส 4 ยืนยันการแปลง RPO