โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้พิจารณาแบ่งแยกความยั่งยืนของตลาด, พร้อมกับความกังวลเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนที่แคบ, ความเสี่ยงทางการเมือง, และความแตกต่างระหว่างการลงทุน AI และการเติบโตของผลประกอบการทั่วไป.
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงทางการเมือง, เช่น การสะดุดของข้อตกลงอิรักหรือการกลับไปของราคาน้ำมัน, อาจทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อกลับมาและกลับไป, ซึ่งอาจทำให้ตลาดกลับไป.
โอกาส: การขึ้นอย่างยั่งยืนของแรงจูงใจด้านการเติบโตของผลประกอบการ, ขับเคลื่อนโดยการเติบโตที่กว้างขวางมากกว่าการนำหน้าของหุ้นเทคโนโลยี, อาจยังคงสนับสนุนการขึ้นของตลาด.
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ดัชนี S&P 500 ($SPX) (SPY) วันนี้ปรับขึ้น +0.76%, ดัชนี Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) ปรับขึ้น +0.94%, และดัชนี Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) ปรับขึ้น +1.19% สัญญาซื้อขายล่วงหน้า E-mini S&P เดือนมิถุนายน (ESM26) ปรับขึ้น +0.81%, และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า E-mini Nasdaq เดือนมิถุนายน (NQM26) ปรับขึ้น +1.23%
ดัชนีหุ้นกำลังพุ่งสูงขึ้นในวันนี้ โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq 100 ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล ผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมจากผู้ผลิตชิปและหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังผลักดันให้หุ้นปรับตัวสูงขึ้นในวันนี้ และได้เสริมสร้างความเชื่อมั่นว่าการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์จะยังคงดำเนินต่อไปอย่างต่อเนื่อง Advanced Micro Devices ปรับขึ้นมากกว่า +16% หลังจากการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลช่วยเพิ่มประมาณการยอดขายทั้งปี และ Super Micro Computer ปรับขึ้นมากกว่า +17% หลังรายงานอัตรากำไรที่ดีขึ้นและให้ประมาณการกำไรที่แข็งแกร่ง
ดัชนีหุ้นขยายการปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ราคาน้ำมันดิบลดลงอย่างรุนแรงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง จากความหวังว่าสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้จะบรรลุข้อตกลงสันติภาพ สหรัฐฯ เชื่อว่าใกล้จะบรรลุข้อตกลงกับอิหร่านเพื่อยุติสงคราม และประธานาธิบดีทรัมป์ได้ระงับการริเริ่มทางทหารเพื่อนำทางเรือที่ติดขัดผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และกล่าวว่า "มีความคืบหน้าอย่างมากสู่ข้อตกลงที่สมบูรณ์และสุดท้ายกับตัวแทนของอิหร่าน" เขากล่าวเสริมว่าการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ ที่สัญจรเข้าออกท่าเรืออิหร่านจะ "ยังคงมีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่" จนกว่าจะมีการตกลงกัน ราคาน้ำมันดิบลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ที่ 4.33%
Axios รายงานว่าสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังดำเนินการร่างบันทึกความเข้าใจ (MOU) ความยาวหนึ่งหน้า ซึ่งหากอิหร่านยอมรับ จะนำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการยกเลิกการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ ต่อท่าเรืออิหร่าน ยังไม่มีข้อตกลงใดๆ และการเจรจารายละเอียดเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านจะมีขึ้นในภายหลัง นอกจากนี้ รัฐมนตรีต่างประเทศของจีน หวัง อี้ ได้เรียกร้องให้เปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างเร่งด่วนระหว่างการพบปะกับคู่สนทนาชาวอิหร่านคือ Abbas Arachchi ที่กรุงปักกิ่งในวันนี้
หุ้นยังคงปรับตัวสูงขึ้นจากรายงานการเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP เดือนเมษายนที่เป็นมิตรต่อ Fed ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทในสหรัฐฯ เพิ่มตำแหน่งงาน 109,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 120,000 ตำแหน่ง
ราคาน้ำมันดิบ WTI (CLM26) ร่วงลงมากกว่า -5% ในวันนี้ สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ หลัง Axios รายงานว่าสหรัฐฯ เชื่อว่าใกล้จะบรรลุข้อตกลงกับอิหร่านเพื่อยุติสงครามที่ยืดเยื้อมาเกือบ 10 สัปดาห์ สหรัฐฯ คาดว่าอิหร่านจะตอบสนองภายใน 48 ชั่วโมงต่อบันทึกความเข้าใจความยาวหนึ่งหน้าเพื่อยุติสงคราม ซึ่งจะรวมถึงทั้งสองฝ่ายยกเลิกข้อจำกัดต่อช่องแคบฮอร์มุซ ช่องแคบนี้ยังคงปิดอยู่เป็นส่วนใหญ่ เนื่องจากประมาณหนึ่งในห้าของน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวของโลกสัญจรผ่านช่องแคบนี้ Goldman Sachs ประเมินว่าการหยุดชะงักในปัจจุบันได้ลดปริมาณน้ำมันดิบสำรองทั่วโลกไปเกือบ 500 ล้านบาร์เรล และอาจลดลงถึง 1 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนมิถุนายน
ตลาดกำลังคาดการณ์โอกาส 6% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย FOMC ลง -25 จุดพื้นฐานในการประชุม FOMC ครั้งถัดไปในวันที่ 16-17 มิถุนายน
ผลประกอบการจนถึงขณะนี้ในฤดูกาลรายงานนี้สนับสนุนหุ้น ณ วันนี้ 84% ของบริษัท S&P 500 จำนวน 375 แห่งที่รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ได้เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ Bloomberg Intelligence คาดการณ์ว่ากำไร S&P 500 ไตรมาส 1 จะเพิ่มขึ้น +12% y/y หากไม่รวมภาคเทคโนโลยี คาดว่ากำไรไตรมาส 1 จะเพิ่มขึ้นประมาณ +3% ซึ่งอ่อนแอที่สุดในรอบสองปี
ตลาดหุ้นต่างประเทศปรับตัวสูงขึ้นในวันนี้ ดัชนี Euro Stoxx 50 ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 2.5 สัปดาห์ และปรับขึ้นอย่างมาก +2.43% ดัชนี Shanghai Composite ของจีนปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 เดือน และปิดบวก +1.17% ดัชนี Nikkei Stock Average ของญี่ปุ่นไม่ได้ทำการซื้อขาย เนื่องจากตลาดในญี่ปุ่นปิดทำการเนื่องจากวันหยุดประจำชาติ
อัตราดอกเบี้ย
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เดือนมิถุนายน (ZNM6) วันนี้ปรับขึ้น +13 ticks อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลง -6.3 bp สู่ 4.361% พันธบัตร T-notes เดือนมิถุนายน ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 1 สัปดาห์ในวันนี้ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ที่ 4.331% พันธบัตร T-notes กำลังปรับตัวสูงขึ้นหลังจากการร่วงลง -5% ของราคาน้ำมันดิบสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ ซึ่งช่วยลดความคาดหวังเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนที่คุ้มทุนเงินเฟ้อ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ที่ 2.417% ในวันนี้ พันธบัตร T-notes รักษาการปรับตัวสูงขึ้นหลังจากการเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP เดือนเมษายนออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ผ่อนคลายต่อนโยบายของ Fed
กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวในวันนี้ว่าจะคงยอดขายการระดมทุนรายไตรมาสของตราสารหนี้รัฐบาลไว้เท่าเดิมที่ 125 พันล้านดอลลาร์ จากไตรมาสก่อน และกล่าวว่าจะเห็นการออกตราสารหนี้คงที่ "อย่างน้อยในอีกหลายไตรมาสข้างหน้า"
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยุโรปกำลังปรับตัวลดลงในวันนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร Bund ของเยอรมนีอายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ที่ 2.963% และลดลง -7.2 bp สู่ 2.991% อัตราผลตอบแทนพันธบัตร Gilt ของสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปี ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1.5 สัปดาห์ที่ 4.905% และลดลง -12.5 bp สู่ 4.936%
ดัชนี PPI เดือนมีนาคมของยูโรโซน เพิ่มขึ้น +2.1% y/y สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.8% y/y และเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นที่เร็วที่สุดในรอบหนึ่งปี
ดัชนี PMI รวม S&P ของยูโรโซนเดือนเมษายน ถูกปรับเพิ่มขึ้น +0.2 เป็น 48.8 จาก 48.6 ที่รายงานก่อนหน้านี้
ตลาด Swap กำลังคาดการณ์โอกาส 77% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ECB +25 จุดพื้นฐานในการประชุมนโยบายครั้งถัดไปในวันที่ 11 มิถุนายน
หุ้นสหรัฐฯ ที่เคลื่อนไหว
Advanced Micro Devices (AMD) ปรับขึ้นมากกว่า +16% นำหุ้นที่ปรับตัวขึ้นใน Nasdaq 100 และนำหุ้นผู้ผลิตชิปและหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI ปรับตัวสูงขึ้น หลังรายงานรายได้ไตรมาส 1 ที่ 10.25 พันล้านดอลลาร์ ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 9.89 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์รายได้ไตรมาส 2 ที่ 10.90 พันล้านดอลลาร์ ถึง 11.50 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 10.52 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก Super Micro Computer (SMCI) ปรับขึ้นมากกว่า +17% นำหุ้นที่ปรับตัวขึ้นใน S&P 500 หลังคาดการณ์ยอดขายสุทธิไตรมาส 4 ที่ 11.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 12.5 พันล้านดอลลาร์ โดยมีค่ากลางสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 11.16 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก นอกจากนี้ ARM Holdings Plc (ARM) ปรับขึ้นมากกว่า +10% และ Lam Research (LRCX) ปรับขึ้นมากกว่า +7% นอกจากนี้ Applied Materials (AMAT), ASML Holding NV (ASML) และ Qualcomm (QCOM) ปรับขึ้นมากกว่า +4% และ KLA Corp (KLAC) ปรับขึ้นมากกว่า +3%
หุ้นสายการบินและผู้ประกอบการเรือสำราญกำลังปรับตัวสูงขึ้นในวันนี้ โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลงมากกว่า -5% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ ซึ่งช่วยลดต้นทุนเชื้อเพลิงและเพิ่มโอกาสในการทำกำไรให้กับบริษัท United Airlines Holdings (UAL), Alaska Air Group (ALK), Carnival (CCL) และ Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) ปรับขึ้นมากกว่า +5% และ Delta Air Lines (DAL) และ Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) ปรับขึ้นมากกว่า +4% นอกจากนี้ American Airlines Group (AAL) และ Southwest Airlines (LUV) ปรับขึ้นมากกว่า +3%
หุ้นเหมืองแร่กำลังปรับตัวขึ้นในวันนี้ โดยราคาทองคำ เงิน และทองแดงพุ่งสูงขึ้น Hecla Mining (HL) ปรับขึ้นมากกว่า +10% และ Coeur Mining (CDE) และ Anglogold Ashanti (AU) ปรับขึ้นมากกว่า +7% นอกจากนี้ Southern Copper (SCCO) และ Barrick Mining (B) ปรับขึ้นมากกว่า +5% และ Newmont Corp (NEM) และ Freeport McMoRan (FCX) ปรับขึ้นมากกว่า +4%
ผู้ผลิตพลังงานและผู้ให้บริการกำลังถอยกลับในวันนี้ โดยราคาน้ำมันดิบดิ่งลงมากกว่า -5% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ Devon Energy (DVN) ลดลงมากกว่า -6% และ APA Corp (APA) และ Occidental Petroleum (OXY) ลดลงมากกว่า -5% นอกจากนี้ Diamondback Energy (FANG), Valero Energy (VLO) และ Phillips 66 (PSX) ลดลงมากกว่า -4% และ Chevron (CVX) ลดลงมากกว่า -3% นำหุ้นที่ปรับตัวลงใน Dow Jones Industrials นอกจากนี้ ConocoPhillips (COP), Exxon (XOM), Halliburton (HAL) และ Marathon Petroleum (MPC) ลดลงมากกว่า -3%
Flex Ltd (FLEX) ปรับขึ้นมากกว่า +31% หลังรายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 4 ที่ 7.48 พันล้านดอลลาร์ ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 6.94 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์รายได้ปี 2027 ที่ 32.3 พันล้านดอลลาร์ ถึง 33.8 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 29.15 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก
DaVita (DVA) ปรับขึ้นมากกว่า +17% หลังรายงานรายได้รวมไตรมาส 1 ที่ 3.42 พันล้านดอลลาร์ ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.34 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงจากการดำเนินงานต่อเนื่องทั้งปีที่ 14.10 ดอลลาร์ ถึง 15.20 ดอลลาร์ โดยมีค่ากลางสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 14.11 ดอลลาร์อย่างมาก
CVS Health (CVS) ปรับขึ้นมากกว่า +9% หลังปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงทั้งปีเป็น 7.30 ดอลลาร์ ถึง 7.50 ดอลลาร์ จากประมาณการก่อนหน้าที่ 7.00 ดอลลาร์ ถึง 7.20 ดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 7.12 ดอลลาร์
Uber Technologies (UBER) ปรับขึ้นมากกว่า +6% หลังรายงานยอดจองรวมไตรมาส 2 ที่ 53.72 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 52.92 พันล้านดอลลาร์
Oscar Health (OSCR) ปรับขึ้นมากกว่า +2% หลังรายงาน Ebitda ปรับปรุงไตรมาส 1 ที่ 727.1 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 435.7 ล้านดอลลาร์อย่างมาก
Primoris Services (PRIM) ลดลงมากกว่า -43% หลังรายงานรายได้ไตรมาส 1 ที่ 1.56 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.73 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก
TransMedics Group (TMDX) ลดลงมากกว่า -20% หลังรายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงต่อหุ้นลดลงไตรมาส 1 ที่ 30 เซนต์ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 59 เซนต์อย่างมาก
CDW Corp (CDW) ลดลงมากกว่า -19% นำหุ้นที่ปรับตัวลงใน S&P 500 หลังรายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงไตรมาส 1 ที่ 2.28 ดอลลาร์ อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.30 ดอลลาร์
Coupang (CPNG) ลดลงมากกว่า -11% หลังรายงานอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 1 ที่ 27% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 27.9%
รายงานผลประกอบการ (6/5/2026)
Albemarle Corp (ALB), Amcor PLC (AMCR), APA Corp (APA), Apollo Global Management Inc (APO), AppLovin Corp (APP), Atmos Energy Corp (ATO), Axon Enterprise Inc (AXON), Bio-Techne Corp (TECH), CDW Corp/DE (CDW), Cencora Inc (COR), CF Industries Holdings Inc (CF), Coherent Corp (COHR), CVS Health Corp (CVS), DoorDash Inc (DASH), Eversource Energy (ES), Exelon Corp (EXC), Fortinet Inc (FTNT), Global Payments Inc (GPN), Host Hotels & Resorts Inc (HST), Insulet Corp (PODD), Johnson Controls International (JCI), Kraft Heinz Co/The (KHC), Marriott International Inc/MD (MAR), MetLife Inc (MET), NiSource Inc (NI), NRG Energy Inc (NRG), PTC Inc (PTC), Realty Income Corp (O), Texas Pacific Land Corp (TPL), TKO Group Holdings Inc (TKO), Trimble Inc (TRMB), Uber Technologies Inc (UBER), Walt Disney Co/The (DIS), Warner Bros Discovery Inc (WBD).
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ตลาดกำลังคาดการณ์อย่างรุนแรงว่าจะมีการแก้ไขความขัดแย้งทางการเมืองที่เป็นเพียงหนังสือข้อตกลงความเข้าใจที่ไม่ผูกพันและยังไม่ได้ลงนาม."
ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าจะมีสถานการณ์ 'Goldilocks': ผลประกอบการที่ขับเคลื่อนด้วย AI คู่กับการลดลงของความขัดแย้งระหว่างประเทศ. แม้ AMD และ SMCI จะอธิบายการขึ้นของหุ้นด้วยการเติบโตของรายได้ที่มีจริง, แต่ความตื่นเต้นของตลาดเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพของอิรักดูเหมือนจะเกินจริง. เรากำลังซื้อขายบนหนังสือข้อตกลงหนึ่งหน้าที่ยังไม่ได้ลงนาม, แต่หุ้นพลังงานกำลังถูกคาดการณ์ว่าจะมีการขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง. หากข้อตกลงของอิรักสะดุด—หรือหากช่องแคบฮอร์มูซยังคงเป็นจุดที่เสี่ยง—การหดตัวอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันจะกลับไป, ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อกลับมา. อัตราผลตอบแทน 10 ปีลดลงถึง 4.33% สมมติว่ามีการ 'ปลอดภัย' ทางการเมืองที่ยังไม่แน่ชัด.
หากข้อตกลงของสหรัฐฯ-อิรักได้รับการตัดสินใจ, ความร้อนแรงของน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้เกิดความผิดพลาดทางเศรษฐศาสตร์ที่จะทำให้เฟดต้องเปลี่ยนทิศทางเร็วขึ้นกว่าที่สวิปส์คาดการณ์, ซึ่งอาจทำให้เกิดวงจรเงินทุนที่ใหญ่ขึ้น.
"ผลประกอบการของ AMD และ SMCI ยืนยันการก่อตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI หลายปี, พร้อมกับการเติบโตของรายได้และการคาดการณ์ที่ดีกว่า, ซึ่งแสดงให้เห็นว่า EPS ของภาคอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเกินกว่า 20% จนถึงปี 2026."
รายได้ไตรมาซีของ AMD อยู่ที่ 10.25B (ดีกว่า 9.89B ที่คาดการณ์), พร้อมกับการคาดการณ์ไตรมาส 2 ที่ 10.9-11.5B ซึ่งยิง 10.52B ที่คาดการณ์, ขับเคลื่อนโดยการขยายตัวของ MI300X สำหรับ数据中心, ซึ่งแสดงให้เห็นว่าวงจรการลงทุน AI ยังคงมีอยู่แม้จะมีการประเมินราคาหุ้นที่สูง (~40x P/E ต่อปี). SMCI คาดการณ์รายได้สุทธิในไตรมาส 4 ที่จุดกลาง 11.75B ซึ่งดีกว่า 11.16B ที่คาดการณ์, มาร์จินเพิ่มขึ้นไปถึง 14-16%. การขึ้นของหุ้นไม่คำนึงถึงการเติบโตของ EPS หุ้นอื่นๆ ใน S&P ที่เพิ่มขึ้น +3% (อ่อนแรงที่สุดใน 2 ปี). การตกตัวของน้ำมันดิบ -5% บนหนังสือข้อตกลงของสหรัฐฯ-อิรักที่ยังไม่ยืนยันช่วยให้สายการบิน (UAL +5%) ขึ้น, แต่ก็เปิดเผยให้เห็นว่าตลาดมีความเสี่ยงที่จะกลับไป. ผลประกอบการ ADP (109k vs 120k) ถูกใช้เป็นปัจจัยที่เอื้อต่อเฟด, แต่เป็นเพียงหนึ่งในข้อมูลก่อนหน้า NFP; หากรายงานงานจ้างงานในวันศุกร์ไม่พอใจ, นิทรรศน์การ 'การลงทุนที่อ่อนแอ' แตกและหุ้นอาจปรับราคาให้สูงขึ้นอัตราดอกเบี้ย.
หุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI เช่น AMD และ SMCI ซื้อขายในอัตราส่วนที่สูงเกินไป (AMD 45x P/E ต่อปี) บนการคาดการณ์การลงทุนที่อาจสูงสุดหากผู้ให้บริการคลาวด์หยุดใช้จ่ายเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัว (ADP ไม่พอใจ). ความเสี่ยงที่ยังไม่ยืนยันของข้อตกลงอิรักอาจทำให้ราคาน้ำมันกลับมา, ทำให้เกิดความตึงเครียดและลดโอกาสในการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย.
"ความแข็งแกร่งของผลประกอบการด้านเทคโนโลยีเป็นจริง, แต่ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าจะมีการแก้ไขความขัดแย้งทางการเมืองและตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยบนหลักฐานที่น้อยมาก, ขณะที่ละเลยว่าผลประกอบการของบริษัทอื่นๆ กำลังหยุดชะงัก—ซึ่งเป็นการแยกแยะที่ชัดเจนในช่วงปลายวงจร."
บทความนี้รวมเอาสามแรงบันดาลใจที่ไม่เกี่ยวข้องกัน—ผลประกอบการด้านเทคโนโลยี, ความหวังของอิรัก, และข้อมูลงานจ้างงานที่อ่อนแอ—เป็นกรณีศึกษาที่ดี. แต่พื้นฐานนั้นอ่อนแอ. AMD และ SMCI ชนะในด้านการลงทุนใน数据中心, แต่ผลประกอบการไตรมาซีของหุ้นอื่นๆ ขึ้นเพียง +3% ต่อปี, ซึ่งอ่อนแอที่สุดใน 2 ปี. ข้อตกลงอิรักเป็นสเปกุล (หน้าติดต่อ 48 ชั่วโมง, หนังสือข้อตกลงความเข้าใจหนึ่งหน้า, การเจรจาที่ยังไม่ได้รับการอนุมัติ). ราคาน้ำมันดิบตก 5% ช่วยให้สายการบินแต่ก็ปกปิดว่าราคาน้ำมันยังคงสูง; หากข้อตกลงสะดุด, ความเสี่ยงเกี่ยวกับเงินเฟ้อจะกลับมา. ผลประกอบการ ADP ไม่พอใจ (109k vs 120k) ถูกใช้เป็นปัจจัยที่เอื้อต่อ, แต่เป็นเพียงหนึ่งในข้อมูลก่อนหน้า NFP; หากรายงานงานจ้างงานในวันศุกร์ไม่พอใจ, นิทรรศน์การ 'การลงทุนที่อ่อนแอ' แตกและหุ้นอาจปรับราคาให้สูงขึ้นอัตราดอกเบี้ย.
หากข้อตกลงของอิรักได้รับการตัดสินใจและราคาน้ำมันดิบลดลง 15–20% ในเดือนมิถุนายน, การลดลง 3–6% ของหุ้นพลังงานในวันนี้ดูเหมือนจะเกินจริง, และความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อลดลงจริง, ทำให้เฟดตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมได้แม้จะมีผลประกอบการที่แข็งแกร่ง. ผลประกอบการด้านเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้น 12% อาจยังคงสนับสนุนการประเมินราคาแม้จะมีการย่อทุน.
"การขึ้นของหุ้นน่าจะไม่ยั่งยืนหากไม่มีการเติบโตของผลประกอบการที่มีจริงและกว้างขวางและสัญญาณนโยบายที่ชัดเจนและยั่งยืนมากกว่าข่าว."
แม้จะมีการขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากผลประกอบการด้าน AI, การขึ้นของหุ้นในวันนี้ดูเหมือนเป็นการเดิมพันที่มีความเสี่ยงมากกว่าการขึ้นอย่างยั่งยืน. ตัวขับเคลื่อนค่อนข้างแคบ (การนำหน้าของ AMD/SMCI) และขึ้นอยู่กับข่าวการเมืองที่ไหล (ข้อตกลงของสหรัฐฯ-อิรัก) และเส้นทางของเฟดที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน. ความไม่แน่นอนของราคาน้ำมันดิบ, ผลประกอบการ ADP ที่อ่อนแอ, และอัตราผลตอบแทนที่ 4.33% แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงด้านนโยบาย/เงินเฟ้ออาจกลับมา. การประเมินราคาในส่วนของเทคโนโลยีถูกย่อทุน, ความหลากหลายของตลาดเป็นกลาง, และนิทรรศน์นั้นพึ่งพาข่าวมากกว่าการเติบโตของผลประกอบการที่ยั่งยืน. หากการเติบโตของผลประกอบการหยุดชะงักหรือข่าวเสียดสี, ตลาดอาจถอยก่อนที่จะมีการขับเคลื่อนทางเศรษฐศาสตร์ที่แข็งแกร่ง.
ข้อตกลงอิรักที่น่าเชื่อถือและการลงทุนใน AI อาจยืดอายุการขึ้นของหุ้น, ซึ่งจะช่วยให้เกิดการยืดหยุ่นของอัตราส่วนและลดความเสี่ยงทางเศรษฐศาสตร์, แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอย่างน้อย.
"ตลาดกำลังเข้าใจผิดว่าข้อมูลงานจ้างงานที่อ่อนแอเป็นปัจจัยที่จะช่วยให้เกิด 'การลงทุนที่อ่อนแอ' ขณะที่ละเลยว่ามีความแตกต่างระหว่างการลงทุน AI และดัชนีทั่วไป."
Claude, คุณกำลังมองหาสัญญาณใน ADP ที่ไม่พอใจ. แม้คุณจะกลัวว่าจะมี 'การลงทุนที่อ่อนแอ' แตก, ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าจะมี 'Goldilocks' ทางการจ้างงาน—อ่อนแอพอที่จะยืนยันการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน, แต่ยังคงแข็งแกร่งพอที่จะรักษาการจ้างงานของผู้บริโภคอยู่. ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่รายงานงานจ้างงาน; แต่เป็นความแตกต่างระหว่างการลงทุน AI และผลประกอบการทั่วไป. หากการนำหน้าของ AMD ไม่สามารถดึงดูดหุ้น S&P 500 ออกจากความล้มเหลวในการเติบโต 3% ของมัน, การขึ้นของหุ้นนี้จะเป็นการลวง.
"ADP ที่ไม่ได้รับการประเมินความเสี่ยงที่จะลดลงของ NFP, ซึ่งอาจทำให้เกิดความเสี่ยงด้านการลงทุน AI ผ่านความอ่อนแอของผู้บริโภค."
Gemini, การใช้คำว่า 'Goldilocks' ของ ADP ของคุณลดความเสี่ยงของ NFP—ADP ได้แตกต่างจาก NFP 70% ของเวลาใน 5 ปีที่ผ่านมา, ซึ่งมักจะประเมินความอ่อนแอที่ต่ำกว่า. การหยุดชะงักของงานจ้างงานส่งผลให้การจ้างงานของผู้บริโภค (XLY ปิดวันนี้) ลดลง, ซึ่งลดงบประมาณการลงทุนของผู้ให้บริการคลาวด์สำหรับ AMD MI300X และ SMCI ลดลง. การเติบโต +3% ต่อปีของหุ้นอื่นๆ ซ่อนความเสี่ยงที่ลดลง -1% หากงานจ้างงานในวันศุกร์ไม่พอใจ, ซึ่งทำให้การขึ้นของหุ้นจำกัด.
"ความอ่อนแอของงานจ้างงานอาจทำให้เกิดความเสี่ยงด้านการเงิน, ไม่ใช่ความต้องการ—ซึ่งเปลี่ยนแปลงเวลาและขนาดของความเสี่ยงของ AMD/SMCI."
Grok จุดตัดของ ADP-NFP ของคุณถูกต้อง, แต่ทั้งสองผู้พิจารณาละเลยความอ่อนแอของงานจ้างงานกับการหยุดชะงักของงบประมาณการลงทุน. การลงทุน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์ไม่ใช่การลงทุนที่ผู้บริโภค—แต่เป็นการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมโยงกับเวลาในการฝึกโมเดล, ไม่ใช่การพิมพ์ข้อมูล. การไม่พอใจ ADP ที่ 109k ไม่ทำให้ MI300X ขยายตัว. ความเสี่ยงที่แท้จริง: หาก NFP ไม่พอใจและอัตราผลตอบแทนยังคงสูง, งบประมาณการลงทุนจะเผชิญความเสี่ยงด้านการเงิน, ไม่ใช่การถูกทำลาย. นี่เป็นผลข้างเคียงที่ถูกมองข้าม.
"ค่าใช้จ่ายด้านการเงินอาจทำให้การลงทุน AI หยุดชะงัก, ซึ่งอาจทำให้ MI300X ขยายตัวหยุดชะงักและ SMCI ลดลง, ซึ่งอาจทำให้การขึ้นของหุ้นหยุดชะงัก."
Grok ให้ความสำคัญกับจุดตัดของ ADP-NFP แต่ละข้อควรพิจารณาความเสี่ยงด้านการเงิน. แม้การจ้างงานจะไม่แน่นอน, ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าสำหรับการลงทุน AI คือการเงินและการเข้าถึงตลาดทุนเมื่ออัตราดอกเบี้ยยังคงสูง. การลงทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ไว้ใจได้ต่อการค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและการเข้าถึงตลาดทุน, ไม่ใช่รายได้. หาก MI300X ขยายตัวหยุดชะงักหรือ SMCI กำลังขยายตัวหยุดชะงักเนื่องจากงบประมาณการลงทุนถูกจำกัด, วงจร 'AI cycle' อาจเป็นวงจร, ไม่ใช่วงจรที่ยั่งยืน, และการขึ้นของหุ้นอาจหยุดชะงัก.
ผู้พิจารณาแบ่งแยกความยั่งยืนของตลาด, พร้อมกับความกังวลเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนที่แคบ, ความเสี่ยงทางการเมือง, และความแตกต่างระหว่างการลงทุน AI และการเติบโตของผลประกอบการทั่วไป.
การขึ้นอย่างยั่งยืนของแรงจูงใจด้านการเติบโตของผลประกอบการ, ขับเคลื่อนโดยการเติบโตที่กว้างขวางมากกว่าการนำหน้าของหุ้นเทคโนโลยี, อาจยังคงสนับสนุนการขึ้นของตลาด.
ความเสี่ยงทางการเมือง, เช่น การสะดุดของข้อตกลงอิรักหรือการกลับไปของราคาน้ำมัน, อาจทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อกลับมาและกลับไป, ซึ่งอาจทำให้ตลาดกลับไป.