โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะทำงานเห็นชอบกันว่าการฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบันอ่อนแอและขับเคลื่อนด้วยความหวังในข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านและ AI แต่มีความเห็นต่างกันถึงความยั่งยืน พวกเขาเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงเช่น ความไม่แน่นอนของราคาน้ำมัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการเติบโตของผลประกอบการที่อ่อนแอนอกเทคโนโลยี
ความเสี่ยง: ความไม่แน่นอนของราคาน้ำม่อ และความเป็นไปได้ที่ข้อตกลงอิหร่านจะแตกสลาย ซึ่งอาจจะเริ่มความกังวลเงินเฟ้อใหม่และหยุดชะงักการฟื้นตัวของตลาด
โอกาส: ช่องว่าง 4-8 สัปดาห์ที่เป็นไปได้ของหุ้นรอบการดำเนินงานหากราคาน้ำม่อดิบเสถียรและ margins ขยายจากการบรรเทาต้นทุนนำเข้า
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ดัชนี S&P 500 ($SPX) (SPY) ปิดที่ +0.17% ในวันพฤหัสบดี ดัชนี Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) ปิดที่ +0.55% และดัชนี Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) ปิดที่ +0.20% ฟิวเจอร์ส S&P E-mini เดือนมิถุนายน (ESM26) เพิ่มขึ้น +0.18% และฟิวเจอร์ส Nasdaq E-mini เดือนมิถุนายน (NQM26) เพิ่มขึ้น +0.20%
ดัชนีหุ้นฟื้นตัวจากผลขาดทุนในช่วงต้นของวันพฤหัสบดีและปิดที่สูงขึ้น โดยดัชนี Dow Jones Industrial Average ทำสถิติสูงสุดในรอบ 3.25 เดือน ความหวังในการแก้ไขปัญหาทางการทูตกับสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งจะเปิดช่อง Strait of Hormuz ใหม่ จุดประกายการกลับตัวของราคาน้ำมันดิบ ทำให้ราคาลดลงอย่างมากหลังจากที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งส่งผลให้หุ้นสูงขึ้น ดัชนี Dow Jones Industrials ได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้น +12% ของ IBM หลังจากรายงานว่าบริษัทกำลังได้รับเงินทุนช่วยเหลือจากรัฐบาลสหรัฐฯ จำนวน 1 พันล้านดอลลาร์ เพื่อลงทุนในธุรกิจการคำนวณควอนตัม
หุ้นเคลื่อนตัวลงในช่วงต้นของวันพฤหัสบดี เนื่องจากความกังวลว่าการปิด Strait of Hormuz เป็นเวลานานอาจทำให้การหยุดชะงักด้านพลังงานแย่ลงและผลักดันอัตราเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นมากกว่า +2% ในช่วงต้นของวันพฤหัสบดี หลังจาก Reuters รายงานว่าผู้นำสูงสุดแห่งอิหร่านกล่าวว่ายูเรเนียมเสริมสมรรถนะจะต้องอยู่ในอิหร่าน เนื่องจากหากส่งวัสดุออกไป จะทำให้ประเทศมีความเสี่ยงต่อการโจมตีในอนาคตจากสหรัฐฯ และอิสราเอล รายงานนี้ลดความหวังที่ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังเข้าใกล้ข้อตกลงในการยุติสงคราม ตลาดกำลังรอการตอบสนองอย่างเป็นทางการของอิหร่านต่อข้อเสนอล่าสุดของสหรัฐฯ เพื่อเปิดช่อง Strait ตลาดกำลังรอคอยการตอบสนองอย่างเป็นทางการของอิหร่านต่อข้อเสนอล่าสุดของสหรัฐฯ เพื่อเปิดช่อง Strait of Hormuz
ผลประกอบการของ Nvidia ที่เปิดเผยหลังจากปิดตลาดวันพุธนั้นดีเกินคาด แม้ว่านักวิเคราะห์บางคนจะตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางการแข่งขันที่สูงขึ้น Nvidia ปิดตัวลดลงมากกว่า -1%
ดัชนีหุ้นได้รับแรงสนับสนุนจากข่าวเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดี ซึ่งแสดงให้เห็นถึงสัญญาณเสถียรภาพในตลาดแรงงานและความแข็งแกร่งในกิจกรรมการผลิตและที่อยู่อาศัย ในทางตรงกันข้าม ผลสำรวจธุรกิจของ Philadelphia Fed เดือนพฤษภาคมลดลงมากกว่าที่คาดไว้สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน
การเรียกร้องการว่างงานรายสัปดาห์ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมลดลง 3,000 เป็น 209,000 ใกล้กับความคาดหวังที่ 210,000
การเริ่มต้นสร้างบ้านของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนลดลง -2.8% m/m เป็น 1.465 ล้าน ซึ่งเป็นการลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้ที่ 1.410 ล้าน ใบอนุญาตการก่อสร้างในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นตัวแทนของกิจกรรมการก่อสร้างในอนาคต เพิ่มขึ้น +5.8% m/m เป็น 1.442 ล้าน ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ที่ 1.384 ล้าน
ผลสำรวจธุรกิจของ Philadelphia Fed เดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ ลดลง -27.1 เป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนที่ -0.4 ซึ่งอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ที่ 17.8
ดัชนี PMI ของการผลิตของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคมที่ S&P เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด +0.8 เป็น 55.3 ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่คาดว่าจะลดลงที่ 53.8 และเป็นอัตราการขยายตัวที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 4 ปี
Austan Goolsbee ประธาน Fed ชิคาโกกล่าวว่าด้านการจ้างงานของข้อกำหนดคู่ของ Fed นั้น "ค่อนข้างมั่นคง" แต่ "ในขณะนี้ เรามีปัญหาเงินเฟ้อที่ค่อนข้างสำคัญกำลังพัฒนา"
ราคาน้ำมันดิบ WTI (CLM26) ยังคงผันผวนอย่างมากและมีความเสี่ยงต่อข่าวสารจากสงครามอิหร่าน ราคาลดลงมากกว่า -1% ในวันพฤหัสบดี หลังจากที่ก่อนหน้านี้ดีดตัวขึ้นมากกว่า +2% ราคาน้ำมันดิบถอยตัวลงหลังจากอิหร่านกล่าวว่าข้อเสนอล่าสุดของสหรัฐฯ "ลดช่องว่าง" ระหว่างทั้งสองฝ่าย ข้อเสนอดังกล่าวเสนอข้อตกลงระยะสั้นที่อิหร่านจะเปิดช่อง Strait of Hormuz และสหรัฐฯ จะยกเลิกการปิดล้อมท่าเรืออิหร่าน โดยทั้งสองฝ่ายจะเจรจาต่อรองเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านในวงกว้าง นอกจากนี้ รัฐมนตรีว่าการต่างประเทศ Rubio ยังระบุว่า "มีสัญญาณดีๆ" ว่าสามารถบรรลุข้อตกลงได้ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าเขาได้ยกเลิกการโจมตีอิหร่านที่กำหนดไว้สำหรับวันอังคาร หลังจากที่พันธมิตรในอ่าวขอเวลามากขึ้นเพื่อให้การทูตมีโอกาส
เมื่อวันพุธที่ผ่านมา องค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) กล่าวในรายงานรายเดือนว่าสินค้าคงคลังน้ำมันทั่วโลกลดลงในอัตราประมาณ 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนมีนาคมและเมษายน และตลาดจะยังคง "ขาดแคลนอย่างรุนแรง" จนถึงเดือนตุลาคม แม้ว่าความขัดแย้งจะสิ้นสุดลงในเดือนหน้า Goldman Sachs คาดการณ์ว่าความขัดข้องในปัจจุบันได้ลดลงเกือบ 500 ล้านบาร์เรลจากสต็อกน้ำมันดิบคงคลังทั่วโลก โดยอาจลดลงถึง 1 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนมิถุนายน
ตลาดกำลังลดความน่าจะเป็นที่ FOMC จะลดอัตราดอกเบี้ย -25 bp ที่การประชุม FOMC ครั้งต่อไปในวันที่ 16-17 มิถุนายน
ฤดูกาลรายงานผลประกอบการกำลังสิ้นสุดลง และรายงานจนถึงปัจจุบันสนับสนุนหุ้นเป็นอย่างมาก ณ วันพฤหัสบดี บริษัท 83% จาก 470 บริษัทใน S&P 500 ที่รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ทำได้ดีเกินความคาดหมาย คาดการณ์ว่าผลประกอบการ S&P 500 ไตรมาสที่ 1 จะเพิ่มขึ้น +12% y/y ตามข้อมูลจาก Bloomberg Intelligence หากไม่รวมภาคเทคโนโลยี คาดว่าผลประกอบการไตรมาสที่ 1 จะเพิ่มขึ้นประมาณ +3% ซึ่งเป็นตัวเลขที่อ่อนแอที่สุดในรอบสองปี
ตลาดหุ้นต่างประเทศปิดตัวแบบผสมผสานในวันพฤหัสบดี Euro Stoxx 50 ลดลงจากระดับสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์และปิดที่ -0.26% ดัชนี Shanghai Composite ของจีนลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 สัปดาห์และปิดที่ -2.04% Nikkei Stock Average ของญี่ปุ่นปิดตัวสูงขึ้นอย่างมากที่ +3.14%
อัตราดอกเบี้ย
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (ZNM6) เดือนมิถุนายน ปิดที่ -5.5 ticks ในวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น +0.8 bp เป็น 4.576% ราคาพันธบัตรถูกกดดันจากรายงานเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดเกี่ยวกับที่อยู่อาศัย ใบอนุญาตการก่อสร้าง และกิจกรรมการผลิต นอกจากนี้ ความเห็นที่ค่อนข้างแข็งกร้าวของ Austan Goolsbee ประธาน Fed ชิคาโก ยังส่งผลกระทบต่อพันธบัตร เนื่องจากเขาแสดงความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ
พันธบัตรได้รับการฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดหลังจากที่ราคาน้ำมันดิบ WTI ลบการดีดตัวในช่วงต้นและลดลงอย่างมาก ซึ่งลดความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อแบบเบรกอีเวน 10 ปีลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 สัปดาห์ที่ 2.419% ในวันพฤหัสบดี พันธบัตรยังได้รับการสนับสนุนจากการลดลงของผลสำรวจธุรกิจของ Philadelphia Fed เดือนพฤษภาคมมากกว่าที่คาดไว้สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยุโรปมีความผันผวนเล็กน้อย ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น +0.2 bp เป็น 3.098% ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปีลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1.5 สัปดาห์ที่ 4.940% และปิดที่ -2.2 bp ที่ 4.965%
ดัชนี PMI ของการผลิตของยูโรโซนเดือนพฤษภาคมลดลง -0.8 เป็น 51.4 ซึ่งอ่อนแอกว่าที่คาดว่าจะอยู่ที่ 51.8 ดัชนี PMI รวมของยูโรโซนเดือนพฤษภาคมลดลง -1.3 เป็น 47.5 ซึ่งอ่อนแอกว่าที่คาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงที่ 48.8 และเป็นอัตราการหดตัวที่รวดเร็วที่สุดในรอบ 2.5 ปี
ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของยูโรโซนเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น +1.6 เป็น -19.0 ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่คาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงที่ -20.6
คณะกรรมาธิการยุโรปคาดการณ์ว่า GDP ของยูโรโซนในปี 2026 จะอ่อนแอลงเป็น +0.9% จาก +1.4% ในปี 2025 ในขณะที่ CPI ของยูโรโซนปี 2026 จะแข็งแกร่งขึ้นเป็น +3.0% จาก +2.1% ในปี 2025
ดัชนี PMI ของการผลิตของสหราชอาณาจักรเดือนพฤษภาคมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 53.7 ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่คาดว่าจะลดลงที่ 53.0
Swaps กำลังลดความน่าจะเป็น 87% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย +25 bp ของ ECB ในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 11 มิถุนายน
หุ้นสหรัฐฯ ที่มีการเคลื่อนไหว
หุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI ปรับตัวสูงขึ้นในวันพฤหัสบดี ARM Holdings Plc (ARM) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +16% นำผลตอบแทนใน Nasdaq 100 และ Sandisk (SNDK) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +10% นอกจากนี้ Seagate Technology Holdings Plc (STX) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +7% และ Western Digital (WDC) และ Qualcomm (QCOM) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +5% นอกจากนี้ Micron Technology (MU) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +4% Lam Research (LRCX) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +3% และ Marvell Technology (MRVL) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +2%
หุ้นสายการบินและผู้ให้บริการเรือสำราญปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากราคาน้ำมันดิบ WTI ลบการดีดตัวในช่วงต้นและลดลงมากกว่า -1% ลดต้นทุนเชื้อเพลิงและเพิ่มโอกาสในการทำกำไร American Airlines Group (AAL) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +4% และ Alaska Air Group (ALK) และ Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +3% นอกจากนี้ Delta Air Lines (DAL), Southwest Airlines (LUV) และ Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +2% นอกจากนี้ United Airlines Holdings (UAL) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +1%
หุ้นชิปพลิกด้านลงในวันพฤหัสบดี ส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวม Microchip Technology (MCHP), Analog Devices (ADI) และ NXP Semiconductors NV (NXPI) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -3% และ Texas Instruments (TXN) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -2% นอกจากนี้ Nvidia (NVDA) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -1%
Rigetti Computing (RGTI) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +30% หลังจากลงนามในจดหมายแสดงเจตจำนงกับกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ สำหรับรางวัลสูงสุดถึง 100 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาสามปี เพื่อเร่งการวิจัยและพัฒนาการคำนวณควอนตัมแบบซูเปอร์คอนดักเตอร์
Applied Digital (APLD) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +21% หลังจากลงนามในสัญญาเช่าระยะเวลา 15 ปี มูลค่าประมาณ 7.5 พันล้านดอลลาร์กับ hyperscaler ระดับการลงทุนของสหรัฐฯ สำหรับวิทยาเขต Polaris Forge 3 ของบริษัท
Nebius Group NV (NBIS) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +14% หลังจากร่วมมือกับ Bloom Energy เพื่อปรับใช้เทคโนโลยีเซลล์เชื้อเพลิงเพื่อขับเคลื่อนการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ของบริษัทในสหรัฐฯ
Ralph Lauren (RL) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +13% นำผลตอบแทนใน S&P 500 หลังจากรายงานรายได้สุทธิไตรมาสที่ 4 ที่ 2.0 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าฉันทามติที่ 1.85 พันล้านดอลลาร์
International Business Machines (IBM) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +12% นำผลตอบแทนใน Dow Jones Industrials หลังจากที่ The Wall Street Journal รายงานว่าบริษัทกำลังได้รับเงินทุนช่วยเหลือจากรัฐบาลสหรัฐฯ จำนวน 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับส่วนได้เสียในธุรกิจการคำนวณควอนตัมของบริษัท
EnerSys (ENS) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +11% หลังจากรายงานยอดขายสุทธิไตรมาสที่ 4 ที่ 988 ล้านดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าฉันทามติที่ 974 ล้านดอลลาร์
Elf Beauty (ELF) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า +5% หลังจากรายงานยอดขายสุทธิไตรมาสที่ 4 ที่ 449.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแข็งแกร่งกว่าฉันทามติที่ 423.1 ล้านดอลลาร์
Intuit (INTU) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -20% นำผลตอบแทนใน S&P 500 และ Nasdaq 100 หลังจากรายงานรายได้ผลิตภัณฑ์อื่นๆ ในไตรมาสที่ 3 ที่ 799 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าฉันทามติที่ 920.5 ล้านดอลลาร์
Walmart (WMT) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -7% นำผลตอบแทนใน Dow Jones Industrials หลังจากคาดการณ์ EPS ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่ 2 ที่ 72 ถึง 74 เซ็นต์ ซึ่งอ่อนแอกว่าฉันทามติที่ 75 เซ็นต์
Deere & Co (DE) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -4% หลังจากคาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปีที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 5.0 พันล้านดอลลาร์ โดยค่าเฉลี่ยต่ำกว่าฉันทามติที่ 4.79 พันล้านดอลลาร์
Kroger (KR) ปิดตัวสูงขึ้นมากกว่า -2% หลังจากที่ CEO Foran กล่าวว่าบริษัทกำลังพิจารณาการลดราคาอย่างมีนัยสำคัญเพื่อช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาดกลับคืนมา
รายงานผลประกอบการ(22/5/2026)
BJ's Wholesale Club Holdings Inc (BJ), Booz Allen Hamilton Holding Co (BAH), BRT Apartments Corp (BRT), Edgewise Therapeutics Inc (EWTX), ePlus Inc (PLUS), Hub Group Inc (HUBG), Nano-X Imaging Ltd (NNOX), Replimune Group Inc (REPL), XCF Global Inc (SAFX).
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การตกของน้ำมันที่ขับเคลื่อนด้วยข้อตกลงมีความไม่มั่นคงเกินไปที่จะรักษาการได้เปรียบแบบกว้างไว้ได้ เมื่อสัญญาณเงินเฟ้อและการแพร่กระจายผลประกอบการยังไม่ได้รับการแก้ไข"
การฟื้นตัวพิงอยู่กับความหวังในข้อตกลงที่อ่อนแอและอาจจะแตกสลายอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความเห็นล่าสุดของอิหร่านเพียง "ช่วยให้ช่องว่างแคบลง" โดยไม่ได้ยืนยันการเปิดทางช่องแคบ Hormuz PMI อุตสาหกรรมการผลิตที่ดีกว่าที่คาดไว้ 55.3 และใบอนุญาตก่อสร้างตรงข้ามกับ Philly Fed ที่ตกลงอย่างรุนแรงเป็น -0.4 และคำเตือนเกี่ยวกับเงินเฟ้อของ Goolsbee ในขณะที่ผลตอบแทน 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.576% กำไลมีขนาดเล็ก IBM +12% จากเงินสนับสนุนและAI ชื่อดัง ARM +16% ในขณะที่ Nvidia ลดลงมากกว่า 1% และชิปชิปรวม TXN และ ADI ตกลงอย่างรุนแรง การกระโดดของ WTI มากกว่า 3% ในช่วงตลาดเน้นความไม่แน่นอนที่สิ้นสุดที่ IEA ดึงดัน 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน
หากพันธมิตรจาก Gulf และ "สัญญาสิ่งที่ดี" ของ Rubio สามารถสร้างการเปิดทาง Hormuz ระยะสั้นในกลางเดือนมิถุนายนได้ ธุรกรรมเพื่อลดราคาน้ำมันอาจจะยืดอกและผลักดันหุ้นรอบการดำเนินงานได้เร็วกว่าที่บทความบ่งชี้ถึงความอ่อนแอที่เลือกมา
"การเพิ่มขึ้น 0.17% ซ่อนความแตกแยกของตลาดระหว่างการเล่น AI ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลและแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจพื้นฐานที่แย่ลง โดยการเติบโตของรายได้นอกเทคโนโลยีอยู่ที่ต่ำสุดสองปี และการหดตัวของยุโรโซนเร่งขึ้น"
บทความผสมปัจจัยรบกวนกับสัญญาณ ใช่ น้ำมันดิบตกจากความหวังในข้อตกลงอิหร่านและหุ้นเพิ่มขึ้น 0.17-0.55% แต่เรื่องจริงคือการแตกแยก: โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีขึ้นแรง (ARM +16% APLD +21%) ด้วยเงินสนับสนุนจากรัฐบาล ในขณะที่ชิปชิป (MCHP ADI NXP ลด 3%+) และสินค้าราคาผู้ใช้ (INTU -20% WMT -7%) ตกลงอย่างรุนแรง Philly Fed ตกลงเป็น 5 เดือนต่ำ และ PMI รวมยุโรโซนตกลงเป็น 2.5 ปีต่ำ Eurozone อัตราการทำเงินผ่านเกิน 83% สูง แต่การเติบโตนอกเทคโนโลยีอยู่ที่ +3% ต่อปี อ่อนแอที่สุดในสองปี นี่ไม่ใช่การฟื้นตัวแบบกว้าง แต่เป็นตลาดที่แตกแยกซึ่งโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกำลังแยกตัวออกจากความอ่อนแอของพื้นฐานเศรษฐกิจ
หากข้อตกลงอิหร่านปิดความเสี่ยงจากช่องแคบ Hormuz และน้ำมันดิบเสถียรภายใต้ 75 ดอลลาร์ ต้นทุนพลังงานจะเป็นปกติต่อสายการบินและผู้บริโภค ซึ่งอาจจะเปิดโอกาสการขยาย margins ทั่วทั้งสินค้าราคาผู้ใช้และขนส่ง ในขณะที่การเติบโตรายได้ 12% บนดัชนีกว้างไม่น่ามีความอ่อนแอหากยังคงอยู่
"ตลาดกำลังประเมินราคาความเสี่ยงของความช็็กของห่วงโซ่อุปทานพลังงานทางโครงสร้างอย่างผิดพลาด ซึ่งน่าจะชดเชยการขึ้นของเงินสนับสนุนจากรัฐบาลสำหรับโครงการ AI และควอนตัม"
ตลาดกำลังประเมินราคาสถานการณ์ "Goldilocks" ที่ละเลยความหักแหกทางโครงสร้างของห่วงโซ่อุปทานพลังงาน ในขณะที่ S&P 500 ได้รับการหนุนโดยความตื่นเต้นในการลงทุน AI และความหวังในข้อตกลงช่องแคบ Hormuz คำเตือนของ IEA เกี่ยวกับการขาดแคลน 4 ล้านบาร์เรลต่อวันชี้ว่า แม้กระทั่งการทูตจะสงบลง ก็ไม่สามารถแก้ปัญหาการ depletion ของสินค้าคงเหลือทางกายภาพได้ เรากำลังเห็นการแตกแยกอันตราย: หลายสัดหลายเพิ่มขึ้นใน AI ที่ได้รับเงินสนับสนุนจากรัฐบาล ในขณะที่ฐานอุตสาหกรรมกว้างขึ้นแสดงอาการแตกสลาย โดยเห็นจากผลสำรวจ Philly Fed ที่อ่อนแอและคำแนะนำของ Deere หากข้อตกลงอิหร่านติดขัด การฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบันจะระเหเรอะ เปิดเผยการขาดการเติบโตของรายได้พื้นฐานนอกเทคโนโลยี
ตลาดอาจจะคาดการณ์ไว้ถูกว่า การฉีดเงิน fiscal อย่างมหาศาลของรัฐบาลสหรัฐฯ เข้าไปในโครงสร้างพื้นฐาน AI และควอนตัมจะเป็นพื้นที่หยุดพอดีที่จะกันไม่ให้เกิดการโรคาศัยถดถอย ไม่ว่าความไม่แน่นอนของราคาน้ำมัน
"ความเสียหายในระยะสั้นขึ้นอยู่กับน้ำมันดิบที่คงอยู่ในระเบียบและการมองเห็นผลประกอบการที่ดีขึ้น มิฉะนั้นการฟื้นตัวที่ได้ผลนี้อาจจะค่อยๆ เลือนหายไปด้วยข่าวเศรษฐกิจ"
การฟื้นตัวในวันนี้อ่านเหมือนการฟื้นตัวที่ได้ผลจากความบันดาลใจ: น้ำมันดิบลดลงจากความหวังในข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน IBM ได้รับเงินสนับสนุนและAI ชื่อดังขึ้นแรง อย่างไรก็ตาม รูปร่างของการเคลื่อนไหวซ่อนความเสี่ยงที่สำคัญ น้ำมันดิบยังไม่แน่นอน มีสิ่งที่เกิดขึ้นที่สามารถผลักความเสี่ยงกลับเข้าไปในตลาดได้; การติดขัดในการเจรจา การคว่ำบาตรที่ไม่คาดคิด หรือช็อกความต้องการสามารถกระตุ้นน้ำมันดิบและเริ่มความกังวลเงินเฟ้อใหม่ ธนาคารกลางยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อ และแม้กับรายได้ไตรมาส 1 ที่ดี แนวโน้มในอนาคตก็อ่อนแอหากต้นทุนนำเข้าไม่แน่นอน การฟื้นตัวที่ยั่งยืนต้องการน้ำมันดิบที่เสถียรและการมองเห็นผลประกอบการที่ชัดเจนมากกว่าหัวข้อข่าว
น้ำมันดิบและการเมืองระหว่างประเทศสามารถสลับไปมาได้อย่างรวดเร็ว; ข้อตกลงอิหร่านล้มเหลวหรือความกังวลเงินเฟ้อที่รุนแรงกว่าอาจจะทำลายการฟื้นตัวแม้กระทั่ง AI จะมีแรงผลักดัน
"ผลตอบแทน 10 ปีที่เพิ่มขึ้นเป็น 4.576% น่าจะขยายการแตกแยกระหว่างเทคโนโลยีกับอุตสาหกรรมเกินกว่าที่การเสถียรภาพของน้ำมันสามารถแก้ไขได้"
แกมมินชี้ให้เห็นถึงการขาดแคลน 4 ล้านบาร์เรลต่อวันของ IEA ว่าเป็นทางโครงสร้าง แต่ละเลยวิธีที่การเปิดทาง Hormuz ที่ได้รับการยืนยันอาจจะผลักดันความกดดันของสินค้าคงเหลือกลับมาเร็วกว่าที่สมมติไว้ ลิงค์ที่ไม่ได้รับการพูดถึงคือ Grok ที่ผลตอบแทน 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.576% พร้อมกับการเติบโตนอกเทคโนโลยีอยู่ที่ +3% ต่อปี อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นน่าจะขยายการแตกแยกที่คล로드อธิบาย ทำให้การไหลเวียนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปสู่หุ้นรอบการดำเนินงานมีขอบเขตถึงแม้ว่าจะง่ายขึ้นทางการเมือง
"การบรรเทา margins ที่ขับเคลื่อนด้วยน้ำมันอาจจะ outpace การบีบอัตราส่วนที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลา 6–8 สัปดาห์หากการเจรจาอิหร่านสิ้นสุด สร้างช่องว่างสำหรับหุ้นรอบการดำเนินงานที่คณะทำงานให้น้ำหนักน้อยลง"
ลิงค์ระหว่างผลตอบแทนและการแตกแยกของ Grok แหลมคม แต่ละเลยความไม่สอดคล้องของเวลาที่สำคัญ หาก Hormuz เปิดในกลางเดือนมิถุนายนและน้ำมันดิบตกลงต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ การบรรเทาที่ *ทันที* จะตีตลาด margins ของพลังงานและขนส่งก่อนที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะบีบอัตราส่วนทั้งหมดของหุ้นรอบการดำเนินงานได้เต็มที่ ช่องว่างระหว่างการปรับปรุง margins จากน้ำมันและการบีบอัตราส่วนที่ดันโดยอัตราดอกเบี้ยอาจสร้างช่วงเวลา 4–8 สัปดาห์ที่หุ้นรอบการดำเนินงานทำเงินได้ดีกว่าไม่ได้ต่ำกว่า คล로드อธิบายการเติบโต 3% นอกเทคโนโลยีไม่ได้คำนึงถึง margins ที่ขยายจากการบรรเทาต้นทุนนำเข้า
"การทำเงินของหุ้นรอบการดำเนินงานน่าจะไม่เกิดขึ้น เพราะต้นทุนพลังงานที่ถูกลงไม่สามารถชดเชยแรงขับเคลื่อนความต้องการที่อ่อนแอที่แสดงออกจากผลสำรวจ Philly Fed"
ช่องว่าง 4-8 สัปดาห์ของคล로드สำหรับหุ้นรอบการดำเนินงานละเลยแนวโน้ม "ติด" ของการตกลงของ Philly Fed แม้กระทั่งน้ำมันดิบตกลงต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ ความต้องการอุตสาหกรรมก็กำลังหดตัวอยู่แล้ว ต้นทุนพลังงานที่ถูกลงจะไม่แก้ปัญหาการขาดแคลนการลงทุนในฐานการผลิตกว้างขึ้น เรากำลังตีความความบรรเทาทางด้านอุปสงค์ชั่วคราวเป็นแรงจูงใจทางด้านความต้องการ เว้นแต่ผลตอบแทน 10 ปีจะถอยหลังจาก 4.576% "ช่องว่าง" นี้จะเป็นกับดักสัตว์ใหญ่สำหรับหุ้นรอบการดำเนินงานไม่ใช่การหมุนเวียนที่ยั่งยืน
"แม้กระทั่งกับการบรรเทาจากน้ำมัน สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่องและการลงทุนเสื่อมโทรมอาจจะกระตุ้นการบีบอัตราส่วนเครดิตที่ล่าช้าที่ทำลายการฟื้นตัว ไม่ใช่แค่กับดักสัตว์ใหญ่ชั่วคราว"
การตอบกลับกับแกมมิน: การกระโดด 4–8 สัปดาห์ของหุ้นรอบการดำเนินงานผ่านการบรรเทาจากน้ำมันสมมติว่าความต้องการและ margins จะฟื้นตัวเพียงเพราะน้ำมันดิบลอยอยู่ต่ำกว่า 75 ดอลลาร์ ในความเป็นจริง การแย่ลงของ Philly Fed ส่งสัญญาณว่าการลงทุนเสื่อมโทรมอย่างยั่งยืน และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจจะขยายการแยกสลายเครดิตของบริษัท แม้กระทั่งหุ้นจะขึ้น ความเสี่ยงไม่ใช่กับดักสัตว์ใหญ่มากเท่ากับการบีบอัตราส่วนเครดิตที่ล่าช้าที่อาจจะทำลายการฟื้นตัวก่อนสิ้นปีหากการบรรเทาจากน้ำมันนานไม่ไป
คณะทำงานเห็นชอบกันว่าการฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบันอ่อนแอและขับเคลื่อนด้วยความหวังในข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านและ AI แต่มีความเห็นต่างกันถึงความยั่งยืน พวกเขาเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงเช่น ความไม่แน่นอนของราคาน้ำมัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการเติบโตของผลประกอบการที่อ่อนแอนอกเทคโนโลยี
ช่องว่าง 4-8 สัปดาห์ที่เป็นไปได้ของหุ้นรอบการดำเนินงานหากราคาน้ำม่อดิบเสถียรและ margins ขยายจากการบรรเทาต้นทุนนำเข้า
ความไม่แน่นอนของราคาน้ำม่อ และความเป็นไปได้ที่ข้อตกลงอิหร่านจะแตกสลาย ซึ่งอาจจะเริ่มความกังวลเงินเฟ้อใหม่และหยุดชะงักการฟื้นตัวของตลาด