โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้ร่วมอภิปรายโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่ามูลค่าปัจจุบันของ Nvidia (P/E ล่วงหน้า 24 เท่า) ไม่ใช่ราคาที่น่าสนใจ และถูกตั้งราคาสำหรับสถานการณ์เฉพาะที่มีการเติบโตสูง พวกเขากังวลเกี่ยวกับความทนทานของวัฏจักร capex ของ AI, การบีบอัดกำไรที่อาจเกิดขึ้นจาก ASICs ที่กำหนดเอง และความจำเป็นที่ hyperscalers จะต้องบรรลุผลตอบแทนที่มีกำไรสูงจาก AI agentic เพื่อให้สมเหตุสมผลกับการลงทุนอย่างต่อเนื่อง
ความเสี่ยง: ROI ฝั่งอุปสงค์สำหรับ hyperscalers และการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นของ capex หากพวกเขาไม่เห็นเส้นทางที่ชัดเจนสู่รายได้ที่มีกำไรสูงจาก AI agentic ภายในกลางปี 2025
โอกาส: ความสำเร็จที่อาจเกิดขึ้นของการเปิดตัว Vera Rubin ของ Nvidia ใน Q3 และโอกาสในการเติบโตในตลาด AI agentic
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
บริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้เป็นผู้นำการเติบโตของตลาดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
แต่เมื่อต้นปีนี้ นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับมูลค่าที่สูงเกินไปของพวกเขา
หุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) พุ่งสูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ท่ามกลางความตื่นเต้นเกี่ยวกับคำมั่นสัญญาของเทคโนโลยีใหม่นี้ แนวคิดคือเครื่องมือและบริการ AI อาจช่วยให้บริษัทต่างๆ ประหยัดเวลาและเงิน และมีความคิดสร้างสรรค์มากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้กำไรเติบโตอย่างก้าวกระโดด ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงรีบเข้ามาลงทุนในบริษัทเหล่านี้จำนวนมาก
อย่างไรก็ตาม เมื่อหุ้นเหล่านี้ปรับตัวสูงขึ้น สิ่งอื่นก็เกิดขึ้น และสิ่งนี้ก็ส่งผลกระทบต่อหุ้น AI ในช่วงปลายปีที่แล้วและต้นปีนี้: มูลค่าพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนหลายคนมองว่าหุ้น AI แพงเกินไป ท่ามกลางยุคตื่นทองนี้ และนั่นก็ทำให้ผลการดำเนินงานชะลอตัวลงในไตรมาสแรก
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านดอลลาร์คนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเปิดตัวรายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "ผู้ผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
ด้วยเหตุนี้ มูลค่าของหลายบริษัท แม้แต่ผู้เล่นชั้นนำในอุตสาหกรรมบางราย ก็ลดลง และฉันมีข่าวดีมาบอกคุณ: ยักษ์ใหญ่ AI ที่พุ่งขึ้น 1,200% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ตอนนี้มีราคาถูกที่สุดเป็นอันดับสองในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยี Magnificent Seven มาเจาะลึกกัน
อันดับแรก มาพูดถึง Magnificent Seven กันก่อน กลุ่มนี้คือกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีที่มีชื่อเสียงและมีกำไร ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตของ S&P 500 ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทในกลุ่ม Magnificent Seven นำเสนอความมั่นคงให้กับนักลงทุนด้วยธุรกิจที่แข็งแกร่งซึ่งพิสูจน์ตัวเองมาแล้ว พร้อมกับการเติบโตที่มาพร้อมกับนวัตกรรม เนื่องจากพวกเขาอยู่ในแถวหน้าของเทคโนโลยีล่าสุด
บริษัทเหล่านี้เป็นชื่อที่คุณน่าจะรู้จัก และครอบคลุมพื้นที่เฉพาะทางเทคโนโลยีที่หลากหลาย ตั้งแต่อีคอมเมิร์ซและสมาร์ทโฟน ไปจนถึงรถยนต์ไฟฟ้า ฉันกำลังพูดถึง Amazon, Apple, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia (NASDAQ: NVDA) และ Tesla
บริษัทในกลุ่ม Magnificent Seven แต่ละแห่งก็มีส่วนเกี่ยวข้องกับ AI ในระดับหนึ่งเช่นกัน ซึ่งหมายความว่านักลงทุนได้ซื้อหุ้นเพื่อเข้าร่วมในเรื่องราวการเติบโตสูงนี้ ตลาด AI คาดการณ์ว่าจะเติบโตเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีการเติบโตอีกรออยู่ข้างหน้า
แล้วผู้เล่นรายใดในกลุ่มนี้มีราคาถูกที่สุดเป็นอันดับสอง? น่าประหลาดใจที่มันคือบริษัทที่สร้างผลกำไรจาก AI ได้มากที่สุดจนถึงตอนนี้: Nvidia ยักษ์ใหญ่ด้านชิป AI ตามที่แผนภูมิด้านล่างแสดง ราคาซื้อขายอยู่ที่ 24 เท่าของประมาณการกำไรในอนาคต ทำให้เป็นรองเพียง Meta ซึ่งเป็นบริษัทที่ถูกที่สุดในกลุ่มมาโดยตลอดในช่วงไม่นานมานี้
ตอนนี้ คำถามคือ: Nvidia น่าซื้อในระดับนี้หรือไม่? หุ้น Nvidia พุ่งสูงขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และกำไรก็พุ่งสูงขึ้นอย่างแท้จริง เมื่อบริษัทเปลี่ยนจุดเน้นชิปจากเกมไปสู่ AI ตัวอย่างเช่น รายได้เพิ่มขึ้นจาก 60 พันล้านดอลลาร์เมื่อสองปีที่แล้ว เป็น 215 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณล่าสุด นี่เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างไม่น่าเชื่อในช่วงเวลาที่ค่อนข้างสั้น
นักลงทุนบางรายหันหลังให้กับ Nvidia ในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา โดยมีแนวคิดว่าจะเป็นเรื่องยากมากที่จะทำซ้ำการเติบโตดังกล่าว นั่นเป็นเรื่องจริง เพราะ "ง่ายกว่า" ที่จะให้ผลตอบแทนหลายร้อยหรือหลายพันเปอร์เซ็นต์เมื่อเริ่มต้นจากระดับรายได้ที่ต่ำกว่ามาก แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าโอกาสในการเติบโตของ Nvidia สิ้นสุดลงแล้ว
บริษัทมีแนวโน้มที่จะสร้างคลื่นการเติบโตใหม่ๆ เมื่อเรื่องราว AI ก้าวเข้าสู่บทต่อไป และนี่เป็นเพราะ Nvidia ได้เตรียมพร้อมสำหรับสิ่งนี้และได้สร้างรากฐานสำหรับมัน บริษัทชิปเติบโตขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากลูกค้าแห่กันไปหาชิปเพื่อใช้ในกระบวนการฝึกฝน ซึ่งเป็นการป้อนข้อมูลเข้าสู่แบบจำลองภาษาขนาดใหญ่ (LLMs)
ในช่วงไม่นานมานี้ ความต้องการได้เปลี่ยนไปสู่การอนุมาน หรือความต้องการชิปเพื่อขับเคลื่อนกระบวนการคิดของ LLMs เหล่านี้ และตอนนี้ เรากำลังก้าวเข้าสู่ยุคของ AI agents ซึ่งเป็นการรวมการฝึกฝนและการอนุมานเข้าด้วยกันเพื่อสร้าง "agent" ที่จะคิดและดำเนินการเพื่อแก้ปัญหา
Nvidia ได้สร้างแพลตฟอร์มถัดไปคือ Vera Rubin เพื่อรองรับยุค AI agentic โดยเฉพาะ และระบบนี้มีกำหนดจะจัดส่งในไตรมาสที่สาม สิ่งนี้บ่งชี้ว่าคลื่นการเติบโตใหม่อาจรออยู่ข้างหน้า
ทั้งหมดนี้หมายความว่า ตอนนี้ เมื่อยักษ์ใหญ่ AI นี้ซื้อขายในราคาที่ถูกกว่าที่เคย อาจเป็นเวลาที่สมบูรณ์แบบในการซื้อหุ้น
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Nvidia โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Nvidia ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน 472,852 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน 1,317,207 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 984% ซึ่งเหนือกว่า S&P 500 ที่ 210% อย่างมาก อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 27 พฤษภาคม 2026. *
Adria Cimino มีตำแหน่งใน Amazon และ Tesla Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia และ Tesla Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"พหุคูณล่วงหน้าของ Nvidia บ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านการดำเนินการและการแข่งขันที่อาจจำกัดศักยภาพในการปรับอันดับ แม้จะมีเรื่องราวของ AI"
บทความนี้จัดอันดับ P/E ล่วงหน้า 24 เท่าของ Nvidia ว่าเป็นราคาที่น่าสนใจหลังจากการเติบโต 1,200% โดยอ้างถึงการเปลี่ยนไปสู่ AI agentic และการเปิดตัว Vera Rubin ใน Q3 เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตถัดไป อย่างไรก็ตาม ประมาณการล่วงหน้ามีแนวโน้มที่จะรวมการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่า 50% อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเผชิญกับแรงกดดันจาก capex ของ hyperscaler, แรงกดดันด้านกำไรในเวิร์กโหลดการอนุมาน และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นผ่าน ASICs ที่กำหนดเอง พหุคูณในอดีตสำหรับวัฏจักรชิปก่อนหน้านี้บ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการปรับอันดับหากเมตริก ROI ของ AI ทำให้ผิดหวัง บทความนี้ยังลดทอนความสำคัญของความเร็วที่การเปลี่ยนแปลงจากการฝึกอบรมไปสู่การอนุมานได้บีบอัดอำนาจการกำหนดราคาในคลื่นเซมิคอนดักเตอร์ที่ผ่านมา
แม้ที่ 24 เท่า Nvidia อาจปรับตัวสูงขึ้นได้หาก AI agentic กระตุ้นวัฏจักร capex ซูเปอร์ครั้งที่สองที่เกินกว่าแบบจำลองปัจจุบันของตลาด ทำให้พหุคูณในปัจจุบันดูอนุรักษ์นิยมภายใน 18 เดือน
"การบีบอัดมูลค่าของ Nvidia เป็นเรื่องจริง แต่บทความนี้สับสนระหว่างความถูกสัมพัทธ์ในกลุ่ม Mag 7 กับมูลค่าสัมบูรณ์ โดยไม่ได้ทดสอบอย่างเข้มงวดว่าการยอมรับ Vera Rubin และอัตรากำไรของ agentic AI สมเหตุสมผลกับ P/E ล่วงหน้า 24 เท่าหรือไม่"
บทความนี้ผสมปนเปกันระหว่างการบีบอัดมูลค่ากับโอกาส แต่ P/E ล่วงหน้า 24 เท่าของ Nvidia ไม่ใช่ 'ราคาถูก' — มันแค่ถูกกว่า P/E 19 เท่าของ Meta ปัญหาที่แท้จริงคือ บทความนี้สมมติว่า Vera Rubin (จัดส่ง Q3) จะจุดประกายการเติบโตแบบก้าวกระโดดอีกครั้ง แต่ไม่มีหลักฐานใดๆ ว่าลูกค้ากำลังรอคอย หรือชิป inference/agentic AI มีอัตรากำไรเท่ากับชิปฝึกอบรม รายได้เพิ่มขึ้น 155 พันล้านดอลลาร์ในสองปี การทำซ้ำสิ่งนี้ต้องอาศัยการแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด หรือ TAM ใหม่ทั้งหมด การเติบโต 1,200% ได้สะท้อนถึงความสำเร็จมหาศาลไปแล้ว สิ่งที่ขาดหายไปคือภัยคุกคามจากการแข่งขัน (AMD, ซิลิคอนที่กำหนดเอง), วัฏจักร capex และว่ามูลค่าปัจจุบันสะท้อนถึงฉันทามติเกี่ยวกับ AI agentic หรือเพียงแค่โมเมนตัม
หาก Vera Rubin ประสบความสำเร็จตามที่คาดหวัง และ AI agentic กลายเป็นวัฏจักร capex ซูเปอร์ครั้งต่อไป (ตามที่ผู้บริหาร Nvidia กล่าว) P/E ล่วงหน้า 24 เท่าอาจพิสูจน์ได้ว่าถูกจริง ๆ ภายใน 12-18 เดือน ทำให้ช่วงเวลานี้เป็นช่วงเวลา "ซื้อเมื่อราคาตก" ที่นักวิจารณ์บทความจะเสียใจที่มองข้ามไป
"การบีบอัด P/E ล่วงหน้าของ Nvidia เป็นการสะท้อนถึงความคาดหวังการเติบโตของกำไรที่สูงเกินไป มากกว่าจะเป็นมูลค่าที่ 'น่าสนใจ' อย่างแท้จริง ทำให้หุ้นมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อการชะลอตัวของการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานของ hyperscaler"
การติดป้ายว่า Nvidia 'ถูก' ที่ P/E ล่วงหน้า 24 เท่า เป็นการทำให้เมตริกการประเมินมูลค่าง่ายเกินไปอย่างอันตราย แม้ว่าพหุคูณล่วงหน้าจะถูกบีบอัดเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต แต่ก็ละเลยความผันผวนสุดขั้วของตัวหารกำไรของบริษัท ปัจจุบัน Nvidia กำลังตั้งราคาสำหรับความสมบูรณ์แบบ โดยสมมติว่าการเติบโตแบบก้าวกระโดดอย่างต่อเนื่องใน CapEx ศูนย์ข้อมูลจาก hyperscalers เช่น Microsoft และ Meta หากลูกค้าเหล่านั้นชนกำแพง 'ผลตอบแทนจากการลงทุน' กับ AI agents กำไรของ Nvidia จะลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อคอขวดของห่วงโซ่อุปทานคลี่คลายลง และแรงกดดันจากการแข่งขันจากซิลิคอนที่กำหนดเอง (ASICs) ทวีความรุนแรงขึ้น หุ้นไม่ได้ถูก มันถูกตั้งราคาสำหรับสถานการณ์เฉพาะที่มีการเติบโตสูง ซึ่งไม่เหลือที่ว่างสำหรับข้อผิดพลาดในการดำเนินการ หรือการเย็นตัวตามวัฏจักรในภาคเซมิคอนดักเตอร์
หาก Nvidia ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนไปสู่รูปแบบรายได้ประจำผ่านซอฟต์แวร์และ AI-as-a-service P/E ล่วงหน้าในปัจจุบันอาจเป็นส่วนลดที่สำคัญเมื่อเทียบกับโปรไฟล์กำไรซอฟต์แวร์ในอนาคต
"ความถูกที่ปรากฏของ Nvidia ขึ้นอยู่กับวัฏจักร capex ของ AI ที่ยั่งยืนและการจัดส่ง Vera Rubin หากสิ่งใดสิ่งหนึ่งล้มเหลว การบีบอัดพหุคูณอาจแซงหน้าการเติบโตของกำไร"
เมื่ออ่านสิ่งนี้ คุณอาจคิดว่า Nvidia เป็นหุ้นที่น่าสนใจในกลุ่ม Magnificent Seven แต่ 'ถูกที่สุดอันดับสอง' เป็นเพียงป้ายกำกับสัมพัทธ์ในกลุ่มที่มีราคาสูงลิ่ว P/E ล่วงหน้า 24 เท่า ยังคงสะท้อนถึงการเติบโตหลายปี ไม่ใช่สิ่งที่แน่นอน บริบทที่ขาดหายไปคือ วงจร capex ของ AI จะยั่งยืนแค่ไหน และ Vera Rubin จะสามารถจัดส่งได้ตามกำหนดหรือไม่ คลื่นลูกต่อไปของ Nvidia ขึ้นอยู่กับฮาร์ดแวร์ inference และยุค AI agentic แต่การแข่งขันจาก AMD/Intel และการควบคุมการส่งออกที่อาจเกิดขึ้น อาจทำให้ความต้องการลดลง การชะลอตัวของการซื้อของ hyperscale หรือการพลาดเป้ากำไร อาจทำให้พหุคูณลดลงเร็วกว่าที่กำไรจะตามทัน ความถูกสัมพัทธ์อาจเป็นข้ออ้างสำหรับความเสี่ยงตามวัฏจักร
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: ตำแหน่งผู้นำของ Nvidia ใน GPU สำหรับ AI ทำให้เส้นทางการเติบโตมีความเป็นวัฏจักรน้อยกว่าวัฏจักร capex ทั่วไป หาก Vera Rubin เพิ่มขึ้น และ hyperscalers ยังคงใช้จ่าย P/E 24 เท่า อาจพิสูจน์ได้ว่าอนุรักษ์นิยม
"การแข่งขัน ASIC เปลี่ยนความเสี่ยงในการย่อยตามวัฏจักรให้กลายเป็นแรงกดดันด้านกำไรและส่วนแบ่งตลาดที่ยั่งยืนสำหรับ Nvidia"
Claude ประเมินต่ำไปว่า ASICs ที่กำหนดเองของ hyperscaler สามารถบีบอัดกำไร inference ของ Nvidia ได้อย่างถาวร แม้ว่า Vera Rubin จะจัดส่งตามกำหนดก็ตาม การเพิ่มขึ้นของรายได้ 155 พันล้านดอลลาร์ก่อนหน้านี้เกิดจากการฝึกอบรม เวิร์กโหลด agentic ให้ความสำคัญกับปริมาณมากกว่า ASP สูงๆ ซึ่งขยายการย่อย capex ที่ Grok กล่าวถึงไปสู่การสูญเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างถาวร แทนที่จะเป็นการหยุดชั่วคราว วัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าอำนาจการกำหนดราคาแทบไม่เคยรอดพ้นจากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวโดยไม่บุบสลาย
"การบีบอัดกำไรจาก ASICs เป็นเรื่องจริง แต่ข้อจำกัดที่สำคัญคือ ROI ของ hyperscaler สำหรับเวิร์กโหลด agentic ไม่ใช่การแข่งขันชิป"
ทฤษฎีการบีบอัดกำไรตามโครงสร้างของ Grok สมมติว่า ASICs inference ขยายตัวเร็วกว่าที่คูน้ำซอฟต์แวร์ของ Nvidia กว้างขึ้น แต่ไม่มีผู้ร่วมอภิปรายคนใดวัดสัดส่วน TAM ที่แท้จริง: การฝึกอบรมยังคงครองการใช้จ่ายของ hyperscaler หาก AI agentic ส่วนใหญ่เน้นการอนุมาน ASP ของ Vera Rubin จะมีความสำคัญน้อยกว่าอัตราการแนบกับฐานที่ติดตั้งอยู่แล้ว ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่การแข่งขัน ASIC แต่คือว่า hyperscalers สามารถสร้างรายได้จาก agents ได้เร็วพอที่จะสมเหตุสมผลกับ capex ต่อไปหรือไม่ นั่นคือตัวส่วนที่ไม่มีใครทดสอบอย่างเข้มงวด
"มูลค่าของ Nvidia ขึ้นอยู่กับความสามารถของ hyperscalers ในการสร้างรายได้จาก AI ซึ่งยังไม่ได้รับการพิสูจน์และก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อ capex ในอนาคต"
Claude คุณพูดถูกเกี่ยวกับตัวส่วน 'การสร้างรายได้' ในขณะที่ทุกคนหมกมุ่นอยู่กับเมตริกฝั่งอุปทานของ Nvidia ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ ROI ฝั่งอุปสงค์สำหรับ hyperscalers หาก Microsoft และ Meta ไม่เห็นเส้นทางที่ชัดเจนสู่รายได้ที่มีกำไรสูงจาก AI agentic ภายในกลางปี 2025 พวกเขาจะลด capex โดยไม่คำนึงว่า Vera Rubin มีประสิทธิภาพเพียงใด เรากำลังมองข้ามความจริงที่ว่า 'คูน้ำ' ของ Nvidia ในปัจจุบันได้รับการอุดหนุนจากการใช้จ่ายเชิงเก็งกำไรของลูกค้า ไม่ใช่ผลกำไรของผู้ใช้ปลายทางจริง
"การทดสอบที่สำคัญคือว่า hyperscalers สามารถรักษา ROI ที่ยั่งยืนจาก AI agentic ได้ภายในกลางปี 2025 หรือไม่ หากไม่เป็นเช่นนั้น พหุคูณของ Nvidia อาจถูกบีบอัด แม้ว่า Vera Rubin จะจัดส่งก็ตาม"
Gemini ถูกต้องในการเน้น ROI เป็นปัจจัย wildcard ด้านอุปสงค์ แต่การทดสอบที่ใหญ่กว่าที่ขาดหายไปคือว่า hyperscalers สามารถรักษาผลตอบแทนที่มีกำไรสูงที่มองเห็นได้จาก AI agentic หรือไม่ หาก ROI ในกลางปี 2025 ดูน้อยนิด capex จะชะลอตัว Vera Rubin จะเพิ่มขึ้นช้ากว่าที่คาด และ P/E ล่วงหน้า 24 เท่าของ Nvidia อาจปรับตัวลดลงเนื่องจากความไม่แน่นอนของการเติบโต ก่อนที่ 'คูน้ำ' จะกว้างขึ้นอีกครั้ง คณะกรรมการควรทดสอบความทนทานของ ROI อย่างเข้มงวด ไม่ใช่แค่จังหวะของฮาร์ดแวร์
ผู้ร่วมอภิปรายโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่ามูลค่าปัจจุบันของ Nvidia (P/E ล่วงหน้า 24 เท่า) ไม่ใช่ราคาที่น่าสนใจ และถูกตั้งราคาสำหรับสถานการณ์เฉพาะที่มีการเติบโตสูง พวกเขากังวลเกี่ยวกับความทนทานของวัฏจักร capex ของ AI, การบีบอัดกำไรที่อาจเกิดขึ้นจาก ASICs ที่กำหนดเอง และความจำเป็นที่ hyperscalers จะต้องบรรลุผลตอบแทนที่มีกำไรสูงจาก AI agentic เพื่อให้สมเหตุสมผลกับการลงทุนอย่างต่อเนื่อง
ความสำเร็จที่อาจเกิดขึ้นของการเปิดตัว Vera Rubin ของ Nvidia ใน Q3 และโอกาสในการเติบโตในตลาด AI agentic
ROI ฝั่งอุปสงค์สำหรับ hyperscalers และการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นของ capex หากพวกเขาไม่เห็นเส้นทางที่ชัดเจนสู่รายได้ที่มีกำไรสูงจาก AI agentic ภายในกลางปี 2025