ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจะเลวร้ายลงสู่ยุค Warsh -- และตลาดหุ้นอาจต้องรับภาระ

ประเด็นสำคัญ

วันสุดท้ายของเจอโรม พาวเวลล์ ในตำแหน่งประธานเฟดคือวันที่ 15 พฤษภาคม

เควิน วอร์ช ผู้ที่โดนัลด์ ทรัมป์ เสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์ อาจไม่มีแผนการเดียวกับประธานาธิบดีหรือนักลงทุน

การกระทำของทรัมป์ในอิหร่านได้เข้ามาขัดขวางวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) -- และนั่นเป็นข่าวร้ายอย่างยิ่งสำหรับตลาดหุ้น

• 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่าดัชนี S&P 500 ›

หนึ่งในแง่มุมที่ยอดเยี่ยมที่สุดของการลงทุนในวอลล์สตรีทคือลักษณะที่ไม่สมส่วนของวัฏจักรการลงทุน แม้ว่าตลาดหมีจะเป็นเรื่องปกติ สุขภาพดี และหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ตลาดกระทิงจะคงอยู่ยาวนานกว่าอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือเหตุผลที่ Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), และ Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ในช่วงระยะเวลาที่ยาวนาน

แต่เพียงเพราะว่า Dow, S&P 500, และ Nasdaq ปรับตัวสูงขึ้นในระยะยาว ไม่ได้หมายความว่าสถานการณ์จะไม่เสี่ยงในระยะเวลาที่สั้นกว่า

AI จะสร้างมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่รู้จักกันน้อยเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »

เราเหลือเวลาไม่ถึงสามสัปดาห์ก่อนการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งมีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงเรื่องราวของธนาคารกลางและวอลล์สตรีทได้อย่างมีนัยสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงกำลังก่อตัวขึ้นที่สถาบันการเงินชั้นนำของอเมริกา

วันที่ 15 พฤษภาคม จะเป็นวันสุดท้ายของเทอมที่สองของเจอโรม พาวเวลล์ ในตำแหน่งประธานเฟด และน่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของการดำรงตำแหน่งของเควิน วอร์ช ในฐานะหัวหน้าธนาคารกลาง

ตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เข้ารับตำแหน่งสมัยที่สองที่ไม่ต่อเนื่องกัน เขามีความเห็นวิพากษ์วิจารณ์อย่างมากต่อจุดยืนของพาวเวลล์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ทรัมป์ได้เรียกร้องให้พาวเวลล์และสมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากเหลือ 1% หรือต่ำกว่านั้น FOMC เป็นหน่วยงานที่มี 12 คน รวมถึงประธานเฟด พาวเวลล์ ซึ่งรับผิดชอบในการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

การปะทะคารมอย่างเปิดเผยของทรัมป์กับประธานเฟดคนปัจจุบัน ทำให้ประธานาธิบดีเสนอชื่อเควิน วอร์ช ในวันที่ 30 มกราคม เพื่อดำรงตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์

แม้ว่าวอลล์สตรีทและประธานาธิบดีทรัมป์ต่างหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากเฟดภายใต้การนำของวอร์ช แต่ประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าสิ่งนี้ไม่น่าจะเป็นไปได้

แม้ว่าสมาชิก FOMC จะมุ่งเน้นไปที่การรักษาพันธกิจคู่ของธนาคารกลางในการรักษาเสถียรภาพของราคาและการจ้างงานสูงสุด แต่ประวัติการลงคะแนนเสียงของเควิน วอร์ช ในฐานะอดีตสมาชิก FOMC ควรทำให้นักลงทุนต้องพิจารณา

"ถ้าทรัมป์ต้องการคนที่ผ่อนปรนเรื่องเงินเฟ้อ เขาได้คนผิดมาคือเควิน วอร์ช" @AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) January 31, 2026

วอร์ชเคยดำรงตำแหน่งในคณะผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ตั้งแต่วันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2006 ถึง 31 มีนาคม 2011 ซึ่งหมายความว่าเขามีบทบาทสำคัญในการนำพาองค์กรผ่านวิกฤตเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดของอเมริกาในรอบหลายทศวรรษ (วิกฤตการเงินครั้งใหญ่) ในขณะที่สมาชิก FOMC ส่วนใหญ่ที่ลงคะแนนเสียงผลักดันให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงวิกฤตการเงิน ประวัติการลงคะแนนเสียงและความเห็นของวอร์ชชี้ให้เห็นถึงแนวทางที่แข็งกร้าว กล่าวอย่างง่ายๆ คือ ผู้ที่ทรัมป์เสนอชื่อให้เป็นประธานเฟดสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ แม้ว่าอัตราการว่างงานจะพุ่งสูงขึ้นก็ตาม

นอกจากนี้ ผู้ที่ทรัมป์เลือกให้เป็นผู้นำธนาคารกลางได้วิพากษ์วิจารณ์งบดุลขนาดใหญ่ของเฟด ซึ่งอยู่ที่ 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 15 เมษายน 2026 ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2008 ถึงมีนาคม 2022 งบดุลของเฟด ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยพันธบัตรคลังระยะยาวและหลักทรัพย์ค้ำประกันการจำนอง เพิ่มขึ้นประมาณ 10 เท่า จาก 900 พันล้านดอลลาร์ เป็นเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์

วอร์ชได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเขาเชื่อว่าเฟดควรเป็นผู้มีส่วนร่วมในตลาดแบบพาสซีฟ ซึ่งจะเกี่ยวข้องกับการขายสินทรัพย์ของธนาคารกลางเป็นจำนวนมาก -- และนั่นคือจุดที่สถานการณ์อาจจะยุ่งยาก

ราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนมีความสัมพันธ์แบบผกผัน หากสถาบันการเงินชั้นนำของอเมริกาเริ่มขายพันธบัตรคลังระยะยาวและหลักทรัพย์ค้ำประกันการจำนองจำนวนมาก ปฏิกิริยาที่คาดหวังคือราคาพันธบัตรที่ลดลงและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การดำเนินการของวอร์ชในการลดภาระงบดุลของเฟดจะส่งผลให้อัตราการให้กู้ยืมสูงขึ้น -- ซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่ทรัมป์และนักลงทุนคาดหวัง

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดกำลังจะเลวร้ายลงสู่ยุค Warsh

อดีตของเควิน วอร์ช เป็นฉากหลังสำหรับสถานการณ์ที่อาจจะเปราะบางสำหรับธนาคารกลางในอนาคต

เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ตามคำสั่งของประธานาธิบดีทรัมป์ กองกำลังทหารสหรัฐฯ ร่วมกับอิสราเอล ได้เริ่มโจมตีอิหร่าน ความขัดแย้งนี้ ซึ่งปัจจุบันรู้จักกันในชื่อสงครามอสิรนัย ส่งผลให้อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซต่อการส่งออกน้ำมันเกือบทั้งหมด การหยุดชะงักของการขนส่งประมาณสองเดือนนี้ ถือเป็นการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่

หากคุณเติมน้ำมันรถยนต์ รถบรรทุก หรือ SUV ของคุณในช่วงใดช่วงหนึ่งตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม คุณจะได้เห็นสิ่งที่เกิดขึ้นกับราคาสินค้าพลังงาน ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นกำลังบีบคั้นผู้บริโภคที่ปั๊มน้ำมัน และคุกคามที่จะเพิ่มต้นทุนการขนส่งและการผลิตสำหรับธุรกิจ

ก่อนเริ่มสงครามอสิรนัย อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา (TTM) สำหรับเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 2.4% หนึ่งเดือนต่อมา เงินเฟ้อ TTM เพิ่มขึ้น 90 จุดพื้นฐานเป็น 3.3% โดยราคาสินค้าพลังงานเป็นปัจจัยหลัก การคาดการณ์ของ Cleveland Fed สำหรับเดือนเมษายน ซึ่งได้รับความอนุเคราะห์จากเครื่องมือ Inflation Nowcasting อยู่ที่ 3.58% ณ วันที่ 20 เมษายน

ความท้าทายของภาวะราคาสินค้าพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นคือเหตุการณ์เหล่านี้มักจะไม่ใช่เหตุการณ์ระยะสั้น แม้ว่าสงครามอสิรนัยจะคลี่คลายค่อนข้างเร็ว ผลกระทบจากเงินเฟ้อจากการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันดิบเป็นเวลาสองเดือน (หรือนานกว่านั้น) จะส่งผลกระทบไปอีกหลายไตรมาส

นี่คือรายการเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง

-- Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) February 28, 2026

เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 5% หกเดือนต่อมา ทั้งหมดรู้สึกแย่มากในตอนนั้น pic.twitter.com/Jb3QXL0L05

นอกจากนี้ ในบรรดาเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และเหตุการณ์สำคัญ เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับภาวะราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานอย่างรุนแรง ตลาดหมี หรือแม้แต่การล่มสลายของ Dow Jones Industrial Average, S&P 500, และ Nasdaq Composite ตั้งแต่ปี 1940

แม้ว่าเควิน วอร์ช จะเป็นเพียงหนึ่งใน 12 เสียงใน FOMC แต่ประวัติการลงคะแนนเสียงที่แข็งกร้าวของเขาและความปรารถนาที่จะลดงบดุลที่บวมของเฟด บ่งชี้อย่างยิ่ง ว่าเขาจะไม่สนับสนุนการดำเนินวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ของธนาคารกลางต่อไป

ในความเป็นจริง สามารถโต้แย้งได้อย่างแข็งแกร่งว่าหากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ใกล้เคียง 3.6% ในเดือนเมษายนและยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อยในเดือนต่อๆ ไป วอร์ชอาจผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา ซึ่งจะทำให้ประธานเฟดคนใหม่ที่คาดการณ์ไว้ตกอยู่ในเส้นทางชนสาธารณะกับประธานาธิบดีทรัมป์ และ วอลล์สตรีท

ตลาดหุ้นเริ่มต้นปี 2026 ด้วยการประเมินมูลค่าที่แพงที่สุดเป็นอันดับสองในรอบ 155 ปี เหตุผลหลักประการหนึ่งที่นักลงทุนสนับสนุนตลาดหุ้นที่มีราคาแพงเช่นนี้คือความเชื่อว่า FOMC จะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปีนี้ การกระทำของทรัมป์ในอิหร่าน ควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงไปสู่เควิน วอร์ช ในตำแหน่งประธานเฟด ทำให้ความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยออกจากสมการไปเกือบหมด

เราอาจเหลือเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนที่สถานการณ์จะเลวร้ายลงสู่ยุค Warsh สำหรับ Dow, S&P 500, และ Nasdaq Composite

คุณควรซื้อหุ้นในดัชนี S&P 500 ตอนนี้หรือไม่?

ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นในดัชนี S&P 500 โปรดพิจารณาสิ่งนี้:

ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุด ที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และดัชนี S&P 500 ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 500,572 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,223,900 ดอลลาร์!

ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 967% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 199% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล

**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 25 เมษายน 2026. *

Sean Williams ไม่มีสถานะในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool ไม่มีสถานะในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.

มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.