โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะผู้เสวนาเห็นตรงกันว่าตลาดแรงงานกำลังอ่อนตัวลง แต่มีความเห็นไม่ตรงกันในแง่ของนัยที่มีต่อเงินเฟ้อและนโยบายของ Fed พวกเขาใช้ความระมัดระวังต่อเรื่องเล่า 'soft landing' โดยบางส่วนมองเห็นความเสี่ยงของ stagflation
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงภาวะเงินเฟ้อชะงักงัน เนื่องจากราคาพลังงานที่ยังคงสูงต่อเนื่องและการเติบโตของค่าจ้างที่ติดขัด
โอกาส: ศักยภาพในการชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากตลาดแรงงานยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ในรายงานการจ้างงานที่ได้รับการจับตาอย่างสูงก่อนวันหยุดสุดสัปดาห์วันชาติ 4 กรกฎาคม เศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มงาน 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายนเมื่อปรับตามฤดูกาล ซึ่งประมาณครึ่งหนึ่งของที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้
อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.2% และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนก่อนหน้า สอดคล้องกับประมาณการ
พลาด Nvidia ในปี 2009 หรือไม่? สัญญาณหายากนี้กำลังส่งสัญญาณอีกครั้ง ในปี 2009 สัญญาณ "Double Down" ปรากฏขึ้นสำหรับผู้ผลิตชิปที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักชื่อ Nvidia เป็นครั้งแรกในรอบหลายปี สัญญาณ "Total Conviction" เดียวกันนี้กำลังส่งสัญญาณสำหรับบริษัทที่มีขนาดเพียง 1/100 ของ Nvidia อ่านต่อ »
ณ เวลา 12:44 น. ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ซื้อขายสูงขึ้นประมาณ 347 จุด ในขณะที่ทั้งดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite อยู่ในแดนลบเล็กน้อย
รายงานนี้ถือเป็นข้อมูลแบบผสมผสาน ในแง่หนึ่ง มันเบี่ยงเบนไปจากแนวโน้มที่บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานฟื้นตัวแล้ว
ในอีกแง่หนึ่ง ข้อมูลที่อ่อนแอยังทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีความยืดหยุ่นมากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย
นี่คือประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุน
ที่มาของภาพ: Getty Images
ในด้านลบ เศรษฐกิจเพิ่งผ่านรายงานการจ้างงานสามเดือนติดต่อกันที่แสดงการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง
นักลงทุนเคยวิตกกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงาน ดังนั้นรายงานเชิงบวกต่อเนื่องกันจึงบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจอาจอยู่ในฐานะที่ดีขึ้น
ไม่เพียงแต่เศรษฐกิจจะเพิ่มงานในเดือนมิถุนายนน้อยกว่าที่คาดไว้มาก แต่การคาดการณ์การจ้างงานเดือนพฤษภาคมก็ถูกปรับลดลงเหลือ 129,000 ตำแหน่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าภาพรวมไม่ได้สดใสอย่างที่บางฝ่ายหวัง
นอกจากนี้ แม้อัตราการว่างงานจะลดลงเหลือ 4.2% แต่ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการลดลงของอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน ซึ่งลดลง 0.3% เหลือ 61.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021
ซึ่งหมายความว่าจำนวนผู้ที่ทำงานหรือกำลังหางานลดลง ดังนั้นจึงไม่ใช่สัญญาณที่ดีเสมอไป
เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูง ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยสงครามอิหร่าน เศรษฐกิจกำลังถึงจุดที่ดูเหมือนว่าเฟดอาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
สิ่งนี้ยังทำให้เศรษฐกิจอยู่ในจุดที่ข่าวร้ายกลายเป็นข่าวดีอีกครั้ง
ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงสามารถบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง เนื่องจากอุปสงค์มักถูกขับเคลื่อนโดยตลาดแรงงานที่แข็งแรง ซึ่งผู้คนมีรายได้ที่ใช้จ่ายได้
นอกจากนี้ รายงานนี้ยังทำให้เฟดมีความยืดหยุ่นมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะความสามารถในการคงอัตราดอกเบี้ยให้ทรงตัวต่อไป
ข้อมูล US Nonfarm Payrolls MoM โดย YCharts
“สำหรับเฟด ตัวเลขนี้ถือว่าใช้ได้” Jefferies นักเศรษฐศาสตร์อาวุโส Thomas Simons เขียนในบันทึกการวิจัย ตามรายงานของ CNBC “อัตราการเติบโตของงานแข็งแกร่งพอที่จะรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่ และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงก็แข็งแกร่ง แต่ไม่เร่งตัวขึ้น ไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนในส่วนของพวกเขาที่จะต้องดำเนินการใดๆ กับอัตราดอกเบี้ยในทันที และการชะลอตัวของอัตราการเติบโตของงานบ่งชี้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะจำเป็นในปีนี้”
เมื่อวานนี้ ตลาดให้โอกาสประมาณ 36% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ขณะที่เขียนบทความนี้ โอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 46%
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะไม่เป็นผลดีต่อหุ้นมากนัก ท้ายที่สุด นี่เป็นข่าวดีสำหรับเฟด ซึ่งอาจต้องการหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากเป็นไปได้
อย่างไรก็ตาม ฉันไม่เห็นว่านี่เป็นรายงานที่มีผลกระทบมากเกินไป ดัชนีหลักๆ ได้รับผลกระทบจากปัจจัยอื่นๆ อย่างแน่นอนในวันที่น่าจะมีปริมาณการซื้อขายโดยรวมที่อ่อนแอ
เงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา ในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงเป็นปริศนา
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Jefferies Financial Group โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมนักวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Jefferies Financial Group ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลในปีต่อๆ ไป
ลองนึกถึงตอนที่ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน $1,000 ในช่วงเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี $400,101! หรือตอนที่ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน $1,000 ในช่วงเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี $1,212,683!
ตอนนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor อยู่ที่ 911% — ผลงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างท่วมท้นเมื่อเทียบกับ 208% ของ S&P 500 อย่าพลาด 10 อันดับแรก ล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลเพื่อนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 2 กรกฎาคม 2026 *
Bram Berkowitz ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Jefferies Financial Group The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงในที่นี้เป็นความคิดเห็นและมุมมองของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การลดลงของอัตราการว่างงานเป็นภาพลวงตาทางสถิติที่ขับเคลื่อนโดยกำลังแรงงานที่หดตัวลง ไม่ใช่สัญญาณของความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่แท้จริง"
ตัวเลข 57,000 ที่พิมพ์ออกมาเป็นสัญญาณชัดเจนของอุปสงค์ที่ชะลอตัวลง แต่การลดลงของอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานมาอยู่ที่ 61.5% นั้นคือธงแดงที่แท้จริง นี่ไม่ใช่แค่ 'ความยืดหยุ่นของเฟด' แต่เป็นการหดตัวเชิงโครงสร้างของอุปทานแรงงานที่เสี่ยงต่อแรงกดดันจากภาวะชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ หากค่าจ้างยังคงเหนียวตัวแม้การจ้างงานจะลดลง ในขณะที่ตลาดกำลังชื่นชม 'การหยุดพัก' ในการขึ้นดอกเบี้ย แต่กลับมองข้ามการเสื่อมคุณภาพของอัตราการว่างงานที่ลดลง ผมระมัดระวังต่อตลาดในวงกว้าง โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยของผู้บริโภค เนื่องจากเรื่องเล่า 'ซอฟต์แลนดิ้ง' นั้นพึ่งพาแหล่งแรงงานที่หดตัวมากขึ้นเรื่อยๆ แทนที่จะเป็นความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่แท้จริง
การลดลงของอัตราการมีส่วนร่วมอาจเป็นความผิดปกติทางฤดูกาลชั่วคราว หรือการเพิ่มขึ้นของการเกษียณก่อนวัยที่ปกปิดตลาดแรงงานที่แน่นแฟ้นขึ้น ซึ่งอาจบังคับให้เฟดต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้นเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อจากการผลักดันค่าแรง
"รายงานตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนแอเพียงครั้งเดียว ไม่ได้ช่วยคลี่คลายภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกหลักของเฟด นั่นคือ เงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว และการตีกรอบของบทความในลักษณะ 'ข่าวร้ายคือข่าวดี' นั้นละเลยข้อเท็จจริงที่ว่า สถานการณ์ stagflation ต่างหากที่เป็นช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นถูกกดดันหนักที่สุด"
การขาดงาน 57,000 ตำแหน่งเป็นเรื่องจริง แต่บทความนำสองเรื่องที่แยกจากกันมาปนกัน หนึ่ง: อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดตั้งแต่มีนาคม 2021 — นี่ไม่ใช่ความอ่อนแอ แต่เป็นปัจจัยทางประชากรศาสตร์ สอง: บทความอ้างว่าภาวะเงินเฟ้อ 'ถูกขับเคลื่อนส่วนใหญ่โดยสงครามอิหร่าน' ซึ่งพิสูจน์ไม่ได้และทำให้เข้าใจผิด โดย PCE ฐานยังคงติดหนึบ ข้อจำกัดที่แท้จริงของเฟดไม่ใช่ข้อมูลงาน — แต่เป็นว่าพวกเขาจะลดดอกเบี้ยได้โดยไม่กระตุ้นความต้องการใหม่หรือไม่ ตลาดแรงงานที่อ่อนแอ + เงินเฟ้อที่ติดหนึบ = ความเสี่ยงภาวะเงินเฟ้อหยุดนิ่ง ไม่ใช่ใบผ่านฟรีในการรักษาดอกเบี้ย การปรับความน่าจะเป็นจาก 36% เป็น 46% ของตลาดต่อการคงดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นเรื่องจริง แต่ยังเร็วเกินไป เราต้องการข้อมูล CPI กรกฎาคมและตัวเลขงานเดือนกรกฎาคมก่อนที่จะประกาศชัยชนะ
หากการออกจากแรงงานเป็นโครงสร้าง (เกษียณก่อนวัย, ข้อจำกัดวีซ่า) แล้ว 57k งาน + อัตราว่างงานคงที่ + การเติบโตค่าจ้างมั่นคง จริงๆ แล้วส่งสัญญาณตลาดแรงงานที่ *จะ* ตึงขึ้น ซึ่งจะรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับสูง บังคับให้เฟดต้องดำเนินการ ไม่ว่ารายงานครั้งนี้จะเป็นอย่างไร
"ตัวเลขการจ้างงานที่พลาดเป้าช่วยซื้อเวลาให้เฟด แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มโอกาสที่การเสื่อมถอยของตลาดแรงงานจะส่งผลกดดันต่อผลประกอบการในที่สุด"
รายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่ 57,000 ตำแหน่ง การปรับลดตัวเลขเดือนพฤษภาคมลงเหลือ 129,000 ตำแหน่ง และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่ลดลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 61.5% ล้วนสะท้อนให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากค่าจ้าง และเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงนโยบายการเงินไว้จนถึงเดือนกันยายน ให้สูงกว่า 46% ตลาดตอบสนองเบื้องต้นด้วยการปรับตัวขึ้นของดาวโจนส์ 347 จุด ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองที่ว่าข้อมูลที่อ่อนแอลงช่วยลดความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม รายงานดังกล่าวยังชี้ให้เห็นว่าการมองโลกในแง่ดีก่อนหน้านี้เกินจริง และยังคงเป็นคำถามว่าอุปสงค์ชะลอตัวลงเร็วพอที่จะกระทบต่อรายได้ของบริษัทหรือไม่ ด้วยที่เงินเฟ้อยังคงถูกอ้างถึงว่าอยู่ในระดับสูง ความประหลาดใจด้านขาลงเพิ่มเติมในข้อมูลที่จะเกิดขึ้นในอนาคตอาจพลิกสถานการณ์ให้ 'ข่าวร้ายคือข่าวดี' กลับกลายเป็นตรงกันข้าม
ความอ่อนแอที่ยั่งยืนอาจดันเศรษฐกิจเข้าสู่การหดตัวโดยตรง ตัดการเติบโตของกำไรก่อนที่การผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นจริง และสร้างการขายเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบคลาสสิก แทนที่จะเป็นการปรับค่ามูลค่าขึ้นใหม่ที่บทความสมมติไว้
"ตัวเลขการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่อ่อนแออาจทำให้นโยบายเอียงไปสู่การหยุดพักการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะช่วยสนับสนุนหุ้นในระยะสั้น แต่การทดสอบที่สำคัญคือว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงชะลอตัวลงหรือไม่ มิฉะนั้น การเปลี่ยนนโยบายไปในทิศทางฮอว์คิชอาจทำให้การกำหนดราคาสินทรัพย์เสี่ยงเปลี่ยนแปลงใหม่"
ตัวเลขการจ้างงาน 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายนถือเป็นความผิดหวังที่ชัดเจนเมื่อเทียบกับมติเอกฉันท์ แต่การตีความขึ้นอยู่กับบริบทสองประเด็น: (a) อัตราการว่างงานที่ลดลงมาพร้อมกับการมีส่วนแรงงานที่ลดลง 0.3 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความหย่อนยานที่อาจไม่สะท้อนความต้องการแรงงานได้อย่างเต็มที่ (b) การเติบโตของค่าจ้างยังคงทรงตัวที่ 0.3% ต่อเดือน ชี้ให้เห็นว่าความกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานอาจยังคลี่คลายได้หากความต้องการอ่อนตัวลง พื้นที่สำหรับเฟดที่จะหยุดพักอาจมีอยู่จริง แต่ความดื้อด้านของเงินเฟ้อบริการที่ยังคงเหนียวแน่นหรือรอบการปรับลดตัวเลขในเดือนพฤษภาคมอาจทำให้แนวโน้มเหยี่ยวกลับมาอีกครั้ง ความเสี่ยงคือการตอบสนองมากเกินไปต่อข่าวพาดหัวที่ 'เป็นมิตรกับนโยบาย' ในขณะที่ละเลยแนวโน้มเงินเฟ้อโดยรวมและช่องว่างระหว่างภาคส่วน
มุมมองตรงข้ามที่แข็งแกร่งที่สุด: แม้ข้อมูลเงินเดือนอ่อนแอ แต่เงินเฟ้อภาคบริการอาจยังคงติดขัดจากแรงกดดันค่าแรง และช่วงเงียบชาในเดือนมิถุนายนอาจตามด้วยภาษาที่ hawkish กลับมาอีกครั้งจากเฟด หรือการปรับปรุงข้อมูลเงินเดือนเดือนพฤษภาคมขึ้นอย่างไม่คาดคิด
"อัตราเงินเฟ้อจากฝั่งอุปทานที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงาน ทำให้การเย็นตัวของตลาดแรงงานไม่เพียงพอที่จะเปิดโอกาสให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย"
คล็อด การที่คุณมองข้ามผลกระทบของสงครามอิหร่านนั้นเป็นมุมมองที่สั้นเกินไป ราคาพลังงานเป็นปัจจัยนำเข้าหลักสำหรับเงินเฟ้อภาคบริการพื้นฐานผ่านต้นทุนการขนส่งและโลจิสติกส์ หากพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง เฟดก็ไม่สามารถพึ่งพาตลาดแรงงานที่เย็นตัวลงเพื่อนำ PCE ไปสู่เป้าหมายได้ เรากำลังละเลยองค์ประกอบด้านอุปทานช็อกของเงินเฟ้อนี้ หากพลังงานพุ่งสูงขึ้นอีก เรื่องเล่า 'soft landing' ก็จะพังทลายลงโดยไม่สนใจตัวเลขการจ้างงาน เนื่องจากเฟดจะถูกบีบให้เลือกระหว่างภาวะถดถอยและ stagflation
"ส่วนแบ่งของพลังงานต่อ core PCE เป็นจริงแต่มีล่าช้า; ค่าจ้างเดือนมิถุนายนอ่อนแอ + ราคาพลังงานปรับตัวนิ่งลง จริงๆ แล้ว *สนับสนุน* เส้นทางการลดเงินเฟ้อด้านบริการ หากการเติบโตของค่าจ้างเย็นลง"
Gemini สับสนระหว่างบทบาทของพลังงานใน *อัตราเฟ้อของบริการ* กับน้ำหนักโดยตรงของพลังงานใน PCE (~7%) การขนส่งคิดเป็น ~17% ของ CPI บริการ แต่การส่งผ่านผลกระทบของพลังงานมีความล่าช้า 6-9 เดือน ราคาพลังงานในเดือนมิถุนายนกำลังนิ่งลงอยู่แล้ว ความอ่อนแอของข้อมูลเงินเดือนวันนี้จะไม่กลับรถเรื่องนี้ ข้อจำกัดจริงคือความติดขนาดของการเติบโตค่าจ้างในสินค้าที่ไม่สามารถค้าขายข้ามชาติได้ ไม่ใช่น้ำมัน หากพลังงานคงที่และตลาดแรงงานอ่อนตัว อัตราเฟ้อบริการ *จะ* ลดลง การคาดการณ์สแต็กเฟลชันของ Gemini ต้องการ *ทั้ง* การกระทบของราคาพลังงานที่ต่อเนื่อง *และ* ความแข็งตัวของค่าจ้าง—เป็นไปได้ แต่ไม่ใช่กรณีฐานจากข้อมูลนี้
"อัตราเงินเฟ้อด้านบริการอาจเร่งความเร็วขึ้นอีกครั้งจากอัตราการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ด้านพลังงาน ก่อนที่การอ่อนแอของตลาดแรงงานจะส่งผลสมบูรณ์"
การที่คล็อดมองข้ามการส่งผ่านต้นทุนพลังงานนั้นละเลยข้อเท็จจริงที่ว่าต้นทุนการขนส่งส่งผลโดยตรงต่อ Core Services PCE โดยมีระยะเวลาล่าช้าที่แปรผัน หากอิหร่านสามารถรักษาราคาเบรนท์ให้อยู่เหนือ $85 ไปจนถึงไตรมาสที่ 3 การชะลอตัวในเดือนมิถุนายนก็จะกลับทิศ ในขณะที่ความอ่อนแอของ Nonfarm Payrolls ไม่สามารถบั่นทอนการเติบโตของค่าจ้างในธุรกิจ Leisure and Hospitality ได้ ความไม่สอดคล้องกันของจังหวะเวลานี้เพิ่มโอกาสที่เฟดจะเผชิญกับ Demand Shock และ Supply Shock พร้อมกัน แทนที่จะเป็นเส้นทางการลดอัตราเงินเฟ้อที่ราบรื่น
"การส่งผ่านต้นทุนพลังงานสามารถทำให้เงินเฟ้อคงตัวแม้ในภาวะตลาดแรงงานอ่อนตัว ซึ่งท้าทายแนวคิด soft landing"
คำตอบของเรา: Claude ลดความสำคัญของการส่งผ่านต้นทุนพลังงาน แต่ถึงแม้จะมีตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนตัว การที่ราคาพลังงานคงอยู่ในระดับสูงกว่า ~85-90 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล (เบรนท์) ยังคงทำให้ต้นทุนการขนส่งและสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้ถูกกำหนดไว้ หากภาวะช็อกจากพลังงานกระตุ้นให้เงินเฟ้อภาคบริการกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง เฟดอาจต้องคงนโยบายตึงตัวต่อไป แม้ตัวเลขการจ้างงานจะอ่อนตัวลง ซึ่งจะบ่อนทำลายแนวโน้มการลงจอดอย่างนุ่มนวล ความเสี่ยงไม่ได้มีเพียงแค่ 'การหยุดพักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย' แต่เป็นภาวะที่เงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่นและการบีบอัดของอัตราส่วนกำไรต่อหุ้น (earnings multiple) ยังคงดำเนินต่อไปในกลุ่มผู้บริโภคที่อ่อนไหว
คณะผู้เสวนาเห็นตรงกันว่าตลาดแรงงานกำลังอ่อนตัวลง แต่มีความเห็นไม่ตรงกันในแง่ของนัยที่มีต่อเงินเฟ้อและนโยบายของ Fed พวกเขาใช้ความระมัดระวังต่อเรื่องเล่า 'soft landing' โดยบางส่วนมองเห็นความเสี่ยงของ stagflation
ศักยภาพในการชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากตลาดแรงงานยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง
ความเสี่ยงภาวะเงินเฟ้อชะงักงัน เนื่องจากราคาพลังงานที่ยังคงสูงต่อเนื่องและการเติบโตของค่าจ้างที่ติดขัด