โดย Maksym Misichenko · The Guardian ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังผลักดันให้ผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรเปลี่ยนจากการเดินทางทางอากาศไปสู่ทางรถไฟ ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อกำไรและค่าการประเมินมูลค่าของสายการบิน แต่ขอบเขตและระยะเวลาของแนวโน้มนี้ยังคงไม่แน่นอน
ความเสี่ยง: การกัดกร่อนอำนาจในการกำหนดราคาของสายการบินเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์และต้นทุนเชื้อเพลิงที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการหมดอายุของการป้องกันความเสี่ยง
โอกาส: การเพิ่มขึ้นของการใช้รถไฟที่อาจเกิดขึ้นและประโยชน์สำหรับผู้ให้บริการรถไฟในยุโรปเช่น Getlink
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
วิกฤตการณ์ในตะวันออกกลาง ซึ่งดำเนินมาเป็นสัปดาห์ที่ 11 ส่งผลให้ราคาน้ำมันสำหรับผู้ขับขี่สูงขึ้น และทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะขาดแคลนน้ำมันเครื่องบิน ราคาค่าโดยสารเครื่องบินที่สูงขึ้น และเที่ยวบินที่ถูกยกเลิก
ด้วยแนวโน้มที่ไม่แน่นอน ค่าใช้จ่ายในการเดินทางที่สูงขึ้น และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เราจึงสอบถามว่าผู้คนได้เปลี่ยนแผนการพักผ่อนของตนหรือไม่
นี่คือบางส่วนของการตอบกลับ
ราฟาเอล แบรนคาติ อายุ 77 ปี ซึ่งเกษียณแล้วและอาศัยอยู่ในวิลต์เชียร์ กล่าวว่าเขาเลื่อนการจองวันหยุด “เนื่องจากสงครามของทรัมป์กับอิหร่าน”
เขาและภรรยา ลินดา อายุ 78 ปี วางแผนที่จะเดินทางไปอิตาลีเพื่อเยี่ยมญาติ หรือไปซิซิลี “ในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม หรือกันยายน” แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจเนื่องจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์
“ดูเหมือนว่ายังมีความไม่แน่นอนมากเกินไปเกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิงถาวรที่จะทำการจองได้อย่างมั่นใจ” เขากล่าว
“ผมเชื่อว่ามีความเสี่ยงมากเกินไปที่เที่ยวบินจะมีการเปลี่ยนแปลงหรือยกเลิก จะมีปัญหาและค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการหาที่พักเพิ่มเติมหรือวิธีการเดินทางทางเลือก และการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันของค่าใช้จ่ายในการเดินทาง ทั้งหมดนี้เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง”
คู่รักยังไม่ได้วางแผนวันหยุดอื่น ๆ แต่พวกเขาอาจพิจารณาพักผ่อนในสหราชอาณาจักรในช่วงปลายเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม หรือตรวจสอบ “การเดินทางโดย รถไฟผ่านยูโรสตาร์”.
“พวกเรารู้สึกผิดหวังและผิดหวังเนื่องจากเราต้องการพักผ่อนหลังจากปัญหาสุขภาพของภรรยา” ราฟาเอลกล่าว “แต่สิ่งนี้ไม่ได้สำคัญอะไรเมื่อเทียบกับสิ่งที่ผู้ที่ตกเป็นเหยื่อของสงครามของทรัมป์และเนทันยาฮูต้องเผชิญ”
แดเนียล โจนส์*, ผู้ดูแลระบบอาวุโสจากอีสต์แองเกลีย ได้เปลี่ยนแผนการเดินทางของเธอในปีนี้ท่ามกลางต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอน เธอและสามีวางแผนการเดินทางสองครั้ง – หนึ่งเพื่อพบเพื่อนในรอตเตอร์ดัมและมิวนิกในเดือนหน้า และอีกครั้งหนึ่งไปยังเมืองกแดนสก์ในเดือนสิงหาคม สำหรับการเดินทางครั้งแรก พวกเขาตั้งใจจะขับรถ แต่ตอนนี้พวกเขาตัดสินใจเดินทางโดยรถไฟ
“เมื่อทุกหัวข้อข่าวเกี่ยวกับช่องแคบที่ปิด และทั้งหมดนั้นเริ่มปรากฏขึ้น … เราเริ่มกังวลเกี่ยวกับการขับรถ เรารู้สึกกังวลว่าเราจะหาเชื้อเพลิงได้ที่ไหน เนื่องจากเพื่อน ๆ ในฝรั่งเศสบอกเราว่ามีภาวะขาดแคลน” เธอกล่าว “เรากำลังดูต้นทุนของเชื้อเพลิงเนื่องจากระยะทางที่เราจะขับรถ เราตระหนักว่ามันจะต้องมีค่าใช้จ่ายมหาศาล”
ตอนนี้คู่รักกำลังตั้งตารอการผจญภัยทางรถไฟของพวกเขา “ฉันคิดว่ามันจะสนุกและยังช่วยให้สามีของฉันเพลิดเพลินกับการเดินทางตั้งแต่เริ่มต้น แทนที่จะต้องกังวลเกี่ยวกับการขับรถ” เธอกล่าว
อย่างไรก็ตาม คู่รักได้ตัดสินใจยกเลิกทริปประจำปีไปยังเมืองกแดนสก์ทั้งหมดเนื่องจากความเสี่ยงที่จะเกิดความล่าช้า หลังจากอ่านว่าสายการบินกำลังยกเลิกเที่ยวบิน “เพื่อนของเรามีความรับผิดชอบในการดูแล … เธอสามารถหาผู้ดูแลได้เฉพาะในช่วงเวลาที่กำหนดเท่านั้น” เธอกล่าว “เธอไม่สามารถเสี่ยงที่จะติดอยู่ ณ ที่ใดที่หนึ่งได้”
โจนส์กล่าวว่าเหตุการณ์ทั่วโลกทำให้การเดินทางรู้สึกไม่แน่นอนมากขึ้น แต่ยังเปิดโอกาสใหม่ ๆ “มันเป็นเรื่องน่าหงุดหงิดบ้าง … แต่ในอีกด้านหนึ่ง มันกำลังมอบประสบการณ์ใหม่ที่ยอดเยี่ยมให้กับเราในการเดินทางด้วยรถไฟระยะไกลในยุโรป”
ฟิลและอลิสัน แคนเตอร์ จากชนบททางเหนือของเอสเซกซ์ ตัดสินใจเดินทางข้ามภาคพื้นดินเพื่อหลีกเลี่ยงความล่าช้าหรือการยกเลิกเที่ยวบินที่อาจทำให้วันหยุดในฝันที่ไม่สามารถคืนเงินได้ของพวกเขาพังทลายลง
“พวกเราตัดสินใจจองการล่องเรือครั้งหนึ่งในชีวิตในนอร์เวย์ โดยใช้เงินมากกว่าที่เราเคยใช้ในการพักผ่อน” ฟิลกล่าว ทริปนี้รวมถึงการเข้าพักห้าค่ำคืนในออสโล การเดินทางด้วยรถไฟสามวันผ่านฟลอมไปยังเบอร์เกน ตามด้วยการล่องเรือชายฝั่งหกคืน
แต่เมื่อพวกเขาเริ่มอ่านรายงานเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะขาดแคลนน้ำมัน พวกเขาจึงพิจารณาใหม่ “เมื่อเราได้ยินเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่เที่ยวบินจะถูกยกเลิกเนื่องจากขาดน้ำมันเครื่องบิน เราตระหนักว่าหากเที่ยวบินไม่ไป เราจะสูญเสียเงินทั้งหมดที่เราจ่ายไปแล้ว” บริษัทประกันของพวกเขาแจ้งว่าพวกเขาจะไม่ได้รับการคุ้มครอง เนื่องจากความขัดข้องจะถูกจัดว่าเป็น “การกระทำสงครามโดยอ้อม”
พวกเขาได้สร้างเส้นทางทางเลือกผ่าน Eurostar รถโดยสารข้ามคืน และเรือข้ามฟากผ่านเดนมาร์ก โดยสร้างความยืดหยุ่นเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาสามารถเดินทางไปนอร์เวย์ได้แม้ว่าเที่ยวบินจะถูกยกเลิก
ฟิลกล่าวว่าตอนนี้พวกเขากำลังโอบรับการเปลี่ยนแปลงและว่า “ความกลัวที่ทำให้พวกเขานอนไม่หลับได้เปลี่ยนเป็นความคาดหวังในการเดินทางเพิ่มเติมที่น่าค้นพบ … พวกเรากำลังเรียกมันว่าการแข่งข้ามโลกของเรา”
“ฉันหวังว่าสงครามจะถึงจุดสิ้นสุดที่ดีกว่านี้ มีสิ่งอื่น ๆ ที่แย่กว่าการที่วันหยุดถูกขัดจังหวะ” เขากล่าวเสริม
แอช อายุ 33 ปี จากลอนดอน วางแผนที่จะเดินทางด้วยรถยนต์และตั้งแคมป์ในภูมิภาคอาลซัสของฝรั่งเศสในเดือนนี้ หลังจากจบการแข่งขันอัลตรามาราธอน แต่ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นทำให้ต้องคิดใหม่
“ฉันลองดูการบินไปซูริกและเช่ารถ แต่เช่นกัน ค่าใช้จ่ายสูงขึ้นอย่างมาก” พวกเขาพูด
จากนั้นพวกเขาจึงตรวจสอบการเดินทางโดยรถไฟ โดยคาดว่าจะแพงเกินไป
“ฉันรู้สึกประหลาดใจที่พบว่าฉันสามารถเดินทางจากลอนดอนไปยังสตราสบูร์กได้ ซึ่งหมายถึงการนั่ง Eurostar ไปยัง Paris Nord เดินเพียงไม่กี่ก้าวไปยัง Paris Est station และนั่ง TGV ไปยังสตราสบูร์กได้ในเวลาไม่ถึงหกชั่วโมง ด้วยค่าโดยสาร 230 ปอนด์” พวกเขาพูด
ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงที่อาจเกิดขึ้น – หากพวกเขาขับรถตามที่วางแผนไว้ในตอนแรก – จะอยู่ที่ 220 ปอนด์ แต่พวกเขาจะต้องเพิ่มค่าตั๋ว Eurotunnel ของพวกเขาด้วย
“ตั๋ว Eurotunnel สำหรับรถของฉันมีค่าประมาณ 230 ปอนด์ ดังนั้นจะอยู่ที่ประมาณ 450 ปอนด์ที่ราคาน้ำมันปัจจุบัน” แอชกล่าว “ฉันประเมิน (ก่อนสงคราม) ว่าทริปจะเสียค่าใช้จ่าย 330-350 ปอนด์ ดังนั้นราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นจึงเพิ่มราคาของการเดินทางครั้งนั้นประมาณ 30% หากการคำนวณของฉันถูกต้อง”
แม้ว่าการตั้งแคมป์จะไม่ใช่ตัวเลือกสำหรับการเดินทางครั้งนี้ แต่แอชตัดสินใจที่จะพักผ่อนในเมืองสตราสบูร์กแทน – หลังจากพวกเขาจบการวิ่ง 50 กม. (31 ไมล์)
“ฉันตั้งตารอการเดินทางด้วยรถไฟโดยไม่มีความเครียดจากการขับรถหรือความกลัวเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิง และฉันรู้สึกดีที่หลีกเลี่ยงผลกระทบ CO2 จากการเดินทางโดยเครื่องบิน” พวกเขาพูด
*ชื่อถูกเปลี่ยนไป
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในความชอบในการเดินทางของชาวยุโรป ซึ่งคุกคามอำนาจในการกำหนดราคาและปัจจัยการบรรทุกของผู้ให้บริการแบบดั้งเดิมระยะสั้น"
หลักฐานเชิงประจักษ์นี้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภคที่ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ก็บดบังความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่สำคัญ: ผลกระทบ ‘การทดแทนการเดินทาง’ ในขณะที่ผู้บริโภคกำลังเปลี่ยนจากการเดินทางทางอากาศไปสู่ทางรถไฟ (Eurostar, TGV) เนื่องจากการผันผวนของเชื้อเพลิงและความเสี่ยงที่รับรู้ นี่ไม่ใช่การหดตัวของการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ แต่เป็นการจัดสรรใหม่ ความเสี่ยงที่แท้จริงที่นี่ไม่ใช่การล่มสลายของการท่องเที่ยว แต่เป็นการบีบอัดกำไรสำหรับสายการบินที่กำลังต่อสู้กับค่าธรรมเนียมน้ำมันเครื่องบินที่สูงอยู่แล้ว และข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตที่อาจเกิดขึ้น นักลงทุนควรกำกับดูแลการเปลี่ยนแปลงจากการเดินทางทางอากาศระยะสั้นที่มีกำไรสูงไปสู่ทางรถไฟ ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ให้บริการรถไฟในยุโรปมากกว่าผู้ให้บริการแบบดั้งเดิม เช่น IAG หรือ Lufthansa เนื่องจากผู้บริโภคให้ความสำคัญกับความแน่นอนมากกว่าความเร็ว
ทฤษฎี ‘การทดแทน’ ไม่ได้คำนึงถึงว่ากำลังการผลิตของรถไฟมีจำกัด หากอุปสงค์พุ่งสูงขึ้น ราคาของรถไฟจะพุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ผู้บริโภคที่กำลังหลีกเลี่ยงการเดินทางทางอากาศต้องจ่ายแพง และนำไปสู่การทำลายอุปสงค์โดยรวม
"การเปลี่ยนแปลงของผู้บริโภคไปสู่รถไฟบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอในช่วงฤดูท่องเที่ยวสำหรับสายการบินในสหราชอาณาจักร ซึ่งเสี่ยงต่อการบีบอัดกำไรจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงและความไม่แน่นอน"
ชิ้นส่วนเชิงประจักษ์นี้เน้นย้ำถึงผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรที่ละทิ้งเที่ยวบินเพื่อไปรถไฟ (Eurostar, TGV) หรือยกเลิกท่ามกลางความกลัว ‘สงครามอิหร่าน’ เกี่ยวกับการขาดแคลนน้ำมันเครื่องบินและต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้น 30%+ เช่น การขับรถ 450 ปอนด์ของแอชเทียบกับรถไฟ 230 ปอนด์ เป็นขาลงสำหรับสายการบินเช่น IAG.L (BA) และ EZJ.L (easyJet) ซึ่งเชื้อเพลิงเป็น 30-40% ของต้นทุน ปัจจัยการบรรทุกในช่วงฤดูร้อนมีความเสี่ยง ซึ่งอาจลด EPS ลง 10-20% หากเกิดการหยุดชะงัก ไม่มีข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับการจอง แต่สัญญาณบ่งชี้ถึงการทำลายอุปสงค์ในการเดินทางตามดุลยพินิจ เป็นขาขึ้นสำหรับผู้ให้บริการรถไฟ Getlink (GET.PA) บริษัทน้ำมันรายใหญ่เช่น BP.L ได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่สูงกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่อง
นี่เป็นเพียงเกร็ดเล็กเกร็ดน้อยที่ไม่เป็นตัวแทนจากผู้เกษียณอายุและนักวางแผนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง ข้อมูลการจองล่วงหน้าของสายการบิน (มักจะล็อคไว้ 70%+ สำหรับฤดูร้อน) มักจะยังคงอยู่ และการหยุดชะงักของน้ำมันเครื่องบินจริงยังคงเป็นการคาดเดาหากไม่มีการปิดช่องแคบ
"ความวิตกกังวลของผู้บริโภคเกี่ยวกับการหยุดชะงักในตะวันออกกลางเป็นเรื่องจริง แต่บทความนี้ไม่ได้ให้หลักฐานใดๆ ว่ามันกำลังแปลเป็นการสูญเสียอุปสงค์ที่วัดผลได้หรือแรงกดดันด้านกำไรสำหรับสายการบิน"
บทความนี้ผสมปนเปพฤติกรรมผู้บริโภคเชิงประจักษ์กับผลกระทบระดับมหภาค การเปลี่ยนแปลงโหมดการเดินทางของครัวเรือนชาวอังกฤษห้าครัวเรือน – Eurostar แทนเที่ยวบิน รถไฟแทนการขับรถ – เป็นความลำเอียงในการเลือกที่แฝงตัวเป็นข้อมูลแนวโน้ม บทความอ้างถึง ‘ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น’ และ ‘การขาดแคลนน้ำมันเครื่องบิน’ เป็นข้อเท็จจริง แต่ให้ข้อมูลเป็นศูนย์: ไม่มีราคาซื้อขายทันที ไม่มีต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงน้ำมันของสายการบิน ไม่มีการยกเลิกเที่ยวบินจริงที่เชื่อมโยงกับการขาดแคลนเชื้อเพลิง สิ่งที่เราเห็นคือการทดแทนที่มีเหตุผล (รถไฟถูกกว่าการขับรถที่ราคาเชื้อเพลิงปัจจุบัน) ไม่ใช่การทำลายอุปสงค์ การทดสอบจริง: สายการบินรายงานปัจจัยการบรรทุกต่ำลง กำไรลดลง หรือการลดกำลังการผลิตหรือไม่? บทความไม่ได้กล่าวถึง เกร็ดเล็กเกร็ดน้อยเกี่ยวกับช่องว่างประกันและความวิตกกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อรายได้ของ IAG, Ryanair หรือ Lufthansa เว้นแต่เส้นโค้งการจองจะพลิกกลับจริงๆ – ซึ่งเราจะเห็นในข้อมูลการจองล่วงหน้า ไม่ใช่ในคำพูดจากผู้เกษียณอายุ
หากบทความนี้สะท้อนถึงความรู้สึกของผู้บริโภคที่แท้จริง – แม้ว่าจะไม่ได้วัดปริมาณก็ตาม – สายการบินอาจเผชิญกับความอ่อนแอของการจองในไตรมาส 2/3 ก่อนที่จะแสดงในผลประกอบการ ซึ่งจะสร้างตัวบ่งชี้ล่วงหน้า 4-6 สัปดาห์ที่ตลาดยังไม่ได้กำหนดราคา ค่าธรรมเนียมน้ำมันเชื้อเพลิงและรายได้เสริม (การเลือกที่นั่ง สัมภาระ) อาจถูกบีบอัดเร็วกว่าที่ราคาพื้นฐานจะลดลง
"หุ้นการเดินทางในสหราชอาณาจักรในระยะสั้นเผชิญกับแรงกระแทกด้านอุปสงค์จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและภูมิรัฐศาสตร์ โดยการทดแทนด้วยรถไฟมีแนวโน้มที่จะไม่สามารถชดเชยการเดินทางระหว่างประเทศขาออกที่อ่อนแอได้อย่างเต็มที่"
ข้อสรุปหลัก: ภูมิรัฐศาสตร์กำลังกดดันการเดินทางตามดุลยพินิจในระยะสั้นในสหราชอาณาจักร เพิ่มการใช้รถไฟ และปรับเปลี่ยนการเดินทาง ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือสิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเป็นเพียงชั่วคราว: หากความตึงเครียดระหว่างอิหร่าน/อิสราเอลลดลง ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินและค่าโดยสารเครื่องบินอาจกลับสู่ภาวะปกติ ทำให้ความต้องการเป็นอิสระ การทดแทนด้วยรถไฟไม่ใช่สิ่งทดแทนที่สมบูรณ์สำหรับการเดินทางระหว่างประเทศ และนักเดินทางหลายคนจะยังคงเดินทางไปต่างประเทศเมื่อราคาเหมาะสม บทความยังละเลยบริบทระดับมหภาค (การเติบโตของรายได้ในสหราชอาณาจักร อัตราการออม ความผันผวนของสกุลเงิน) และความเป็นไปได้ที่สายการบินจะมีอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อการควบคุมกำลังการผลิตเริ่มส่งผล ซึ่งอาจชดเชยการสูญเสียอุปสงค์ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่จะเอนเอียงไปทางเกร็ดเล็กเกร็ดน้อยของแต่ละบุคคลมากกว่าข้อมูลทั่วทั้งภาคส่วน
หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่หรือขยายวงกว้างขึ้น เที่ยวบินที่หลีกเลี่ยงอาจกลายเป็นถาวร ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อสายการบินและความต้องการในการท่องเที่ยว นอกจากนี้ ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของรถไฟหรือการหยุดชะงักทั่วยุโรปอาจจำกัดการทดแทน ทำให้ผลกระทบต่อปริมาณการเดินทางลึกกว่าที่บทความนี้แนะนำ
"ความเสี่ยงหลักต่อสายการบินไม่ใช่การทำลายอุปสงค์ แต่เป็นการสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคา หากปัจจัยการบรรทุกต่ำลง ซึ่งบังคับให้กำไรลดลง"
โคลดพูดถูกที่จะไม่สนใจหลักฐานเชิงประจักษ์ แต่ทั้งโคลดและกร็อกมองข้ามความเสี่ยงด้านแรงงานเชิงโครงสร้าง หากความวิตกกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ปัจจัยการบรรทุกต่ำลงเพียงเล็กน้อย สายการบินจะสูญเสียความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงผ่านค่าธรรมเนียม นี่ไม่ใช่แค่เรื่องอุปสงค์ แต่เป็นเรื่องของการกัดกร่อนอำนาจในการกำหนดราคา หาก IAG หรือ easyJet ไม่สามารถรักษากำไรเหล่านี้ไว้ได้ ค่าการประเมินมูลค่าของพวกเขาจะลดลงอย่างรวดเร็ว โดยไม่คำนึงว่าแนวโน้ม ‘การทดแทน’ เป็นจริงหรือเป็นเพียงจินตนาการ
"ความเสี่ยงด้านแรงงานของ Gemini ขาดหลักฐาน การป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นของสายการบินช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องน้ำมัน แต่การเปิดรับความเสี่ยงในปี 2025 ยังคงอยู่"
Gemini, 'ความเสี่ยงด้านแรงงานเชิงโครงสร้าง' เป็นเรื่องที่ถูกประดิษฐ์ขึ้น – บทความไม่ได้กล่าวถึงปัญหาแรงงานเลย และการลดลงของปัจจัยการบรรทุกยังไม่ได้กระตุ้นให้เกิดการพักงานตามผลประกอบการล่าสุด ความเสี่ยงที่แท้จริงที่ยังไม่ได้กำหนดราคา: การป้องกันความเสี่ยงน้ำมันของสายการบิน (IAG ประมาณ 65%, easyJet ประมาณ 70% สำหรับปี 2024 ตามการยื่นฟ้องไตรมาส 1) ช่วยลดการพุ่งสูงขึ้น แต่หากการป้องกันความเสี่ยงหมดอายุในปี 2025 โดยไม่มีการป้องกันท่ามกลางความตึงเครียดที่ยืดเยื้อ นั่นคือตัวบีบ EPS ที่ไม่มีใครกังวล
"ระยะเวลาหมดอายุของการป้องกันความเสี่ยง ไม่ใช่อัตราการป้องกันความเสี่ยงในปัจจุบัน เป็นตัวกำหนดว่าต้นทุนเชื้อเพลิงปี 2025 จะทำให้ผลประกอบการตกต่ำก่อนที่การทำลายอุปสงค์จะปรากฏขึ้นหรือไม่"
ความเสี่ยงในการหมดอายุของการป้องกันความเสี่ยงของกร็อกเป็นเรื่องจริง แต่ผมจะผลักดันให้หนักขึ้น: IAG และ easyJet เปิดเผยอัตราการป้องกันความเสี่ยง แต่ไม่ใช่ *เมื่อ* การป้องกันความเสี่ยงเหล่านั้นครบกำหนด หาก 65% ของน้ำมันเชื้อเพลิงปี 2024 ถูกล็อค แต่ปี 2025 ส่วนใหญ่ไม่มีการป้องกัน ความเข้มข้นของสภาพแวดล้อม Brent ที่สูงกว่า 85 ดอลลาร์ จะสะสมเป็นผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2025 – หกเดือนของการขาดทุนที่ไม่ได้กำหนดราคา แต่การกัดกร่อนอำนาจในการกำหนดราคาของ Gemini สันนิษฐานว่าปัจจัยการบรรทุกจะลดลง *ก่อน* ลำดับมีความสำคัญ: หากการป้องกันความเสี่ยงหมดอายุก่อนที่อุปสงค์จะพลิกกลับจริงๆ สายการบินจะรับภาระต้นทุนเชื้อเพลิงเต็มที่ที่กำลังการผลิตปัจจุบัน ซึ่งแย่กว่าการบีบอัดกำไรที่เกิดจากอุปสงค์มาก
"ต้นทุนแรงงานและแรงกดดันด้านพนักงานอาจกัดกร่อนอำนาจในการกำหนดราคาของสายการบิน แม้ว่าอุปสงค์จะคงที่ก็ตาม นอกเหนือจากเรื่องราวการทดแทน"
ความเสี่ยงที่ถูกมองข้ามประการหนึ่งคือต้นทุนแรงงานและการหยุดชะงักของตารางเวลา ในขณะที่ Gemini หมกมุ่นอยู่กับการบีบอัดอุปสงค์/กำไรจากเชื้อเพลิงและการทดแทน สายการบินในยุโรปอาจเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อค่าจ้าง การขาดแคลนนักบิน/ลูกเรือ และการต่อรองแรงงานที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะบีบอัดต้นทุนต่อหน่วย แม้ว่าปัจจัยการบรรทุกจะคงที่ก็ตาม หากต้นทุนแรงงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของรายได้เสริมและผลตอบแทน อำนาจในการกำหนดราคาจะลดลง – บีบอัดกำไรและขับเคลื่อนค่าหลายเท่าที่ยากขึ้นสำหรับ IAG/EZJ มากกว่าที่เรื่องราวการทดแทนเพียงอย่างเดียวบ่งชี้
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังผลักดันให้ผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรเปลี่ยนจากการเดินทางทางอากาศไปสู่ทางรถไฟ ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อกำไรและค่าการประเมินมูลค่าของสายการบิน แต่ขอบเขตและระยะเวลาของแนวโน้มนี้ยังคงไม่แน่นอน
การเพิ่มขึ้นของการใช้รถไฟที่อาจเกิดขึ้นและประโยชน์สำหรับผู้ให้บริการรถไฟในยุโรปเช่น Getlink
การกัดกร่อนอำนาจในการกำหนดราคาของสายการบินเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์และต้นทุนเชื้อเพลิงที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการหมดอายุของการป้องกันความเสี่ยง