โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ความเห็นพ้องของคณะกรรมการเป็นไปในเชิงลบต่อแนวคิด 'ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว' โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่สูง สภาพคล่องต่ำ และข้อจำกัดของ ETF ที่อาจเกิดขึ้น พวกเขามีความเห็นตรงกันว่าการหมุนเวียน 5-10% จาก Bitcoin ไปยัง ZEC หรือ XMR นั้นไม่น่าจะเป็นไปได้หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและการเข้าถึงการแลกเปลี่ยน
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ รวมถึงการถอดออกจากรายการแลกเปลี่ยน และข้อจำกัดของ ETF ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากข้อกำหนด AML/KYC
โอกาส: การอนุมัติ ETF เหรียญความเป็นส่วนตัวของ SEC ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งสัญญาณการยอมรับด้านกฎระเบียบในวงกว้างและย้อนกลับการถอดออกจากรายการ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ผู้มีบทบาทสำคัญในวงการคริปโตหลายรายกำลังมองในแง่ดีเกี่ยวกับเหรียญที่เน้นความเป็นส่วนตัวในช่วงหลังนี้
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบของ Zcash นั้นต่ำกว่าที่เคยเป็นมา แต่ก็ยังคงมีนัยสำคัญ
เป็นไปได้ว่าเหรียญที่เน้นความเป็นส่วนตัวอย่าง Zcash และ Monero จะแย่งส่วนแบ่งตลาดจาก Bitcoin ไป
Barry Silbert เป็นผู้ก่อตั้ง Digital Currency Group ซึ่งเป็นเจ้าของ Grayscale หนึ่งในผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตที่ใหญ่ที่สุด ผู้มีอิทธิพลในวงการคริปโตได้ประกาศบน X (เดิมคือ Twitter) เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคมว่า "ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว" ของคริปโตได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว
นั่นเป็นการกล่าวอ้างที่กล้าหาญจากผู้มีบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมที่มีผลประโยชน์โดยตรง Grayscale เพิ่งยื่นเรื่องต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เพื่อแปลง Zcash (CRYPTO: ZEC) Trust ให้เป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) Spot แรกในสหรัฐอเมริกาสำหรับเหรียญที่เน้นความเป็นส่วนตัว
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านดอลลาร์คนแรกของโลกได้หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่เป็นที่รู้จักแห่งหนึ่ง ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งเป็นผู้จัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต่างต้องการ อ่านต่อ »
ยิ่งไปกว่านั้น ในงาน Bitcoin Investor Week เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ Silbert ได้คาดการณ์ว่าเงินทุน Bitcoin ประมาณ 5% ถึง 10% จะหมุนเวียนไปยังคริปโตที่เน้นความเป็นส่วนตัว เช่น Zcash และ Monero (CRYPTO: XMR) โดยให้เหตุผลว่า Bitcoin จะไม่สามารถให้ความเป็นส่วนตัวได้เลย
มาตรวจสอบสิ่งที่ Silbert กล่าวอ้างและหาวิธีที่ดีที่สุดในการใช้ประโยชน์จากสิ่งที่เขาเห็นกัน
มูลค่าตลาดของ Bitcoin อยู่ที่ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนนี้ในวันที่ 27 พฤษภาคม การหมุนเวียน 5% ถึง 10% หมายถึงเงินทุน 76 พันล้านดอลลาร์ถึง 150 พันล้านดอลลาร์ที่กำลังมองหาที่อยู่
อย่างไรก็ตาม Zcash มีมูลค่าตลาดประมาณ 9.5 พันล้านดอลลาร์ และ Monero มีมูลค่าตลาดประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้น แม้เพียงเศษเสี้ยวของการไหลเข้าดังกล่าวก็จะทำให้ส่วนแบ่งตลาดที่มีอยู่ท่วมท้น และน่าจะทำให้ผู้นำ (สองเหรียญนั้นและอีกไม่กี่เหรียญ) มีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมาก
โอกาสที่เงินทุนจำนวนมากจะหมุนเวียนไปยังสินทรัพย์ที่เน้นความเป็นส่วนตัวได้เพิ่มขึ้น อย่างน้อยก็สำหรับ Zcash SEC ได้ปิดการสอบสวนมูลนิธิ Zcash ที่ดำเนินมาสองปีในเดือนมกราคม โดยไม่มีการดำเนินการใดๆ ซึ่งเป็นการขจัดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่สำคัญออกไป
นอกจากนี้ ผู้เล่นที่มีเงินทุนจำนวนมากกำลังลงทุนใน Zcash อย่างเปิดเผย Multicoin Capital ได้เปิดเผยการถือครอง Zcash จำนวนมากในเดือนพฤษภาคม และบริษัทด้านสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Winklevoss Capital ได้สะสมมาตั้งแต่ปลายปี 2025 โดยมีเป้าหมายที่จะจัดสรร 5% ของอุปทานทั้งหมดของเหรียญ
สำหรับข้อกล่าวอ้างที่ว่า Bitcoin จะไม่เคยมีคุณสมบัติความเป็นส่วนตัวเลย Silbert เกือบจะถูกต้องในทางปฏิบัติ การปรับปรุงครั้งใหญ่ของบล็อกเชนนั้นเป็นไปได้ในทางทฤษฎี แต่การเพิ่มคุณสมบัติความเป็นส่วนตัวจะเปลี่ยนธรรมชาติของ Bitcoin ไปอย่างมากจนอาจจะไม่มีการพยายามทำเลย
สินทรัพย์ที่เน้นความเป็นส่วนตัวได้รับความนิยมในช่วงหลังนี้ และน่าจะได้รับความนิยมมากขึ้นในอนาคต เนื่องจากมีการสอดส่องทางการเงินทั่วโลกเพิ่มขึ้น นั่นไม่ได้เป็นการรับประกันว่าช่วงเริ่มต้นของยุคแห่งความเป็นส่วนตัวนี้จะให้ผลตอบแทนที่ดีสำหรับผู้ที่ซื้อเหรียญความเป็นส่วนตัวชั้นนำในขณะนี้ แม้ว่าผมจะหวังไว้ก็ตาม
Zcash ได้พุ่งขึ้นแล้ว 949% จากจุดต่ำสุดในรอบ 12 เดือน ความคาดหวังในความสำเร็จในอนาคตส่วนใหญ่อาจถูกรวมอยู่ในมูลค่าปัจจุบันแล้ว
ดังนั้น แม้ว่า Silbert อาจจะถูกต้องว่าเรากำลังเข้าสู่ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว อย่าทุ่มเงินทั้งหมดไปกับมันเพื่อหวังรวยทางลัด การซื้อสินทรัพย์จำนวนเล็กน้อย เช่น Zcash ในส่วนที่เสี่ยงที่สุดของพอร์ตโฟลิโอของคุณเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการรับผลตอบแทนหากเขาพูดถูก
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Zcash โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Zcash ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 463,900 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,294,401 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 978% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 211% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้สำหรับสมาชิก Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 31 พฤษภาคม 2026. *
Alex Carchidi มีสถานะใน Bitcoin และ Zcash Motley Fool มีสถานะและแนะนำ Bitcoin Motley Fool แนะนำ Monero Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"แรงหนุนด้านกฎระเบียบ + การส่งเสริมจากผู้ที่อยู่ในวงการ + กำไร YTD มหาศาล = รูปแบบคลาสสิกของความผิดหวัง ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของ 'ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว' ที่ยั่งยืน"
บทความผสมผสานการผ่อนคลายกฎระเบียบเข้ากับความเป็นไปได้ของแนวคิดการลงทุน ใช่ SEC ได้ปิดการสอบสวน Zcash แล้ว แต่นั่นคือการลดความเสี่ยงพื้นฐาน ไม่ใช่ตัวเร่ง ปัญหาที่แท้จริง: Silbert มีแรงจูงใจทางการเงินโดยตรง (ETF ZEC ที่กำลังจะมาถึงของ Grayscale) ในการเผยแพร่ 'ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว' และบทความไม่ได้ตรวจสอบอย่างจริงจังว่าการหมุนเวียน Bitcoin 5-10% นั้นเป็นไปได้จริงหรือเป็นเพียงความปรารถนา ZEC เพิ่มขึ้น 949% YTD หมายความว่าส่วนใหญ่ของผลตอบแทนที่คาดหวังอาจถูกรวมอยู่ในราคาแล้ว บทความยังเพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่าเหรียญความเป็นส่วนตัวเผชิญกับอุปสรรคเชิงโครงสร้าง: การถูกถอดออกจากรายการแลกเปลี่ยน การเข้มงวดด้านกฎระเบียบในตลาดหลัก และข้อเท็จจริงที่ว่าความไม่เปลี่ยนแปลงของ Bitcoin (ไม่ใช่ความเป็นส่วนตัว) คือคุณค่าหลัก การหมุนเวียนเงินทุน ≠ การรับประกัน
หากการเฝ้าระวังทางการเงินเร่งตัวขึ้นทั่วโลกและความต้องการสินทรัพย์ความเป็นส่วนตัวจากสถาบันเกิดขึ้นหลังจากการเปิดตัว ETF, Zcash อาจกลายเป็นสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานระยะเริ่มต้น แทนที่จะเป็นฟองสบู่เก็งกำไร และกำไร 949% อาจดูถูกเมื่อมองย้อนกลับไป
"มูลค่าหลังการปรับตัวขึ้นของ ZEC เหลือช่องว่างเพียงเล็กน้อยหากการหมุนเวียนความเป็นส่วนตัวพิสูจน์ได้ว่าช้ากว่าหรือน้อยกว่าที่ Silbert คาดการณ์ไว้"
แนวคิดการหมุนเวียน Bitcoin 5-10% ของ Silbert บ่งชี้ถึงกระแสเงินไหลเข้า 75-150 พันล้านดอลลาร์ แต่ ZEC มีมูลค่าตลาด 9.5 พันล้านดอลลาร์ และการวิ่งขึ้น 949% จากจุดต่ำสุดได้รวมเอาความคาดหวังส่วนใหญ่ไว้แล้ว การปิดคดีสอบสวนมูลนิธิ Zcash ของหน่วยงานกำกับดูแลได้ขจัดความกังวลประการหนึ่งออกไป แต่ความเสี่ยงในการบังคับใช้ที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับเครื่องมือความเป็นส่วนตัวยังคงมีอยู่ ตัวแปรสำคัญที่ขาดหายไปคือเทคโนโลยี zk ที่รวมเข้ากับ Ethereum หรือ sidechains ของ Bitcoin จะลดความจำเป็นของเหรียญความเป็นส่วนตัวแบบสแตนด์อโลนก่อนที่การหมุนเวียนจะเสร็จสมบูรณ์หรือไม่ นักลงทุนที่มองว่านี่เป็นระบอบใหม่ควรปรับขนาดตำแหน่งให้รองรับความผันผวน ไม่ใช่ความเชื่อมั่น
ZEC ยังคงสามารถเพิ่มมูลค่าได้หลายเท่าหากมีเพียง 1-2% ของเงินทุน Bitcoin หมุนเวียนเร็วกว่าที่คาดไว้เมื่อการยื่นเรื่อง ETF แบบสปอตผ่านพ้นไป เนื่องจากมีปริมาณการซื้อขายที่น้อยมากเมื่อเทียบกับขนาดกระแสเงินไหลเข้าที่อาจเกิดขึ้น
"การขาดการสนับสนุนจาก Tier-1 exchange สร้างคอขวดด้านสภาพคล่องเชิงโครงสร้างที่ทำให้การหมุนเวียนเงินทุนจำนวนมากจาก Bitcoin ไปสู่เหรียญความเป็นส่วนตัวเป็นไปไม่ได้ในทางปฏิบัติในระยะสั้น"
การเปลี่ยนทิศทางของ Barry Silbert ไปสู่เหรียญความเป็นส่วนตัวเป็นการเล่นกับสภาพคล่องแบบคลาสสิก ไม่ใช่การรับรองพื้นฐานของความเป็นส่วนตัวในฐานะสินทรัพย์ระยะยาว แม้ว่าการปิดการสอบสวน Zcash ของ SEC จะเป็นสัญญาณที่ดี แต่บทความได้เพิกเฉยต่อ 'ภาษีการถอดออกจากรายการ' การแลกเปลี่ยนรายใหญ่เช่น Binance และ Kraken ได้กำจัดเหรียญความเป็นส่วนตัวไปแล้วเพื่อเอาใจหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งจำกัดการเข้าถึงของผู้ค้าปลีกและสภาพคล่องอย่างรุนแรง การหมุนเวียน 5-10% จาก Bitcoin ไปยัง ZEC หรือ XMR นั้นไม่น่าจะเป็นไปได้ทางคณิตศาสตร์หากไม่มีช่องทางเข้าสู่ระบบระดับสถาบัน หากไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนในการกลับเข้าสู่รายการแลกเปลี่ยนระดับ Tier-1 สินทรัพย์เหล่านี้จะยังคงติดอยู่ในภาวะชำระบัญชีด้านกฎระเบียบ ซึ่งน่าจะกดดันการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่คำนึงถึงความต้องการของนักลงทุน
หากเงินทุนสถาบันไหลเข้าสู่ ETF Zcash แบบสปอต สภาพคล่องที่เกิดขึ้นอาจบังคับให้การแลกเปลี่ยนรายใหญ่ต้องพิจารณานโยบายการถอดออกจากรายการอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่กดดันราคาในปัจจุบันเป็นกลางไปโดยสิ้นเชิง
"แรงกดดันด้านกฎระเบียบ ข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง และการอนุมัติ ETF ที่ไม่แน่นอน จำกัดผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับ ZEC/XMR ทำให้การหมุนเวียนจำนวนมากจาก BTC ไปสู่เหรียญความเป็นส่วนตัวไม่น่าจะเป็นไปได้ในระยะสั้น"
บทความนำเสนอ 'ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว' ที่เป็นไปได้ซึ่งอาจดึงส่วนแบ่งจากมูลค่าตลาด 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Bitcoin ไปยัง Zcash (ZEC) และ Monero (XMR) แต่การคำนวณได้มองข้ามอุปสรรคที่แท้จริง: ZEC/XMR รวมกันมีมูลค่าตลาดน้อยกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการหมุนเวียน 5-10% ของ BTC จะต้องใช้คำสั่งซื้อที่มากเกินไปและไม่มีสภาพคล่องเพื่อยกระดับราคาอย่างมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงสูง (การอนุมัติ ETF ท่าทีการบังคับใช้ และการถอดออกจากรายการแลกเปลี่ยน) และแม้แต่ผลการตรวจสอบที่ SEC อ้างถึงสำหรับ Zcash ก็ไม่ใช่ไฟเขียวสำหรับการยอมรับในวงกว้าง สภาพคล่อง การดูแลรักษา และความสบายใจของสถาบันกับเหรียญความเป็นส่วนตัว ล้วนเป็นจุดอ่อน กล่าวโดยสรุป ผลตอบแทนที่คาดหวังขึ้นอยู่กับแรงหนุนด้านนโยบายและสภาพคล่องที่หาได้ยากซึ่งยังไม่ได้รวมอยู่ในราคา
แม้ว่ากฎระเบียบจะผ่อนคลายลง เหรียญความเป็นส่วนตัวอาจถูกโจมตีจากข้อกังวลด้าน AML และการถอดออกจากรายการ ดังนั้นผลตอบแทนที่คาดหวังจึงขึ้นอยู่กับการบรรจบกันของนโยบาย สภาพคล่อง และความต้องการของนักลงทุนที่ไม่น่าจะเป็นไปได้
"การอนุมัติ ETF หลีกเลี่ยงความเสียดทานจากการถอดออกจากรายการแลกเปลี่ยน แต่สร้างความเสี่ยงด้านสัญญาณกฎระเบียบแบบทวิภาคีที่ยังไม่มีใครประเมินค่าไว้"
Gemini จับประเด็นเรื่องภาษีการถอดออกจากรายการได้ แต่ทุกคนกำลังประเมินค่าต่ำเกินไปเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงโครงสร้างของ ETF ETF ZEC แบบสปอตไม่จำเป็นต้องให้ Binance กลับเข้าสู่รายการอีกครั้ง มันสร้างช่องทางเข้าสู่ระบบคู่ขนานที่ผู้ดูแลสถาบัน (Fidelity, Coinbase Custody) สามารถให้บริการได้โดยตรง นั่นจะพลิกข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง คำถามที่แท้จริงคือ: การอนุมัติ ETF เหรียญความเป็นส่วนตัวของ SEC เป็นการยอมรับด้านกฎระเบียบในวงกว้าง หรือเป็นการยกเว้นเฉพาะกรณี? หากเป็นอย่างแรก การถอดออกจากรายการจะย้อนกลับ หากเป็นอย่างหลัง ZEC จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่ปิดระบบ ซึ่งจะส่งผลดีต่อราคา แต่ส่งผลเสียต่อการยอมรับ
"ETF เหรียญความเป็นส่วนตัวเผชิญกับอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดการดูแลรักษาที่ไม่อาจเอาชนะได้ ซึ่ง ETF Bitcoin ไม่เคยเผชิญมาก่อน"
Claude สันนิษฐานว่า ETF สร้างการหลีกเลี่ยงที่ชัดเจน แต่กลับมองข้ามว่าข้อกำหนดการติดตาม AML สำหรับเหรียญความเป็นส่วนตัวอาจขัดขวางผู้ดูแลสถาบันรายใหญ่จากการเข้าร่วมได้อย่างไร Fidelity และ Coinbase ตรวจสอบการสัมผัสกับการคว่ำบาตรอยู่แล้ว การทำธุรกรรมที่ซ่อนเร้นของ ZEC ทำให้การตรวจสอบนั้นเป็นไปไม่ได้หากไม่กระทบต่อคุณค่าของความเป็นส่วนตัว สิ่งนี้จะเปลี่ยน ETF ให้กลายเป็นจุดเริ่มต้นด้านกฎระเบียบ แทนที่จะเป็นโซลูชันด้านสภาพคล่อง โดยไม่คำนึงถึงการปิดการสอบสวน Zcash ของ SEC
"ETF สถาบันสำหรับเหรียญความเป็นส่วนตัวน่าจะบังคับให้เกิดความโปร่งใส ซึ่งจะทำให้คุณค่าหลักของสินทรัพย์พื้นฐานไร้ความหมาย"
Grok คุณกำลังมองข้ามความเป็นจริงทางเทคนิค: Zcash รองรับที่อยู่แบบโปร่งใส ETF สถาบันน่าจะบังคับให้ทำธุรกรรมผ่านช่องทางที่โปร่งใสเหล่านี้เท่านั้น ซึ่งจะลบคุณสมบัติ 'ความเป็นส่วนตัว' ออกไปเพื่อตอบสนองการปฏิบัติตาม AML/KYC สิ่งนี้สร้างตลาดที่แบ่งแยก: ผลิตภัณฑ์ ETF ที่สอดคล้องและโปร่งใส และสินทรัพย์ที่ซ่อนเร้นที่ "เป็นพิษ" แยกต่างหาก ETF จะไม่ใช่เครื่องมือความเป็นส่วนตัว แต่จะเป็นตัวแทนสังเคราะห์ ทำให้เรื่องราว 'ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว' ไม่เกี่ยวข้องกับเงินทุนสถาบันที่คุณกำลังติดตาม
"ETF เพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถให้สภาพคล่องที่แท้จริงสำหรับ ZEC ได้ ข้อจำกัด AML/KYC และช่องทางโปร่งใสที่เป็นทางเลือกอาจจำกัดความต้องการ ทำให้ ETF กลายเป็นตัวแทนที่มีผลตอบแทนที่คาดหวังจำกัด"
แนวคิดการหลีกเลี่ยง ETF ของ Claude ประเมินค่าสูงเกินไปเกี่ยวกับการแก้ไขสภาพคล่องในทางปฏิบัติ แม้จะมี ETF ZEC แบบสปอต ผู้ดูแลสถาบันจะต้องการการควบคุม AML/KYC แบบ end-to-end และการทำธุรกรรมที่ซ่อนเร้นก็เป็นภัยคุกคามต่อการตรวจสอบการคว่ำบาตร ดังนั้น ETF อาจกลายเป็นตัวแทนที่มีสภาพคล่องจำกัด หากหน่วยงานกำกับดูแลต้องการการเปิดเผยที่ไม่สามารถแบ่งแยกได้ผ่านที่อยู่แบบโปร่งใส ความได้เปรียบด้านความเป็นส่วนตัวจะหายไป ซึ่งจะขัดขวางการหมุนเวียนจาก Bitcoin และจำกัดผลตอบแทนที่คาดหวัง ในกรณีนั้น แนวคิดนี้ดูเหมือนจะเป็นข้อพิพาทเชิงโครงสร้างมากกว่าผลประโยชน์ด้านสภาพคล่อง
ความเห็นพ้องของคณะกรรมการเป็นไปในเชิงลบต่อแนวคิด 'ยุคแห่งความเป็นส่วนตัว' โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่สูง สภาพคล่องต่ำ และข้อจำกัดของ ETF ที่อาจเกิดขึ้น พวกเขามีความเห็นตรงกันว่าการหมุนเวียน 5-10% จาก Bitcoin ไปยัง ZEC หรือ XMR นั้นไม่น่าจะเป็นไปได้หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและการเข้าถึงการแลกเปลี่ยน
การอนุมัติ ETF เหรียญความเป็นส่วนตัวของ SEC ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งสัญญาณการยอมรับด้านกฎระเบียบในวงกว้างและย้อนกลับการถอดออกจากรายการ
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ รวมถึงการถอดออกจากรายการแลกเปลี่ยน และข้อจำกัดของ ETF ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากข้อกำหนด AML/KYC