Townsquare Media Q4 Earnings Call ไฮไลท์

<p>ฝ่ายบริหารคงเงินปันผลรายไตรมาสไว้ที่ 0.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น และดำเนินการรีไฟแนนซ์แล้วเสร็จโดยขยายกำหนดชำระคืนไปจนถึงปี 2030 แต่หนี้สินสุทธิยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 5.14 เท่า</p>
<p>Townsquare ได้กลายเป็นบริษัทที่เน้นดิจิทัลเป็นหลัก โดยดิจิทัลคิดเป็นประมาณ 55% ของรายได้ และ 56% ของกำไรของส่วนงาน แต่ผู้เข้าชมที่ไม่ซ้ำกันลดลงประมาณ 45% (เหลือประมาณ 40 ล้านคน) ซึ่งทำให้รายได้โฆษณาแบบ remnant ลดลงประมาณ 40% เป็น 12 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าการขายโฆษณาแบบ programmatic และ direct digital จะเติบโตขึ้น และคาดว่ารายได้โฆษณาดิจิทัลจะเพิ่มขึ้นในระดับเลขหลักเดียวสูงในปี 2026</p>
<p>บริษัทบรรลุเป้าหมายไตรมาส 4 ด้วยรายได้สุทธิ 106.5 ล้านดอลลาร์ และ Adjusted EBITDA 21.5 ล้านดอลลาร์ โดยปิดปี 2025 ด้วยรายได้ 427.4 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 9.8 ล้านดอลลาร์ และคาดการณ์รายได้ปี 2026 ที่ 420-440 ล้านดอลลาร์ และ Adjusted EBITDA ที่ 87-93 ล้านดอลลาร์</p>
<p>นักวิเคราะห์เชื่อว่าหุ้นเหล่านี้อาจเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า</p>
<p>ผู้บริหารของ Townsquare Media (NYSE:TSQ) กล่าวว่าผลประกอบการไตรมาส 4 และทั้งปี 2025 ของบริษัทเป็นไปตามเป้าหมายรายได้สุทธิรวมและ Adjusted EBITDA ที่แจ้งไว้ในการประชุมครั้งก่อน โดยอ้างถึงการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีระเบียบวินัยและความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องใน “กลยุทธ์สื่อท้องถิ่นที่เน้นดิจิทัลเป็นหลัก” CEO Bill Wilson กล่าวว่าบริษัทได้ดำเนินการรีไฟแนนซ์ใน “สภาพแวดล้อมที่ท้าทาย” สำหรับสื่อกระจายเสียง โดยขยายกำหนดชำระคืนไปจนถึงปี 2030 และ “ให้เวลาเราเพียงพอในการดำเนินกลยุทธ์การเติบโตของเรา”</p>
<p>เงินปันผลและลำดับความสำคัญของเงินทุน</p>
<p>Wilson ตอบคำถามนักลงทุนเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินปันผล หลังจากราคาหุ้นสิ้นปีของบริษัทที่ลดลงทำให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้สูงขึ้น เขากล่าวว่าฝ่ายบริหารและคณะกรรมการ “ยังคงมั่นใจ” ในการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทและความสามารถในการสนับสนุนเงินปันผลในอัตราปัจจุบัน</p>
<p>CFO Stuart Rosenstein กล่าวว่าคณะกรรมการได้อนุมัติเงินปันผลรายไตรมาสถัดไปที่ 0.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 4 พฤษภาคม ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 27 เมษายน เขากล่าวว่าเงินปันผลนี้เทียบเท่ากับ 0.80 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อปี หรือประมาณ 13 ล้านดอลลาร์ต่อปี โดยอิงจากจำนวนหุ้นปัจจุบัน และแสดงถึงผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 11% โดยอิงจากราคาหุ้นปัจจุบัน Rosenstein ยังกล่าวอีกว่าฝ่ายบริหารและคณะกรรมการถือหุ้นรวมกัน 16% ของทุนของบริษัท</p>
<p>ในส่วนของการจัดสรรเงินทุน Rosenstein กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะลงทุนอย่างต่อเนื่องภายในองค์กร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจดิจิทัล ในขณะเดียวกันก็ใช้กระแสเงินสดส่วนเกินเพื่อลดหนี้ผ่านการชำระคืนตามข้อกำหนดและโดยสมัครใจ และเพื่อสนับสนุนเงินปันผล Wilson เสริมว่าการลดหนี้เป็นลำดับความสำคัญสูงสุดของบริษัท โดยมีเป้าหมายที่จะมีระดับหนี้สิน “ในระดับต่ำสาม” ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า</p>
<p>Wilson ย้ำว่า Townsquare ได้เปลี่ยนจากการเป็น “บริษัทกระจายเสียงแบบดั้งเดิม” ไปสู่รูปแบบที่เน้นดิจิทัลเป็นหลัก ในปี 2025 เขากล่าวว่าประมาณ 55% ของรายได้สุทธิรวมมาจากดิจิทัล เพิ่มขึ้นจาก 52% ในปี 2024 ดิจิทัลยังสร้างกำไรของส่วนงานรวม 56% ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 50% ในปี 2024</p>
<p>ในขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารได้เน้นย้ำถึงปัจจัยกดดันที่เกี่ยวข้องกับการลดลงของการอ้างอิงผู้ชมออนไลน์จากเครื่องมือค้นหา ซึ่ง Wilson อธิบายว่าเกิดจากการเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งส่งผลกระทบต่อผู้เผยแพร่ เขาอ้างว่าจำนวนผู้เข้าชมที่ไม่ซ้ำกันเฉลี่ยต่อเดือนทั่วทั้งเว็บไซต์และแอปที่บริษัทเป็นเจ้าของและดำเนินการ ลดลงเหลือประมาณ 40 ล้านคนในปี 2025 จากประมาณ 70 ล้านคนในปี 2024 ซึ่งลดลงประมาณ 45%</p>
<p>การลดลงของการเข้าชมดังกล่าวส่งผลกระทบต่อรายได้โฆษณาดิจิทัลแบบ “remnant” หรือทางอ้อม ซึ่งเป็นรายได้ที่มีอัตรากำไรเกือบ 100% ตามที่ Wilson กล่าว รายได้ remnant ลดลงประมาณ 40% เมื่อเทียบเป็นรายปี เหลือประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ลดลงจากประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ทำให้ส่วนแบ่งของรายได้โฆษณาดิจิทัลจาก remnant ลดลงเหลือประมาณ 8% จาก 13%</p>
<p>Wilson กล่าวว่าบริษัทไม่คาดว่าจำนวนผู้ชมและรายได้ทางอ้อมจะลดลงจนเป็นศูนย์ โดยชี้ไปยังแหล่งการเข้าชมอื่นๆ รวมถึงโซเชียลมีเดีย การเข้าชมโดยตรง จดหมายข่าวทางอีเมล และการแจ้งเตือนผ่านมือถือ เขากล่าวว่าจำนวนผู้เข้าชมที่ไม่ซ้ำกันในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายเดือน และแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการทรงตัว</p>
<p>Ignite digital advertising: ความแข็งแกร่งของ programmatic ชดเชยความอ่อนแอของ remnant</p>
<p>ส่วนงานโฆษณาดิจิทัลของ Townsquare (Townsquare Ignite) มีการเติบโตเล็กน้อยในปี 2025 แต่แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันจากการลดลงของรายได้ remnant Rosenstein กล่าวว่ารายได้โฆษณาดิจิทัลในไตรมาส 4 ลดลง 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่รายได้โฆษณาดิจิทัลทั้งปีเติบโต 1.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี</p>
<p>Wilson กล่าวว่าโฆษณาดิจิทัลเติบโต 2% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2025 และหากไม่รวมแรงกดดันจาก remnant รายได้โฆษณาดิจิทัลทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น 8% เขาระบุปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตสองประการ:</p>
<p>โฆษณาดิจิทัลแบบ Programmatic (ประมาณ 65% ของรายได้ส่วนงานโฆษณาดิจิทัลในปี 2025) เติบโต 9% เมื่อเทียบเป็นรายปีตลอดทั้งปี Wilson กล่าวว่าธุรกิจ programmatic เติบโตประมาณ 20% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาส 1 ปี 2026</p>
<p>การขายโดยตรงของสินทรัพย์ดิจิทัลที่บริษัทเป็นเจ้าของและดำเนินการ (พื้นที่โฆษณาในแอปและเว็บไซต์ท้องถิ่นกว่า 400 แห่ง) เติบโต 9% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2025 Wilson กล่าวว่าคาดว่าไตรมาส 1 ปี 2026 จะเติบโตมากกว่า 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี</p>
<p>Wilson ยังได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับโมเดลพันธมิตรสื่อบุคคลที่สามของบริษัทในส่วนโฆษณาดิจิทัลแบบ programmatic เขากล่าวว่าโครงการนี้สร้างรายได้ประมาณ 6 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 กับพันธมิตรสื่อท้องถิ่น 6 ราย และ Townsquare ได้ลงนามข้อตกลงกับอีก 5 ราย ทำให้มีพันธมิตรทั้งหมด 11 ราย ในช่วงถาม-ตอบ Wilson กล่าวว่าบริษัทไม่คาดว่าจะมี “รายได้จำนวนมาก” จากพันธมิตรที่เพิ่มเข้ามาใหม่ในปี 2026 เนื่องจากการเตรียมความพร้อมและการฝึกอบรม แต่คาดว่าธุรกิจพันธมิตรสื่อโดยรวมจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2026 โดยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยฐานพันธมิตรที่มีอยู่ เขาอ้างว่าส่วนงานนี้ดำเนินงานด้วยอัตรากำไรประมาณ 20% และคาดว่าอาจกลายเป็นธุรกิจที่มีรายได้ 50 ล้านดอลลาร์ภายในสี่ปี</p>
<p>ในส่วนของอัตรากำไร Rosenstein กล่าวว่าอัตรากำไรของ Ignite ลดลงเหลือประมาณ 22% ในปี 2025 เนื่องจากการสูญเสียรายได้ remnant ที่มีอัตรากำไรสูง และฝ่ายบริหารคาดว่าอัตรากำไรโฆษณาดิจิทัลจะยังคงอยู่ในระดับ “ต่ำกว่า 20% เล็กน้อย” ต่อไป</p>
<p>เมื่อมองไปข้างหน้า Wilson กล่าวว่าคาดว่ารายได้โฆษณาดิจิทัลในไตรมาส 1 ปี 2026 โดยรวมจะเพิ่มขึ้น “ในระดับเลขหลักเดียวสูง” และรายได้โฆษณาดิจิทัลทั้งปี 2026 ก็ควรจะเติบโต “ในระดับเลขหลักเดียวสูง” เช่นกัน แม้จะคาดว่าจะมีการลดลงของรายได้ remnant 3 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี (จากประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็นประมาณ 9 ล้านดอลลาร์ในปี 2026) เขากล่าวว่าคาดว่ารายได้ remnant จะลดลงประมาณ 40% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาส 1 และไตรมาส 2 จากนั้นจะค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาส 3 และไตรมาส 4</p>
<p>Interactive: อัตรากำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่รายได้ยังคงอ่อนแอ</p>
<p>Townsquare Interactive ซึ่งเป็นธุรกิจโซลูชันการตลาดดิจิทัลแบบสมัครสมาชิกของบริษัท ได้ส่งมอบ “อัตรากำไรส่วนงานสูงสุดในประวัติศาสตร์” ตามที่ Wilson กล่าว โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับโครงสร้างการบริการลูกค้า การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการขาย และการเพิ่มประสิทธิภาพที่เกี่ยวข้องกับ AI</p>
<p>Rosenstein กล่าวว่ารายได้สุทธิของ Townsquare Interactive ในไตรมาส 4 ลดลง 5.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี และรายได้ทั้งปีลดลง 0.7% อย่างไรก็ตาม กำไรของส่วนงานเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาส 4 และกำไรทั้งปีเพิ่มขึ้น 17.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี หรือ 3.7 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับอัตรากำไรสูงสุดตลอดกาลที่ 33.6% ฝ่ายบริหารกล่าวว่าคาดว่าอัตรากำไรในปี 2026 จะยังคงสอดคล้องกับปี 2025</p>
<p>Wilson กล่าวว่ารายได้ในช่วงสั้นๆ ถูกกดดันเนื่องจากทีมขายมีขนาดเล็กลงชั่วคราว โดยลดลงประมาณ 40% แม้ว่าเขาจะเน้นย้ำว่า “เป็นแผนของเราอย่างแน่นอน” ที่จะสร้างทีมขายขึ้นมาใหม่ เขากล่าวว่าคาดว่ารายได้ Interactive ในไตรมาส 1 ปี 2026 จะลดลงประมาณ 8% โดยมีโอกาสกลับมาเติบโตของรายได้แบบไตรมาสต่อไตรมาสได้เร็วที่สุดในไตรมาส 3 ปี 2026</p>
<p>ในการตอบคำถามว่าลูกค้าใช้เครื่องมือ AI เพื่อบริการตนเองและลดความต้องการผลิตภัณฑ์ของ Interactive หรือไม่ Wilson กล่าวว่าบริษัท “ไม่เห็นสิ่งนั้น” โดยเน้นว่าลูกค้าเป้าหมายคือธุรกิจขนาดเล็กที่ต้องการความช่วยเหลือในการดำเนินงานการตลาดดิจิทัลของตนเอง แทนที่จะเป็นโมเดลแบบทำเอง</p>
<p>Broadcast: การลดลงอย่างต่อเนื่อง อัตรากำไรคงที่ และแนวโน้มการปรับปรุงเล็กน้อย</p>
<p>ธุรกิจกระจายเสียงยังคงเป็นส่วนงานที่สร้างกระแสเงินสดแต่ไม่มีการเติบโต ผู้บริหารกล่าว Wilson กล่าวว่าในปี 2025 รายได้สุทธิจากการโฆษณากระจายเสียง (ไม่รวมการเมือง) ลดลง 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี และ 12.6% โดยรวม Rosenstein เสริมว่าในไตรมาส 4 รายได้กระจายเสียงรวมลดลง 17.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสะท้อนถึงการไม่มีรายได้จากการเมืองในปี 2025 เมื่อเทียบกับปีก่อน</p>
<p>แม้จะมีแรงกดดันด้านรายได้ ฝ่ายบริหารได้เน้นย้ำถึงการควบคุมค่าใช้จ่าย ทั้ง Wilson และ Rosenstein กล่าวว่าอัตรากำไรของส่วนงานกระจายเสียงอยู่ที่ประมาณ 26% ในปี 2024 และ 2025 เมื่อไม่รวมการเมือง Wilson ยังกล่าวอีกว่าบริษัทได้ส่วนแบ่งการตลาดกระจายเสียงท้องถิ่นและระดับชาติเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2025 โดยอ้างอิงจากการประมาณการของ Miller Kaplan</p>
<p>สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 Wilson กล่าวว่าบริษัทคาดการณ์ “การปรับปรุงเล็กน้อยมาก” ในผลการดำเนินงานกระจายเสียงที่ไม่รวมการเมืองเมื่อเทียบกับปี 2025 ในช่วงถาม-ตอบ เขากล่าวว่าสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นเรื่องท้าทายสำหรับการโฆษณา แต่กล่าวว่าบริษัทกำลังเห็นแนวโน้มที่ดีขึ้นในปี 2026 เมื่อเทียบกับปี 2025</p>
<p>ผลประกอบการทางการเงิน ระดับหนี้สิน และการคาดการณ์ปี 2026</p>
<p>Rosenstein รายงานรายได้สุทธิในไตรมาส 4 ที่ 106.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 4.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี (ไม่รวมการเมือง) และลดลง 9.6% โดยรวม อยู่ในกรอบการคาดการณ์ที่ 105-109 ล้านดอลลาร์ รายได้สุทธิทั้งปีอยู่ที่ 427.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2.8% (ไม่รวมการเมือง) และลดลง 5.2% โดยรวม</p>
<p>Adjusted EBITDA ในไตรมาส 4 อยู่ที่ 21.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 17% เมื่อเทียบเป็นรายปี (ไม่รวมการเมือง) และลดลง 30.9% โดยรวม อยู่ในกรอบการคาดการณ์ที่ 21.5-23.5 ล้านดอลลาร์ Adjusted EBITDA ทั้งปีลดลง 3% (ไม่รวมการเมือง) และ 12.2% โดยรวม Rosenstein กล่าวว่าอัตรากำไร Adjusted EBITDA ทรงตัวที่ 20.3% ทั้งในปี 2024 และ 2025 เมื่อไม่รวมการเมือง</p>
<p>บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4 ที่ 4.8 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.32 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด และขาดทุนสุทธิทั้งปีที่ 9.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.2 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี Rosenstein ยังอ้างถึงผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานของรัฐบาลกลางที่สามารถยกยอดไปได้ประมาณ 121 ล้านดอลลาร์ และกล่าวว่าบริษัทไม่คาดว่าจะต้องเสียภาษีเงินสดจำนวนมากจนกว่าจะถึงประมาณปลายปี 2028</p>
<p>กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 31 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการจ่ายดอกเบี้ยเงินสดอยู่ที่ 83 ล้านดอลลาร์ หลังจากการรีไฟแนนซ์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 Townsquare ได้ชำระคืนหนี้ 23 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 และ Rosenstein กล่าวว่าบริษัทสิ้นสุดปีด้วยหนี้สินรวม 457 ล้านดอลลาร์ และเงินสด 5 ล้านดอลลาร์ ทำให้มีระดับหนี้สินสุทธิ 5.14 เท่า เขากล่าวว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อปีในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 39 ล้านดอลลาร์ และการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานแต่ละครั้งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อปีลงประมาณ 1.1 ล้านดอลลาร์</p>
<p>สำหรับปี 2026 Townsquare คาดการณ์รายได้สุทธิในไตรมาส 1 ที่ 96-98 ล้านดอลลาร์ และ Adjusted EBITDA ในไตรมาส 1 ที่ 16-17 ล้านดอลลาร์ การคาดการณ์ทั้งปี 2026 กำหนดให้มีรายได้ 420-440 ล้านดอลลาร์ รวมถึงรายได้จากการเมืองที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 8 ล้านดอลลาร์ และ Adjusted EBITDA ที่ 87-93 ล้านดอลลาร์</p>
<p