โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับความสำคัญของการผลักดันการจัดหาเงินทุน DHS ของวุฒิสภา แม้ว่าบางคนจะมองว่าเป็นละครเชิงกระบวนการที่มีผลกระทบต่อตลาดน้อย แต่บางคนก็เตือนถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อวินัยทางการคลังและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพรรครีพับลิกันไม่สามารถผ่านแพ็คเกจได้ก่อนเส้นตายวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งนำไปสู่ภัยคุกคามจากการปิดหน่วยงานอีกครั้ง
ความเสี่ยง: การล่มสลายของวินัยทางการคลังและเพิ่มความเสี่ยงต่อหนี้รัฐบาลระยะยาวเนื่องจากการสร้างกองทุนลับตามดุลยพินิจที่หลีกเลี่ยงการจัดสรรงบประมาณตามปกติ
โอกาส: ไม่มีระบุไว้อย่างชัดเจน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
วุฒิสภากำลังเตรียมพิจารณาแพ็คเกจที่จะจัดสรรงบประมาณให้กับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายคนเข้าเมืองภายในกระทรวงความมั่นคงแห่งมาตุภูมิ (DHS) ในวันพฤหัสบดีนี้ ขณะที่พรรคเดโมแครตต้องการบังคับให้พรรครีพับลิกันลงมติที่ยากลำบากเกี่ยวกับลำดับความสำคัญที่ก่อให้เกิดการถกเถียงของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์
ชัค ชูเมอร์ ผู้นำเสียงข้างน้อยในวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครต รัฐนิวยอร์ก กล่าวว่า พรรคเดโมแครตจะใช้วิธีการลงคะแนนเสียงแบบมาราธอน หรือที่เรียกว่า vote-a-rama เพื่อบังคับให้พรรครีพับลิกันต้องพิจารณาประเด็นที่อ่อนไหวทางการเมือง เช่น ห้องบอลรูมที่ทำเนียบขาวที่ทรัมป์เสนอ และกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" มูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ที่เพิ่งประกาศไป ซึ่งอาจนำไปใช้จ่ายให้กับพันธมิตรของประธานาธิบดีที่ถูกกล่าวหาว่าถูกรัฐบาลไบเดนเพ่งเล็ง
"ในการอภิปรายที่จะมาถึง ความแตกต่างระหว่างพรรคเดโมแครตและพรรครีพับลิกันจะปรากฏชัดเจน ทุกคนในอเมริกาจะได้เห็น" ชูเมอร์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีในงานแถลงข่าวที่บันไดวุฒิสภา ร่วมกับสมาชิกพรรคเดโมแครตจากสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา
พรรครีพับลิกันกำลังพยายามเริ่มต้นกระบวนการในวุฒิสภาเพื่อผ่านแพ็คเกจงบประมาณ 7.2 หมื่นล้านดอลลาร์ที่จะจัดสรรงบประมาณให้กับหน่วยงานตรวจคนเข้าเมืองและศุลกากรสหรัฐฯ (ICE) และหน่วยงานรักษาความปลอดภัยชายแดน (CBP) พรรคเดโมแครตได้ปฏิเสธที่จะจัดสรรงบประมาณให้กับหน่วยงานย่อยทั้งสองของ DHS เพื่อตอบสนองต่อการเสียชีวิตของพลเรือนสองรายในมือของเจ้าหน้าที่รัฐบาลกลางระหว่างการกวาดล้างผู้อพยพในมินนิแอโพลิสเมื่อเดือนมกราคม ซึ่งนำไปสู่การปิดหน่วยงานรัฐบาลบางส่วนเป็นเวลาหลายเดือน
ในเดือนเมษายน รัฐสภาได้ผ่านและทรัมป์ได้ลงนามในกฎหมายเพื่อจัดสรรงบประมาณให้กับหน่วยงานที่เหลือ ซึ่งเป็นการยุติการปิดหน่วยงานบางส่วนอย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่พรรครีพับลิกันพยายามชดเชยงบประมาณสำหรับ ICE และ CBP ผ่านกระบวนการกระทบยอดงบประมาณ
ภายใต้กระบวนการกระทบยอดงบประมาณ วุฒิสภาจะมีเกณฑ์การลงคะแนนเสียงเพียง 50 เสียงในการผ่านร่างกฎหมาย แต่จะอนุญาตให้ใช้เฉพาะมาตรการที่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายเท่านั้น
การลงคะแนนเสียงในแพ็คเกจคาดว่าจะเริ่มในวันพฤหัสบดีนี้ และกระบวนการ "vote-a-rama" ซึ่งเป็นขั้นตอนหนึ่งในการใช้การกระทบยอดงบประมาณ จะอนุญาตให้พรรคเดโมแครตเสนอการแก้ไขเพิ่มเติมต่อกรอบงบประมาณและบังคับให้ ส.ส. พรรครีพับลิกันต้องลงคะแนนเสียงที่ไม่สะดวกทางการเมือง
ประการหนึ่ง ความแตกแยกภายในพรรคเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ในหมู่พรรครีพับลิกันเกี่ยวกับว่าจะรวมเงินภาษีสำหรับอัปเกรดความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องกับห้องบอลรูมที่ทำเนียบขาวที่เขาเสนอหรือไม่ ที่ปรึกษาวุฒิสภาได้ตัดสินเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าข้อกำหนดของหน่วยสืบราชการลับมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับโครงการนี้ไม่สามารถรวมอยู่ในแพ็คเกจได้ แม้ว่า ส.ว. พรรครีพับลิกันในตอนแรกจะระบุว่าพวกเขาจะปรับโครงสร้างภาษาและลองอีกครั้ง
ทรัมป์โกรธที่ปรึกษา ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่ที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดที่ให้คำปรึกษาเกี่ยวกับขั้นตอนของวุฒิสภา และเรียกร้องให้เธอถูกไล่ออกในโพสต์บน TruthSocial แต่ภายในวันพุธ ความโกรธเกี่ยวกับงบประมาณห้องบอลรูมก็เพิ่มขึ้นในหมู่สมาชิก และ Politico รายงานว่าน่าจะถูกตัดออกจากร่างกฎหมายกระทบยอดงบประมาณ ซึ่งเป็นการตอกย้ำทรัมป์
ความตึงเครียดก็เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้เกี่ยวกับกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" มูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ ที่ประกาศเป็นส่วนหนึ่งของการประนีประนอมของทรัมป์กับกรมสรรพากร ท็อดด์ บลานช์ รักษาการอัยการสูงสุด ได้รับการส่งตัวไปยังฮิลล์ในวันพฤหัสบดีเพื่อพบปะกับ ส.ว. เกี่ยวกับกองทุนดังกล่าว
"ผู้คนกังวลเกี่ยวกับการจ่ายจำนองหรือค่าเช่า การซื้อของกินของใช้ และการจ่ายค่าน้ำมัน ไม่ใช่เกี่ยวกับการจัดตั้งกองทุน 1.8 พันล้านดอลลาร์สำหรับประธานาธิบดีและพันธมิตรของเขาเพื่อจ่ายให้ใครก็ตามที่พวกเขาต้องการโดยไม่มีหลักฐานทางกฎหมายหรือความรับผิดชอบ" ส.ว. บิล แคสซิดี้ จากพรรครีพับลิกัน รัฐลุยเซียนา ซึ่งพ่ายแพ้ในการลงสมัครรับเลือกตั้งใหม่ในการเลือกตั้งขั้นต้นของพรรครีพับลิกันเมื่อสุดสัปดาห์ที่แล้ว หลังจากทรัมป์สนับสนุนคู่แข่งของเขา โพสต์บน X เมื่อวันพุธ
"นี่เป็นการเพิ่มหนี้สาธารณะของเรา หากจำเป็นต้องมีการประนีประนอม ฝ่ายบริหารควรนำเรื่องนี้เสนอต่อรัฐสภาเพื่อตัดสินใจ" แคสซิดี้กล่าว
พรรครีพับลิกันก็มีเวลาจำกัดเช่นกัน ทั้งสองสภามีกำหนดจะออกเดินทางเพื่อหยุดพักหนึ่งสัปดาห์เริ่มตั้งแต่วันศุกร์ และทรัมป์ได้กำหนดเส้นตายด้วยตนเองในวันที่ 1 มิถุนายนสำหรับแพ็คเกจที่จะถึงมือเขา ณ เช้าวันพฤหัสบดี ข้อความสุดท้ายของร่างกฎหมายที่วุฒิสภาคาดว่าจะพิจารณาในวันเดียวกันยังไม่ได้รับการเผยแพร่ เมื่อได้รับการอนุมัติในวุฒิสภา แพ็คเกจจะถูกส่งไปยังสภาผู้แทนราษฎรเพื่อการอนุมัติขั้นสุดท้าย
และแม้ว่าพรรคเดโมแครต ซึ่งเป็นพรรคเสียงข้างน้อยในทั้งสองสภา จะมีอำนาจเพียงเล็กน้อยในการหยุดยั้งแพ็คเกจที่พรรครีพับลิกันตกลงกันได้ในท้ายที่สุด แต่พวกเขาก็จะใช้ทุกโอกาสในการโจมตีเพื่อนร่วมพรรครีพับลิกันของตนเกี่ยวกับค่าครองชีพที่สูงขึ้นและการทุจริตที่ถูกกล่าวหาของฝ่ายบริหารทรัมป์
"พรรคเดโมแครตกำลังปราบปรามการทุจริตในรัฐบาล พรรครีพับลิกันกำลังช่วยเหลือทรัมป์อย่างแข็งขันในการขโมยจากประชาชนชาวอเมริกันเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับห้องบอลรูมและกองทุนสกปรก MAGA มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ของเขา" ชูเมอร์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การแก้ไขเพิ่มเติมตามพรรคจะเพิ่มเสียงรบกวนระยะสั้น แต่ไม่น่าจะขัดขวางการจัดหาเงินทุน DHS พื้นฐานหรือเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังอย่างมีนัยสำคัญ"
การผลักดันของวุฒิสภาสำหรับแพ็คเกจ DHS มูลค่า 72 พันล้านดอลลาร์ผ่านการกระทบยอดงบประมาณ ท่ามกลางการต่อสู้เกี่ยวกับห้องบอลรูมทำเนียบขาวมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ของทรัมป์ และกองทุนต่อต้านการใช้อาวุธมูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ถึงความขัดแย้งทางการคลังที่กำลังดำเนินอยู่มากกว่าภาวะชะงักงันอย่างสิ้นเชิง ด้วยเกณฑ์ 50 เสียงและเสียงข้างมากของพรรครีพับลิกัน การผ่านร่างกฎหมายภายในเส้นตายวันที่ 1 มิถุนายน ดูเหมือนจะเป็นไปได้ แต่ความแตกแยกภายในพรรครีพับลิกันและการแก้ไขเพิ่มเติมของพรรคเดโมแครตอาจยืดเยื้อความผันผวนไปจนถึงช่วงพักผ่อน การจัดหาเงินทุนบังคับใช้กฎหมายคนเข้าเมืองสนับสนุนผู้รับเหมาที่เกี่ยวข้อง แต่เหตุการณ์นี้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงของแนวโน้มหนี้สินและความไม่แน่นอนของนโยบายที่ตลาดตราสารทุนได้คิดลดไปแล้ว
นี่เป็นละครการเมืองงบประมาณมาตรฐานที่ตลาดได้ซึมซับไปโดยไม่มีปัญหามาหลายปี ความล่าช้าของข้อความสุดท้ายเป็นเรื่องปกติและไม่ค่อยก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนเมื่อกลไกการกระทบยอดงบประมาณเริ่มทำงาน
"ร่างกฎหมายนี้ผ่านไปส่วนใหญ่ตามโครงสร้างเนื่องจากคณิตศาสตร์การกระทบยอดงบประมาณเอื้อประโยชน์ต่อพรรครีพับลิกัน แต่ต้นทุนทางการเมืองของกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" และละครห้องบอลรูมอาจจำกัดความสามารถของทรัมป์ในการใช้ร่างกฎหมายกระทบยอดงบประมาณในอนาคตโดยไม่มีอำนาจต่อรองของพรรคเดโมแครต"
นี่คือละครเชิงกระบวนการที่ปลอมตัวเป็นนโยบายการคลัง บทความนำเสนอสองรายการ ได้แก่ ห้องบอลรูมและกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" เป็นเรื่องอื้อฉาว แต่ได้ตัดบริบทที่สำคัญออกไป: ข้อกำหนดเกี่ยวกับห้องบอลรูมถูกตัดสินออกไปแล้วโดยเจ้าหน้าที่วุฒิสภา และสถานะทางกฎหมายของกองทุน 1.8 พันล้านดอลลาร์และกลไกจริงยังคงคลุมเครือ เรื่องจริงคือพรรครีพับลิกันจะผ่านแพ็คเกจจัดหาเงินทุน DHS มูลค่า 72 พันล้านดอลลาร์ด้วยเกณฑ์ 50 เสียง พรรคเดโมแครตจะบังคับให้ลงคะแนนเสียงเชิงสัญลักษณ์ที่พวกเขาจะแพ้ และตลาดควรให้ความสำคัญกับว่าสิ่งนี้จะเร่งหรือชะลอความสำคัญของการใช้จ่ายอื่นๆ หรือไม่ เส้นตายวันที่ 1 มิถุนายน และการพักผ่อนในวันศุกร์สร้างความเร่งด่วนเทียม แต่ร่างกฎหมายกระทบยอดงบประมาณไม่ค่อยจะ derail เมื่อการอภิปรายในสภาเริ่มขึ้น "vote-a-rama" ของชูเมอร์เป็นเครื่องมือสื่อสาร ไม่ใช่อุปสรรคทางกฎหมาย
หากความแตกแยกภายในพรรครีพับลิกันเกี่ยวกับห้องบอลรูมและกองทุนกว้างขึ้น การแสดงความไม่เห็นด้วยอย่างเปิดเผยของแคสซิดีบ่งชี้ถึงความกังวลที่แท้จริงในหมู่ผู้มีแนวคิดสายกลาง พรรครีพับลิกันอาจสูญเสียคะแนนเสียงและเผชิญกับความล่าช้าที่แท้จริง ซึ่งจะทำให้การขัดขวางของพรรคเดโมแครตเป็นจริงและปรับเปลี่ยนเรื่องราวทางการเมืองก่อนเข้าสู่ช่วงพักผ่อน
"การใช้อาวุธของกระบวนการกระทบยอดงบประมาณเพื่อจัดหาเงินทุนให้กับโครงการโปรดของฝ่ายบริหาร บ่งชี้ถึงการเสื่อมถอยของการกำกับดูแลทางการคลัง ซึ่งน่าจะเพิ่มความผันผวนในตลาดพันธบัตร"
ตลาดกำลังประเมินความไม่แน่นอนทางการคลังที่ส่งสัญญาณโดยการต่อสู้กระทบยอดงบประมาณนี้ต่ำเกินไป แม้ว่าแพ็คเกจ DHS มูลค่า 72 พันล้านดอลลาร์จะเป็นตัวเลขที่เล็กน้อยในกองหนี้ 35 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ละครทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" และโครงการห้องบอลรูมเน้นย้ำถึงการเสื่อมถอยของวินัยทางการคลัง นักลงทุนควรระวังความผันผวนที่สิ่งนี้สร้างขึ้นสำหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร หากพรรครีพับลิกันไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายนี้ก่อนเส้นตายวันที่ 1 มิถุนายน เราจะเผชิญกับภัยคุกคามจากการปิดหน่วยงานอีกครั้ง ซึ่งในอดีตจะสร้างแรงกดดันขาลงระยะสั้นต่อการใช้จ่ายตามดุลยพินิจของผู้บริโภคและบรรยากาศตลาดโดยรวม การมุ่งเน้นไปที่ "กองทุนลับ" บ่งชี้ว่ากลไกการกำกับดูแลของสถาบันกำลังอ่อนแอลง เพิ่มความเสี่ยงต่อหนี้รัฐบาลระยะยาว
ตลาดอาจมองว่านี่เป็นผลบวกสุทธิ โดยสมมติว่าการผ่านร่างกฎหมายในที่สุดจะให้ความมั่นคงทางการเงินระยะยาวสำหรับการรักษาความปลอดภัยชายแดน ซึ่งอาจลดแรงเสียดทานทางเศรษฐกิจจากการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับการเข้าเมืองอย่างต่อเนื่อง
"ตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับตลาดคือความเสี่ยงของการล่าช้าในการจัดหาเงินทุน DHS เนื่องจากอุปสรรคในการกระทบยอดงบประมาณ ไม่ใช่การพูดคุยเกี่ยวกับห้องบอลรูมหรือการต่อต้านการใช้อาวุธโดยตัวมันเอง"
ทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญ: การผลักดันของวุฒิสภาเพื่อจัดหาเงินทุน DHS ถูกนำเสนอเป็นการเผชิญหน้าทางพรรค แต่ตลาดควรให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของกระบวนการมากกว่าเนื้อหาของนโยบาย ห้องบอลรูมและกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" เป็นจุดปะทะ แต่ทั้งสองอย่างพัวพันกับกฎเกณฑ์เชิงกระบวนการ (การกระทบยอดงบประมาณ เกณฑ์ 50 เสียง) และเส้นตายที่ใกล้เข้ามาในวันที่ 1 มิถุนายน บทความได้กล่าวถึงอย่างผิวเผินว่าแพ็คเกจส่วนใหญ่จะรอดพ้นจากการตรวจสอบของเจ้าหน้าที่วุฒิสภาหรือไม่ และความแตกแยกของพรรครีพับลิกันที่แท้จริงจะกว้างขึ้นหรือแคบลงเมื่อใกล้ถึงการลงคะแนนเสียง สัญญาณเศรษฐกิจมหภาคที่แท้จริงอาจเกี่ยวกับพลวัตของหนี้สินและวินัยทางการคลัง ไม่ใช่รายการแปลกใหม่ คาดว่าจะมีเพียงการเคลื่อนไหวเล็กน้อย เว้นแต่จะมีเส้นทางการผ่านที่ชัดเจน
ในทางปฏิบัติ ละครดังกล่าวอาจรวบรวมการสนับสนุนจากพรรครีพับลิกันเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดเงินทุน DHS ทำให้แพ็คเกจที่ผ่านได้มีแนวโน้มมากขึ้นและลดความผันผวนในระยะสั้น วาทกรรมเกี่ยวกับห้องบอลรูมและกองทุนอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นสัญลักษณ์ส่วนใหญ่เมื่อสมาชิกรัฐสภาต่อรอง ลดความเสี่ยงของเหตุการณ์ต่อตลาด
"ช่องว่างที่แท้จริงคือความเสี่ยงด้านตราสารทุนเฉพาะที่ในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการบังคับใช้กฎหมาย ไม่ใช่ความไม่แน่นอนของตลาดพันธบัตรโดยรวม"
Gemini กล่าวเกินจริงถึงความเสี่ยงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจากแพ็คเกจ 72 พันล้านดอลลาร์ การต่อสู้กระทบยอดงบประมาณได้ล้มเหลวซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการรักษาการเปลี่ยนแปลงของเส้นอัตราผลตอบแทนในรอบก่อนๆ เนื่องจากความขัดแย้งเรื่องเพดานหนี้มีขนาดใหญ่กว่านี้มาก การเปิดเผยที่ไม่ได้กล่าวถึงอยู่ที่ผู้รับเหมาในรัฐชายแดนและหุ้นด้านโลจิสติกส์ที่เผชิญกับการเบิกจ่ายล่าช้า ซึ่งอาจก่อให้เกิดความผันผวนเฉพาะตัวที่ถูกบดบังโดยดัชนีโดยรวม สิ่งนี้เชื่อมโยงข้อกังวลด้านกระบวนการของ ChatGPT กับการกำหนดราคาใหม่ในภาคส่วนที่จับต้องได้ หากเส้นตายวันที่ 1 มิถุนายน เลื่อนออกไป
"การกำหนดราคาใหม่ของผู้รับเหมาต้องมีการปิดหน่วยงาน ไม่ใช่แค่ความล่าช้าในการกระทบยอดงบประมาณ ซึ่งเป็นความแตกต่างที่ทำให้ทฤษฎีความผันผวนเฉพาะตัวของ Grok แบนราบ"
ทฤษฎีผู้รับเหมาของ Grok นั้นเป็นรูปธรรม แต่พลาดความไม่สอดคล้องกันของเวลา: ความล่าช้าในการกระทบยอดงบประมาณ DHS ไม่ได้ทำให้การเบิกจ่ายล่าช้าเสมอไป การจัดสรรงบประมาณมีอยู่แล้ว ความเสี่ยงที่แท้จริงคือหากพรรครีพับลิกันแตกแยกมากพอที่จะทำให้แพ็คเกจล้มเหลวทั้งหมด บังคับให้ปิดหน่วยงานและ *จากนั้น* กระตุ้นความเครียดด้านกระแสเงินสดของผู้รับเหมา นั่นเป็นความเสี่ยงหางที่มีโอกาสน้อยกว่าที่ Grok แนะนำ แต่เป็นกลไกที่แท้จริง ความกังวลเรื่องอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของ Gemini ยังคงไม่เพียงพอ เว้นแต่เราจะเห็นการปิดหน่วยงานที่แท้จริง
"การทำให้กองทุนลับตามดุลยพินิจเป็นเรื่องปกติภายในงบประมาณ DHS สร้างความเสี่ยงด้านความโปร่งใสทางการคลังระยะยาวที่ตลาดกำลังเพิกเฉยอยู่ในขณะนี้"
Claude คุณกำลังเพิกเฉยต่อศักยภาพของกองทุน "ต่อต้านการใช้อาวุธ" ในการสร้างแบบอย่างที่อันตรายสำหรับการกำกับดูแลของฝ่ายบริหาร หากสิ่งนี้ผ่านไป มันจะส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่กองทุนลับตามดุลยพินิจที่หลีกเลี่ยงการจัดสรรงบประมาณตามปกติ เพิ่มความทึบแสงทางการคลังในระยะยาว การมุ่งเน้นของผู้รับเหมาของ Grok นั้นเป็นยุทธวิธี แต่ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่แท้จริงคือการเสื่อมถอยของกระบวนการงบประมาณเอง นี่ไม่ใช่แค่ละคร แต่เป็นการกัดกร่อนกระบวนการกำกับดูแลทางการคลังอย่างช้าๆ ซึ่งท้ายที่สุดจะบังคับให้มีความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่อหนี้อธิปไตยของสหรัฐฯ
"แบบอย่างการจัดหาเงินทุนตามดุลยพินิจสร้างความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือของการกำกับดูแลที่คงอยู่ ซึ่งอาจทำให้ส่วนต่างของพันธบัตรกว้างขึ้น แม้ว่าแพ็คเกจ DHS จะผ่านไปแล้วก็ตาม"
การอ่านผลบวกสุทธิของ Gemini เมื่อผ่านร่างกฎหมายนั้นดูมองโลกในแง่ดี ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่คณิตศาสตร์หนี้สิน แต่เป็นความน่าเชื่อถือของการกำกับดูแล แบบอย่างที่กองทุนลับตามดุลยพินิจสามารถเล็ดลอดผ่านการจัดสรรงบประมาณได้ สร้างความเสี่ยงที่คงอยู่ต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แม้ว่าแพ็คเกจจะผ่านสภาไปแล้วก็ตาม ตลาดอาจประเมินค่าต่ำเกินไปในตอนนี้ แต่การจัดทำงบประมาณตามภาคผนวกสักสองสามไตรมาสอาจทำให้ส่วนต่างกว้างขึ้นและกระตุ้นความผันผวนในเส้นอัตราผลตอบแทนที่ตัดกัน เนื่องจากผู้ค้าปรับการคำนวณวินัยทางการคลัง นี่เป็นปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ปัจจัยครั้งเดียว
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับความสำคัญของการผลักดันการจัดหาเงินทุน DHS ของวุฒิสภา แม้ว่าบางคนจะมองว่าเป็นละครเชิงกระบวนการที่มีผลกระทบต่อตลาดน้อย แต่บางคนก็เตือนถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อวินัยทางการคลังและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพรรครีพับลิกันไม่สามารถผ่านแพ็คเกจได้ก่อนเส้นตายวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งนำไปสู่ภัยคุกคามจากการปิดหน่วยงานอีกครั้ง
ไม่มีระบุไว้อย่างชัดเจน
การล่มสลายของวินัยทางการคลังและเพิ่มความเสี่ยงต่อหนี้รัฐบาลระยะยาวเนื่องจากการสร้างกองทุนลับตามดุลยพินิจที่หลีกเลี่ยงการจัดสรรงบประมาณตามปกติ