เส้นทางสู่ผลกำไรที่ไม่ธรรมดาของ Amazon หมายถึงอะไรสำหรับผู้ถือหุ้น

ในระยะยาว มูลค่าของบริษัทขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำเงิน อย่างไรก็ตาม มีเส้นทางที่แตกต่างกันสู่การทำกำไรสำหรับธุรกิจที่ยังใหม่ ในอดีต ธุรกิจจำนวนมากมุ่งเน้นไปที่การทำกำไรให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ แม้ว่านั่นหมายถึงการเลือกที่จะไม่ทำการลงทุนบางอย่างที่จะส่งผลให้มีการเติบโตที่เร็วขึ้น แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นในการจัดสรรเงินทุนนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ถือหุ้นจะได้รับผลตอบแทนในระยะสั้นจากการลงทุน แต่บางครั้งก็ต้องแลกมากับการเสียโอกาสในระยะยาว

Amazon ($AMZN +1.04%) เป็นหนึ่งในบริษัทแรกๆ ที่เปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่ยึดถือมานานนี้ แทนที่จะเน้นกำไรระยะสั้น ยักษ์ใหญ่อีคอมเมิร์ซกลับไม่ลังเลที่จะใช้จ่ายเงินเพื่อเป้าหมายระยะยาวในการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด และดังที่คุณจะเห็นในบทความที่สองในซีรีส์สามส่วนของฉันเกี่ยวกับ Amazon สำหรับ Voyager Portfolio การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นได้พลิกโฉมวิธีการที่บริษัทจำนวนนับไม่ถ้วนนำเสนอคุณค่าของตนต่อผู้ถือหุ้น

<h3>กลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนของ Amazon: การชะลอความพึงพอใจ</h3>
เช่นเดียวกับบริษัทอื่นๆ เกือบทั้งหมด Amazon เริ่มต้นด้วยการขาดทุนในขณะที่เพิ่มการดำเนินงาน ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานอีคอมเมิร์ซเป็นครั้งแรก และการสร้างชื่อเสียงท่ามกลางความสับสนในการแข่งขันของยุคอินเทอร์เน็ตตอนต้นก็เป็นสิ่งสำคัญ จากนั้น เมื่อเกิดภาวะฟองสบู่แตกทางเทคโนโลยีในช่วงต้นทศวรรษ 2000 เกือบทุกบริษัทพบว่าตนเองกำลังเผชิญกับความท้าทายทางการเงิน Amazon ก็ไม่ต่างกัน

แต่สิ่งที่ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากสับสนในช่วงเวลาที่เฟื่องฟูซึ่งตามมาสำหรับ Amazon คือการที่บริษัทแสวงหากำไรน้อยมาก ไม่ใช่ว่า Amazon ไม่สามารถทำเงินได้ บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิเพียงสองครั้งในช่วงปี 2003 ถึง 2021 อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไรเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่สิ่งสำคัญอันดับแรก

ลองดูตัวอย่างนี้: ในปี 2004 Amazon มีรายได้สุทธิ 588 ล้านดอลลาร์ จากยอดขาย 6.92 พันล้านดอลลาร์ เมื่อถึงปี 2015 ยอดขายของ Amazon ได้ทะลุ 1 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่า 14 เท่าเมื่อเทียบกับรายได้เมื่อ 11 ปีก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิเกือบจะเท่าเดิมที่ 596 ล้านดอลลาร์

อะไรคือสาเหตุของความแตกต่างนั้น? พิจารณา:
<ul>
<li>ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาในปี 2004 มีจำนวนเพียงเล็กน้อยกว่า 250 ล้านดอลลาร์ เพียงเล็กน้อยกว่าหนึ่งทศวรรษต่อมา Amazon ใช้จ่าย 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์ในการวิจัยและพัฒนา กล่าวอีกนัยหนึ่ง การใช้จ่ายด้าน R&D ของ Amazon ในปี 2015 เพียงอย่างเดียวเกือบสองเท่าของรายได้รวมที่บริษัททำได้ในปี 2004</li>
<li>ต้นทุนค่าใช้จ่ายทั่วไปก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในอัตราที่เร็วกว่ายอดขายโดยรวม ในปี 2015 ค่าใช้จ่ายในการขาย ค่าใช้จ่ายทั่วไป และค่าใช้จ่ายในการบริหาร มีมูลค่ารวม 7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 286 ล้านดอลลาร์ในปี 2004</li>
</ul>
ผลลัพธ์ของการชะลอตัวของกำไรที่ค่อนข้างมากนี้คือ ในขณะที่หุ้นของ Amazon พุ่งสูงขึ้น อัตราส่วนราคาต่อกำไร (earnings multiples) ก็พุ่งสูงขึ้นตามไปด้วย นักลงทุนที่เน้นมูลค่าเชื่อว่าการขึ้นของ Amazon นั้นไม่ยั่งยืน แต่สิ่งที่พวกเขาไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้คือการตัดสินใจของ Amazon ที่จะชะลอการทำกำไรเป็นการเลือกโดยเจตนา และเป็นสิ่งที่สามารถย้อนกลับได้ในเวลาที่เหมาะสมเชิงกลยุทธ์

<h2>เปิดปั๊มกำไร</h2>
ความสามารถของ Amazon ในการควบคุมชะตากรรมกำไรของตนเองปรากฏชัดในช่วงปลายทศวรรษ 2010 ช่วงเวลาสามปีตั้งแต่ปี 2015 ถึง 2018 เป็นช่วงเวลาที่แข็งแกร่งสำหรับ Amazon เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงที่สังเกตเห็นได้มากที่สุดคือผู้บุกเบิกอีคอมเมิร์ซเริ่มแสวงหาอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากส่วนต่างๆ ของธุรกิจ กำไรพุ่งสูงขึ้นจากเกือบ 600 ล้านดอลลาร์ เป็น 1.01 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเวลานั้น

ตั้งแต่นั้นมา Amazon ก็มีลักษณะคล้ายกับบริษัทในศตวรรษที่ 20 มากขึ้น ยอดขายยังคงเพิ่มขึ้น แต่กำไรก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในปี 2025 Amazon ทำรายได้ 7.77 หมื่นล้านดอลลาร์ ทันใดนั้น อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ Amazon ที่น้อยกว่า 30 ก็เริ่มดูน่าสนใจยิ่งขึ้น แม้แต่นักลงทุนที่เน้นการเติบโตซึ่งมีแนวโน้มไปทางมูลค่ามากขึ้น

<h2>
NASDAQ: AMZN
</h2>
<h3>ข้อมูลสำคัญ</h3>
<h2>บทต่อไปสำหรับ Amazon</h2>
เส้นทางของ Amazon ได้เป็นแรงบันดาลใจให้สตาร์ทอัพรุ่นใหม่ๆ เน้นการเติบโตของยอดขายในช่วงแรกมากกว่ากำไร แต่ท้ายที่สุด นักลงทุนก็ต้องการเห็นหลักฐานว่าธุรกิจสามารถทำเงินได้ และสำหรับ Amazon ผู้ถือหุ้นก็ต้องการเห็นกำไรมากขึ้น วิธีการที่บริษัทตั้งใจจะหาผลกำไรเหล่านั้นเป็นหัวข้อของบทความที่สามและบทสุดท้ายเกี่ยวกับ Amazon สำหรับ Voyager Portfolio