ทำไมฉันถึงยังไม่ซื้อหุ้น Snowflake

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2.67%) เพิ่งประกาศผลประกอบการที่แข็งแกร่งอีกไตรมาส รายได้จากผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 1.23 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ (สิ้นสุดวันที่ 31 มกราคม 2026) และภาระผูกพันด้านผลการดำเนินงานที่เหลืออยู่ (RPO) เพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจ 42% เป็น 9.77 พันล้านดอลลาร์ </p>
<p>แต่ฉันก็ยังไม่ซื้อหุ้นที่นี่</p>
<p>ใช่ การเติบโตของรายได้รวมของ Snowflake นั้นน่าประทับใจ แต่มีสองปัญหา: การขาดทุนสุทธิจำนวนมากของ Snowflake และ <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">การประเมินมูลค่า</a> เมื่อพิจารณาจากราคาหุ้นที่สูงในปัจจุบัน กรณีของนักลงทุนยังคงอาศัยการพลิกกลับสู่การทำกำไรในอนาคตซึ่งยังไม่เกิดขึ้นจริง</p>
<h2>Snowflake กำลังดำเนินการ และแนวโน้มก็แข็งแกร่ง</h2>
<p>ไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณของ Snowflake มีปัจจัยที่สนับสนุนกรณีของนักลงทุนสำหรับ <a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">หุ้นเติบโต</a> อย่างแน่นอน บริษัท AI data cloud มีอัตราการรักษาลูกค้าสุทธิที่ 125% -- และผู้บริหารกล่าวว่า Snowflake สิ้นสุดปีด้วยลูกค้า 733 รายที่สร้างรายได้จากผลิตภัณฑ์มากกว่า 1 ล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา -- เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบเป็นรายปี นอกจากนี้ยังเพิ่มลูกค้าใหม่ 740 รายในไตรมาส -- เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบเป็นรายปี</p>
<p>นอกจากนี้ ผลประกอบการของบริษัทยังแสดงให้เห็นถึงการเร่งตัวของการเติบโตของรายได้จากผลิตภัณฑ์ อัตราการเติบโตของรายได้จากผลิตภัณฑ์เมื่อเทียบเป็นรายปีของ Snowflake ที่ 30% ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ เพิ่มขึ้นจากการเติบโต 29% ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ และการเร่งตัวของการเติบโตของ RPO ที่ 42% นั้นยิ่งเด่นชัดยิ่งขึ้น RPO ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณเพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบเป็นรายปี</p>
<p>การเปลี่ยนแปลงของรูปแบบการเติบโตของบริษัทนี้สะท้อนถึงตำแหน่งของ Snowflake ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์จาก AI ตามที่ Sridhar Ramaswamy ซีอีโอของ Snowflake อธิบายในการแถลงผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ</p>
<p>"ปีที่ผ่านมาเป็นการเปลี่ยนแปลงสำหรับทุกธุรกิจ เนื่องจากคำมั่นสัญญาของ AI กลายเป็นจริง และ Snowflake อยู่ตรงกลางของการปฏิวัติ AI ขององค์กร" Ramaswamy กล่าว</p>
<p>เขากล่าวต่อไปว่า:</p>
<blockquote>
<p>ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา เราได้สร้างรากฐานที่ทำให้ AI ปลอดภัยและปรับขนาดได้ -- แหล่งข้อมูลเดียว การทำงานร่วมกันข้ามคลาวด์ และการกำกับดูแลระดับองค์กร ตอนนี้ เรากำลังเปิดใช้งานความสามารถของตัวแทนระดับโลกบนแพลตฟอร์มนั้น</p>
</blockquote>
<p>และผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่งต่อไปในอนาคต Snowflake คาดการณ์รายได้จากผลิตภัณฑ์ปีงบประมาณ 2027 ไว้ที่ 5.66 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงการเติบโต 27% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คาดการณ์รายได้จากผลิตภัณฑ์ไว้ที่ 1.262 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.267 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงการเติบโต 27% เช่นกัน</p>
<h2>
<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
</h2>
<h3>ข้อมูลสำคัญ</h3>
<h2>กำไรอยู่ที่ไหน?</h2>
<p>ปัญหาคืออะไร? Snowflake ยังคงไม่ทำกำไรตามเกณฑ์ GAAP และการขาดทุนก็ไม่ใช่เรื่องเล็ก</p>
<p>ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ บริษัทรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามเกณฑ์ GAAP จำนวน 318 ล้านดอลลาร์ สำหรับทั้งปีงบประมาณ บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิตามเกณฑ์ GAAP ที่เกี่ยวข้องกับ Snowflake ประมาณ 1.33 พันล้านดอลลาร์ -- ซึ่งถือว่ามีนัยสำคัญสำหรับบริษัทที่มีรายได้ทั้งปีเพียง 4.7 พันล้านดอลลาร์</p>
<p>ช่องว่างระหว่างเรื่องราวรายได้รวมที่แข็งแกร่งและผลกำไรสุทธิที่เป็นลบยังคงเป็นเหตุผลหลักที่ฉันยังคงระมัดระวัง ฉันอาจจะพิจารณาใหม่หากหุ้นซื้อขายในราคาที่ถูกกว่ามาก แต่ปัจจุบัน Snowflake มี <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">มูลค่าตามราคาตลาด</a> ประมาณ 57 พันล้านดอลลาร์ ทำให้หุ้นมีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายประมาณ 12 เท่า การประเมินมูลค่าเช่นนี้บ่งชี้ว่า Snowflake ไม่เพียงแต่จะทำกำไรได้ในไม่ช้า แต่ยังจะสร้างผลกำไรที่สำคัญในบางจุดอีกด้วย แต่ผลขาดทุนสุทธิของ Snowflake ในปีงบประมาณ 2026 ที่ 1.33 พันล้านดอลลาร์ นั้นแย่กว่าผลขาดทุนสุทธิในปีงบประมาณ 2025 ที่ 1.29 พันล้านดอลลาร์</p>
<p>ท้ายที่สุด Snowflake เป็นธุรกิจที่ยอดเยี่ยม และอาจจำเป็นต้องลงทุนอย่างจริงจังเพื่อประสบความสำเร็จในพื้นที่ data cloud ที่มีการแข่งขันสูง ซึ่งดำเนินธุรกิจอยู่ -- ดังนั้นคุณจึงไม่สามารถตำหนิผู้บริหารที่ทำเช่นนั้นได้ นอกจากนี้ ผลประกอบการล่าสุดยังสนับสนุนแนวคิดที่ว่าแพลตฟอร์มกำลังมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อบริษัทต่างๆ ปรับปรุงระบบข้อมูลให้ทันสมัยและใช้งานเครื่องมือ AI และสัญญาณความต้องการ -- ตั้งแต่การเติบโตของรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เร่งตัวขึ้นไปจนถึง RPO -- นั้นน่าประทับใจ</p>
<p>อย่างไรก็ตาม ฉันยังไม่ซื้อหุ้น Snowflake ที่นี่ เมื่อพิจารณาจากการขาดทุนอย่างต่อเนื่องในพื้นที่ที่มีการแข่งขันสูงและการประเมินมูลค่าที่สูงชัน ฉันคิดว่ามีการลงทุนที่ดีกว่าให้พิจารณา ด้วยหุ้น Snowflake ฉันจะยังคงอยู่ข้างสนามไปก่อน</p>