Adobe'nin 25 Milyar Dolarlık Geri Alımı Net Bir Sinyal Gönderiyor. Yine de Hisseler Çok Ucuz Kalıyor.

Ana Noktalar

Adobe yakın zamanda 25 milyar dolarlık yeni bir hisse geri alım programı yetkilendirdi.

Hisse senedi, yönetimin yıl için kazanç tahminlerinin orta noktasının 11 katından daha azından işlem görüyor.

Şirket çift haneli gelir artışı görmeye devam ediyor.

• Adobe'den daha çok beğendiğimiz 10 hisse senedi ›

Geçen ay Adobe (NASDAQ: ADBE), yönetim kurulunun 25 milyar dolarlık yeni bir hisse geri alım programı yetkilendirdiğini açıkladığında, piyasa çoğunlukla omuz silkti. Hisseler, açıklama gününde 247 dolar civarında kapandı ve haftayı biraz daha düşük tamamladı. Pazar değeri yaklaşık 100 milyar dolar olan bir şirket için bu kadar büyük bir geri alım için tepkisiz kalması dikkat çekiciydi.

Ancak bu zayıf tepki, geri alımın kendisinden çok şu anda Adobe'ye yönelik duyarlılık hakkında daha fazla şey söylüyor.

Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Bir Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »

Yaratıcı yazılım şirketinin hisseleri yılbaşından bu yana yaklaşık %27 ve son 12 ayda yaklaşık %33 düştü. Bunun nedeni, üretken yapay zekanın (AI) nihayetinde yaratıcı ve pazarlama yazılımlarındaki fiyatlandırma gücünü aşındıracağına dair kalıcı korkular.

Ancak bu kasvetin arkasında, temel iş hala çift haneli hızda büyüyor ve büyük miktarda nakit üretiyor. Ve şirket şimdi bu nakdin çoğunu, yıllarca hisse başına kazancı sessizce artırması gereken bir hızda kendi hisselerini geri almak için kullanıyor. İleriye dönük kazançların yaklaşık 11 katından işlem gören hisse senedi, bugün piyasadaki en ucuz büyük sermayeli yazılım isimlerinden biri olabilir.

Gürültüden Büyüyen Bir İşletme

Adobe'nin mali yılının ilk çeyreği (27 Şubat 2026'da sona eren dönem), şirketin aksiyon aldığı bir rapor gibi görünmüyordu. Toplam yıllık yinelenen gelir (ARR) veya şirketin abonelik sözleşmelerinin yıllıklandırılmış değeri, çeyreği %10,9 artışla 26,06 milyar dolara çıkarırken, gelir yıllık bazda %12 artarak 6,40 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştı.

Ayrıca, Adobe'nin mali yılının ilk çeyreğindeki düzeltilmiş faaliyet marjı %47,4 gibi imrenilen bir seviyede yer aldı ve GAAP dışı (düzeltilmiş) hisse başına kazanç %19 artarak 6,06 dolara yükseldi.

Daha ilginç sayılar manşetlerin altındaydı. Adobe'nin AI odaklı uygulamalarından elde edilen ARR, yıllık bazda üç katından fazla arttı. Üretken kredi kullanımı önceki çeyreğe göre %45'ten fazla arttı. Ve büyük markalar için Adobe'nin üretken yapay zeka teklifi olan Firefly Enterprise için yeni müşteri kazanımı %50 arttı.

Ayrıca, platformundaki güçlü etkileşimi vurgulayarak, şirketin ana ürünlerindeki aylık aktif kullanıcı sayısı %17 artışla 850 milyonu aştı.

Ancak tüm bu büyüme, gerçek bir rüzgarla birlikte geldi. Şirketin mali yılının ilk çeyreğindeki kazanç çağrısında CEO Shantanu Narayen, Adobe'nin "geleneksel, bağımsız stok iş kolumuzda beklenenden daha fazla düşüş" gördüğünü kabul etti. Fotoğraf lisanslama işi yıllık yaklaşık 450 milyon dolar gelir getiriyor, bu nedenle önemsiz bir sürüklenme değil.

Tüm yıl için Adobe, 25,9 milyar ila 26,1 milyar dolar gelir, yaklaşık %10,2 ARR büyümesi ve 23,30 ila 23,50 dolar arasında düzeltilmiş hisse başına kazanç öngörüyor. Ve serbest nakit akışı etkileyici olmaya devam ediyor; son 12 ayda yaklaşık 10,3 milyar dolarlık kaldıraçlı serbest nakit akışı elde edildi.

Bu Kadar Ucuz Bir Hisse Senedinde Bu Kadar Büyük Bir Geri Alım

Bu arka plan karşısında, yeni geri alım yetkisinin büyüklüğü daha yakından incelenmeyi hak ediyor.

30 Nisan 2030'a kadar sürecek ve neredeyse tamamlanmış olan benzer büyüklükteki 2024 yetkisinin yerini alan 25 milyar dolarlık program, bu yazının yazıldığı tarihte Adobe'nin yaklaşık 103 milyar dolarlık piyasa değerinin dörtte birine yakın.

Birçok büyük şirket geri alım duyurur. Ancak bu büyüklükteki bir geri alım farklı bir beyandır.

Finans direktörü Dan Durn, programla ilgili duyuruda, "Yeni 25 milyar dolarlık hisse geri alım yetkimiz, güçlü nakit akışımıza ve yatırımcılarımıza sunduğumuz uzun vadeli değere olan güvenimizin doğrudan bir ifadesidir" dedi.

Şirket zaten bu güvene göre hareket ediyor. Adobe, mali yılın ilk çeyreğinde kendi hisselerinin yaklaşık 2,5 milyar dolarını geri satın aldı. Hisseler, şirketin beş yıllık medyan fiyat-kazanç oranının 40'ların ortasında olmasının çok altında, yönetimin tam yıl kazanç tahminlerinin orta noktasının yaklaşık 11 katından işlem görüyor - geri alımların her doları, bir veya iki yıl öncesine göre çok daha fazla hisse senedini iptal ediyor.

Elbette, ucuz hisse senetleri genellikle bir nedenden dolayı ucuzdur.

Korku, Canva, Figma, OpenAI ve hatta Alphabet'in Google'ından gelen bazı yapay zeka araçları gibi şirketlerin prosumer ve küçük işletme pazarlarındaki Adobe'nin pazar payını aşındırabileceği yönünde. Bir de başka bir yapay zeka ile ilgili endişe var: daha ağır yapay zeka yatırımı nedeniyle potansiyel marj baskısı. Ve CEO olarak 18 yılı aşkın sürenin ardından Narayen'in bekleyen ayrılışı, hassas bir anda liderlik belirsizliği yaratıyor.

Bu riskler önemsiz değil ve hisse senedini bir süre cezalandırma kutusunda kolayca tutabilirler. Ancak gürültünün ötesini görmeye istekli yatırımcılar için Adobe, çift haneli büyüme ve dünya standartlarında marjların nadir bir kombinasyonunu, zaten ağır bir karamsarlık dozunu fiyatlayan bir değerlemeyle sunuyor gibi görünüyor.

Elbette 25 milyar dolarlık geri alım hızlı bir çözüm değil. Ancak zamanla, özellikle temel iş de güzel bir şekilde bileşiklenmeye devam ederse, önemli bir fark yaratabilir.

Şimdi Adobe Hissesi Satın Almalı mısınız?

Adobe hissesi almadan önce şunu düşünün:

Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisse senedini belirledi... ve Adobe bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.

Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz sırasında 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 490.864 dolarınız olurdu! Veya Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz sırasında 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 1.216.789 dolarınız olurdu!

Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %963 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %201'ine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük sağlıyor. En son ilk 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.

**Stock Advisor getirileri 5 Mayıs 2026 itibarıyla. ***

Daniel Sparks ve müşterilerinin bahsi geçen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool, Adobe, Alphabet ve Figma'da pozisyonlara sahiptir ve bunları tavsiye eder. The Motley Fool aşağıdaki seçenekleri tavsiye eder: Adobe üzerinde Ocak 2028 $330 çağrıları ve Adobe üzerinde Ocak 2028 $340 çağrıları satışı. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.

Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.