Büyük Teknoloji Şirketlerinin 16 Trilyon Dolarlık Kazanç Haftası Ralli İçin Dönüm Noktası Olabilir

(Bloomberg) — İran'daki savaş devam ederken, Wall Street'in en büyük teknoloji hisse senetleri S&P 500'ü rekor seviyelere taşıdı. Şimdi, haftanın ilerleyen dönemlerinde bazı şirketlerden elde edilecek kazançlar, bu ralliğin sürdürülebilir olup olmadığına dair yatırımcılara bir fikir verecek.

Alphabet Inc. (GOOG), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) ve Meta Platforms Inc. (META) Çarşamba günü rapor verecek ve Apple Inc. (AAPL) bir gün sonra raporunu yayınlayacak. Bu şirketlerin toplam değeri yaklaşık 16 trilyon dolar olup, S&P 500 Endeksi'nin piyasa değerinin dörtte birini oluşturuyor.

Truist Advisory Services'ten baş yatırım sorumlusu ve baş piyasa stratejisti Keith Lerner, "Bu kritik bir hafta olacak" dedi. Son hamleyi "doğrulaması gereken" sonuçlara ihtiyaç duyulduğunu ekledi.

Ayrıca Nvidia Corp. (NVDA) ve Tesla Inc. (TSLA) şirketlerini de içeren "Muhteşem Yedili" (Magnificent Seven), ABD hisse senedi göstergesinde %13'lük bir ralli başlattı. Alphabet, Amazon, Nvidia ve Meta hisseleri, S&P 500'ün 30 Mart'ta dibe vurduktan sonra %25'ten fazla arttı.

Bu ralli, Big Tech şirketlerinin yılın ilk üç ayında, şirketlerin yapay zeka alanındaki aşırı harcamalarla ilgili endişelerin ortasında S&P 500'ü aşağı çektiği bir dönemden sonra geldi. Satış, yatırımcı pozisyonlarını bu hisselerde eritmiş ve değerlemeleri sıkıştırmış, bu da grubun yeniden yükseliş için uygun hale gelmesini sağlamıştı.

Allen Bond, Jensen Investment Management'tan portföy yöneticisi, İran'daki savaşın neden olduğu ekonomik risklerin, petrol fiyatlarını yükselterek enflasyonun yüksek kalmasına neden olma tehdidinin, büyük teknoloji şirketlerinin güçlü kazanç büyümesini daha cazip hale getirdiğini söyledi.

Bloomberg Intelligence tarafından derlenen verilere göre, Muhteşem Yedili'nin ilk çeyrekteki kazançlarının %19 artması bekleniyor, bu da S&P 500'ün geri kalanının %12'siyle karşılaştırıldığında önemli bir artış anlamına geliyor. Şimdiye kadar, grup iyi bir başlangıç yaptı. Geçen hafta Tesla, ilk çeyrekte düzeltilmiş kazançlar için Wall Street tahminlerini aştı, ancak bu durum sermaye harcamalarındaki artışla ilgili endişelerin gölgesinde kaldı. Dünyanın en değerli şirketi olan Nvidia, 20 Mayıs'ta raporunu yayınlayacak.

"Büyük Teknoloji farklı bir dünyada yaşıyor" dedi, şirketi yönettiği varlıkların yaklaşık 5 milyar dolarını yöneten Bond. "Teknoloji, jeopolitik sorunlardan kaynaklanan aksamalarla ilgili endişelerin olmadığı, seküler büyüme anlatımına yatırım yapmanızı sağlar ve son zamanlarda bunu oldukça cazip bir fiyata yapabiliyorsunuz."

Genişleyen karlar, değerlemeler üzerinde bir sınırlama sağlamaya yardımcı oldu. Burnundan kan akıtan bir çarpanla işlem gören Tesla'yı hariç tutarak, grup önümüzdeki 12 ay içindeki karların 25 katı değerleniyor. Bu, Ekim ayında 29 kattan düşmüş olsa da hala S&P 500'ün 21 katının üzerindedir.

Korkmuş Yapay Zeka

Elbette riskler var. Teknoloji devlerinin baskın pazar konumları olsa da, makroekonomik sorunlardan tamamen muaf değiller. Ayrıca, yapay zeka maliyetleriyle ilgili hayal kırıklıkları ralliye sekteye vurabilir. Yılın başlarında, beklenenden daha yüksek sermaye harcamaları yatırımcıları tedirgin etmiş ve Muhteşem Yedili hisselerini 2026 yılının ilk üç ayında %16 düşüşe uğratmış, bu da S&P 500'deki düşüşün iki katından fazla bir düşüş anlamına geliyordu.

Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, Microsoft, Alphabet, Amazon ve Meta'dan birleşmiş sermaye harcamaları 2026'da 649 milyar dolara yükselerek 2025'te 411 milyar dolardan artış gösterecek. Bu şirketlerin, bu harcamaların güçlü getiriler sağlayacağını kanıtlaması gerekiyor. Wellington Management'ın teknoloji ekibinin eş lideri ve küresel inovasyon stratejisinin eş portföy yöneticisi Brian Barbetta'ya göre.

"Yatırılan sermayenin zamanla daha hızlı büyüme ve marj genişlemesine yol açacak güçlü bir GSYİH'ye sahip olduğu görüşündeyiz" dedi Barbetta.

Ancak yatırımların ölçeği, nakit akışları üzerinde bir etki yaratıyor. Amazon'un serbest nakit akışı, 2022'den beri görülen en geniş olan -13,3 milyar dolar olarak tahmin ediliyor. Ve Meta'nın ilk çeyrek serbest nakit akışı 4 milyar dolar olarak tahmin ediliyor ve bu da son dört yıldaki en düşük seviyeyi temsil ediyor.

Yanıt olarak, bazı şirketler kemerlerini sıkıyor. Meta ve Microsoft, daha büyük yapay zeka harcamalarının etkisini dengelemeye yardımcı olmak için işgücü azaltmayı planlıyor. Bu hamlelerin haberleri Perşembe günü her iki hisse senedini de aşağı çekti.

Yatırımcılar, Anthropic ve OpenAI gibi yapay zeka başlangıçlarından gelen talebin hızlı satış büyümesini ve arzı aşmasını sağladığı bulut bilişim işlerine yakından bakacaklar.

Amazon Web Services'in en büyük bulut hizmetleri sağlayıcısının gelirleri ilk çeyrekte %26 artması bekleniyor, Microsoft'un Azure ve Google Cloud'daki satışların ise sırasıyla %38 ve %50 artması bekleniyor. Geçen çeyrekte Azure'un %38'lik gelir büyümesi yatırımcıları memnun etmedi ve Microsoft hisselerini kazançların duyurusundan sonraki gün %10 düşürdü.

Anthropic'ten yeni yapay zeka hizmetleri hakkındaki heyecan, bu tür yatırımların sonunda karşılık bulup bulmayacağı konusundaki birçok endişeyi dindirdi, dedi Jensen'den Bond. Bu gelişmeler, yazılım üreticileri arasında bir aksama riski olarak görülenlere olumsuz etkileri olmasına rağmen, geleceğe yönelik agresif yatırımlar yapan Büyük Teknoloji şirketleri için olumlu bir durumdur, diye ekledi.

"Bunlar, yüksek marjlara ve çok fazla tutarlılığa sahip son derece güçlü işletmelerdir ve çokluklar gergin görünmüyor" dedi Bond. "Dev şirketler, çekicilik açısından farklı bir evrende varlar."