CoreWeave Hissesi Sert Düştü. Bu Bir Düşüşten Satın Alma Anı mı?

Anahtar Noktalar

CoreWeave'in ilk çeyrek geliri yıllık bazda iki katından fazla arttı.

Yapay zeka bulut şirketinin gelir sipariş birikimi neredeyse 100 milyar dolara fırladı.

Kazanç sonrası düşüşe rağmen, hisse senedi yılbaşından bu yana anlamlı ölçüde yükseldi.

• CoreWeave'den 10 hisse daha çok beğendiklerimiz ›

Yapay zeka (AI) bulut altyapısı uzmanı ilk çeyrek sonuçlarını açıkladıktan sonraki gün, CoreWeave (NASDAQ: CRWV) hisseleri Cuma günü %11'den fazla düştü. Düşüş, hisse senedi için yaşanan yoğun yükselişin ardından geldi; kazanç öncesinde hisseler 2026'da neredeyse ikiye katlanmıştı.

Hisse senedini aşağı çeken, yüzeysel olarak dönüştürücü görünen manşet rakamlar değildi. Gelir iki katından fazla arttı. Sözleşmeli gelir birikimi 100 milyar dolara yaklaştı. Anthropic, Meta ve diğer yapay zeka devleriyle yeni anlaşmalar yapıldı.

Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Bir Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »

Ancak piyasa, raporla birlikte gelenlere odaklandı. İkinci çeyrek beklentileri düşük geldi, sermaye harcama planları yükseldi ve alt çizgi kötüleşmeye devam etti. Hisse senedi düşüşe rağmen yılbaşından bu yana hala yaklaşık %60 yükselmişken, sorulması gereken soru bu geri çekilmenin boğaların umduğu giriş noktası olup olmadığıdır.

Siparişler etkileyici kalmaya devam ediyor

İlk çeyrekteki üst düzey rakamlar, boğaların aylardır savunduğu şeyi doğruladı: özel yapım yapay zeka altyapısına olan talep yavaşlamıyor. Gelir, 2025'in dördüncü çeyreğinde elde edilen %110 büyümeden hafif bir artışla, yıllık bazda %112 artarak 2,08 milyar dolara ulaştı. Satışlar çeyrek bazda bile %32 arttı.

Ancak daha büyük manşet sipariş rakamıydı. CoreWeave, çeyrek boyunca 40 milyar dolardan fazla yeni taahhüt imzalayarak, sözleşmeli gelir birikimini 2025 sonundaki 66,8 milyar dolardan 99,4 milyar dolara çıkardı. Bu birikimin yaklaşık %36'sının iki yıl içinde gelire dönüşmesi bekleniyor, %75'i ise dört yıl içinde gerçekleşecek.

Müşteri yoğunluğunun da azaldığı görülüyor.

CEO Michael Intrator, şirketin artık her biri en az 1 milyar dolar harcamayı taahhüt eden 10 müşteriye sahip olduğunu ve Anthropic ile çok yıllı bir anlaşması ve Meta ile genişletilmiş 21 milyar dolarlık bir düzenlemesi olduğunu söyledi. Karşılaştırma için, yalnızca Microsoft 2024'te CoreWeave gelirinin %62'sini oluşturuyordu.

Düşüş neden yeterli olmayabilir

Yine de, sipariş hikayesi ile gelir tablosu arasındaki boşluk kapanmak yerine genişliyor. İlk çeyrek net zararı, dördüncü çeyrekteki 452 milyon dolar ve bir önceki yıla göre 315 milyon dolara kıyasla 740 milyon dolar oldu.

Bu baskının bir kısmı yapısal. CoreWeave devasa miktarda yeni altyapı kuruyor ve her yeni dağıtım, devreye girene kadar negatif marjlarla geliyor. CEO Intrator, ilk çeyrek kazanç çağrısında bunu doğrudan ele alarak şöyle açıkladı: "[Eğer] 50 megawatt çalıştırdığımızı ve bir çeyrekte 300 megawatt eklediğimizi düşünürseniz, brüt marj üzerindeki etki muazzam olacaktır."

Ancak bu tür inşaatlar son derece sermaye yoğun. CoreWeave'in sermaye harcamaları yalnızca çeyrekte 6,8 milyar dolara ulaştı ve yönetim, tam yıl aralığını 31 milyar ila 35 milyar dolara çıkardı - 12 milyar ila 13 milyar dolarlık gelir beklentisine karşı. Ve inşaatın finansmanı da pahalılaşıyor. Dönemdeki net faiz gideri 536 milyon doları bulurken, hisse sayısı yıllık bazda yaklaşık iki katına çıkarak yaklaşık 527 milyona ulaştı.

Son olarak, büyüme hissesinin değerlemesi en büyük endişe kaynağı olabilir.

Kârı görünmeyen, bilançosu ağır kaldıraçlı ve hisse sayısı artmaya devam eden bir şirket için yaklaşık 62 milyar dolarlık piyasa değeri (bu yılın gelir tahmininin yaklaşık beş katı) ile, hissenin son düşüşü risk-ödül dengesini sağlamak için yeterli olmayabilir. Elbette, CoreWeave'in sipariş anlatısı etkileyici. Ancak hisse senedi hala kusursuz bir on yıllık uygulama performansına yakın bir fiyatlandırmayla işlem görüyor, bu da herhangi bir aksaklık için çok az marj bırakıyor.

Bununla birlikte, yatırımcılar CoreWeave'in uzun vadede harika bir yatırım olabileceği olasılığını göz ardı etmemelidir. Ağır kaldıraçlı bilançosu göz önüne alındığında, şirket kârlı hale geldiğinde patlayıcı kazanç büyümesi görebilir. Ancak hisseyi ödüllendirebilecek aynı kaldıraç, CoreWeave'in büyümesi bir noktada durursa işleri zorlaştırabilir.

Peki bu CoreWeave hissesi için bir düşüşten satın alma anı mı? Bana göre kesinlikle değil. Yapay zeka patlamasının hala erken günlerinde olduğuna inanan daha agresif yatırımcılar için belki.

CoreWeave hissesini şimdi almalı mısınız?

CoreWeave hissesi almadan önce şunu düşünün:

Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve CoreWeave bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.

Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde… o zamanlar tavsiyemize 1.000 dolar yatırsaydınız, 471.827 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğinde… o zamanlar tavsiyemize 1.000 dolar yatırsaydınız, 1.319.291 dolarınız olurdu!**

Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %207'sine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. En son ilk 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.

**Stock Advisor getirileri 9 Mayıs 2026 itibarıyla. ***

Daniel Sparks ve müşterilerinin bahsi geçen hisselerde herhangi bir pozisyonu yoktur. The Motley Fool, Meta Platforms'ta pozisyonlara sahiptir ve bunları tavsiye eder. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.

Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.