BAE'nin Opec'ten şok ayrılışı petrol fiyatı savaşını tetikleyebilir mi?

Orta Doğu'daki çatışma, Opec'i savaşın son kurbanı olarak aldı. Birleşik Arap Emirlikleri'nin Salı günü 60 yıl sonra petrol kartelinden şok bir şekilde ayrılması, Suudi Arabistan liderliğindeki ittifakı zayıflatması bekleniyor. Bu ittifak, on yıllardır küresel petrol piyasasındaki oynaklığı yatıştırmaya yardımcı oldu.

Küresel petrol fiyatları Perşembe günü dört yılın en yüksek seviyesine ulaşarak varil başına 126 doları aştı. Ancak bölge devam eden çatışmayla boğuşurken, uluslararası petrol piyasalarında yeni bir savaşın kızışması muhtemel ve bu da yıllarca sürecek daha büyük piyasa oynaklığına yol açabilir.

Şimdilik, BAE'nin Opec üretim kotalarını görmezden gelme ve istediği kadar ham petrol pompalama niyeti, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki ablukası nedeniyle teoriktir. Riyad'ın devasa petrol rezervlerini buna karşılık olarak silahlandırma yeteneği de öyle.

Ancak iki Körfez petrol devi arasındaki savaş sonrası bir çıkmazda, küresel enerji piyasalarının öngörülemeyen ekonomik sonuçlarla çökebileceği bir fiyat savaşının gerçek riski yatıyor.

Londra'daki Bayes Business School'da emtia profesörü olan Michael Tamvakis, "Suudi Arabistan intikamla geri dönecek" dedi. "Bu karar, krallığın otoritesine meydan okuyor ve Suudiler onlara bir ders vermek isteyecekler.

"Hürmüz'dan petrol akışının yeniden başladığı ve petrol fiyatlarının düşmeye başladığı bir dünyada, gelirleri korumak için petrol ihracat hacmini en üst düzeye çıkarmak için bir yarış olacaktır."

Bu yarışta, Suudi krallığının, petrol ve yakıtlarında indirimler sunarak, BAE'ye de bağımlı olan Asyalı alıcılara petrolünü "agresif bir şekilde pazarlaması" bekleniyor. BAE tipik olarak Avrupa'ya rafine petrol ürünleri pazarlamasında üstünlüğü elinde tutarken, Suudi Arabistan "geri dönebilir ve pazar payını ele geçirmeye çalışabilir" dedi Tamvakis.

Suudi Arabistan dünyanın en büyük petrol ihracatçısıdır, ancak BAE'de güçlü bir pazar rakibine sahiptir. Kartelin üçüncü en büyük üreticisi, Opec'in emriyle 2024'te üretimini günde 3 milyon varilin altında tuttu, ancak Hürmüz Boğazı'ndan akışlar yeniden başladığında üretimini günde 4,5 milyon ila 6 milyon varil arasına çıkarabilir.

Her iki ülkenin de dünyanın en düşük üretim maliyetlerinden bazılarına sahip olması ve ekonomilerini düşük karbonlu bir geleceğe hazırlamak için gereken devlet gelirlerini üretme konusunda mali bir zorunluluğu var.

Oxford Üniversitesi'nde ekonomik politika profesörü olan Dieter Helm, yaklaşan fiyat savaşını, yüz binlerce iş kaybına ve petrol zengini ekonomilerde siyasi istikrarsızlığa yol açan 1980'ler ve 2014'teki petrol piyasası çöküşlerine benzetti.

Helm, "Savaş sona erdikçe petrol fiyatlarının daha da ve daha hızlı düşmesi muhtemel" dedi. "Daha yüksek fiyatlar daha fazla üretimi teşvik ediyor ve dünya hem petrol hem de gaz rezervleriyle dolu."

İran'daki savaşın tetiklediği piyasa fiyatlarındaki artışın, Amerika kıtasında yeni petrol piyasası rakiplerinin yükselişini körüklemesi bekleniyor. Körfez'in ihracatının çatışma tarafından ne kadar uzun süre kısıtlandığı ölçüde, ABD, Brezilya ve Guyana'nın Ortadoğu pahasına küresel pazardaki paylarını artırmaları için o kadar büyük bir fırsat olacaktır.

Bu arada, ekonomiler fosil yakıtlara olan bağımlılıklarını azaltma planlarını hızlandırıyor, bu da piyasanın düşüşünün başlangıcını hızlandırabilir.

Yeni petrol arzları ve belirsiz talep ile tanımlanan savaş sonrası bir piyasa, ihracatlarını yeniden başlattıklarında Körfez devletleri için idealden uzak olacaktır. Bölgedeki savaşın harap ettiği ekonomileri onarmaya yardımcı olmak ve pazardaki yerlerini geri kazanmak için mümkün olduğunca çok ham petrol pompalama olasılıkları yüksek, bu nedenle uzun vadede daha düşük fiyatlar muhtemeldir.

Senaryo, Opec'in beyan ettiği gündemin tam tersini temsil ediyor. 1960'lardan beri kartelin gücü, fiyatları istikrara kavuşturmaya yardımcı olmak için petrol piyasasının iniş çıkışlarına birleşik bir grup olarak yanıt verme yeteneğine dayanıyordu.

Petrol arzı sıkılaştığında, Suudi Arabistan ve müttefikleri yükselen fiyatları soğutmak için musluklarını açabildiler. Aşırı ham petrol arzı fiyatların düşmesine neden olduğunda, Opec piyasa çöküşünü önlemek için üretimini kısmaya hazır duruyor.

Ancak ittifakın son yıllarda gevşemeye başladığına dair işaretler, küresel piyasadaki çalkantıların Suudi Arabistan'ın hakimiyetini zorlaması ve misilleme olarak acımasız fiyat savaşlarına yol açmasıyla daha belirgin hale gelmişti.

2020'de Opec, Covid-19 pandemisinin küresel ekonomiyi haftalar içinde milyonlarca varil petrol talebini ortadan kaldıran benzeri görülmemiş bir kapanmaya zorlamasından aylar sonra en derin üretim kesintilerini gerçekleştirdi.

Grubun günde 9,7 milyon varil petrolü tutma kararı, küresel petrol talebinde %10'luk bir kesintiye tekabül ediyordu. Ancak anlaşma, Suudi Arabistan'ın Rusya'nın kendi üretimini kısmayı reddetmesine yanıt olarak kısa ömürlü bir fiyat savaşı vermesinin ardından ancak sağlandı ve fiyatların 20 yılın en düşük seviyesine çökmesine ve pandeminin ekonomik acısını artırmasına neden oldu.

Bu, Riyad'ın pazar hakimiyetini yeniden sağlamak için pazar fiyatlarını feda ettiği ilk sefer değildi. 2014'te, ABD'deki kaya petrolü patlamasından gelen sınırsız petrol akışı piyasayı bunaltmakla tehdit ederken, Suudi bakanlar, piyasa fiyatını istikrara kavuşturmak için üretimi kontrol altında tutma anlaşmasını ihlal eden Opec üyeleriyle giderek daha fazla hayal kırıklığına uğradılar.

Krallık kendi üretimini artırarak yanıt verdi ve daha yüksek maliyetli rakiplerini piyasanın kenarlarına itmek için tarihin en derin ve en uzun petrol fiyatı düşüşlerinden birini tetikledi. Opec kartelinin daha küçük üyeleri yan hasar gördü ve ekonomik yaralar, bazılarının savaş sonrası üretim kısıtlamalarından çekinebileceği anlamına gelebilir.

HSBC Investment'ta kıdemli analist Kim Fustier, "Çekirdek bir Körfez üyesinin kaybı Opec'in güvenilirliğini zayıflatıyor. Kalan grubun kolektif disiplin yoluyla BAE hacimlerini telafi edememesi durumunda, fiyat yönetimi uygulaması daha zor hale gelebilir" dedi.