Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, mevcut rallinin kırılgan temeller üzerine kurulu olduğu, ticaret savaşı belirsizliği ve potansiyel tarifelerin Avrupa ihracatçıları için önemli riskler oluşturduğu konusunda hemfikir. Bir anlaşma başarısız olursa veya tarifeler tırmanırsa şiddetli bir tersine dönüş bekliyorlar.
Risk: Ticaret savaşının tırmanması ve 1 Ağustos'a kadar anlaşmaya varılamaması
Fırsat: Belirlenmedi
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
(RTTNews) - Yatırımcıların gümrük vergisi endişelerini bir kenara bırakıp hisse senedi alımlarına yönelmesiyle, büyük Avrupa ülkelerinin yeni açıklanan 1 Ağustos son tarihinden önce ABD ile ticaret anlaşmaları yapacağına dair umutlar arasında, Avrupa piyasaları Salı günü pozitif bir notla kapandı.
Trump yönetimi, uçak ve alkollü içecekler gibi belirli sektörler için sınırlı istisnalar sunarken, tüm AB mallarına %10 gümrük vergisi teklif etti.
Trump, Japonya ve Güney Kore gibi ortaklara yeni gümrük vergisi oranları getirdi ancak ek müzakerelere kapıyı açık bıraktı ve önceki bildirimlerin "%100 kesin olmadığını" söyledi.
Artan vergiler için son tarihin en az 1 Ağustos'a ertelenmesiyle, büyük ekonomilerin nihayetinde bazı anlaşmalar yapacağına dair umutlar var.
Pan-Avrupa Stoxx 600 %0,41 oranında yükseldi. İngiltere'nin FTSE 100, Almanya'nın DAX ve Fransa'nın CAC 40 sırasıyla %0,54, %0,55 ve %0,56 oranında tırmandı. İsviçre'nin SMI %0,13 oranında yükseldi.
Avrupa'daki diğer piyasalar arasında Çek Cumhuriyeti, Danimarka, Finlandiya, Yunanistan, İrlanda, Hollanda, Polonya ve İsveç daha yüksek kapandı.
Belçika, İzlanda ve Türkiye zayıf kapandı, Norveç, Portekiz, Rusya ve İspanya ise yatay seyretti.
İngiltere piyasasında BP, Glencore, Prudential, Standard Chartered, Schroders, Entain, Diageo, Shell, Airtel Africa, Croda International, IAG ve Easyjet %1,3 ila %3,3 oranında yükseldi.
Astrazeneca Pharma, Anglo American Plc, Rio Tinto, Informa, Intercontinental Hotels Group ve GSK da belirgin şekilde daha yüksek kapandı.
Endeavour Mining %3,3 oranında düştü. Rentokil Initial, Coca-Cola HBC, Fresnillo, Admiral Group ve British American Tobacco %1 ila %2,7 oranında kayıp yaşadı.
Almanya piyasasında Commerzbank yaklaşık %5 oranında yükseldi. Bayer ve Porsche sırasıyla %4 ve %3,5 oranında yükseldi. BASF, Brenntag, BMW, Sartorius, Continental, Mercedes-Benz, Merck, Infineon, Puma, Rheinmetall, Deutsche Post ve Volkswagen %1,3 ila %2,5 oranında yükseldi.
Siemens Energy yaklaşık %3,6 oranında geriledi. Deutsche Boerse, Fresenius Medical Care, RWE ve Vonovia %1 ila %1,7 oranında kayıp yaşadı.
Fransa piyasasında Capgemini %4'ten fazla tırmandı. Teleperformance, Pernod Ricard, Stellantis ve TotalEnergies %2 ila %3,6 oranında yükseldi. LVMH, ArcelorMittal, STMicroElectronics, Kering, Sanofi, Airbus ve Essilor da güçlü artışlarla kapandı.
Veolia Environment, Eurofins Scientific, Thales, Danone ve Engie zayıf kapandı.
Ekonomik haberlerde, Destatis'ten alınan veriler, gümrük vergisi tehditleri nedeniyle ABD'den gelen talebin keskin düşüşüyle Mayıs ayında Almanya'nın ihracatının ikinci ay üst üste azaldığını gösterdi.
İhracat, Nisan ayındaki %1,6'lık düşüşün ardından Mayıs ayında aylık bazda beklenenden daha fazla, %1,4 oranında azaldı. Ekonomistler %0,2'lik bir düşüş öngörmüştü.
İthalat, Nisan ayındaki %2,2'lik artışın aksine, geçen aydan bu yana %3,8 oranında düştü. İthalatın sadece %0,9 oranında düşmesi bekleniyordu.
Ticaret fazlası, önceki aydaki 15,7 milyar Euro'dan mevsimsel olarak ayarlanmış 18,4 milyar Euro'ya yükseldi.
Gümrük ofisinden alınan verilere göre, Mayıs ayında Fransa'nın ticaret açığı sekiz ayın en yüksek seviyesine çıktı.
Ticaret açığı, Nisan ayındaki 7,7 milyar Euro'dan 7,8 milyar Euro'ya yükseldi. Bu, 2024 Eylül ayından bu yana en yüksek seviyeydi ve o dönemde açık 8,9 milyar Euro idi.
Geçen yılın aynı döneminde açık toplam 7,7 milyar Euro idi.
Mayıs ayında ihracat bir önceki aya göre %0,3 oranında azaldı. Aynı zamanda, ithalat %0,2 oranında düştü. Yıllık bazda, Mayıs ayında ihracat %0,1 oranında azaldı ve ithalat %0,3 oranında düştü.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmak zorunda değildir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Piyasa, 1 Ağustos tarife son tarihine ulaşılıp ulaşılmadığına bakılmaksızın zaten gerçekleşmekte olan Euro Bölgesi'nin ihracat daralmasının ciddiyetini yanlış fiyatlıyor."
Piyasanın 1 Ağustos tarife son tarihinin ertelenmesine olumlu tepkisi, bozulan temel ticaret verilerini görmezden gelen klasik bir 'tekmeyi ileriye atma' rallisidir. Stoxx 600 %0,41 artsa da, gerçek şu ki Alman ihracatı Mayıs ayında %1,4 düştü - %0,2'lik tahminden çok daha kötü - korumacılığın sadece tehdidinin sermaye akışlarını zaten engellediğini gösteriyor. Yatırımcılar ticaret müzakereleri için bir 'yumuşak iniş' fiyatlıyorlar, ancak bu iyimserlik Euro Bölgesi'nin sanayi çekirdeğindeki yapısal zayıflığı göz ardı ediyor. Eğer ABD Ağustos'a kadar boyun eğmezse, mevcut rahatlama rallisi, tedarik zincirleri yaklaşan, pazarlık edilmemiş tarifelerin belirsizliği altında çökerken hızla tersine dönecektir.
Piyasa, ABD yönetiminin tarife tehditlerini gerçekte uygulamak niyetinde olmadan yalnızca kaldıraç olarak kullandığına doğru bahis yapıyorsa, ralli haklı çıkarılabilir.
"Almanya'nın beklenenden daha keskin ihracat düşüşü, tarife tehditlerinin ABD'ye yönelik talebi zaten ezdiğini doğruluyor ve piyasanın iyimser umursamazlığını yalanlıyor."
Avrupa piyasaları, Trump'ın Japonya/SK'yı vurduktan sonra esneklik sinyali vermesiyle ('%100 kesin değil') 1 Ağustos tarife son tarihinden önce ABD-AB ticaret anlaşmaları umutlarıyla mütevazı kazançlar elde etti (Stoxx 600 +%0,41, DAX +%0,55). Bankalar (Commerzbank +%5) ve otomobiller (Porsche +%3,5, BMW) öncülük etti, ancak Almanya'nın Mayıs ihracatı tarife korkularından kaynaklanan ABD talebindeki düşüş nedeniyle aylık bazda %1,4 düştü (beklenti -%0,2'ye karşılık, Nisan'daki -%1,6'dan sonra), ticaret fazlası sadece ithalat çöküşüyle (-%3,8) arttı. Fransa'nın açığı 7,8 milyar Euro'ya, 8 aylık zirveye ulaştı. Kısa vadeli rahatlama, ancak gerçek ekonomi sinyalleri ihracatçılar için artan ticaret savaşı riskleri.
Trump'ın uçak/alkollü içecekler için istisnaları ve müzakere penceresi, AB'nin büyük ekonomilerin diplomasisini etkili bir şekilde kullanması durumunda ralliyi uzatabilecek hızlı sektör anlaşmalarını tetikleyebilir.
"Piyasa bir çözümü değil, bir gecikmeyi kutluyor, Alman ihracat verileri ise tarife belirsizliğinden kaynaklanan hasarın zaten gerçek ve hızlandığını gösteriyor."
Ralli kırılgan bir temele dayanıyor: çözüm değil, tarife *gecikmesi*. Piyasalar 1 Ağustos'a kadar müzakere edilmiş bir sonuç fiyatlıyor, ancak Trump'ın kendi dili ('%100 kesin değil') devam eden belirsizliği ve potansiyel olarak sınırları zorlamayı işaret ediyor. Almanya'nın ihracat verileri gerçek gösterge - tarife molasına rağmen ABD talebinin çökmesiyle aylık %1,4'lük bir düşüş, yapısal hasarın zaten meydana geldiğini gösteriyor. Döngüsel sektörlerdeki (Commerzbank +%5, otomobil hisseleri +%1-2,5) ve lüks mallardaki (LVMH, Kering) seçici güç, altta yatan kırılganlığı maskeliyor. Bir anlaşma başarısızlığı veya Temmuz'da tarife tırmanışı bu ralliyi şiddetle tersine çevirecektir.
Eğer 1 Ağustos son tarihi her iki tarafı da gerçekten iyi niyetle müzakere etmeye zorlarsa - ve Trump'ın geçmişi anlaşmalar yaptığını gösteriyor - %10'luk bir AB tarifesi, istisnalarla birlikte %3-5'e düşürülebilir ve bu da sahte bir dip yerine kalıcı bir rahatlama rallisi haline gelir.
"Tarifeler, AB'nin ihracata dayalı hisse senetleri için baskın makro risk olmaya devam ediyor ve kalıcı bir ABD-AB ticaret anlaşması olmadan ralli sürdürülemez."
Başlık sakin bir ralli okusa da, yapısal risk devam ediyor: tüm AB mallarına uygulanan %10'luk tarifeler (istisnalarla birlikte) Avrupa ihracatçılarını baskılayabilir ve otomobil, havacılık ve lüks mallar genelinde tedarik zincirlerini bozabilir. 1 Ağustos son tarihi, bir çatışmayı çözmek yerine sadece erteleyebilir ve değerleme kazançlarını politika sürprizlerine karşı savunmasız bırakabilir. Almanya'dan gelen Mayıs verileri, ihracatın Mayıs ayında %1,4 düştüğünü gösteriyor, bu da tam tarife etkisinden önce bile kırılgan dış talebi vurguluyor; Fransa'nın artan açığı makro rüzgarları ima ediyor. Görüşmeler aksarsa veya tarifeler tırmanırsa, bugünkü kazançlara rağmen AB hisse senetleri için kazanç rehberliği ve büyüme çarpanları daralacaktır.
Tarife riskleri, geç aşamada bir anlaşma veya daha geniş muafiyetler ortaya çıkarsa abartılmış olabilir. Pragmatik bir uzlaşma politika belirsizliğini giderebilir ve daha fazla kazancı sürdürebilir.
"Piyasa rallisi, ticaret iyimserliğinden değil, kısa pozisyon kapatma ve para birimi devalüasyon beklentilerinden kaynaklanıyor."
Claude, likidite açığını kaçırıyorsun. Ralli sadece 'umut' değil - aşırı satılmış sanayi döngülerinde zorunlu bir kısa sıkışması. Alman ihracatı %1,4 düştüğünde, piyasa bir 'yumuşak iniş' fiyatlamıyor; ECB müdahalesini fiyatlıyor. Ticaret savaşı tırmanırsa, Euro çökecek ve DAX ihracatçıları için büyük bir rekabet avantajı sağlayacaktır. Gerçek risk tarifin kendisi değil, ECB'nin daha fazla parasal gevşeme yoluyla ortaya çıkan stagflasyonist şoku telafi edememesidir.
"Ticaret savaşında Euro devalüasyonu, enerji ithalat maliyetlerini şişirerek ve ECB gevşemesini engelleyerek stagflasyonu körüklüyor."
Gemini, Euro'nun ihracatçı avantajı olarak çökmesi, Euro Bölgesi'nin ağır enerji ithalatı bağımlılığını göz ardı ediyor - %10'luk bir Euro düşüşü, petrol/gaz yoluyla yıllık 50 milyar Euro'dan fazla ithalat faturası ekliyor, CPI'yı fırlatıyor ve resesyon risklerine rağmen ECB faiz artışlarını zorluyor. Almanya'nın Mayıs ayındaki ABD'ye ihracatındaki düşüş (yıllık bazda %5 olduğu ima ediliyor) zaten talep yıkımını gösteriyor; devalüasyon stagflasyonu telafi etmek yerine artırıyor. Anlaşma olmadan kısa sıkışması hızla soluyor.
"ECB politika kısıtlamaları - enerji maliyetleri değil - Euro zayıflığının AB ihracatçılarına yardım edip etmeyeceğini veya zarar verip vermeyeceğini belirler ve mevcut kısıtlamalar sıkılaştırma yerine gevşemeyi destekler."
Grok'un enerji ithalatı matematiği sağlam, ancak ikisi de asimetriyi kaçırıyor: ECB, İtalya/İspanya'da egemen borç krizlerini tetiklemeden resesyona girerek faiz artıramaz. Gerçek kısıtlama bu. Euro zayıflığı ithalat enflasyonuna rağmen ihracatçılara *yardımcı olur* - bu, ABD doları cinsinden DAX kazançları için net bir pozitif. Stagflasyon sıkışması gerçek, ancak ECB'yi sıkılaştırma yerine gevşemeye zorluyor. Bu uzun vadede hisse senetleri için deflasyonisttir, kısa vadede destekleyici değildir.
"%10'luk bir Euro düşüşü, İtalya/İspanya borç hizmetini ve çevre birincil getirilerini artırarak, ihracat avantajını makro kırılganlığa dönüştürür ve bu da ECB politika değişimlerini ve hisse senedi çarpan sıkışmasını zorlayabilir."
Grok'a yanıt: Evet, enerji kaynaklı enflasyon ve euro zayıflığı ECB'yi zorlu bir takasa sürükleyebilir, ancak matematiğiniz egemen kırılganlığı kaçırıyor. %10'luk bir Euro düşüşü, İtalya/İspanya için ithalat maliyetlerini ve borç hizmetini artırır, ihracatçılar ABD doları cinsinden kazanç elde etse bile çevre birincil getirileri genişletebilir. Sonuç, temiz bir ihracat avantajı değil - politika değişimi ve ani çarpan sıkışmasını tetikleyebilecek makro kırılganlıktır. Kırılganlık riski iyileşene kadar ralli kırılgan kalır.
Panel, mevcut rallinin kırılgan temeller üzerine kurulu olduğu, ticaret savaşı belirsizliği ve potansiyel tarifelerin Avrupa ihracatçıları için önemli riskler oluşturduğu konusunda hemfikir. Bir anlaşma başarısız olursa veya tarifeler tırmanırsa şiddetli bir tersine dönüş bekliyorlar.
Belirlenmedi
Ticaret savaşının tırmanması ve 1 Ağustos'a kadar anlaşmaya varılamaması