Google 2027'de Sermaye Harcamalarında Önemli Bir Artış Uyarısı Yaptı. GOOGL Hissesi Yatırımcıları Neden Umursamıyor Gibi Görünüyor.

Büyük teknoloji şirketleri, görmezden gelinmesi zor bir hızla yapay zeka altyapısına para akıtıyor. Şubat ortasında Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN) ve Meta (META), 2026'da yapay zekaya en az 650 milyar dolar harcamaya hazırlanıyordu ve yavaşlama belirtisi yoktu.

Nisan sonu itibarıyla tanınmış analist Gartner, küresel BT harcamalarının 2026'da bir önceki yıla göre %13,5 artışla 6,31 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyordu. Bu nedenle, bu şirketlerden gelen her sermaye harcaması güncellemesi önem taşıyor, özellikle de bu yıl tek başına yapay zeka altyapısına toplu olarak 630 milyar dolardan fazla yatırım yapmayı taahhüt etmişken.

Alphabet tam da ortasında. Şirket, 2026 yılı sermaye harcaması tahminini daha önceki 175 milyar ila 185 milyar dolarlık aralıktan 180 milyar ila 190 milyar dolara çıkardı ve artışın herhangi bir sorundan ziyade Google Cloud talebine olan artan güveni yansıttığını belirtti. Bu, 2025'te harcadığı 91 milyar doların neredeyse iki katı. Ve CFO Anat Ashkenazi, kazanç çağrısında 2027'de sermaye harcamalarının daha da yükseleceğini açıkça belirtti.

Peki Alphabet bir zamanlar Wall Street'i endişelendirebilecek seviyelerde harcama yapıyorsa, hisse senedi neden hala yatırımcıların güvenini kazanmış görünüyor?

Kazanç Gücü Harcama Artışını Maskeliyor

Alphabet, Google'ın ana şirketi, mevcut en büyük dijital ekosistemlerden birini kontrol ediyor. Paranın çoğunu arama ve çevrimiçi reklamlardan elde ediyor, ancak bulut bilişim ve yapay zeka altyapısı hikayenin daha büyük parçaları haline geliyor.

Hisse senedi iyi performans gösterdi. Hisseler geçen yıl %139,4 ve 2026'nın başından bu yana %23,37 arttı, daha yüksek harcamalar hakkındaki tüm konuşmalara rağmen.

Yatırımcılar bunun için ödeme yapmaya da istekli görünüyorlar. Alphabet, sektör ortalaması olan 13,44 katın oldukça üzerinde, yaklaşık 30,33 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor.

Şirket artık temettü de ödüyor, ancak küçük. Getirisi %0,24 ve çeyrek başına 0,21 dolarlık ödeme en son bu Mart ayında yapıldı. Ödeme oranı sadece %7,60 ve temettüler sadece bir yıldır artıyor, bu nedenle paranın çoğunun hala işe geri gittiği açık.

Son çeyrek nedenini gösteriyor. Alphabet, 2026'nın ilk çeyreğinde bir önceki yıla göre %21,8 artışla ve analistlerin beklediği 107 milyar doların üzerinde 109,9 milyar dolar gelir elde etti. Hisse başına kazanç, 2,67 dolarlık tahminin çok üzerinde 5,11 dolara ulaştı. Faaliyet marjı %33,9'dan %36,1'e yükseldi, ancak serbest nakit akışı marjı %21'den %9,2'ye düştü; bu, karların yüksek kalmasına rağmen ağır sermaye harcamalarının nakit üretimini şimdiden etkilemeye başladığının bir işareti.

Alphabet'in Bir Sonraki Aşamasını Güçlendiren Yapay Zeka Motoru

Alphabet, 350 milyar dolarlık bir değerlemeyle Anthropic'e 10 milyar dolar yatırıyor ve belirli hedeflere ulaşılırsa 30 milyar dolar daha mümkün. Anlaşma aynı zamanda Google Cloud'un önümüzdeki beş yıl boyunca 5 gigawatt hesaplama gücü ve TPU çiplerine erişim sağlayacağı anlamına geliyor. Anthropic, özellikle Claude Code aracıyla hızla ilgi görüyor, bu da Alphabet'in neden bu kadar büyük bahis oynadığını açıklamaya yardımcı oluyor. Biraz karışık, çünkü Anthropic bazı alanlarda Google ile rekabet ediyor ve Amazon'dan da para alıyor.

Ayrıca şirket, hükümet işlerine girmeye çalışıyor. Alphabet, ABD Savunma Bakanlığı ile Gemini yapay zekasını gizli ortamlarda kullanma konusunda görüşüyor. Anlaşma, kitlesel gözetim ve tam otonom silahlar gibi şeyler üzerinde sınırlamalar getirecek, ancak Pentagon'un yapay zekayı daha geniş çapta kullanma çabalarına uyuyor.

Bunun üzerine Alphabet, yapay zeka girişimlerine daha fazla para yatırıyor. CEO Sundar Pichai, şirketin bu alandaki yatırımlarını artırdığını ve yapay zeka benimsenmesi arttıkça büyümeden pay almak istediğini söyledi. Bu, halka açıldığında ciddi nakit getirebilecek SpaceX gibi eski yatırımlardan beklenen kazançları içeriyor.

Wall Street'in Uzun Vadeli Getiri Bahsi

Analistler, Alphabet'in mevcut çeyrekte (Haziran 2026'da sona eren) hisse başına 2,84 dolar kazanmasını bekliyorlar, bu da geçen yılki 2,31 dolardan %22,94'lük bir artış. Eylül çeyreği için tahminler 3,01 dolar, yıllık bazda (YoY) %4,88'lik bir artış. 2026'nın tamamı için kazançların 11,62 dolara ulaşması bekleniyor, bu da 2025'teki 10,81 dolardan %7,49'luk bir artış.

Evercore ISI'den Mark Mahaney, "Outperform" notu ve 400 dolarlık fiyat hedefi var. 2026 için 175 milyar ila 185 milyar dolarlık sermaye harcaması planının farkında, ancak güçlü Arama sonuçlarının ve sağlam Bulut büyümesinin kazançları aşmasına yol açacağını düşünüyor. Bank of America'dan Justin Post, "Satın Al" notunu 370 dolarlık hedefle korudu ve Alphabet'i "en iyi seçim" olarak nitelendirdi, Gemini'nin Arama'da piyasaya sürülmesi ve daha hızlı Google Cloud benimsenmesinin, ağır yapay zeka harcamalarının, zayıf reklam pazarının ve daha zorlu rekabetin getirdiği yükü dengelemesi gerektiğini söyledi.

Hisse senedini kapsayan 55 analistin tamamı, ortalama 380,77 dolarlık bir fiyat hedefiyle "Güçlü Satın Al" olarak derecelendiriyor. Hisse senedi zaten bunun üzerinde işlem görüyor ve Street-high fiyatı olan 420 dolar, potansiyel olarak %9,23'lük bir yukarı yönlü potansiyel olarak görünüyor.

Sonuç

Alphabet'in artan sermaye harcaması planları normalde kırmızı bayraklar çekerdi, ancak yatırımcılar yerinde kalıyor çünkü harcamalar spekülatif bahislerden ziyade gerçek gelir fırsatlarına bağlı görünüyor. Google Cloud hızla büyüyor, kurumsal yapay zeka benimsenmesi hızlanıyor ve şirketin bilançosu marjları veya getirileri zorlamadan harcamaları karşılayabiliyor. Wall Street, bunu pervasız bir genişleme yerine görünür geri ödemesi olan altyapı yatırımı olarak ele almakta rahat görünüyor. Kazançlar beklentileri aşmaya devam ederken, analistlerin oybirliğiyle güçlü bir şekilde yükseliş eğiliminde olması ve hisse senedinin ortalama fiyat hedefinin biraz üzerinde işlem görmesiyle, Bulut ivmesi sürdüğü ve yapay zeka tekelleşmesi yolunda kaldığı sürece hisselerin daha da yükselmesi muhtemel görünüyor.

Yayın tarihinde Ebube Jones, bu makalede adı geçen menkul kıymetlerden herhangi birinde doğrudan veya dolaylı olarak pozisyonu bulunmuyordu. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.