Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Abel'in Berkshire CEO'su olarak ilk 13F'i, portföy düzenlemesi (Visa, Mastercard'dan çıkış) ve küçük bir Delta hissesiyle döngüsel maruziyeti test etmenin bir karışımını gösteriyor, bu da yakıt oynaklığı ve işgücü maliyetleri gibi yapısal risklere karşı ihtiyatlılığı korurken yeniden açılış yararlanıcılarına yönelik pragmatik bir yaklaşımı işaret ediyor.
Risk: Yakıt artışları ve işgücü maliyeti enflasyonu, Berkshire'ın küçük pozisyon büyüklüğüne rağmen Delta'nınki de dahil olmak üzere havayolu marjlarını önemli ölçüde etkileyebilir.
Fırsat: Abel'in havayolu sektöründeki döngüsel maruziyeti test etmesi, talep normalleşirse ve marjlar tutunursa kısa vadeli alfa sağlayabilir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Bu, Greg Abel'in holding şirketindeki CEO olarak ilk çeyreğiydi.
Berkshire, yakın zamanda şirketten ayrılan Todd Combs tarafından yönetilen pozisyonlar olduğuna inanılan Visa ve Mastercard'daki hisselerini sattı.
Berkshire, bir zamanlar sahip olduğu ancak Buffett'ın COVID-19 pandemisi sırasında faaliyet gösterdiği sektör beklenmedik sorunlarla karşılaştıktan sonra 6 yıl önce sattığı bir şirkette yeni bir pozisyon aldı.
Son altmış yılda, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) şirketinde, şirketin uzun süredir CEO'su Warren Buffett'ın CEO'luk görevinden ayrılıp Greg Abel'i halefi olarak seçtiği bu yılın başından bu yana daha büyük bir değişiklik olmadı. Abel, bu yılın başında resmi olarak göreve başladı ve yatırımcılar, görevdeki ilk üç ayında Berkshire'ın hisse senedi portföyünde yapılan değişikliklere ilk kez göz attı.
Şirketin 13F dosyalamasına göre kesinlikle bazı büyük hamleler vardı. Özellikle Berkshire, Visa (NYSE: V) ve Mastercard (NYSE: MA) pozisyonlarını tasfiye etti ve Buffett'ın CEO olduğu 2020'de sattığı bir şirkette yeni bir pozisyon başlattı.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Visa ve Mastercard, ödeme alanında lider konumdadır ve her yıl ödeme ağları aracılığıyla trilyonlarca dolarlık işlemi kolaylaştırmaktadır. Berkshire ilk olarak 2011 yılının ilk çeyreğinde Visa ve Mastercard'ı satın aldı.
Pozisyon büyüklükleri değişmiş olsa da, bunlar uzun vadeli varlıklardı.
İlginç bir şekilde, The Wall Street Journal Nisan ayında anonim kaynaklara atıfta bulunarak, Abel'in uzun yıllardır Buffett'ın önde gelen yatırım yöneticilerinden biri olan ve yakın zamanda JPMorgan Chase'deki bir rol için şirketten ayrılan Todd Combs tarafından satın alınan ve yönetilen birçok hisse senedini sattığını bildirdi.
Combs'un tam olarak hangi hisse senetlerini yönettiğini bilmek zor olsa da, medya raporlarına dayanarak, Abel'in ilk çeyrekte tam olarak bunu yaptığı anlaşılıyor. Visa ve Mastercard, Combs tarafından satın alındığına ve yönetildiğine inanılan hisse senedi grubunun bir parçasıydı.
Ancak, Buffett'ın aşılmaz hendeklere sahip hisse senetlerini sevdiği ve Visa ve Mastercard'ın uzun süredir bu özelliği taşıyan devasa ağlara sahip olduğu yaygın olarak bilinmektedir. Her iki hisse senedi de 2011'den bu yana oldukça iyi performans gösterdi.
Yatırımcılar, kripto para birimi stablecoin'lerinin ve yapay zekanın (AI) insanlara ve satıcılara ödeme yapmanın daha verimli yollarını sağlayarak lider pazar konumlarını aşındırabileceği endişesini taşıdığı için, ne Visa ne de Mastercard bu yıl özellikle iyi performans göstermedi.
Bu aynı zamanda Visa, Mastercard ve ödeme işlemleri kolaylaştıran diğer oyuncuların bu görevleri yerine getirmek için aldıkları ücretleri de azaltabilir.
Yine de, Visa ve Mastercard'dan daha iyi rekabeti savuşturmayı başaran az sayıda kişi oldu ve her iki şirket de yapay zekanın işlerini nasıl geliştireceği konusunda son zamanlarda konuşuyor, bu yüzden bu iki devi yerinden etmenin bazıları düşündüğünden daha zor olacağını düşünüyorum.
İlk çeyrekte Berkshire ayrıca Delta Airlines (NYSE: DAL) şirketinde yeni bir pozisyon aldı; bu pozisyon şu anda yaklaşık 2,8 milyar dolar değerinde ve Berkshire'ın toplam portföyünün %1'inden biraz azını oluşturuyor.
Bu, Abel için ilginç bir hamle çünkü Buffett, COVID-19 pandemisinin en yoğun olduğu 2020'de Delta dahil tüm Berkshire havayolu hisselerini elden çıkardı.
Buffett, 2020 Mayıs ayındaki Berkshire yıllık hissedarlar toplantısında, "Havayolları için dünya değişti. Ve nasıl değiştiğini bilmiyorum ve umarım makul bir şekilde kısa sürede düzelir," dedi.
Havayollarının düzelmiş olması oldukça olası. Bu yılın başlarında Delta hissesi tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Tüketicilerin seyahat dahil deneyimlere daha fazla önem vermesiyle, havayolları yıllarca süren yenilenen seyahat talebiyle desteklendi. Havayolları ayrıca ekstra bacak mesafesi gibi ek isteğe bağlı ürünlerin satışıyla da iyi performans gösterdi.
İran savaşı nedeniyle Mart ayında tüm büyük havayolları büyük bir darbe aldı, bu da petrol fiyatlarını varil başına 100 doların üzerine çıkardı ve jet yakıtı maliyetlerini artırdı. Bu aynı zamanda yatırımcılar için bir satın alma fırsatı sundu ve Orta Doğu'daki çatışmanın gerginliğinin azalmasıyla Delta gibi büyük havayolu hisseleri hızla toparlandı.
Durum akışkanlığını korusa da, havayolu hisseleri dirençli kaldığı için piyasa artık en kötüsünün geride kaldığına inanıyor gibi görünüyor.
Özellikle İran savaşı ne kadar erken çözülürse çözülsün, petrol ve gaz fiyatlarının yüksek kalması muhtemel olduğundan, havayolu hisselerinin kısa vadede hala değişken olabileceğini düşünüyorum.
Ancak uzun vadede, İran savaşı öncesindeki ivmeden Delta'nın faydalanmaya devam edebileceğini düşünüyorum.
Delta Air Lines hissesi satın almadan önce şunu göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği en iyi 10 hisse senedini belirledi… ve Delta Air Lines bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 483.476 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 1.362.941 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %998 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %207'sine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlükle geride bıraktı. Stock Advisor ile sunulan en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 20 Mayıs 2026 itibarıyla.*
Bram Berkowitz'in bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool, Berkshire Hathaway, Mastercard ve Visa'da pozisyonlara sahiptir ve bunları tavsiye eder. The Motley Fool, Delta Air Lines'ı tavsiye eder. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Abel'in Delta hissesi, Buffett'ın 2020'de doğru bir şekilde çıktığı döngüsel yakıt ve talep riskini, karşıt savunma hatları avantajları olmadan yeniden tanıtıyor."
Berkshire CEO'su olarak Greg Abel'in ilk 13F'i, muhtemelen Todd Combs tarafından yönetilen pozisyonlar olan Visa ve Mastercard'dan çıkarak ve yaklaşık 2,8 milyar dolarlık bir Delta hissesi ekleyerek Buffett dönemi ihtiyatlılığından net bir kopuşu gösteriyor. Makale, yenilenen seyahat talebini ve ek gelirleri vurguluyor ancak havayollarının son İranla ilgili gerilim sırasında varil başına 100 doları aşan jet yakıtı maliyetlerine yapısal duyarlılığını göz ardı ediyor. Berkshire şimdi, Abel'in yönetimindeki portföy oynaklığı sorularını gündeme getiren, tarihsel olarak düşüşler sırasında sermaye yok eden bir sektörde daha fazla döngüsel maruziyet taşıyor.
Delta'nın bilançosu, daha güçlü ek gelir marjları ve petrolün yüksek kalması durumunda bile istikrarlı serbest nakit akışı sağlayabilecek rota ağı avantajları ile 2020'den bu yana önemli ölçüde iyileşti, bu da Abel'in aykırı zamanlamasını doğrulayabilir.
"Abel'in Delta bahsi, havayolu temellerinin ölçülü bir yeniden değerlendirmesidir, Buffett'ın tezinin bir tersine çevrilmesi değil ve %1'den az pozisyon büyüklüğü, döngüsel risk hakkındaki tereddütleri ele veriyor."
Makale, ayrıştırılması gereken iki ayrı anlatıyı karıştırıyor. Abel'in Visa/Mastercard'dan çıkışı, bir tez reddi değil, portföy düzenlemesi gibi görünüyor - Todd Combs'un ayrıldıktan sonraki pozisyonlarını elden çıkarma. Buffett'ın kendisi onların savunma hatlarını övmüştü; Abel muhtemelen sadece başkasının mirası olan pozisyonlarını yönetmek istemiyor. Delta'ya yeniden giriş daha ilginç: Abel'in Buffett'ın 2020'deki 'dünya değişti' uyarısını geçersiz kılmayı haklı çıkaran yapısal iyileşmeler (ek gelirler yoluyla fiyatlandırma gücü, yakıt vadeli işlem olgunluğu, seküler seyahat talebi) gördüğünü gösteriyor. Ancak makale gerçek riski hafife alıyor: havayolu marjları petrol şoklarına ve işgücü maliyeti enflasyonuna rehin kalıyor. 2,8 milyar dolarlık bir pozisyon (portföyün %1'inden azı), Abel'in taahhüt etmek yerine test ettiğini gösteriyor.
Eğer Abel havayollarının gerçekten 'düzeltildiğine' inanıyorsa, neden bu kadar mütevazı bir pozisyon büyüklüğü? Buffett'ın 2020'deki çıkışı sadece pandemi paniği değildi - döngüsellik ve düşük marjlar hakkındaki yapısal endişeleri yansıtıyordu ki bu da birkaç iyi seyahat talebi yılı bu endişeleri ortadan kaldırmıyor.
"Berkshire'ın Delta'ya geçişi, uzun vadeli, yüksek inançlı bir havayolu stratejisine geri dönüşten ziyade, döngüsel bir zirvedeki taktiksel bir ticarettir."
Piyasa bu portföy kaymasını Berkshire'ın felsefesinde temel bir pivot olarak yanlış yorumluyor. Visa ve Mastercard'dan çıkış, Todd Combs'un mirası olan pozisyonların bir tasfiyesini gösterirken, Delta Air Lines'a yeniden giriş, uzun vadeli bir inanç oyunundan ziyade taktiksel bir sermaye tahsisi hamlesi olma olasılığı yüksek. Havayolları, sermaye yoğun ve düşük marjlıdır ve Delta'nın mevcut değerlemesi - yaklaşık 7-8 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor - döngüsel bir zirveyi yansıtıyor. Abel muhtemelen yüksek nakit ortamında kısa vadeli alfa arıyor, ancak bu hamle, jet yakıtı oynaklığının yapısal risklerini ve tüketici seyahat talebi pandemi sonrası zirvelerden normalleştiğinde marj sıkışması tehdidini göz ardı ediyor.
Delta'ya geçiş, Delta'nın daha yüksek marjlı sadakat ve kredi kartı gelir akışlarının Buffett'ın 2020 analizinin tam olarak hesaba katamadığı bir savunma hattı sağladığı hava yolculuğunun 'premiumlaşması' üzerine sofistike bir bahis olduğunu gösterebilir.
"Bu, felsefi bir değişimden ziyade taktiksel bir görünüyor, Delta bir kanıt olarak değil, Berkshire'ın savunma hattı disiplininden vazgeçtiğine dair kanıt olarak kullanılıyor."
Abel'in ilk çeyrek hamleleri, portföy tahsisinin pragmatik bir testi olarak okunuyor, saf bir savunma hattı sahipliği duruşu yerine Delta gibi yeniden açılış yararlanıcılarına doğru potansiyel bir eğilimi gösteriyor. Visa ve Mastercard'ı kovmak, bir liderlik yeniden tahsisi veya sadece Abel'in göreve gelmesiyle sona eren bir Combs dönemi izinin kapatılması anlamına gelebilir. Delta hissesi (~2,8 milyar dolar, portföyün yaklaşık %1'i), talepte görünür bir toparlanma ile döngüsel varlıklara taktiksel bir pivotu ima ediyor; ancak havayolu kârları yakıt, işgücü maliyetleri ve makro şoklara karşı yüksek derecede kaldıraç hassasiyetine sahip. Makale, bunun daha geniş bir yeniden dengelemenin başlangıcı mı yoksa tek seferlik bir bahis mi olduğunu göz ardı ediyor. Eksik bağlam, Berkshire'ın nakit dağıtım planlarını ve değişken bir seyahat döngüsünde riskin nasıl korunduğunu içeriyor.
Bu sadece bir çeyreklik yeniden dengeleme olabilir. Küçük bir havayolu hissesi, savunma hatlarından stratejik bir pivot kanıtlamaz ve kalıcı bir değişime kıyasla kısa vadeli fırsatçı bir ticaret olabilir.
"Mütevazı boyutlandırma, inanç iddialarını baltalıyor ve Berkshire'ı anlamlı bir alfa yakalamadan, korunmasız petrol şoklarına maruz bırakıyor."
Grok, Delta'yı sert vurabilecek 100 doların üzerindeki yakıt artışlarını işaret ediyor, ancak Claude'un %1'den az hisse büyüklüğü konusundaki noktası doğrudan bağlantılı: bu kadar küçük bir test, portföy hasarını sınırlar ancak aynı zamanda ek gelir artışlarından elde edilen getiriyi de sınırlar. Eğer Abel gerçekten marjların yapısal olarak iyileştiğine inanıyorsa, pozisyon kasıtlı bir Buffett'ın 2020 döngüsel incelik konusundaki ihtiyatlılığını geçersiz kılmak yerine garip bir şekilde tereddütlü hissettiriyor.
"Gelen işgücü maliyeti enflasyonu, panelin henüz ortaya çıkarmadığı yapısal bir marj riski oluşturuyor ve mütevazı pozisyon büyüklüğü, Abel'in bunu bildiğini gösteriyor."
Claude, %1'den az pozisyon büyüklüğü çelişkisinde haklı - eğer Abel gerçekten havayollarının yapısal olarak düzeldiğine inanıyorsa, neden %2-3 değil? Ama kimse zamanlama riskini gündeme getirmedi: Berkshire, işgücü müzakereleri ısınırken (pilotlar, uçuş görevlileri pandemi sonrası ücret iyileşmesi arıyor) Delta'ya yatırım yaptı. Büyük bir işgücü anlaşması, yakıt artışlarından daha hızlı marjları sıkıştırabilir. 2,8 milyar dolar, inançtan çok Abel'in, başarısız olması durumunda portföy sonuçları olmadan Buffett'ın 2020 tezini geçersiz kılabilip kılmadığını test ettiği anlamına geliyor.
"Delta hissesi, havayolu temellerinden çok Abel'in Berkshire'ın sermaye tahsisi stratejisinde Buffett'ın katı savunma hattı merkezli modelinden uzaklaşma sinyali vermesiyle ilgilidir."
Claude işgücü riski konusunda haklı, ancak %1'den az büyüklüğe odaklanmak ağaçlar için ormanı kaçırmak demektir. Berkshire'ın devasa nakit yığını gerçek kısıtlamadır; Abel sadece Delta'yı test etmiyor, 'Buffett dönemi' sermaye yoğun döngüsellikten kaçınmanın stres testi yapıldığını gösteriyor. Eğer bu taktiksel bir ticaret ise, yüksek inançlı mega anlaşmaların eksikliğinden bir dikkat dağıtıcıdır. Abel aslında portföy durağanlaşırken premiumlaşma üzerine bir piyango bileti alıyor.
"%1'lik Delta hissesi, inançtan ziyade temkinli, risk bütçelenmiş bir testtir, ancak gerçek risk, Delta'nın ek gelirlerini silebilecek ve Berkshire genelini etkileyebilecek işgücü ve yakıt şoklarında yatmaktadır."
Claude, Delta hissesinin taktiksel bir test olduğunu savunuyor ve inanç varsa neden %2-3 değil diye soruyor. İtiraz ederim: 150 milyar dolarlık nakit dolu bir Berkshire'da, %1'lik bir test, önermeyi test etmek, ancak seyahat normalleşmesi hayal kırıklığı yaratırsa başka yere yeniden konuşlandırılabilecek sermayeyi taahhüt etmemek anlamına gelen kasıtlı risk bütçelemesi olabilir. Gerçek risk, Delta'nın ek gelirlerini silebilecek ve Berkshire genelini etkileyebilecek hızlı bir işgücü/yakıt şokudur. Sinyal, 'inanç' yerine 'dikkatli'dir.
Abel'in Berkshire CEO'su olarak ilk 13F'i, portföy düzenlemesi (Visa, Mastercard'dan çıkış) ve küçük bir Delta hissesiyle döngüsel maruziyeti test etmenin bir karışımını gösteriyor, bu da yakıt oynaklığı ve işgücü maliyetleri gibi yapısal risklere karşı ihtiyatlılığı korurken yeniden açılış yararlanıcılarına yönelik pragmatik bir yaklaşımı işaret ediyor.
Abel'in havayolu sektöründeki döngüsel maruziyeti test etmesi, talep normalleşirse ve marjlar tutunursa kısa vadeli alfa sağlayabilir.
Yakıt artışları ve işgücü maliyeti enflasyonu, Berkshire'ın küçük pozisyon büyüklüğüne rağmen Delta'nınki de dahil olmak üzere havayolu marjlarını önemli ölçüde etkileyebilir.