Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, Pro kanalının istikrarı konusundaki farklı görüşlerine rağmen, Home Depot'un son satın almalarının borcu artırdığı ve ROIC'yi azalttığı konusunda toplu olarak hemfikirdir, bu da yüksek ipotek oranları ve zayıf konut devirleri karşısında büyüme beklentileri ve temettü sürdürülebilirliği hakkında şüphe uyandırıyor.
Risk: Entegrasyon maliyetleri ve daha yüksek borç hizmeti, ticari aktivitede herhangi bir artış görülmeden önce marjları sıkıştırabilir, potansiyel olarak ROIC ve nakit akışını bozabilir.
Fırsat: Pro kanalının onarım ve bakım işlerine odaklanması, tüketici odaklı DIY'nin sahip olmadığı bir gelir tabanı sağlayarak, isteğe bağlı harcama kesintileri karşısında potansiyel istikrar sunabilir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Home Depot'ın ilk çeyrek satışları yıllık olarak neredeyse %5 artarken, kazançlar düştü.
Hisseler yılların en düşük seviyesindedir, bu da temettü getirisini %3'ün üzerine çıkarmaktadır.
SRS ve GMS gibi alımlar, perakendecinin Pro pazarına ulaşmasını genişletmektedir.
Home Depot (NYSE: HD) salı günü piyasadan önce mali birinci çeyrek sonuçlarını açıkladıktan sonra, ev iyileştirme devinin hissesi kısa süreli olarak $290'un altına düştü -- bu seviyeye son 2023'ten beri ulaşmamıştı. Bu düşüş, çeyreğin yüzeydeki olarak oldukça saygın olmasına rağmen meydana geldi. Satışlar neredeyse %5 artarken, uyarlanmış kazançlar sağlam şekilde gerçekleşti ve yönetim tam yıl görünümünü teyit etti.
Peki bu uyumsuzluk neden?
AI dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ikisi tarafından ihtiyaç duyulan kritik teknoloji sağlayan 'Vazgeçilmez Monopol' olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında yeni yayınladıkları raporu yayınladı. Devam Et »
Cevap çoğunlukla Home Depot'ın raflarının dışında yer alıyor. İnatçı yüksek mortgage rates neredeyse ev dönüşümünü dondurdu. Tüketici güveni düştü. Ve ev sahipleri, hâlâ geliyor olsalar da, perakendecinin büyümesini yönlendiren daha büyük ve daha karlı projeleri erteklendirdiler.
Yine de, tüm zamanların zirvesinden anlamlı şekilde düşük olan hisse ve temettü getirisinin şu anda %3'ün üzerinde olması nedeniyle, temettü yatırımcıların daha yakından bakmalarını isteyebilir.
Home Depot'ın mali 2026'nın ilk çeyreği (3 Mayıs'ta sona eren dönem) için satışları, yıllık olarak %4,8 artarak 41,8 milyar dolara çıktı -- bu başlık kısmen yakın zamanda gerçekleşen alımlar tarafından desteklendi.
Daha anlamlı olan figür, yeni lokasyonları çıkardığı kıyaslanabilir satışlardır. Bu ölçek, yalnızca %0,6 artış gösterdi, ABD kıyaslanabilir satışları ise %0,4 artış gösterdi. Bu makul görünse de, aslında mali 2025'in dördüncü çeyreklerinde Home Depot'ın raporladığı %0,3 ABD kıyaslanabilir satışları artışından küçük bir iyileşme.
Ve bu büyümenin bileşiği ilginç. Gelinen müşteriler biraz daha harcıyor. Ortalama bilet %2,3 artarak 92,76 dolara çıktı. Ancak daha azı kapıdan geçiyor, kıyaslanabilir işlemler %1,3 azaldi. Yönetim, ev sahiplerinin hâlâ küçük işler ve bakım malzemeleri için harcamaktan memnun olduğunu, ancak tarihsel olarak daha hızlı büyümeyi yönlendiren daha büyük renovasyonları ertelediklerini söylemektedir.
Kârlılık biraz düştü. Hisse başına kazanç 3,30 dolar oldu, bir yıl önceki 3,45 dolara göre azaldı.
Home Depot yönetimi, şirketin birinci çeyrek kazançları çağrısında geri kalan yıl için beklentileri sıcak tuttu.
"[W] temel talepte belirgin bir iyileşme görmüyoruz," dedi Home Depot perakende satışlar vice president'ı Billy Bastek. "İkinci yarıda daha yüksek bir kıyas bekliyoruz ve bu yalnızca normal fırtına aktivitesine dönüşle sağlanıyor."
Bu, henüz kısmen iyileşmenin gelmediğine dair açık bir kabul. Ayrıca yönetimin mali 2026 görünümünü yükseltmek yerine teyit etmesinin nedeni de bu. Bu görünüm, toplam satışların %2,5 ile %4,5 arasında büyümesini ve %0 ila %4 arasında uyarlanmış hisse başına kazanç aralığını çağrıştırıyor.
Bu arka planla birlikte, temettü hissesi kesinlikle bir yıl önce olduğundan farklı bir çekicelik taşıyor.
Öncelikle, Home Depot Şubat ayında çeyrek temettüsünü %1,3 artırarak hisse başına 2,33 dolara çıkardı, bu da yıllık ödemeyi 9,32 dolara getiriyor. Bu yazın zamanında yaklaşık 300 dolar arasında işlem gören hisselerle birlikte, getiri yaklaşık %3,1 olarak çıkıyor -- hisse başına 10 yıllık ortalama getirinin %2,4 civarından anlamlı şekilde yüksek.
Ek olarak, perakende satıcı artık 156 ardışık çeyrek için nakit temettü ödeyerek, geçen mali yıl boyunca yalnızca 9,2 milyar dolarını pay sahiplerine geri ödedi.
Ve temel iş de ileride konut pazarı eriyene kadar daha büyük uzun vadeli fırsatlar için inşa ediyor. Home Depot'ın 2024'te 18,25 milyar dolarlık SRS Distribution alımı, çok daha büyük profesyonel sözleşmeli fırsatına kapı açtı. Bu, perakende satıcının evrak ürünleri dağıtıcısı GMS eklediği geçen yıla dayanıyor.
Ve bu ayın başlarında, SRS Mingledorff's'u kapattı, Güneydoğu Amerika'da 42 lokasyonlu bir HVAC dağıtıcısı. Yönetime göre, bu hamleler Home Depot'ın toplam adreslenebilir pazarını yaklaşık 1,2 trilyon dolara çıkarmaktadır, HVAC dağıtımı yalnızca ek %100 milyar daha getiriyor.
Bu söylenirken, mortgage rates yüksek kalırsa ve mevcut ev satışları çok yıllık düşük seviyelerde kalırsa, Home Depot'un büyük miktarda büyüme için başvurduğu daha büyük biletli projeler daha uzun süre ertelemiş olabilir. Ve son alımlardan kaynaklanan daha yüksek borç yükü, yatırılan sermaye üzerinden getiriyi (ROIC) etkiledi, bu da %31,3'ten %25,4'e düştü.
Yine de, bu sabırlı temettü yatırımcıları için ilginç bir an gibi görünüyor. İş modeli dayanıklı, temettü getirisi yılların en elverişli olduğu seviyede ve şirket konut yavaşlamasını kullanarak Pro müşteriyle farkını artırdı. Gelir değer veren ve konut piyasasının iyileşmesini bekleyen yatırımcılar için, hisse endeksli fiyatın düşük olması iyi bir alım fırsatı olabilir.
Home Depot'ta hisse almadan önce bunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda almaları gerektiğine inanan 10 en iyi hisseyi yeni tanımladılar... ve Home Depot bunlardan biri değildi. Seçilen 10 hisse gelecek yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Şu anda Netflix bu listede 17 Aralık 2004'te... eğer öneri zamanında 1.000 dolar yatırırsanız, 483.476 dolar olacaktır! Veya Nvidia bu listede 15 Nisan 2005'te... eğer öneri zamanında 1.000 dolar yatırırsanız, 1.362.941 dolar olacaktır!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %998 olduğunu not etmek önemli -- S&P 500'in %207'sine kıyasla piyasayı bastırmak. En son 10 listesini kaçırma, Stock Advisor ile mevcut ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için kurulan bir yatırım topluluğuna katıl.
**Stock Advisor getirileri 19 Mayıs 2026 tarihine kadar. *
Daniel Sparks ve müşterileri, bahsedilen hisse senetlerinde pozisyon içermiyor. Motley Fool Home Depot pozisyonunda ve tavsiye ediyor. Motley Fool bir açıklama politikası var.
Burada ifade edilen görüşler ve fikirler, yazarın görüşleri ve fikirleri olup, Nasdaq, Inc.'in görüş ve fikirleriyle zorunlu olarak aynı şeyleri yansıtmıyor.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Uzun süreli konut piyasası durgunluğu, karşılaştırılabilir satışları %1 civarında tutma ve ROIC'yi baskılama riski taşıyor, bu da %3,1'lik temettü veriminin çekiciliğini gölgede bırakıyor."
Home Depot'un %0,6'lık karşılaştırmalı büyümesi ve %0 ila %4'lük EPS rehberliği, yüksek ipotek oranlarının, ortalama biletin %2,3 artmasına rağmen konut devirlerini ve büyük biletli projeleri nasıl bastırmaya devam ettiğini vurguluyor. SRS ve GMS gibi satın almalar, Pro TAM'ı 1,2 trilyon dolara çıkarıyor ancak eklenen borç yoluyla ROIC'yi zaten %31,3'ten %25,4'e düşürdü. %3,1'lik verim, 10 yıllık ortalamanın üzerinde, ancak 156 ardışık çeyrek ödemesine dayanıyor ve bunlar, ikinci yarıdaki fırtına kaynaklı karşılaştırmalı satışlar gerçekleşmezse ve işlemler %1,3 düşmeye devam ederse baskı altına girebilir.
Beklenenden daha hızlı bir Fed pivotu, 2026 sonlarına kadar mevcut konut satışlarını canlandırarak, Pro kanalının olağanüstü bir büyüme sağlamasına ve bugünkü konut dondurmasına rağmen hisseyi mevcut seviyelerin çok üzerine yeniden fiyatlandırmasına olanak tanıyabilir.
"HD, bozulmakta olan birim ekonomilerini (daha az işlem, daha yüksek borç yükü, daha düşük ROIC) saygın bir başlık karşılaştırma sayısının arkasına gizleyerek, %3,1'lik bir verimle bir konut piyasası toparlanma hikayesi satıyor."
HD'nin %0,6'lık karşılaştırmalı büyümesi gerçek bir sorunu gizliyor: işlem sayısı %1,3 düşerken bilet boyutu %2,3 arttı. Bu dayanıklılık değil - bu fiyat odaklı trafik kaybı. %3,1'lik verim çekici görünüyor, ancak ROIC'nin 18,25 milyar dolarlık SRS borcu nedeniyle yıllık bazda %31,3'ten %25,4'e çöktüğünü fark edene kadar. Yönetimin iyileşmenin 'normal fırtına aktivitesi' ve ipotek oranı rahatlamasına bağlı olduğu yönündeki açık kabulü, dürüstlük kılıfına bürünmüş bir kırmızı bayraktır. Pro pazarı genişlemesi gerçek, ancak bu, 2026 kazanç başa çıkma sorunlarını çözmeyen çok yıllık bir oyun. 300 dolarda, yüksek kaldıraç ve yakın vadeli bir katalizör olmadan %2,5-4,5 büyüme rehberliği satın alıyorsunuz.
Eğer ipotek oranları 2026'nın ikinci yarısında mütevazı bir şekilde düşerse, ertelenen büyük biletli projeler bir anda açılır ve HD'nin Pro'daki pazar payı (SRS/GMS aracılığıyla) hisseyi mevcut seviyelerin çok üzerine yeniden fiyatlandırmayı haklı çıkaran yapısal bir hendek haline gelir. Temettü gerçekten güvenli ve büyüyor.
"ROIC'deki önemli düşüş, borçla finanse edilen M&A ile birleştiğinde, Home Depot'un satın almayla büyüme stratejisinin bu makro ortamda şu anda yarattığından daha fazla hissedar değeri yok ettiğini gösteriyor."
Home Depot (HD) şu anda bir 'değer tuzağı' anlatısına kapılmış durumda. %3,1'lik verim çekici olsa da, piyasa hisseyi, %31,3'ten %25,4'e düşen yatırım sermayesi üzerindeki getirinin (ROIC) bozulduğu için haklı olarak cezalandırıyor. Pro pazarına SRS ve GMS satın alımları yoluyla yönelme, durgun tüketici DIY harcamalarını dengelemek için savunmacı bir hamle, ancak yüksek faiz ortamında borç maruziyetini önemli ölçüde artırıyor. Mevcut konut satışlarında sürdürülebilir bir toparlanma görene kadar - ki bu büyük biletli tadilat döngüsünü yönlendirir - HD, sınırlı sermaye değer artışı potansiyeli olan bir verim oyunudur. Bu satın alımları entegre ederken marj sıkışmasının devam etmesini ve organik büyümenin esasen sabit kalmasını bekliyorum.
Faiz oranları istikrar kazanır veya düşerse, ev tadilatları için büyük birikmiş talep, mevcut değerlemeyi baskın bir pazar lideri için nesiller boyu bir giriş noktası haline getiren hızlı bir kazanç toparlanmasını tetikleyebilir.
"HD'nin %3'ün üzerindeki verimi bir güvenlik ağı değildir; artan kaldıraç, zayıf konut talebi ve azalan ROIC, temettü sürdürülebilirliğini tehdit ediyor ve güvenilir toplam getiriler yerine muhtemelen birden fazla sıkıştırmaya yol açıyor."
HD, %4,8 gelir büyümesi ve mütevazı kazançlar sağladı, ancak temel talep görünümü kırılgan görünüyor: karşılaştırmalı satışlar neredeyse sabit, daha az ziyaret ve daha yüksek bilet, daha yumuşak bir konut döngüsü tarafından yalnızca kısmen dengeleniyor. Hisse, %3'ün üzerinde bir verime rağmen 2 yıllık bir düşüşe yakın işlem görüyor, ancak borç hizmeti son satın almalardan (SRS, Mingledorff's, GMS entegrasyonu) yükseldiği için nakit akışı ödemeyi sürdürülebilir bir şekilde karşılayamazsa, bu verim bir hediye yerine bir kırmızı bayrak olabilir. ROIC, %31,3'ten %25,4'e düştü, bu da büyüme kaldıraçının azaldığını ima ediyor. İpotek oranları yüksek kalırsa ve büyük biletli tadilatlar ertelenirse, birden fazla sıkıştırma herhangi bir temettü çekiciliğini ezebilir.
Tersine, HD, Pro kanal genişlemesi ve hem karşılaştırmalı satışları hem de marjları yükseltecek nihai bir konut toparlanması yoluyla dayanıklı bir büyüme sağlayabilir, bu da daha yüksek borca rağmen hisseyi yeniden fiyatlandırabilir. Nakit akışları toparlanırsa temettü iyi karşılanmaya devam edebilir.
"Pro satın alımları, geliri orana duyarsız ticari talebe doğru kaydırarak, düşen DIY işlemlerinin etkisini azaltabilir."
Gemini, HD'yi ROIC erozyonu ve sabit organik büyüme nedeniyle bir değer tuzağı olarak çerçeveliyor, ancak bu, üç yeni satın almanın, proje döngüleri ipotek oranlarından çok DIY trafiğine bağlı olan Pro müşterilerine doğru karışımı nasıl kaydırdığını kaçırıyor. Bu nedenle, %1,3'lük işlem düşüşleri, tüketici konutları 2026'ya kadar donuk kalsa bile ticari kanalda daha hızlı stabilize olabilir, yeter ki entegrasyon maliyetleri yeni genişleyen 1,2 trilyon dolarlık TAM marj katkısını aşındırmasın.
"Pro kanal genişlemesi makro riskten korunmaz - en kötü talep ortamında entegrasyon karmaşıklığını çarpar."
Grok, Pro kanalının konut dondurması sırasında DIY'den daha hızlı stabilize olacağını varsayıyor, ancak bu tersi. Ticari tadilat döngüleri de orana duyarlıdır - finansman maliyetleri yükseldiğinde müteahhitler projeleri erteler. SRS/GMS, HD'yi makro başa çıkma durumlarından korumaz; sadece acıyı çeşitlendirir. Gerçek risk: entegrasyon sürüklenmesi, organik büyümenin en sabit olduğu anda marj baskısını artırır. TAM genişlemesi değil, Pro marjlarının tutunduğuna dair kanıtlara ihtiyacımız var.
"Pro segmentinin zorunlu olmayan onarım ve bakım işlerine odaklanması, mevcut ROIC düşüşünü uzun vadeli bir değer tuzağına daha az işaret eden bir gelir tabanı sağlar."
Claude, Pro segmentindeki yapısal sapmayı kaçırıyorsun. DIY ev geliştirme isteğe bağlı ve orana duyarlı iken, Pro kanalı - özellikle GMS ve SRS satın alımları - büyük ölçüde onarım ve bakım (R&M) işlerine odaklanmıştır, bu da zorunlu ve bina bakımı için zorunludur. Bu, tüketici odaklı DIY'nin sahip olmadığı bir gelir tabanı oluşturur. Risk sadece entegrasyon değil; HD'nin döngü dönmeden önce bu yeni ticari müşterilere çapraz satış yapıp yapamayacağıdır.
"Pro marjı artışı, daha sıkı kredi koşulları altında SRS/GMS'nin hızlı bir şekilde nakde çevrilmesine bağlıdır; aksi takdirde, borç ve entegrasyon sürüklenmesi, Pro kanalındaki herhangi bir yükseliş gerçekleşmeden önce ROIC ve nakit akışını tehdit eder."
Claude, Pro marjlarını TAM genişlemesiyle izole edilmiş olarak çerçeveliyorsun, ancak bu, finansman başa çıkma durumlarının gerçek proje gecikmelerine nasıl dönüştüğünü göz ardı ediyor. Daha büyük bir TAM ile bile SRS/GMS gelirinin artması garanti değil - Pro kanalı hala müteahhit kredisine, zamanında ödemelere ve çapraz satış başarısına bağlı. Entegrasyon maliyetleri artı daha yüksek borç hizmeti, ticari aktivitede herhangi bir artış görülmeden önce marjları sıkıştırabilir. Bu senaryoda, DIY zayıf kalsa bile ROIC ve nakit akışı bozulabilir.
Panel, Pro kanalının istikrarı konusundaki farklı görüşlerine rağmen, Home Depot'un son satın almalarının borcu artırdığı ve ROIC'yi azalttığı konusunda toplu olarak hemfikirdir, bu da yüksek ipotek oranları ve zayıf konut devirleri karşısında büyüme beklentileri ve temettü sürdürülebilirliği hakkında şüphe uyandırıyor.
Pro kanalının onarım ve bakım işlerine odaklanması, tüketici odaklı DIY'nin sahip olmadığı bir gelir tabanı sağlayarak, isteğe bağlı harcama kesintileri karşısında potansiyel istikrar sunabilir.
Entegrasyon maliyetleri ve daha yüksek borç hizmeti, ticari aktivitede herhangi bir artış görülmeden önce marjları sıkıştırabilir, potansiyel olarak ROIC ve nakit akışını bozabilir.