Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, özel silikona (ASIC) doğru kaymanın Nvidia'nın hakimiyetine bir tehdit oluşturup oluşturmadığı konusunda hemfikir değil, ancak Broadcom'un ASIC'leri önemli bir risk mi yoksa fırsat mı olduğunu konusunda fikir birliği yok. Nvidia'nın yazılım hendekleri ve fiyatlandırma gücü kalıcı güçler olarak görülürken, Broadcom'un çeşitlendirilmiş portföyü ve ağ hakimiyeti potansiyel avantajlar olarak görülüyor.
Risk: Müşteri tarafından yönlendirilen dikey entegrasyon nedeniyle marj sıkışması ve Nvidia'nın bir sonraki nesil döngülerinde tedarik zinciri veya verim darboğazları potansiyeli.
Fırsat: Broadcom'un AI gelirindeki büyüme ve optik ağdaki baskın konumu.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Nvidia (NASDAQ: NVDA), uzun süredir alınabilecek en iyi yapay zeka (AI) hissesi olarak kabul ediliyor. Neden mi? Çünkü şirket, en kritik yapay zeka görevleri için gereken temel unsuru üretiyor: büyük dil modellerinin eğitimi ve çıkarımı için gereken çip. Başkaları da yapay zeka çipleri üretiyor, ancak Nvidia'nın grafik işlem birimleri (GPU'ları) en yüksek performansı sunuyor ve bu da onları piyasada en çok arananlar haline getiriyor.
Tüm bunlar, çeyrekten çeyreğe artan gelir büyümesine dönüştü. Son tam yılda Nvidia'nın geliri %65 artarak 215 milyar dolara ulaştı, bu da rekor bir seviye. Hisse senedi performansı da bunu takip etti ve son beş yılda hisseler %1.300 arttı.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı.
Bu olağanüstü performansa rağmen, Nvidia'nın hala alınabilecek en iyi hisse olup olmadığını merak ediyor olabilirsiniz. Sonuçta, diğer teknoloji şirketleri bu alanda yenilikler yapıyor ve ürün ve hizmetlerini büyütüyor. Özellikle bir çip ve ağ yenilikçisi öne çıkıyor. Bu nedenle, şimdi şu soruyu sormak harika bir zaman: Nvidia hala 2026'da alınabilecek en iyi yapay zeka hissesi mi -- yoksa bu rakip mi?
Bir Ağ Devi
Bahsettiğim rakip Broadcom (NASDAQ: AVGO). Şirket bir ağ devi ve internet trafiğinin yaklaşık %99'u en az bir Broadcom çipine dokunuyor. Broadcom'un ürün yelpazesi, akıllı telefonunuzdan büyük veri merkezlerine kadar çeşitli ortamlarda bulunuyor.
Son yıllarda şirket, birçok diğer teknoloji devi gibi dikkatini yapay zekaya çevirdi ve bu da anahtarları ve yönlendiricileri için patlayıcı bir büyümeye yol açtı -- ve Broadcom ayrıca belirli yapay zeka görevlerini hızlandırmak için tasarlanmış hesaplama gücüyle de dikkat çekti.
Piyasa devi Nvidia ile rekabet etme konusunda şirket nasıl bir performans sergiliyor? Harika haber şu ki, Broadcom doğrudan çip devinin rakibi değil. Bununla demek istediğim, çiplerinin farklı olması, bu nedenle bir müşteri muhtemelen Nvidia'yı doğrudan Broadcom ile karşılaştırmıyor. Nvidia'nın çipleri genel amaçlıyken, Broadcom belirli bir görev için tasarlanmış özel çipler üretiyor. Bu nedenle, bu şirketlerin her ikisi de birbirlerinden rahatsız olmadan büyümeye devam edeceklerdir.
Nvidia gibi, Broadcom da yapay zeka ürünlerine olan talep sayesinde son çeyreklerde harika bir büyüme gördü. Son dönemde yapay zeka geliri %100'den fazla artarak 8,4 milyar dolara ulaştı. Ve şirket, yapay zeka çiplerinden inanılmaz bir büyüme tahmini duyurdu: 2027 yılına kadar çiplerden elde edilen yapay zeka gelirinin 100 milyar doları aşabileceğini öngörüyor.
Hiper Ölçekleyicilerle Derin Bir İlişki
Ve şirket, altı hiper ölçekleyici müşterisiyle olan ilişkisinin "derin, stratejik ve çok yıllı" olduğunu söyledi. Bu nedenle, özellikle teknoloji devlerinin altyapıya yaptığı büyük yatırımlar göz önüne alındığında, bu yıl ve gelecek yıllarda Broadcom'dan önemli bir büyüme görebiliriz. En büyük teknoloji şirketlerinden bazıları sadece bu yıl yaklaşık 700 milyar dolar harcayacaklarını taahhüt ettiler.
Bu arada, Nvidia da sağlam büyümeye devam ediyor -- ve şirketin yıllık çip güncellemesi yaklaşıyor, Vera Rubin'in bu yılın sonlarında piyasaya sürülmesi bekleniyor. Şu ana kadar şirketin yeni sürümleri patlayıcı bir taleple karşılaştı ve genellikle arzı aştı. Tüm bunlar, önümüzdeki çeyreklerde de Nvidia'dan daha fazla büyüme beklememiz gerektiği anlamına geliyor.
Şimdi, sorumuza dönelim: Nvidia hala alınacak yapay zeka hissesi mi, yoksa Broadcom mu? Belirtildiği gibi, bu oyuncuların her ikisi de yapay zekanın mevcut ve sonraki aşamalarındaki büyümeden faydalanma yolunda ilerliyor -- ve çiplerinin farklı olması nedeniyle birbirlerinin pazar konumlarını bozma olasılıkları düşük.
Ancak şu anda öne çıkan bir şey var, o da değerleme. Broadcom hala makul bir alım olsa da, Nvidia hissesi ileriye dönük kazanç tahminlerine göre oldukça ucuz.
Nvidia'nın değerlemesi, kazançlar artmaya devam ederken ve talep güçlü kalırken önemli ölçüde düştü. Bunu harika bir satın alma fırsatı olarak görüyorum -- ve başkaları da görebilir, bu da önümüzdeki aylarda hissede bir sıçramaya neden olabilir.
Bu nedenle, Broadcom değerlemesi ve büyüme beklentileri sayesinde herhangi bir yapay zeka portföyüne zorlayıcı bir katkı sağlarken, Nvidia 2026'da alınabilecek en iyi yapay zeka hissesi olmaya devam ediyor.
Şu anda Nvidia hissesi almalı mısınız?
Nvidia hissesi almadan önce şunu düşünün:
The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği en iyi 10 hisseyi belirledi... ve Nvidia bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz sırasında 1.000 dolar yatırsaydınız, 471.827 dolarınız olurdu!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz sırasında 1.000 dolar yatırsaydınız, 1.319.291 dolarınız olurdu!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu belirtmekte fayda var -- S&P 500'ün %207'sine kıyasla piyasayı ezerek üstün bir performans. Stock Advisor ile kullanılabilen en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Adria Cimino'nun bahsedilen hisselerin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un Broadcom ve Nvidia'da pozisyonları vardır ve bunları tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Genel amaçlı GPU eğitimi ile özel ASIC çıkarımı arasındaki geçiş, Nvidia'nın uzun vadeli brüt marjlarını sıkıştıracaktır, mevcut değerleme metriklerinden bağımsız olarak."
Makale bunun NVDA ve AVGO arasında bir seçim olarak çerçevelenmiş, ancak 'genel amaçlı' GPU hakimiyetinden 'özel silikon' (ASIC) yayılmasına yönelik temel bir değişimi göz ardı ediyor. Nvidia şu anda CUDA yazılımıyla bir hendekten yararlanırken, Broadcom'un Google ve Meta gibi hiperskalörlerle derin entegrasyonu Nvidia'nın kar marjı profiline yönelik yapısal bir tehdit oluşturuyor. 2026'ya kadar, hiperskalörler çıkarım için maliyet başına önceliklendirdikçe, özel silikona doğru bir geçiş görebiliriz. Nvidia, eğitim için 'olmazsa olmaz' olarak kalır, ancak makalenin NVDA'nın 'inanılmaz derecede ucuz' olduğu iddiası, bir sonraki nesil Blackwell veya Rubin döngüleri küçük bir tedarik zinciri veya verim darboğazıyla karşılaşırsa büyük bir uygulama riski göz ardı etmektedir.
Nvidia için boğa durumu, yazılım kilidinin (CUDA) aşılmaz olduğu varsayımına dayanır ve bu da özel ASIC'lere doğru hareketi yıllarca birincil bir endişe olmaktan çıkarır.
"Broadcom'un özel AI çipleri ve ağ hakimiyeti, hiperskalörler verimli çıkarım altyapısına öncelik verdikçe 2027'ye kadar Nvidia'dan daha hızlı büyümesini sağlayacak şekilde konumlanmıştır."
Makale, Nvidia'nın son tam yıllık gelirinin 215 milyar dolar olduğunu (%65 büyüme) iddia ediyor, ancak bu yanlış—FY2025 130,5 milyar dolarda (%114 YoY) sona erdi. Broadcom'un AI geliri geçen çeyrekte %100'den fazla artışla 8,4 milyar dolara yükseldi ve özel ASIC'ler ve ağ üzerinden 2027'de >100 milyar dolar AI geliri elde edeceğini öngörüyor (internet trafiğinin %99'u), Nvidia GPU'larını tamamlayarak ancak hiperskalör çıkarım/özel ihtiyaçlarını yakalıyor. Her ikisi de 700 milyar dolarlık bir capex dalgasından yararlanıyor, ancak makale ASIC kaymasının Nvidia'nın %80+'lık GPU payını nasıl aşındırdığını küçümsüyor. AVGO'nun çeşitlendirilmiş portföyü (akıllı telefonlardan veri merkezlerine) daha düşük risk sunuyor; Nvidia'nın 'inanılmaz derecede ucuz' iddiası ise ~40x ileri P/E'nin AVGO'nun temettü ile ~30x'ine kıyasla göz ardı edilmiştir.
Nvidia'nın yıllık çip kadansı (Rubin NVL144 yakında) ve CUDA ekosistem kilidi, GPU talebini Nvidia'nın Broadcom'un hiperskalör konsantrasyonu riskinden daha fazla aşabileceğini belirterek doymamış tutabilir.
"NVDA'nın AVGO'ya göre değerleme avantajı gerçek ama mütevazı ve makale, daha düşük zirve çokluğunu gerçek bir değersizlikle karıştırıyor ve hiperskalörlerin dikey entegrasyonu riskini her iki oyuncuya da hafife alıyor."
Makalenin temel tezi — NVDA'nın 'inanılmaz derecede ucuz' olduğu — incelenmesi gerekiyor. NVDA ~30x ileri P/E ile işlem görüyor; Broadcom ~25x. Herhangi ikisi de tarihi standartlara göre ucuz değil. 'Zirve değerlemesinden daha düşük' ile 'değerli' arasında bir karışıklık var. Daha kritik olarak: AVGO'nun 2027 için 100 milyar dolarlık AI çip gelir tahmini iddialı, garanti değil. 'Derin ilişkiler hiperskalörlerle' iddiası, 6 oyuncudan oluşan muazzam müzakere gücüne ve dikey entegrasyonu tehdit edebilecek bir durumun riskini gizliyor. NVDA'nın hendek daha geniştir. Makale aynı zamanda AVGO'nun döngüsel capex değişkenliğini göz ardı ediyor — hiperskalör harcamaları artış ve ardından duraklama eğilimindedir.
Hiperskalörler kendi AI hızlandırıcılarını başarıyla geliştirirse (Google, Meta ve Amazon yapıyor gibi), hem NVDA hem de AVGO aynı anda fiyatlandırma gücünü kaybeder — ve AVGO'nun özel çip modeli bir avantaj değil, bir yük haline gelir, çünkü müşteriler kendi özel silikonlarını oluşturma tehdidinde bulunabilir.
"NVIDIA, 2026 için en iyi AI hisse senedi olmaya devam ediyor, ancak bu, kalıcı bir AI capex döngüsü ve elverişli düzenleyici koşullara bağlıdır."
Makale, Nvidia'nın AI liderliğine ve Broadcom'un çekirdeksiz tehdidine yaslanıyor, ancak önemli engelleri gözden kaçırıyor. AI capex'i bulut müşterileri verimliliği optimize ederse veya fonlama oranları değişirse döngüsel olabilir, bu da Nvidia'nın büyümesini köreltebilir ve Broadcom'un kendi AI altyapısını ölçeklendirmesini engeller. Çin ile düzenleyici/ihracat kontrolleri, büyümeyi sınırlayabilir veya kazançların yukarı yönlü potansiyelini sınırlayabilir. Broadcom'un büyümesi gerçek, ancak Nvidia'nın uç noktası ve ekosistem kaldıraçları açısından bir ikame değildir.
Yine de, en güçlü karşı argüman, AI capex'inin bulut müşterileri verimliliği optimize ederse veya makro başlıklar karşısında yüzleşirse duraklayabileceği ve bu durum Nvidia'nın büyümesini köreltebilirken Broadcom'un kendi AI altyapısını ölçeklendirmesini engellerken, Nvidia'nın hendekinin dokunulmaz olduğu varsayımına dayanıyor. Ayrıca, Nvidia'nın hendekinin dokunulmaz olduğu varsayımı doğru değil; rakipler ve açık kaynaklı hızlandırıcılar fiyatlandırmayı aşındırabilir ve CUDA'dan uzaklaşmayı hızlandırabilir.
"Broadcom'un özel ASIC modeli, hiperskalörler dikey entegrasyona doğru hareket ederse düşük marjlı bir fabrika hizmeti olma riski taşır."
Claude, hiperskalörlerin müzakere gücü konusundaki yorumunuz eksik halka. Google ve Meta 'satın almaktan' 'tasarlamaya' geçiş yaparsa, Broadcom'un özel ASIC modeli bir hendek değil — bir emtia tuzağıdır. Yüksek marjlı bir fabrika hizmeti haline gelirler. Her ne kadar Grok AVGO'nun çeşitliliğini vurgulasa da, aynı genişlik, NVDA'nın dikey entegrasyonuna kıyasla işletme marjlarını zayıflatır. Gerçek risk, müşteri tarafından yönlendirilen dikey entegrasyon yoluyla marj sıkışmasıdır.
"AVGO'nun ağ liderliği, Nvidia'nın rekabet etmediği bir durumda bile, AI altyapısının ölçeklenmesinde dayanıklı, yüksek marjlı bir hendek sağlıyor."
Gemini, ağ hakimiyeti AVGO'nun riskini göz ardı ediyor — milyon GPU AI kümelerinin güç darboğazlarıyla karşılaştığı durumlarda gerekli olan optik ağ. Jericho3-AI (1,6Tbps Ethernet) ve Tomahawk5 anahtarları, AI veri merkezi trafiğinin %40+'ını yakalar, %75 brüt marjlarla. Kimse bunu belirtmiyor: (NVDA) ölçeklenmesi için (AVGO) bağlantıya ihtiyaç vardır, sıfır toplam bir erozyon değil, sembiyotik bir talep yaratır.
"Broadcom'un ağ hakimiyeti geçicidir — hiperskalörler AI hızlandırıcıları için yaptıkları gibi ara bağlantıları da özel olarak tasarlayacak ve AVGO'nun marj avantajını aşındıracaktır."
Grok'un ağ hendekleri gerçek ama abartılı. Evet, Jericho3-AI trafik büyümesini yakalar — ancak bu bir rekabet avantajı değil, bir ölçeklendirme sorunudur. Hiperskalörler kümeleri optimize ettikçe, özel anahtarlama silikonu da talep edecekler. Google'ın TPU ekosistemi zaten özel ara bağlantıları içeriyor. AVGO'nun %75 marjları, müşteriler hesaplamayı yaptıkları gibi ağları da dikey olarak entegre etmeye çalıştıklarında sıkışır. Grok'un tanımladığı sembiyoz, müşterinin her iki ucunu da kontrol etmesi durumunda bir yük haline geldiğinde bir yük olur.
"Hiperskalörlerin kendi silikon geliştirmesi Nvidia/AVGO hendeklerine yönelik garantili bir tehdit değildir; yazılım ekosistemleri ve döngüsel capex dinamikleri daha önemli."
Claude'a yanıt olarak: hiperskalörlerin kendi silikon geliştirmesi Nvidia'nın veya AVGO'nun hendeklerini tehdit etmez. Yazılım ekosistemleri ve döngüsel capex dinamikleri, fiyatlandırma gücünün düz bir erozyonundan daha fazla bir rol oynar.
Panel, özel silikona (ASIC) doğru kaymanın Nvidia'nın hakimiyetine bir tehdit oluşturup oluşturmadığı konusunda hemfikir değil, ancak Broadcom'un ASIC'leri önemli bir risk mi yoksa fırsat mı olduğunu konusunda fikir birliği yok. Nvidia'nın yazılım hendekleri ve fiyatlandırma gücü kalıcı güçler olarak görülürken, Broadcom'un çeşitlendirilmiş portföyü ve ağ hakimiyeti potansiyel avantajlar olarak görülüyor.
Broadcom'un AI gelirindeki büyüme ve optik ağdaki baskın konumu.
Müşteri tarafından yönlendirilen dikey entegrasyon nedeniyle marj sıkışması ve Nvidia'nın bir sonraki nesil döngülerinde tedarik zinciri veya verim darboğazları potansiyeli.