Yazan Maksym Misichenko · CNBC ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelistler, Nvidia'nın bu geceki kazançlarının kritik olduğu konusunda hemfikir, ancak yüksek 30 yıllık Hazine getirilerinin yazılım değerlemeleri için önemli bir risk oluşturduğu ve herhangi bir geniş piyasa rallisini sınırlayabileceği konusunda uyarıyorlar.
Risk: Yüksek 30 yıllık Hazine getirilerinin yazılım değerlemelerine zarar vermesi ve yapay zeka benimsenmesini yavaşlatması
Fırsat: Nvidia'nın yeni kurumsal kullanım durumları aracılığıyla toplam adreslenebilir pazarını genişletmesi
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Çarşamba, 20 Mayıs günü izlemem gereken en iyi 10 şey 1. Nvidia'nın kapanış sonrası kazançları öncesinde bu sabah hisse senedi vadeli işlemleri daha yüksek. S&P 500, üç günlük bir düşüş serisini sürdürüyor. Başkan Donald Trump dün yaptığı açıklamada, ABD'nin İran savaşını "çok çabuk" bitireceğini söyledi ve bu da piyasada benzer bir deseni başlattı. Trump, savaşın yakında sona ereceğine dair bu ipuçlarını veriyor, petrol biraz düşüyor, faiz oranları biraz düşüyor ve vadeli işlemler biraz yükseliyor. 2. Bu gece sonunda Club üyesi Nvidia'dan haber alacağız. Neyse ki, geçen Perşembe günkü 236 dolar civarındaki rekor kapanışın ardından hisseler biraz soğudu. Kazanç sonrası bir ralli şansı yakalamak için minimum gereksinim, beklentileri aşmak ve artırmak. Ancak rakamlar açıklandığında ilk hamleye aldanmayın. Yanıltıcı olabilir. Rehberlik ve talep hakkında daha fazla bilgi edindiğimiz konferans görüşmesi açıklayıcı olacaktır. 3. Wall Street, Nvidia'yı zayıflatmayı hedefliyor. Amazon ve Google'ın kendi şirket içi çiplerle Nvidia'dan uzaklaşma arzusu göz önüne alındığında, hissenin yükselişini sürdürebileceğine dair hala büyük bir şüphe var. Nvidia, ne yapmayı hedeflediğini yeniden tanımlamalı ve çok daha büyük bir toplam adreslenebilir pazara sahip olduğunu göstermeli. 4. Dün Alphabet'in Google'ından, geleneksel aramaya daha fazla yapay zekanın entegre edilmesi de dahil olmak üzere birçok güçlü yapay zeka duyurusu yapıldı. Melius Research'ten Ben Reitzes, Google'ın geliştiriciler için yeni ajan araçlarının "izlenmesi gereken bir kurumsal at arabası" olabileceğini söyledi. Geliştirici konferansına girerken beklentiler yüksekti, bu yüzden %2'lik düşüş için endişelenmiyorum. Bu, Kulüp için kritik bir pozisyon olmaya devam ediyor. 5. Yeni CEO Michael Fiddelke gemiyi düzeltmeye çalışırken Target, çeyrek bazında beklentileri aştı. Aynı mağaza satışları beş çeyrekte ilk kez pozitif oldu, %5,6 arttı ve FactSet konsensüsünün %2,4'ünü ezdi. Target şimdi bu yıl için net satış büyümesini daha önceki %2'ye kıyasla %4 olarak bekliyor. Modada çok iyi değişiklikler. Sağlık ve zindelik alanında iyi büyüme. 6. Zorlu bir konut piyasasında Lowe's güçlü bir çeyrek geçirdi. Tüm yıl rehberliğini onayladı. Bu sabah hissedeki zayıflığa inanmayın, yaklaşık %2 düştü. Dün Club üyesi Home Depot'un iyi çeyreğine yanıt olarak, Wall Street genelindeki analistler fiyat hedeflerini düşürdüler ancak düşüşler yoluyla bir vazgeçiş olmadı. 7. Bir başka güçlü perakende çeyreği Club üyesi TJX Companies'e ait ve hisseleri %4'ten fazla yükseltti. T.J. Maxx ve Marshalls'ın ana şirketi, tüketiciler en iyi fırsatları aradıkça açıkça kazanıyor. Aynı mağaza satışları büyümesi %6, konsensüs %4,1. Küçük bir leke: daha yüksek yakıt maliyetleri, tüm yıl kar görünümündeki artışın büyüklüğünü sınırladı. Yönetimin muhafazakar olma geçmişi var. Konferans görüşmesi 11:00 ET'ye kadar değil. Dinleyeceğiz ve bugün Club üyelerine tam bir kazanç analizi sunacağız. 8. Baird'in MongoDB için fiyat hedefi 260 dolardan 335 dolara yükseltildi. Bu, hisselerin dün kapandığı yere yakın. Tutma derecelerini korudular. Yine de bu aykırı bir çağrı. Bu hisse senedinden ve kurumsal yazılımların çoğundan, siber güvenlik hariç, dikkatli olun. 9. UnitedHealth'te ne harika bir geri dönüş ve henüz bitmedi. Yaklaşık bir yıl önce CEO olarak Steve Hemsley'nin dönüşü harika oldu. Mizuho, sigortacı için fiyat hedefini 410 dolardan 440 dolara yükseltti. UNH, bir ay önceki kazanç gününde beklentileri aşması ve artırmasıyla sıçradı. Hisse senedi o zamandan beri %20 arttı. 10. William Blair, Casey's General Stores'un kapsamını satın alma derecesiyle başlattı. Casey's uzun zamandır radarımda. Harika bir bölgeselden ulusala büyüme hikayesi; özellikle bu kadar yüksek benzin fiyatlarıyla en iyi restoran/market zinciri. Hisse senedi geçen ay S&P 500'e eklendiğinden beri %12 arttı. Radarımda 4 şey daha var 11. Mizuho, Hershey için fiyat hedefini 195 dolardan 185 dolara düşürdü ve tutma derecesini yineledi. Paketlenmiş gıda grubundan hala nefret ediyorum. GLP-1'ler ve maliyet baskıları sayesinde bunlar zorlu hisse senetleri oldu. Ancak bu yılın başında Kraft Heinz'ın CEO'su olarak göreve başlayan Steve Cahillane'in yaptıklarını beğeniyorum. Şirketi bir arada tutmak ve markalarına yatırım yapmak. 12. Dün tahvil piyasasında tarihi bir gün yaşandı, 30 yıllık Hazine getirisi mali kriz öncesi en yüksek seviyesine ulaştı. Japonya ve İngiltere gibi diğer ülkelerdeki uzun tahviller de on yıllardır en yüksek seviyelerinde. Borsa bunu görmezden gelmiyor. Ancak yatırımcılar, savaşın yakında sona erebileceğini, petrol fiyatlarının ve getirilerin düşeceğini ve piyasadan çıkmış olacağımızı bilerek satış yapmaktan korkuyorlar. 13. Bu, portföyümüzün kenarlarında küçük hamleler yapamayacağımız anlamına gelmez. Dün Kulüp için bir işlem yaptık, son haftalarda popülerleşen bir zamanlar nefret edilen bir hisse senedinde bazı kârları realize ettik. Disiplinim, bu hisse senedinde görülen parabolik hareketlerin kesilmesi gerektiğini söylüyor. 14. Citi, yerli enerji üreticileri Ovintiv ve California Resources'u yükseltti. Devon Energy onların en iyi tercihi. Geçenlerde "Mad Money"de doğal gaz maruziyeti nedeniyle Devon'u tavsiye ettim. Doğal gaz dahi bir oyundu. EQT'yi de beğeniyorum. Ücretsiz olarak en iyi 10 piyasa düşüncesi e-posta bültenime kaydolun (Jim Cramer'ın Hayırsever Güveni'ndeki hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü abonesi olarak, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, bir işlem uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekler, ardından hayırsever güveninin portföyünde bir hisse senedi alıp satar. Jim CNBC TV'de bir hisse senedinden bahsetmişse, işlem uyarısını yayınladıktan sonra 72 saat bekler, ardından işlemi gerçekleştirir. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA, BİRLİKTE FERAGATNAMEMİZLE BİRLİKTE TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE İLGİLİ OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYE SAHİP OLMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR FİDÜSYER YÜKÜMLÜLÜK VEYA GÖREV BULUNMAMAKTADIR VEYA OLUŞTURULMAMAKTADIR. HİÇBİR BELİRLİ SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Tarihi 30 yıllık getiri yüksekleri, jeopolitik iyimserliğin tam olarak dengeleyemeyeceği, küçümsenen bir değerleme engeli yaratıyor."
Cramer'in notu, Nvidia kazançlarını ve Target, Lowe's ve TJX'teki perakende kazançlerini yapay zeka gücünün ve tüketici dayanıklılığının kanıtı olarak çerçeveliyor, vadeli işlemler İran'ın gerginliğinin azalması umutlarıyla yükseliyor. Ancak yazı, 30 yıllık Hazine getirsinin finansal kriz öncesinden bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasını küçümsüyor, bu da petrol ve oranlar geçici olarak düşse bile çarpanları sınırlayabilecek bir sinyal. MongoDB gibi kurumsal yazılım isimleri hala şüpheyle karşılaşıyor ve Nvidia'nın Amazon ve Google'ın şirket içi alternatiflerinin ötesinde daha büyük bir TAM kanıtlaması gerekiyor. Eksik parça, yakıt maliyetleri ve GLP-1 baskılarının yılın ilerleyen zamanlarında tam olarak etkisini gösterdiğinde bu perakende kazançlarının devam edip etmeyeceği.
Herhangi bir getiri artışı, İran çatışması gerçekten sona erdiğinde hızla tersine dönebilir, petrol ve oranları düşürebilir ve değerleme risklerini ortaya çıkarmak yerine mevcut vadeli işlem rallisini doğrulayabilir.
"Nvidia'nın kazanç barı o kadar yüksek ki, 'beat and raise' sadece hayatta kalma, doğrulama değil, aynı zamanda makale, 20 yıllık yüksek 30 yıllık Hazine getirilerinin hisse senetleri genelinde çarpan genişlemesine yapısal bir engel oluşturduğunu gizliyor."
Bu, yükseliş olarak sunulan karışık sinyalli bir gün. Bu geceki Nvidia kazançları ikili bir olay olarak fiyatlanıyor - beat-and-raise 'minimum'dir, bu da beklentilerin zaten gerildiğini gösteriyor. Sokak'ın özel çipler hakkındaki şüpheciliği (Amazon, Google) gerçek ve çözülmemiş; Cramer, Nvidia'nın mevcut hakimiyeti kanıtlamak yerine TAM'ını 'yeniden tanımlaması' gerektiğini kabul ediyor. Perakende gücü (Target, TJX) gerçek ama dar - aynı mağaza satışlarındaki artışlar makro rüzgarları dengelemiyor. 20 yıllık yüksek tahvil getirileri (madde 12) gerçek hikaye ve küçümseniyor: 2008 öncesi seviyelere yakın 30 yıllık Hazine tahvilleri, hisse senedi yatırımcılarını korkutmalı, İran savaşı spekülasyonuyla örtülmemeli. Cramer'in kendi disiplini (madde 13) - parabolik hareketleri kesmek - yükseliş çerçevesiyle çelişiyor.
Nvidia, kurumsal yapay zeka benimsenmesi (sadece veri merkezi emtia çiplerine değil) konusunda güvenilir ileriye dönük rehberlikle birlikte beat-and-raise sunarsa, şirket içi çip rekabetine rağmen hisse senedi daha yüksek yeniden fiyatlanabilir. Uzun vadeli tahvil getirilerindeki artış, resesyon riskini değil, enflasyon beklentilerinin normalleştiğini yansıtabilir - kazanç büyümesi haklı çıkarsa, hisse senetleri tarihsel olarak artan reel oranlar boyunca yükselmiştir.
"Piyasa, jeopolitik gerginliğin azalmasının on yılların en yüksek uzun vadeli tahvil getirilerinin yapısal baskısını dengeleyeceği varsayımına tehlikeli bir şekilde fazla kaldıraçlı durumda."
Piyasa şu anda jeopolitik soğuma ve enflasyonun ılımlılaşmasının yumuşak bir inişe izin vereceği bir 'Sinderella' senaryosunu fiyatlıyor, ancak bu büyük ölçüde NVDA'nın kusursuz bir çeyrek sunmasına bağlı. TGT ve TJX gibi perakende isimleri dayanıklılık gösterse de, asıl risk yapay zeka destekli momentum ile on yılların en yüksek seviyelerine ulaşan 30 yıllık Hazine getirisi arasındaki ayrılıkta yatıyor. NVDA büyük bir beat-and-raise sunamazsa, kurumsal yapay zeka için 'Truva atı' anlatısı acımasız bir gerçeklik kontrolüyle karşı karşıya kalacak. Yatırımcılar, politik söylemin tahvil piyasasındaki yapısal mali disiplinin yerini alacağını umarak portföylerindeki süre riskini görmezden geliyorlar.
Ayı piyasası tezi, petroldeki ve faiz oranlarındaki 'savaş primi'nin aslında sermaye maliyetinde kalıcı bir değişim olduğu, yüksek büyüme teknolojisinin mevcut değerlemesini kazançlardan bağımsız olarak sürdürülemez hale getirdiğidir.
"NVIDIA'nın değerlemesi, yakın vadeli kazanç yörüngesine göre gerilmiş durumda ve bir kaçırma veya daha yavaş yapay zeka talebi önemli bir geri çekilmeye neden olabilir."
Nvidia çengeli yükseliş havasını sürüklüyor, ancak bu, sorunsuz kazanç momentumunu ve sürekli genişleyen bir TAM'ı varsayan standart bir yapay zeka abartı parçası gibi okunuyor. En güçlü karşı argüman, yapay zeka donanım döngüsünün birkaç çeyrek sonra yavaşlayabileceği veya normalleşebileceği, Nvidia'yı gerilmiş bir çarpan ve artan rekabet (AMD, Google/Amazon'dan şirket içi çipler) ile marjları değişen bir durumda bırakacağıdır. Makro riskler - daha yüksek getiriler, petrol oynaklığı ve jeopolitik - yapay zeka iyimserliğini baltalayabilir. Kılavuz muhafazakar ise veya talep korkulandan daha değişken çıkarsa, özellikle kurumsal dağıtımlar için, tek bir güçlü baskı sürdürülebilir yukarı yönlü hareketi tek başına haklı çıkaramaz.
Nvidia, ileriye dönük rehberlik dayanıklı bir gelir artışı sinyali verirse, mütevazı bir beat ile bile yapay zeka coşkusuyla yükselmeye devam edebilir; bu isimde duygu odaklı ralliler yaygındır.
"Yüksek getiriler artı potansiyel yapay zeka yavaşlaması, bir Nvidia beat'inden sonra bile büyüme yazılımları için bahsedilmeyen çift riski yaratıyor."
Claude, Nvidia'nın mevcut hiper ölçekleyici yoğunlaşmasının ötesindeki yeni kurumsal kullanım durumları aracılığıyla toplam adreslenebilir pazarını genişletme olasılığını küçümsüyor. Ancak gözden kaçan bağlantı, sürekli yüksek 30 yıllık getirilerin, yapay zeka benimsenmesi yavaşlarsa MongoDB gibi yazılım değerlemelerini orantısız bir şekilde etkileyeceği ve bu durumun bu geceki baskıdan bağımsız olarak büyüme isimleri için çift bir darbe yaratacağıdır. Bu, vadeli işlemlerin gerginliğin azalmasıyla yükselmesi durumunda bile herhangi bir geniş piyasa rallisini sınırlayabilir.
"Yüksek getiriler, büyüme yavaşladığında büyüme hisselerine zarar verir; büyüme yavaşlamadığında çarpanları otomatik olarak sınırlamazlar."
Grok'un yazılım çift darbe tezi, getiri artışlarının büyüme çarpanlarını tekdüze bir şekilde etkilediğini varsayar, ancak MongoDB, süre hassasiyetinden ziyade kurumsal yapay zeka benimsenmesi ivmesi üzerine işlem görüyor. Nvidia bu gece kurumsal TAM genişlemesini doğrularsa, MongoDB aslında getirilerden daha yüksek yeniden fiyatlanabilir - yazılım lisanslaması dağıtım hızıyla ölçeklenir. Gerçek risk, getirilerin yükselmesi değil, kurumsal benimsenmenin *yavaşlamasıdır*. Getiriler buradaki ikincil bir değişkendir.
"Yüksek uzun vadeli tahvil getirileri, kurumsal yapay zeka benimseme anlatılarının üstesinden gelemeyeceği yazılım değerlemeleri için yapısal bir tavan görevi görür."
Claude, sen tehlikeli bir şekilde yazılım çarpanlarını donanım odaklı duygu ile karıştırıyorsun. MongoDB'nin değerlemesi, nakit akışları geriye dönük olduğu için indirim oranına doğası gereği duyarlıdır; 30 yıllık getiri bu seviyelerde kalırsa, 'kurumsal benimseme' anlatısı, Nvidia'nın baskısından bağımsız olarak mevcut yazılım çarpanlarını desteklemeyecektir. Yüksek çarpanlı SaaS için birincil yerçekimi olan sermaye maliyetini göz ardı ediyorsunuz. NVDA beat yaparsa, donanım ticareti kazanır, ancak yazılım yapısal olarak getiriler tarafından hapsolmuş durumda kalır.
"MongoDB, yüksek getiriler yazılım değerlemelerine hakim olduğu için yalnızca Nvidia'nın beat ve TAM genişlemesiyle yeniden fiyatlanmayacak."
Claude'un Nvidia'nın beat yapıp TAM'ı genişletmesinin MongoDB'yi yükselteceği iddiası, oranlarda yumuşak bir inişe dayanıyor. Yüksek 30 yıllık getiri rejiminde, yazılım çarpanları dağıtım hızından çok indirim oranına daha duyarlıdır ve MongoDB'nin nakit akışları, TAM genişlemesinin tek başına hisseyi yeniden fiyatlandırmayacak kadar belirsizdir. Risk: kurumsal yapay zeka benimsenmesinde herhangi bir gecikme veya yeniden oran satışları, Nvidia performans gösterse bile yazılım isimlerini cezalandırabilir.
Panelistler, Nvidia'nın bu geceki kazançlarının kritik olduğu konusunda hemfikir, ancak yüksek 30 yıllık Hazine getirilerinin yazılım değerlemeleri için önemli bir risk oluşturduğu ve herhangi bir geniş piyasa rallisini sınırlayabileceği konusunda uyarıyorlar.
Nvidia'nın yeni kurumsal kullanım durumları aracılığıyla toplam adreslenebilir pazarını genişletmesi
Yüksek 30 yıllık Hazine getirilerinin yazılım değerlemelerine zarar vermesi ve yapay zeka benimsenmesini yavaşlatması