Nvidia yeni rekor zirvelere ulaştı. Ayrıca, Boeing için bir iyi haber daha

“Nvidia'nın değerlemesini desteklemek için büyük geri alımlara bel bağlaması, organik büyüme ivmesinde potansiyel bir platoya işaret ediyor ve bu da hisseyi gelecek çeyrek rehberliğindeki herhangi bir hayal kırıklığına karşı savunmasız hale getiriyor.”

Nvidia'nın 236,54 dolarlık direnç seviyesinin üzerinde kırılması teknik olarak önemlidir, ancak bir yarı iletken lideri için birincil katalizör olarak geri alımlara güvenmek kırmızı bayraktır. Morgan Stanley'nin onayı ivme kazandırsa da, piyasanın teknolojiye dar odaklanması geniş tabanlı bir güven eksikliğini göstermektedir. Boeing'in sendika başarısı taktiksel bir kazançtır, ancak FAA denetimi ve üretim gecikmelerinin neden olduğu yapısal nakit akışı kanamasını göz ardı etmektedir. Yatırımcılar kısa vadeli likidite olaylarını uzun vadeli temel sağlık ile karıştırmaktadır. Piyasa, özellikle değerlemeler şu anda yapay zeka maruz kalan isimler için mükemmelliği fiyatlarken, 'yumuşak' bir iş raporunun otomatik olarak yumuşak bir iniş anlamına gelmediğini fark ettikçe oynaklığın artmasını bekliyorum.

“Nvidia'nın rekor seviyesi, yeni temel güç kanıtı değil, geri alım psikolojisi üzerinde teknik bir rahatlama rallisidir ve dar piyasa genişliği (Dow'un geride kalması) bu rallinin uygulama riski taşıdığını göstermektedir.”

Nvidia'nın 236,54 doların üzerine çıkması teknik olarak anlamlı, ancak makale bir grafik paterni zaferini temel yeniden değerleme ile karıştırıyor. Morgan Stanley'nin yeniden değerlendirmesi, söylenmeyenlerden daha az önemli: yeni gelir katalizörü belirtilmemiş, sadece yönetim güveni ve geri alım gücü var. 150 milyar dolarlık geri alım finansal mühendisliktir — EPS'yi destekler ancak pastayı büyütmez. Bu arada, makale bunu sadece teknoloji/iletişimin kazandığı bir 'her şey değil' rallisi olarak çerçeveliyor. Bu bir uyarı işaretidir: dar liderlik genellikle rotasyon veya düzeltmeden önce gelir. Boeing'in sendika zaferi gürültüdür; FAA yazılım sorunu gerçek risktir ve Jim bunun ölçülemez olduğunu kabul ediyor.

“Dar teknoloji liderliği ve Dow'un düşük performansı, olumlu makro ve şirket özelindeki katalizörlere rağmen rallinin kırılgan kaldığını gösteriyor.”

Makale, Nvidia'nın Mayıs ayındaki 236,54 dolarlık günlük zirvesinin üzerinde belirleyici bir kırılma yaşadığını, Morgan Stanley'nin en iyi yarı iletken tercihi olarak yeniden atanması ve 150 milyar dolarlık yeni geri alım kapasitesi ile desteklendiğini çerçeveliyor. Ancak piyasanın dar liderliği — Nasdaq +%1,5'e karşılık Dow +%0,6 — yatırımcıların daha yumuşak istihdam verileri ve düşük petrol fiyatlarına rağmen geniş çaplı bir risk iştahı benimsemediğini ortaya koyuyor. Boeing'in sendika onayı kısa vadeli bir tehdidi ortadan kaldırıyor ancak FAA'nın yazılım incelemesi riskini ele almıyor, bu da 737 Max teslimatlarını geciktirebilir ve nakit akışını baskılayabilir. Bu nedenle iletişim hizmetleri ve teknolojiye yönelik seçici toplanma, toparlanmada bir inançtan ziyade ihtiyatı işaret ediyor.

“Rallinin kalıcılığı, hızlanan bir yapay zeka sermaye harcamaları döngüsüne ve marj genişlemesine bağlıdır; bunlar gerçekleşmezse, hisse senedi daha düşük bir çarpan seviyesine dönebilir.”

NVDA'nın yükselişi, devasa bir geri alımla desteklenen yapay zeka odaklı bir ivme olarak sunuluyor, ancak makale gerçek riskleri göz ardı ediyor. İlk olarak, hissenin değerlemesi kısa vadeli kazanç büyümesine kıyasla şişmiş görünüyor, bu nedenle daha fazla yükseliş daha uzun veya daha güçlü bir yapay zeka sermaye harcaması döngüsü gerektiriyor. İkinci olarak, büyük bulut sağlayıcılar bütçelerini yeniden ayarladıkça ve AMD/UCI hızlandırıcılarından rekabet yoğunlaştıkça veri merkezi talebi soğuyabilir, bu da marjları sıkıştırabilir. Üçüncü olarak, makro ve politika rüzgarları—faiz oranları, enflasyon ve ihracat kontrolleri—ivmeyi raydan çıkarabilir. Tek günlük bir ralliye ve bir geri alım manşetine odaklanmak, kazanç sürücüsünün dayanıklılığını küçümseme riskini taşıyor. Fiyat hareketi, sağlam bir temel yükseltmeden ziyade duygu odaklı olabilir.