Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, sürdürülemez büyüme projeksiyonları, döngüsel sermaye harcaması riski, jeopolitik maruziyet ve rekabetçi baskı gerekçeleriyle NVDA'nın Haziran'da 'uçacağı' konusunda büyük ölçüde temkinli. Mevcut değerlemenin zengin olduğu ve kazançlarla desteklenmeyebileceği konusunda hemfikirler.
Risk: Hiper ölçekli sermaye harcamalarının sürdürülebilirliği konusundaki şüphecilik ve piyasanın 1 trilyon dolarlık projeksiyona olan şüphesi
Fırsat: Potansiyel egemen yapay zeka harcamaları talep için bir taban oluşturuyor
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Nvidia az önce inanılmaz bir çeyreği daha geride bıraktı.
Nvidia'nın değeri normalde şu an olduğundan çok daha yüksek.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) hisseleri kendi standartlarına göre vasat bir yıl geçirdi. Şu ana kadar yaklaşık %13 arttı, bu da normal bir yılda iyi olurdu çünkü S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) tipik olarak bir yılda yaklaşık %10 getiri ortalaması alır.
Ancak bu normal bir yıl değil. S&P 500 şu ana kadar zaten %11 arttı ve yalnızca teknoloji sektöründen oluşan S&P 500, 2026'nın başından bu yana neredeyse %25 arttı. Ortalama bir teknoloji hissesi Nvidia'nın şu ana kadarki performansının iki katından fazlasını gösterirken, yatırımcılar Nvidia'nın hisselerinden biraz sabırsızlanmaya başlamış olabilir.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Ancak, bence sabırlı olmalılar.
Nvidia, 2026'nın geri kalanında sağlam getiriler sağlamaya hazır ve bence Haziran'da alevlenmeye başlayabilir. Nvidia hisseleri için risk-ödül profili şu anda harika ve bu ay teknoloji sektörünü yakalamasına veya geçmesine şaşırmam.
Nvidia, 2026'da kesinlikle harika işler yapıyor. Grafik işlem birimlerine (GPU'lar) olan talep hiç bu kadar yüksek olmamıştı ve veri merkezi inşaat oranları artıyor gibi görünüyor. Nvidia'nın son konferans görüşmesinde, 2027'de yapay zeka hiper ölçekli sermaye harcamalarının gelecek yıl 1 trilyon dolara yükseleceğini öngördü. Bu, başka bir sağlam büyüme yılına kapı aralıyor ve potansiyel olarak Nvidia'nın son nefes kesici büyüme oranlarını uzatmasına olanak tanıyor.
Son çeyreğinde Nvidia beklentileri aştı ve etkileyici bir %85 büyüme oranı sundu. Bu büyüme hızına rakip olan çok az şirket var, bu da Nvidia'yı tüm piyasadaki en hızlı büyüyen hisselerden biri yapıyor. Buna rağmen, değerleme açısından birçok akranının gerisinde kalıyor.
Diğer büyük teknoloji yapay zeka yatırımlarıyla karşılaştırıldığında, Nvidia, ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranı açısından en düşük seviyelerden bazılarında değerleniyor.
Bu da şimdi Nvidia'ya yatırım yapmayı cazip hale getiriyor, çünkü eğer F/K oranı yirmili rakamların yukarısına çıkarsa, yatırımcılar için bu Haziran'da kolayca sağlam getiriler üretebilir. Ancak, bu üç şirketin harika karşılaştırmalar olduğunu düşünmüyorum. Bunun yerine, yatırımcılar Nvidia'yı yapay zeka odaklı diğer hisse seçimleriyle karşılaştırmalıdır, örneğin AMD, Broadcom ve Taiwan Semiconductor. Bu üçüyle karşılaştırıldığında, Nvidia'nın hissesi daha da ucuz görünüyor.
Bu üçüyle karşılaştırıldığında, Nvidia'nın hissesi daha da ucuz görünüyor, çünkü değeri neredeyse iki katına çıksa bile yerinde görünebilir. Nvidia'nın zamanı geliyor ve Haziran başlangıç olabilir. Nvidia kadar hızlı büyüyen ve bu kadar ucuz bir fiyat etiketine sahip çok az şirket var. 2027 de Nvidia için başka bir büyüme yılı gibi göründüğünden, hisse senedi 2026'nın geri kalanında yükselmeye başlamadan önce yatırım yapmak için mükemmel bir zaman.
Nvidia hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve Nvidia bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde ne olduğunu düşünün… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 463.900 $ kazanırdınız! Ya da Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.294.401 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %978 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %211'ine kıyasla piyasayı ezici bir performans. Stock Advisor ile sunulan en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 2 Haziran 2026 itibarıyla. ***
Keithen Drury, Alphabet, Broadcom, Microsoft, Nvidia ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerine sahiptir. Motley Fool, Advanced Micro Devices, Alphabet, Apple, Broadcom, Microsoft, Nvidia ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerine sahiptir ve bunları tavsiye etmektedir. Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Makale, makul bir değerleme argümanını (NVDA daha yüksek çarpanları hak edebilir) bir zamanlama tahminiyle (Haziran'da fırlayacak) karıştırıyor, ardından bu birleşmeyi tıklamaları yönlendirmek için kullanıyor, eyleme geçirilebilir bir içgörü sağlamaktan ziyade."
Bu yazı, analiz kılığında tanıtım gürültüsüdür. Temel iddia — NVDA'nın Haziran'da 'uçacağı' — değerleme diliyle süslenmiş, yanlışlanamaz bir spekülasyondur. Evet, NVDA, AMD/AVGO/TSM'nin düşük ila orta 20'li seviyelerine kıyasla yaklaşık 30 kat gelecekteki F/K'dan işlem görüyor, ancak bu indirimlerin nedenleri var: NVDA döngüsel sermaye harcaması riskiyle karşı karşıya (hiper ölçekleyiciler geri çekilebilir), jeopolitik maruziyet (Çin kısıtlamaları) ve rekabetçi baskı (AMD pay kazanıyor). Makale, sanki kesinmiş gibi %85 büyüme ve 1 trilyon dolarlık sermaye harcaması projeksiyonlarını aktarıyor; bunlar kesin değil. En suçlayıcı olanı: makale (açıklama tarihine göre) Haziran 2026'da yazılmış olmasına rağmen Haziran hareketlerini tahmin ediyor — ya bu geri dönüştürülmüş içerik ya da zamanlama iddiası anlamsız.
Eğer hiper ölçekli sermaye harcamaları gerçekten 1 trilyon doların üzerinde sürerse ve NVDA'nın brüt kar marjları %70'in üzerinde kalırsa, akranlara olan değerleme farkı gerçekten haksızdır ve ortalamaya dönme makuldür — makalenin temel tezi yanlış değil, sadece kötü uygulanmış.
"Nvidia'nın Haziran rallisi tezi, somut bir katalizörden yoksun ve daha geniş teknoloji sektörünün yılbaşından bu yana %25'lik performansının ardından rotasyon riskini hafife alıyor."
Makale, Nvidia'nın %85'lik son büyümesini ve 2027 için 1 trilyon dolarlık hiper ölçekli sermaye harcaması projeksiyonunu doğru bir şekilde belirtiyor, ancak Haziran'a özgü çağrısı ince bir zemine dayanıyor. AMD, Broadcom ve TSMC'ye kıyasla geleceğe yönelik F/K sıkışması gerçek, ancak yazı, NVDA'nın zaten yazılım hendesi için yapısal bir prim taşıdığını ve herhangi bir yeniden değerlemenin ya kazançların aşılmasını ya da sektörün yarı iletkenlere geri dönmesini gerektirdiğini göz ardı ediyor. S&P 500 teknoloji sektörünün yılbaşından bu yana zaten %25 artmasıyla, daha fazla çarpan genişlemesi, kurumsal yatırım getirisi verileri hayal kırıklığına uğrarsa yavaşlayabilecek sürdürülebilir yapay zeka harcamalarına bağlı. Motley Fool'un kendi NVDA'yı ilk 10 listesinden çıkarması aciliyeti baltalıyor.
2027'ye kadar süren %70-80 büyüme, AMD ve Broadcom veri merkezi GPU'larında pay kaybetmeye devam ederse, hisseyi 35 kat geleceğe yönelik bir çarpan doğru yönlendirebilir.
"Nvidia'nın değerleme sıkışması, yalnızca sektör akranlarından geçici bir kopukluk değil, marj sürdürülebilirliği ve hiper ölçekli sermaye harcamalarının zirve döngüsü riski konusundaki piyasa endişelerini yansıtıyor."
Makalenin geleceğe yönelik F/K sıkışmasına dayanan 'yakalama' anlatısına güvenmesi tehlikeli derecede basittir. %85'lik bir büyüme oranı etkileyici olsa da, piyasa hiper ölçekli sermaye harcamalarının sürdürülebilirliği konusunda açıkça şüphecilik sinyali veriyor, bu yüzden NVDA teknoloji sektörünün yılbaşından bu yana %25'lik kazancının gerisinde kalıyor. Yazarın öne sürdüğü gibi geleceğe yönelik F/K 'yüksek 20'lerde' ise, bu, piyasanın zaten terminal büyüme durağanlığını fiyatladığını gösteren önemli bir daralma anlamına gelir. Haziran performansı, değerleme çarpanlarına değil, NVDA'nın büyük bulut sağlayıcıların özel silikon girişimleri karşısında brüt kar marjlarını koruyup koruyamayacağına bağlı olacaktır.
Eğer 2027 için 1 trilyon dolarlık hiper ölçekli sermaye harcaması projeksiyonu geçerliyse, mevcut değerleme, yapay zeka çağının baskın altyapı sağlayıcısı için en çekici giriş noktasıdır.
"NVIDIA'nın kısa vadeli yükselişi büyük ölçüde devam eden bir yapay zeka sermaye harcaması patlamasına bağlıdır ve herhangi bir yavaşlama veya rekabetçi baskı, kazançlar sağlam kalsa bile anlamlı bir çarpan sıkışmasına yol açabilir."
NVIDIA'nın Haziran rallisi tezi, devam eden yapay zeka veri merkezi talebi ve hiper ölçekli sermaye harcamalarına dayanıyor, ancak makale temel riskleri göz ardı ediyor. Değerleme, teknoloji standartlarına göre bile zengin, bu nedenle bulut yapay zeka harcamalarındaki herhangi bir yavaşlama veya büyümenin yeniden fiyatlandırılması, kazançlar yeniden hızlanmadan önce çarpan sıkışmasına neden olabilir. Düzenleyici ve jeopolitik riskler (örneğin, Çin'e yönelik ihracat kontrolleri veya kısıtlayıcılık) hedeflenebilir talebi azaltabilirken, AMD/Intel'den gelen rekabet ve GPU'lar üzerindeki potansiyel fiyat baskısı Nvidia'nın hendekini aşındırabilir. Yazının 'vazgeçilmez tekel' çerçevesi kanıtlanmış bir gerçek değil ve anlatı 2026-27 boyunca sürekli bir yapay zeka sermaye harcaması döngüsü varsayıyor. Yapay zeka harcamalarında bir duraklama veya daha yavaş bir ivmelenme, kısa vadeli yükselişi raydan çıkarabilir.
En güçlü karşı argüman, rallinin dayanıklı kazanç kaldıraçından çok çarpan genişlemesiyle ilgili olabileceğidir; eğer yapay zeka sermaye harcamaları yavaşlarsa veya rekabet yoğunlaşırsa, NVDA hızla daha düşük bir yeniden değerlemeye tabi tutulabilir.
"Gerçek risk marj sıkışması değil; 1 trilyon dolarlık sermaye harcaması projeksiyonunun zaten aşağı doğru yeniden fiyatlandırıldığı ve herhangi bir kısa vadeli rallinin bir tuzak olduğu gerçeğidir."
Gemini, marj baskısı riskini tam isabetle yakalıyor, ancak herkes zamanlama uyumsuzluğunu hafife alıyor. Eğer hiper ölçekli sermaye harcamaları gerçekten 2027'de zirve yaparsa (2026'da değil), NVDA'nın mevcut değerlemesi bu dönüm noktasının *zaten fiyatlandığını* varsayıyor. Ancak hissenin yılbaşından bu yana teknoloji sektörüne kıyasla düşük performansı, piyasanın 1 trilyon dolarlık projeksiyondan *şüphe duyduğunu* gösteriyor. Bu sürdürülebilirlik konusundaki şüphecilik değil — sermaye harcamalarının hiç hızlanıp hızlanmayacağına dair şüphecilik. Eğer makro sermaye harcaması döngüsü konusunda tez yanlışsa, Haziran çağrısı anlamsız hale gelir.
"İhracat kontrolleri ve AMD rekabeti, NVDA'nın 1 trilyon dolarlık büyüme yolunu olduğundan daha fazla daraltıyor."
Claude, 2027 sermaye harcaması zamanlamasını kritik olarak doğru bir şekilde işaret ediyor, ancak ihracat kontrollerinin genel harcamalar 1 trilyon dolara ulaşsa bile NVDA'nın Çin gelir payını %10-15 ile sınırlayabileceğini göz ardı ediyor. Bu kısıtlama, AMD'nin MI300 rampasıyla birleştiğinde, akranların karşılaştığına göre ima edilen büyüme için daha dar bir yol yaratıyor. Haziran tezi o zaman daha çok ABD/Avrupa hiper ölçekli yürütme gücüne, genel sermaye harcaması iyimserliğine dayanıyor.
"Devletlerin egemen yapay zeka harcamaları, Çin ile ilgili ihracat kısıtlamalarına karşı kritik bir talep sigortası sağlıyor."
Grok, Çin gelir limitlerine odaklanman hayati önem taşıyor, ancak egemen yapay zekaya doğru kaymayı kaçırıyorsun. Orta Doğu ve Avrupa'daki hükümetler, geleneksel Çin merkezli ihracat kısıtlamalarını etkili bir şekilde atlayarak kendi bilgi işlem kümelerini güvence altına almak için özel hiper ölçekleyicileri harcamaya başlıyorlar. Bu, mevcut sermaye harcaması modellerinin göz ardı ettiği talep için bir taban oluşturuyor. Eğer NVDA tedarik zincirini bu egemen anlaşmalara öncelik verecek şekilde kaydırırsa, 'Çin riski' anlatısı jeopolitik silahlanma yarışına ikincil bir endişe haline gelir.
"Egemen yapay zeka talebi, kısa vadeli NVDA yükselişini korumayabilir; makro sermaye harcaması yavaşlamaları veya ihracat kontrolleri, kazançların yeniden hızlanmasından önce değerleme için gerçek bir risk oluşturuyor."
Gemini, egemen yapay zeka harcamaları makul bir kuyruk olabilir ama NVDA'nın talebi için bir taban değil; egemenler bilgi işlem satın alsa bile, bulut sağlayıcıları Nvidia'yı atlayan şirket içi silikon veya lisans anlaşmalarına yönelebilir, bu da Haziran rallisinin garanti olmadığı anlamına gelir. Daha büyük göz ardı edilen risk, daha keskin bir sermaye harcaması yavaşlaması veya hedeflenebilir talebi kesecek daha sıkı ihracat kontrolleridir, bu da kazançların yeniden hızlanmasından önce çarpan sıkışmasını zorlar.
Panel, sürdürülemez büyüme projeksiyonları, döngüsel sermaye harcaması riski, jeopolitik maruziyet ve rekabetçi baskı gerekçeleriyle NVDA'nın Haziran'da 'uçacağı' konusunda büyük ölçüde temkinli. Mevcut değerlemenin zengin olduğu ve kazançlarla desteklenmeyebileceği konusunda hemfikirler.
Potansiyel egemen yapay zeka harcamaları talep için bir taban oluşturuyor
Hiper ölçekli sermaye harcamalarının sürdürülebilirliği konusundaki şüphecilik ve piyasanın 1 trilyon dolarlık projeksiyona olan şüphesi