Amazon'un Anthropic'e 5 Milyar Dolar Yatırımı Yaparken AMZN Hisselerini Satmalı, Satmamalı mı, Tutmalı mı?

Bulut devi Amazon (AMZN), yapay zeka girişimi ve Claude yapımcısı Anthropic'e 5 milyar dolar yatırım yapacak ve önümüzdeki yıllarda ek olarak 20 milyar dolara kadar sermaye akıtma sözü verdi. Anthropic, yapay zeka modellerini eğitmek için Amazon'un özel çipi Tranium ve ARM tabanlı işlemcisi Graviton'u kullanacak.

Gelişme hakkında yorum yapan Amazon CEO'su Andy Jassy, "Anthropic'in büyük dil modellerini önümüzdeki on yıl boyunca AWS Trainium üzerinde çalıştırma taahhüdü, özel silikon konusunda kaydettiğimiz ilerlemeyi yansıtıyor ve müşterilerimizin üretken yapay zeka ile inşa etmeleri için ihtiyaç duydukları teknoloji ve altyapıyı sunmaya devam ediyoruz" dedi.

Haber üzerine ilk başta bir sıçrama yaşadıktan sonra Amazon hisseleri biraz geriledi. 2,7 trilyon dolarlık piyasa değeri olan şirketin hisseleri yılbaşından bu yana (YTD) %8,75 arttı.

Bu nedenle piyasa buna oldukça kayıtsız görünüyor. Ancak böyle olmalı mı, yoksa Amazon'un yapay zeka kimlik bilgilerini göz ardı mı ediyor? Gelin bulalım.

Claude, Bulut ve Daha Fazlası: Amazon'un Yapay Zeka Yeteneği Göz Ardı Edilemez

Başlangıçta, mevcut durumda Google'ın (GOOGL) (GOOG) Tensor Processing Unit veya TPU'sunun özel ASIC yarışında lider olduğunu dürüstçe itiraf etmeliyim. Apple (AAPL), Meta (META) ve Anthropic'in kendisi gibi isimlerin müşteriler olarak dahil olmasıyla Amazon'un Tranium yonga seti, özel çip merdiveninde TPU'nun üzerinde duruyor. Ancak 20 milyar doların üzerindeki yıllık gelir oranına (ARR) zaten ulaşmış olan Amazon'un özel çip bölümü zaten ciddi bir rakip.

Amazon'un çip bölümü, çeşitli temel patentli teknolojilere ev sahipliği yapıyor. Trainium, şirketin yapay zeka eğitimi ve çıkarım iş yükleri için özel silikonunu oluştururken, Graviton genel amaçlı bir CPU olarak çalışıyor ve şu anda AWS altyapısı genelinde önemli bir bölümünü hesaplama işlemlerinin gücünü sağlıyor. Dizilimi tamamlayan Nitro System, güvenlik protokolleri ve ağ işlevlerini yöneten özel bir platformdur.

Belirtildiği gibi, CEO Andy Jassy, bu işlemcilere olan talebin bir noktaya ulaştığını ve Amazon'un yakında dış alıcılara doğrudan raf seviyesi yapılandırmalar sunmaya başlayabileceğini gösterdi. Jassy, bu iş hattının yılda 50 milyar dolarlık bir tekrarlayan gelir figürünü üretebilecek potansiyele sahip olduğuna inanıyor ve bu da şirketi doğrudan Nvidia (NVDA) ve Advanced Micro Devices (AMD) ile rekabet etme konumuna getirecek bir hamle olurdu.

Tedarik tarafında tablo giderek daha olumlu bir görünüm sunuyor. Trainium 2'den kapasite, mevcut müşteriler tarafından tamamen emildi ve 2026'nın başlarında müşterilere ulaşmaya başlayan Trainium 3, potansiyel alıcılardan ön siparişler almaya başlamış durumda. Belirtilmesi gereken en önemli şey, TSMC'nin 3nm süreci üzerinde inşa edilen Trainium3'ün 144 GB HBM3e bellekle birlikte 2,52 petaflop FP8 hesaplama gücü sunması ve Trainium2'ye göre %4,4'lük bir performans iyileştirmesi ve %4 kat daha iyi enerji verimliliği sağlamasıdır ve müşteriler GPU alternatiflerine kıyasla %50 daha düşük eğitim ve çıkarım maliyetleri bildirmektedirler.

Belirtildiği gibi, Trainium'un yapısal bir avantaj elde ettiği yer, daha geniş AWS ekosistemiyle sıkı entegrasyonu ve hem eğitim hem de çıkarım iş yükleri genelinde esnekliğidir. Trainium'un baş mimarı, çipin diğer donanım satıcılarına kıyasla AWS içinde %30 ila %40 daha iyi fiyat/performans sunduğunu ve Trainium çiplerinin hem çıkarım hem de eğitim iş yüklerini oldukça etkili bir şekilde yerine getirdiğini kaydetti.

Yol haritasına bakıldığında, Trainium4'ün 2027'de teslim etmeye başlaması bekleniyor ve Trainium3'e göre 6 kat daha fazla FP4 hesaplama performansı, 4 kat daha fazla bellek bant genişliği ve 2 kat daha fazla yüksek bant genişliği bellek kapasitesi vaat ediyor. Belki de en stratejik olarak önemli olan, Trainium4 için planlanan Nvidia'nın NVLink Fusion ara bağlantı teknolojisi desteğidir, bu da AWS'nin özel silikonunu Nvidia donanımıyla birleştiren heterojen kümeler oluşturmasına olanak tanıyarak müşterilerin ekosistemler arasında seçim yapmasını engeller.

Claude'a geçtiğimizde, Amazon'un 2023'te yaptığı yaklaşık 8 milyar dolarlık yatırım, Microsoft'un (MSFT) ChatGPT ile yaptığı gibi bir şaheser olduğunu kanıtladı. Amazon'un Anthropic'e sahip olduğunun şu anda %16 ila %18 arasında olması ve son değerinin zaten 380 milyar dolar civarında olmasıyla birlikte, e-ticaret devi halihazırda bazı hoş kazançlar elde ediyor. Ayrıca Anthropic'in birincil eğitim ve bulut ortağı olmasıyla Amazon, aynı zamanda şirketten ciddi gelir elde ediyor.

Finansal Durum Sağlıklı (Kazanç Beklentisinin Altında Kalmasına Rağmen)

2025'in dördüncü çeyreğinde Amazon, bir önceki yılın aynı dönemine göre %14'lük bir artışla 213,4 milyar dolar net satış bildirdi. AWS segmenti özellikle güçlü sonuçlar elde ederek yıllık bazda %24'lük bir artışla 35,6 milyar dolar gelir sağladı. Hisseler başına kazanç, bir önceki yılın rakamının %4,8'lik bir iyileşmesi olan 1,95 dolar olarak gerçekleşti ve şirketin ardışık çeyrekler itibarıyla yıllık (YoY) kazanç büyüme serisini dokuz çeyreğe uzattı. Bu ilerlemeye rağmen, sonuç konsensüs tahmininin 1,97 doların altında kaldı ve Amazon'un dokuz çeyrekten bu yana ilk kez alt çizgi beklentilerini karşılayamadı.

Nakit akışı açısından, faaliyetlerden elde edilen net nakit 19,3'lük bir artışla dönem için 54,5 milyar dolara ulaştı. Amazon, 2025'in tamamını 86,8 milyar dolar nakit dengesiyle ve bilançosunda kısa vadeli borç yükümlülüğü olmaksızın tamamladı.

Önümüzdeki dönemde yönetim, 2026'nın ilk çeyreği için 173,5 milyar ila 178,5 milyar dolar gelir aralığı öngörüyor. Bu aralığın orta noktası, yaklaşık %13'lük bir yıllık büyüme oranına karşılık gelecek.

Değerlendirme cephesinde tablo, bir miktar tezat sunuyor. AMZN hissesi şu anda daha geniş sektör kıyaslamalarına göre bir primle işlem görürken, kendi tarihi ortalamalarına göre bir indirimde bulunuyor. Fwd P/E, P/S ve P/CF katları sırasıyla 32,09, 3,30 ve 16,44 olup, bunların hepsi sektör ortalamalarının 16,31, 0,94 ve 10,21'inin üzerindedir. Ancak aynı metrikler, fwd P/E'nin 162,72 ve fwd P/CF'nin 10,21 olduğu beş yıllık tarihi ortalamaların oldukça gerisindedir.

Analist Görüşü AMZN Hisseleri Hakkında

Bu nedenle analistler AMZN hissesi hakkında boğa kalmaya devam ediyor ve bunun için genel olarak "Güçlü Al" notu veriyor. 286,66 dolarlık ortalama hedef fiyat, mevcut seviyelerden yaklaşık %15'lik bir yükseliş potansiyeli olduğunu gösteriyor. Hisseyi kapsayan 58 analistten 49'u "Güçlü Al" notuna, altısının "Orta Derecede Al" notuna ve üçünün ise "Tut" notuna sahip.

Yayın tarihinden Pathikrit Bose, bu makalede bahsedilen menkul kıymetlerde (doğrudan veya dolaylı olarak) pozisyonlara sahip değildi. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.