Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, jeopolitik riskler ile hisse senedi değerlemeleri arasındaki sürdürülemez kopukluk ve sürdürülebilir bir enerji arz kesintisinden kaynaklanan potansiyel stagflasyonist şok nedeniyle piyasa konusunda düşüşte. Yaklaşan bordro raporu kritik bir belirleyici olarak görülüyor; bir kaçış potansiyel olarak 'yumuşak iniş onaylandı' rallisine yol açarken, bir aşım Fed'in şahin pivotunu hızlandıracaktır.
Risk: Yüksek değerlemeli hisse senetlerine zarar veren şahin bir eğilime ve faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına neden olan sıcak bir bordro rakamındaki sürpriz.
Fırsat: Haziran kesinti olasılığını sağlayan ve döngüsel hisseleri destekleyen, yapay zeka çarpanlarının daraldığı zayıf bir bordro baskısı.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Haziran S&P 500 E-Mini vadeli işlemleri (ESM26) bu sabah %0,46 oranında yükseliyor, yatırımcılar ABD ve İran arasındaki ateş değişimini göz ardı ederek önemli ABD istihdam raporunun açıklanmasını bekliyor.
ABD ordusu Perşembe günü yaptığı açıklamada, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan geçen ABD savaş gemilerine saldırmak için füzeler, dronlar ateşlediğini ve küçük tekneler konuşlandırdığını söyledi. Buna karşılık ABD, tehditleri engelledi ve saldırılardan sorumlu İran askeri bölgelerine yönelik saldırılar gerçekleştirdi. Birleşik Arap Emirlikleri savunma bakanlığı da İran saldırılarını engellediğini söyledi. Çatışmalara rağmen Başkan Trump, son saldırı turunu "önemsiz" olarak nitelendirerek ateşkesin devam ettiğini söyledi. WTI ham petrol fiyatı, varil başına 95 doların altına düşerek önceki kazançlarını geri verdi.
ABD, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açma ve savaşı sona erdirme teklifine İran'ın yanıtını bekliyor. Başkan Trump, İslam Cumhuriyeti'nin hızla bir anlaşma imzalamaması halinde gelecekte İran'a "daha şiddetli" saldıracağını uyardı.
Dünkü işlem seansında Wall Street'in büyük endeksleri düşüşle kapandı. Zoetis (ZTS), hayvan sağlığı şirketinin zayıf ilk çeyrek sonuçları bildirmesi ve tüm yıl beklentilerini düşürmesiyle S&P 500'de %21'den fazla düşüşle en büyük kayba uğrayan hisse oldu. Ayrıca Insmed (INSM), biyofarmasötik şirketinin ilk çeyrek faaliyet giderlerinin artması ve tüm yıl ürün geliri beklentilerini değiştirmemesiyle Nasdaq 100'de %23'ten fazla düşüşle en büyük kayba uğrayan hisse oldu. Ek olarak Arm Holdings (ARM), çip şirketinin beklenenden zayıf dördüncü çeyrek telif geliri bildirmesi ve CEO Rene Haas'ın akıllı telefon sektöründeki zayıflık konusunda uyarmasıyla %10'dan fazla düştü. Yükseliş tarafında ise Datadog (DDOG), izleme ve analiz platformunun güçlü ilk çeyrek sonuçları bildirmesi ve tüm yıl beklentilerini yükseltmesiyle S&P 500 ve Nasdaq 100'de %31'den fazla yükselişle en büyük kazancı elde etti.
Perşembe günü Çalışma Bakanlığı'nın raporu, geçen hafta ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunan Amerikalıların sayısının beklenenden 205 bin yerine 200 bine yükseldiğini gösterdi. Ayrıca, ABD'nin ilk çeyrek tarım dışı üretkenliği çeyrek bazda %0,8 arttı, beklenenden %0,7 artış beklentisini aştı ve birim işgücü maliyetleri çeyrek bazda %2,3 arttı, beklenenden %2,6 artış beklentisinin altında kaldı. Ek olarak, Mart ayında ABD inşaat harcamaları aylık bazda %0,6 arttı, beklenenden %0,3 artış beklentisini aştı. Son olarak, Mart ayında ABD tüketici kredisi 24,86 milyar dolar arttı, 12,5 milyar dolarlık beklentiyi aştı.
Boston Fed Başkanı Susan Collins Perşembe günü yaptığı açıklamada, geçen haftaki faiz oranlarını sabit tutma FOMC kararını "şiddetle desteklediğini" ancak toplantı sonrası bildiriyi "bir sonraki adımın bir faiz indirimi olacağı beklentisiyle yakından ilişkili olmayan bir dil" içerecek şekilde ayarlamayı tercih ettiğini söyledi. Ayrıca Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, bildirinin bir sonraki adımın yukarı mı yoksa aşağı mı olacağı konusunda tarafsız bir ton benimsemesinin daha uygun olacağını söyledi. Hammack, temel beklentisinin "faiz oranlarının oldukça uzun bir süre sabit kalacağı" yönünde olduğunu ekledi. Aynı zamanda San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, "Bildirinin ifadesinin FOMC'nin eylemlerinden daha az önemli olduğunu düşünüyorum" dedi. "Toplantıyla ilgili gerçek sinyal, herkesin kararı kabul etmesidir."
Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, Ortadoğu çatışmasının faiz oranları görünümüne ek belirsizlikler getirdiğini söyledi. Kashkari, "İran savaşı etrafındaki belirsizlik göz önüne alındığında, geleceğin ne getireceğini gerçekten bilmiyorum" dedi. "Eğer Hürmüz Boğazı uzun bir süre kapalı kalırsa, bir sonraki adımın faiz oranlarında bir artış olması gerekebilir."
ABD faiz vadeli işlemleri, Haziran para politikası toplantısında faiz oranlarında değişiklik olmama olasılığını %94,9, 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını ise %5,1 olarak fiyatladı.
Tarifelerle ilgili olarak, federal bir ticaret mahkemesi Perşembe günü geç saatlerde yaptığı açıklamada, Başkan Trump'ın daha önceki vergilerinin Şubat ayında Yüksek Mahkeme tarafından iptal edilmesinin ardından yeni %10'luk küresel tarifeler uygulama yetkisine sahip olmadığına karar verdi.
Bu arada, RBC Capital Markets Cuma günü yaptığı açıklamada, dirençli kazanç büyümesi ve yapay zeka ile ilgili sektörlerdeki devam eden gücü gerekçe göstererek S&P 500 endeksi için yıl sonu hedefinin 7.750'den 7.900'e yükselttiğini bildirdi.
Bugün tüm gözler, birkaç saat içinde açıklanacak olan ABD aylık bordro raporunda olacak. Ekonomistler ortalama olarak Nisan ayı Tarım Dışı Bordrolarının Mart ayındaki 178 bin rakamına kıyasla 65 bin geleceğini tahmin ediyor.
Yatırımcılar ayrıca ABD Ortalama Saatlik Kazanç verilerine odaklanacak. Ekonomistler, Nisan rakamlarının Mart ayındaki %0,2 m/m ve %3,5 y/y'ye kıyasla %0,3 m/m ve %3,8 y/y olmasını bekliyor.
ABD İşsizlik Oranı bugün açıklanacak. Ekonomistler, Nisan ayında bu rakamın %4,3'te sabit kalacağını tahmin ediyor.
First Citizens Bank'tan Phil Neuhart'a göre, "Bordrolarda mütevazı bir artış ve %4,3'lük işsizlik oranının sabit kalması, soğuyan ancak kırılmayan bir işgücü piyasası resmini pekiştirecektir - düşük işe alım, düşük işten çıkarma dengesi."
Michigan Üniversitesi'nin ABD Tüketici Güveni Endeksi bugün açıklanacak. Ekonomistler, Mayıs öncü rakamının Nisan ayındaki 49,8'e kıyasla 49,7 olacağını tahmin ediyor.
ABD Toptan Satış Stokları verileri de bugün açıklanacak. Ekonomistler, Mart ayının son rakamının %1,4 m/m'de değişmeden kalmasını bekliyor.
Ek olarak, piyasa katılımcıları Fed Yöneticileri Christopher Waller ve Lisa Cook'un yanı sıra Fed Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, San Francisco Fed Başkanı Mary Daly ve Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee'nin konuşmalarını bekleyecek.
Tahvil piyasasında, gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisi %4,37, yani %-0,50 düşüşte.
Euro Stoxx 50 Endeksi bu sabah %-0,84 düşüşte, çünkü ABD ve İran arasındaki yeniden alevlenen düşmanlıklar yatırımcı duyarlılığını sarstı. İran Perşembe günü Hürmüz Boğazı'ndan geçen ABD savaş gemilerine saldırılar düzenledi, bu da ABD'nin İran askeri bölgelerine saldırılarla karşılık vermesine neden oldu ve barış müzakereleri hakkında şüpheler uyandırdı. Ayrıca duyarlılığı azaltan bir gelişme olarak, ABD Başkanı Donald Trump, ticaret anlaşması taahhütlerinin 4 Temmuz'a kadar yerine getirilmemesi halinde Avrupa Birliği'nin "çok daha yüksek" tarifelerle karşı karşıya kalacağı uyarısında bulundu. Cuma günkü düşüşe rağmen, gösterge endeks haftalık kazanç elde etme yolunda ilerliyor. Cuma günü Destatis'ten alınan veriler, Almanya'nın Mart ayındaki aylık sanayi üretiminin beklenmedik bir şekilde düştüğünü gösterdi, çünkü Ortadoğu çatışmasının başlangıcı enerji fiyatlarını yükseltti ve Avrupa'nın en büyük ekonomisinde bu yıl herhangi bir imalat toparlanmasına darbe vurdu. Ayrı veriler, Mart ayında Almanya'nın ticaret fazlasının önemli ölçüde daraldığını gösterdi, bu da ilk çeyrek GSYİH'nın aşağı yönlü revize edilebileceğini düşündürüyor. Bu arada, Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel Perşembe günü yaptığı açıklamada, Ortadoğu çatışmasının enflasyon üzerinde daha kalıcı bir etki bırakması halinde merkez bankasının faiz oranlarını yükseltmesi gerekebileceğini söyledi. Schnabel, "Enerji fiyat şokunun yayılması durumunda, orta vadeli fiyat istikrarını tehdit eden ikinci tur etkilerin riskini kontrol altına almak için para politikasının sıkılaştırılması gerekecektir" dedi. Diğer kurumsal haberlerde, JPMorgan'ın hisseyi Nötr'den Overweight'e düşürmesinin ardından Rheinmetall (RHM.D.DX) %5'ten fazla düştü.
Almanya'nın İhracat, İthalat ve Sanayi Üretimi verileri bugün açıklandı.
Almanya'nın Mart İhracatı beklenenden %-1,7 m/m daha güçlü gelerek beklenmedik bir şekilde %0,5 m/m arttı.
Almanya'nın Mart İthalatı beklenenden %0,8 m/m daha güçlü gelerek %5,1 m/m arttı.
Almanya'nın Mart Sanayi Üretimi beklenenden %0,4 m/m daha zayıf gelerek beklenmedik bir şekilde %-0,7 m/m düştü.
Asya borsaları bugün karışık kapandı. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) yatay kapandı ve Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) %-0,19 düştü.
Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi bugün yatay kapandı, çünkü Ortadoğu'da yeniden alevlenen düşmanlık belirtileri yatırımcıları tedirgin etti. ABD ve İran Perşembe günü Hürmüz Boğazı'nda askeri saldırılar gerçekleştirdi, bu da zaten kırılgan olan ateşkesi tehdit etti ve barış müzakereleri hakkında şüpheler uyandırdı. Cuma günü yarı iletken hisseleri, yatırımcıların son yükselişin ardından kârlarını realize etmesiyle düşüşlere öncülük etti. Yine de, gösterge endeks beşinci haftalık kazancını elde ederek geçen Temmuz ayından bu yana en uzun yükseliş serisini kaydetti. Bu arada, Çin, beş günlük Mayıs tatili sırasında turizm gelirinin arttığını ancak kişi başı harcamanın geçen yıla göre düşük kaldığını bildirdi, bu da iç talebin zayıf kaldığını vurguluyor. Salı günü sona eren Emek Bayramı tatili sırasında Çin'de turizm geliri bir önceki yıla göre %2,9 artarak 185,5 milyar yuan (27,3 milyar $) oldu, kişi başı harcama ise 2025'teki 574 yuan'dan bu yıl 571 yuan'a düştü. Citigroup ekonomisti Xiangrong Yu, "Bu, kırılgan tüketici duyarlılığına işaret ediyor: haneler seyahat etmek istiyor ancak cüzdanlarını açmaktan çekiniyor" dedi. Yatırımcıların odağı şimdi gelecek hafta ABD Başkanı Donald Trump'ın Çin ziyaretine ve Nisan ayı ticaret ve enflasyon rakamları da dahil olmak üzere bir dizi iç veriye kayıyor.
Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi bugün hafif düşüşle kapandı, rekor yüksek seviyesinden geri çekildi çünkü SoftBank Group düştü ve yeniden alevlenen ABD-İran gerilimleri risk iştahını azalttı. Teknoloji yatırımcısı SoftBank Group Cuma günü %4'ten fazla düşerek, ABD'de işlem gören Arm Holdings hisselerinin gece düşmesinin ardından Nikkei üzerinde en büyük baskıyı oluşturdu. Finans ve enerji hisselerindeki kayıplar da gösterge endeksini olumsuz etkiledi. Negatif duyarlılığı artıran bir gelişme olarak, ABD ve İran'ın Basra Körfezi'nde karşılıklı ateş açmasının ardından Tokyo ticaretinde petrol fiyatları yükseldi. Yine de, gösterge endeksi tatil nedeniyle kısa olan hafta için güçlü kazançlar elde etti. Cuma günü açıklanan hükümet verileri, Japonya'nın enflasyona göre ayarlanmış ücretlerinin Mart ayında üçüncü ay üst üste arttığını gösterdi, bu da Japonya Merkez Bankası'nın Haziran ayındaki bir sonraki politika toplantısında faiz oranlarını yükseltmesi için gereken zemini güçlendiriyor. Reel ücretler Mart ayında bir önceki yıla göre %1 arttı, Şubat ayındaki revize edilmiş %2'lik artıştan yavaşladı ancak Ocak ayındaki %0,7'lik artışı aştı. Capital Economics'ten Marcel Thieliant, Japonya'nın ücret büyümesinin Mart ayında hafifçe yavaşladığını ancak İran savaşıyla ilgili riskler azaldığında bir faiz artışı için gereken zemini destekleyecek kadar sağlam kaldığını söyledi. Thieliant, "BOJ'un Haziran toplantısında politika faizini %1'e yükselteceği tahminimizde ısrar ediyoruz" dedi. Ayrı olarak, özel bir sektör anketi, Japonya'nın hizmet faaliyetlerinin Nisan ayında 11 ayın en yavaş hızında genişlediğini gösterdi, çünkü Ortadoğu çatışmasından kaynaklanan belirsizlik ve yüksek maliyetler duyarlılığı olumsuz etkiledi. Kurumsal haberlerde, Toyota Motor, Ortadoğu çatışmasından kaynaklanan maliyet ve tedarik belirsizlikleri nedeniyle tüm yıl karında %20'lik bir düşüş öngörmesinin ardından %2'den fazla düştü. Nikkei Volatilite Endeksi, Nikkei 225 opsiyonlarının ima edilen volatilitesini dikkate alan endeks, %-9,25 düşüşle 34,16'ya kapandı.
Japonya'nın Nisan ayı S&P Global Services PMI'ı, öncü okuma olan 51,2'den 51,0'a revize edildi.
ABD Hisse Senedi Hareketleri (Piyasa Öncesi)
Qualcomm (QCOM), Daiwa'nın hisseyi Nötr'den Outperform'a yükseltmesi ve 225 dolarlık fiyat hedefi belirlemesiyle piyasa öncesi işlemlerde %6'dan fazla yükselerek çip hisselerini ileri taşıdı.
Akamai Technologies (AKAM), önde gelen bir yapay zeka laboratuvarının bulut altyapı hizmetleri için yedi yıl boyunca 1,8 milyar dolar ödemeyi kabul ettiğini duyurmasının ardından piyasa öncesi işlemlerde %28'den fazla sıçradı.
Fintech şirketi Block (XYZ), güçlü ilk çeyrek sonuçları bildirmesi ve tüm yıl brüt kar beklentilerini yükseltmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %7'den fazla tırmandı.
Uzay fırlatma hizmetleri ve teknoloji sağlayıcısı Rocket Lab (RKLB), beklentilerden daha iyi ilk çeyrek sonuçları bildirmesi ve beklentilerin üzerinde ikinci çeyrek gelir beklentisi vermesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık %7 yükseldi.
Reklam teknolojisi şirketi The Trade Desk (TTD), beklenenden zayıf ilk çeyrek düzeltilmiş EPS bildirmesi ve zayıf ikinci çeyrek gelir beklentisi vermesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %12'den fazla düştü.
Daha fazla piyasa öncesi hisse senedi hareketlerini buradan görebilirsiniz
Bugünün ABD Kazanç Odak Noktası: Cuma - 8 Mayıs
PPL Corporation (PPL), Fidelity National Information Services (FIS), Plains All American Pipeline (PAA), QXO, Inc. (QXO), TeraWulf (WULF), Oshkosh (OSK), Madison Square Garden Sports (MSGS), Construction Partners (ROAD), Fluor (FLR), Starwood Property Trust (STWD), CG Oncology (CGON), Essent Group (ESNT), Telephone and Data Systems (TDS), Orla Mining (ORLA), Array Digital Infrastructure (AD), Tango Therapeutics (TNGX), Erasca (ERAS), Calumet (CLMT), Soleno Therapeutics (SLNO), Hawaiian Electric Industries (HE), Trump Media & Technology Group (DJT), Immunome (IMNM), Alpha Metallurgical Resources (AMR), ANI Pharmaceuticals (ANIP), AnaptysBio (ANAB), Arbor Realty Trust (ABR), Sylvamo (SLVM), Interface (TILE), Global Partners LP (GLP), Alamar Biosciences (ALMR), Dauch (DCH), Olema Pharmaceuticals (OLMA), The Wendy's Company (WEN), Burford Capital (BUR), Janux Therapeutics (JANX), Koppers Holdings (KOP), Ur-Energy (URG), Strawberry Fields REIT (STRW), AdvanSix (ASIX), Avalo Therapeutics (AVTX), ProKidney (PROK), Johnson Outdoors (JOUT), Aura Biosciences (AURA), 4D Molecular Therapeutics (FDMT), Immix Biopharma (IMMX), XOMA Royalty (XOMA).
Yayın tarihinde, Oleksandr Pylypenko bu makalede adı geçen menkul kıymetlerde doğrudan veya dolaylı olarak herhangi bir pozisyona sahip değildi. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Piyasa, Hürmüz Boğazı çatışmasının devam etmesi halinde Fed'i 'beklemeden' 'artırmaya' zorlayacak stagflasyonist bir enerji şoku riskini ciddi şekilde hafife alıyor."
Piyasa, faiz indirimi olasılığını yalnızca %5 olarak fiyatlayarak ve aynı zamanda Hürmüz Boğazı çatışmasını göz ardı ederek tehlikeli bir 'Goldilocks' eğilimi sergiliyor. Yatırımcılar, Datadog ve Akamai'deki devasa primle kanıtlandığı gibi, yapay zeka güdümlü büyümeye aşırı odaklanmış durumda, ancak sürdürülebilir bir enerji arz şokunun stagflasyonist risklerini göz ardı ediyorlar. Bordro raporu ücret enflasyonunda hafif bir artış gösterse bile, Fed'in 'daha uzun süre yüksek' duruşu, faiz artışlarını değil, kesintileri mantıklı bir sonraki adım haline getiren jeopolitik bir gerçeklikle çarpışacaktır. Geniş piyasa endeksleri konusunda düşüşteyim; jeopolitik risk ile hisse senedi değerlemeleri arasındaki kopukluk sürdürülemez.
'Düşük işe alım, düşük işten çıkarma' işgücü dengesi aslında yumuşak bir iniş zemini sağlayabilir ve ABD-İran çatışması Başkan Trump'ın belirttiği gibi 'önemsiz' kalırsa, mevcut petrol fiyatlarındaki düşüş, piyasaların en kötü senaryoyu zaten fiyatladığını doğrulamaktadır.
"Orta Doğu'da tırmanma riski, piyasaların büyük ölçüde hafife aldığı bir bordro sürpriziyle Fed'i faiz artırmaya zorlayacak bir Hormuz petrol şokunu tetikleyebilir."
S&P vadeli işlemlerinin %0,46'lık artışı, ABD-İran Hürmüz Boğazı çatışmalarındaki rehaveti gizliyor, WTI ham petrol Trump'ın 'önemsiz' reddine rağmen 95 $/varil civarında dalgalı - Kashkari, kapanış devam ederse potansiyel faiz artışlarını açıkça belirtiyor, kesinti bahislerini altüst ediyor (Haziran ayı %94,9 bekleme fiyatlandı). Bordro tahmini sadece 65 bin (Mart 178 bin'e karşı) yumuşak iniş barını düşük tutuyor, ancak dayanıklı öncüller (işsizlik başvuruları 200 bin beklentiyi aştı, 1Ç üretkenlik %0,8 beklentiyi aştı) yapışkan %3,8 y/y kazanç beklentileri ortasında kesintileri geciktiren yukarı yönlü sürpriz riski olduğunu gösteriyor. AKAM +%28 gibi yapay zeka sıçramaları, ARM'ın akıllı telefon uyarısının ardından köpüklü hissi veren 1,8 milyar dolarlık anlaşma ile geliyor; Avrupa/Almanya verileri enerji şokuyla kötüleşiyor.
Bordrolar 65 bin veya altına düşerse ve işsizlik %4,3'te sabit kalırsa, bu, kırılmadan soğuyan bir tabloyu pekiştirir ve petrolün mütevazı bir şekilde yükselmesi durumunda bile Fed kesintilerine yeşil ışık yakar, Trump'ın ateşkesi jeopolitik riskleri azaltır.
"Fed sessizce şahinleşirken, piyasalar 'hareket yok' temel çizgisine bağlı kalıyor; bugünkü istihdam raporu ya yumuşak iniş rehavetini teyit edecek ya da faiz beklentilerinin şiddetli bir şekilde yeniden fiyatlanmasını tetikleyecektir."
Makale bunu 'jeopolitiği göz ardı et, iş verilerine odaklan' anlatısı olarak çerçeveliyor - ama bu tersi. ESM26 %0,46'lık artışı gürültü; gerçek sinyal Fed'in parçalanması. Collins faiz indirimi beklentilerini öldürmek istiyor, Hammack faiz artışlarına işaret ediyor, Kashkari açıkça İran'ın faiz *artışlarını* zorlayabileceği konusunda uyarıyor. Bu arada, birim işgücü maliyetleri zayıf geldi (%2,3'e karşı %2,6 bekleniyordu), işsizlik başvuruları aşıldı ve üretkenlik sürpriz yaptı. Bugünkü istihdam raporu belirleyici olacak: bordrolar 65 bin'i kötü kaçırırsa, 'yumuşak iniş onaylandı' rallisi yaşanır. Aşarsa, Fed'in şahin pivotu hızlanır. Piyasa Haziran ayında %94,9'luk bir hareket olmamasını fiyatlıyor - ama bu kırılgan. RBC'nin 7.900 hedefi kazanç dayanıklılığını varsayıyor; Hürmüz Boğazı kapanırsa 50 baz puanlık bir faiz artışı döngüsünü fiyatlamıyor.
Bugünkü istihdam verileri zayıf gelirse (örneğin, 40 bin), piyasa Kashkari'nin uyarısına rağmen bunu 'Fed Haziran'da kesinti yapabilir' olarak yorumlayacaktır - ve ESM26, ihtiyat yerine rahatlama ile %1-2 oranında yükselecektir. Makalenin jeopolitik riski abartılmış olabilir; petrol, askeri saldırılara rağmen 95 doların altında kaldı, bu da piyasaların tırmanmaya yakın olduğuna inanmadığını gösteriyor.
"Boğa piyasası kurulumunun en büyük riski, beklenenden daha keskin bir bordro baskısı veya Orta Doğu'dan kaynaklanan belirgin bir enerji şokunun faiz beklentilerinin daha hızlı yeniden fiyatlanmasını tetiklemesi ve ralliyi baltalamasıdır."
ES vadeli işlemleri veri odaklı bir ruh haliyle yükselse bile, makale sakin bir bordro arka planını ve devam eden Orta Doğu gerilimlerini hisse senetleri için çoğunlukla nötr olarak ele alıyor. Risk, Nisan ayı bordro rakamının sıcak gelerek şahin bir eğilime ve yüksek değerlemeli hisse senetlerine zarar veren faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına neden olabilmesidir. Tersine, daha keskin bir enerji şoku veya İran-ABD çatışmalarında yeniden bir alevlenme, ücret verileri olumlu kalsa bile riskten kaçış akışlarını tetikleyebilir. Makale ayrıca, ücretlerin üretkenlik eğilimlerini aşmasından kaynaklanan marj baskısını da göz ardı ediyor, bu da yapay zeka ağırlıklı isimlerin öncülük ettiği geniş bir piyasa rallisi için üst sınırı belirleyecektir.
Ancak, bordrolar sağlam gelirse veya Orta Doğu'dan kaynaklanan çatışmalar enerji fiyatlarını yükseltirse, Fed şahin kalabilir veya hatta sıkılaştırabilir, bu da getirileri yükseltir ve hisse senetleri üzerinde baskı oluşturur. Bu senaryoda, yapay zeka güdümlü kazançlar ve dayanıklı beklentiler etrafındaki iyimserlik hızla buharlaşabilir.
"Jeopolitik enerji şokları, bordrolar zayıflasa bile Fed'in pivot yapmasını engelleyen işgücü verilerinden daha önemlidir."
Claude, buradaki likidite tuzağını kaçırıyorsun. Bordrolar 40 bin gibi zayıf gelse bile, Hürmüz Boğazı tartışmalı kaldığı sürece Fed Haziran'da kesinti yapamaz. Merkez bankaları, enerji arz şokları kapıdayken enflasyon beklentilerini büyümenin önüne koyar. Petrol 95 $/varil seviyesini sürdürürse, manşet TÜFE yeniden hızlanacak ve Fed'i uzun vadeli enflasyon beklentilerini demirlemek için işgücü soğumasını görmezden gelmeye zorlayacaktır. Piyasanın kötü veriler karşısındaki 'rahatlama rallisi' bir tuzak, bir pivot değil.
"Üretkenlik artışı, bordrolar zayıf olsa ve petrol dalgalı olsa bile Fed'in kesinti yapmasına olanak tanıyor."
Gemini, likidite tuzağın 1Ç üretkenlik %0,8'lik artışını ve birim işgücü maliyetlerinin %2,3'ünü (beklenti %2,6'ya karşı) göz ardı ediyor, bu da 95 dolarlık petrol seviyesinde bile ücret büyümesini enflasyondan ayırıyor. Fed ancak Hormuz tamamen kapanırsa faiz artırır - Trump'ın 'önemsiz' açıklaması ve yatay petrol geçici risk anlamına geliyor. Zayıf 40 bin bordro hala Haziran kesinti olasılığını %5'in üzerine çıkararak döngüsel hisseleri desteklerken, yapay zeka çarpanları faiz artışı olmaması rehavetiyle daralıyor.
"Zayıf bir bordro baskısı ve sürdürülebilir 95 dolarlık petrol, kesinti için yeşil ışık değil, bir stagflasyon tutma durumu yaratır - ve piyasalar bu sonuç için korunmuyor."
Grok'un üretkenlik ayrışma argümanı, enerji şoklarının marjları daraltmadığını varsayıyor - ki bunlar daraltıyor. 1Ç ULC'nin beklentiyi aşması, iki çeyrek boyunca 95 doların üzerinde petrol sürdürülürse ayakta kalmaz. Gerçek tuzak rahatlama rallileri değil; bordroların kaçırması *ve* petrolün yüksek kalması, Fed'i kimsenin pozisyon almadığı bir 'stagflasyon tutma' durumuna zorlamasıdır. 94,9%'luk Haziran bekleme fiyatlamasının tamamen kaçırdığı senaryo budur.
"Hormuz riskinden kaynaklanan enflasyon beklentilerinin yeniden demirlenmesi, bordrolar yumuşasa bile Fed'i daha uzun süre yüksek tutabilir ve bir rahatlama rallisini baltalayabilir."
Claude'un yalnızca marj odaklı görüşü politika riskini gözden kaçırıyor. 95 dolarlık petrol olsa bile, üretkenlik ve birim işgücü maliyeti eğilimleri, otomatik marj daralması yerine bir miktar ücret-fiyat dayanıklılığına işaret ediyor. Daha büyük risk, Hormuz'un gergin kalması durumunda enflasyon beklentilerinin yeniden demirlenmesidir; bu, Fed'i daha uzun süre yüksek rejiminde tuzağa düşürebilir ve yapay zeka rallisi potansiyelini düzleştirebilir. Tek başına zayıf bir bordro baskısı, petrol ve beklentiler sakin kaldıkça rahatlama sağlamaz.
Panel, jeopolitik riskler ile hisse senedi değerlemeleri arasındaki sürdürülemez kopukluk ve sürdürülebilir bir enerji arz kesintisinden kaynaklanan potansiyel stagflasyonist şok nedeniyle piyasa konusunda düşüşte. Yaklaşan bordro raporu kritik bir belirleyici olarak görülüyor; bir kaçış potansiyel olarak 'yumuşak iniş onaylandı' rallisine yol açarken, bir aşım Fed'in şahin pivotunu hızlandıracaktır.
Haziran kesinti olasılığını sağlayan ve döngüsel hisseleri destekleyen, yapay zeka çarpanlarının daraldığı zayıf bir bordro baskısı.
Yüksek değerlemeli hisse senetlerine zarar veren şahin bir eğilime ve faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına neden olan sıcak bir bordro rakamındaki sürpriz.