Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Katılımcılar, özellikle İsrail/İran ve AI çiplerine yönelik potansiyel ihracat kontrolleri etrafındaki jeopolitik risklerin mevcut 'Goldilocks' senaryosunu bozabileceği ve AI kaynaklı büyüme anlatısını etkileyebileceği konusunda hemfikir. Bu risklerin sermaye harcaması döngüsünü ve kazançları ne ölçüde etkileyeceği konusunda ise anlaşmazlığa düşüyorlar.
Risk: AI çiplerine yönelik ihracat kontrollerine ve potansiyel tedarik zinciri kesintilerine yol açan jeopolitik riskler.
Fırsat: Potansiyel marj sıkışmasına rağmen AI kaynaklı büyüme ve sermaye harcaması döngüsü.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Haziran S&P 500 E-Mini vadeli işlemleri (ESM26) bu sabah %-0.14 düşüşte ve Haziran Nasdaq 100 E-Mini vadeli işlemleri (NQM26) %-0.01 düşüşte, son bir rallinin ardından bir mola vererek yatırımcıların Orta Doğu çatışmasının sona ermesi olasılığını değerlendirmesiyle.
ABD Başkanı Donald Trump, ABD'nin "önümüzdeki hafta" İran ile geçici bir barış anlaşmasına varabileceği konusunda iyimserliğini koruyor. Lübnan'ın ABD Büyükelçiliği, Hizbullah'ın İsrail'e yönelik saldırıları durdurma yönündeki ABD teklifini kabul ettiğine dair teyit aldığını ve İsrail'in Lübnan başkentine yönelik saldırıları durdurmayı kabul ettiğini bildirdi. İsrail'in Lübnan'daki genişleyen harekatına ara verilmesi, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmayı amaçlayan İran ile bir mutabakat zaptına ulaşma çabaları için giderek daha önemli hale geliyor. Bu arada, İran Mehr haber ajansı Salı günü yaptığı açıklamada, Tahran'daki yetkililerin ABD'ye göndermeden önce "nihai metinlerini" gözden geçirdiğini bildirdi.
WTI ham petrol fiyatı %1'in üzerinde düştü ve Pazartesi günkü yükselişin bir kısmını geri verdi. Bu, düşük petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini hafifletmesiyle Hazine tahvillerinin biraz yükselmesine yardımcı oldu ve gösterge niteliğindeki 10 yıllık faiz oranları iki baz puan düşerek %4.43'e geriledi.
Yatırımcılar şimdi ABD iş fırsatları rakamlarını ve önde gelen birkaç şirketten gelen kazanç raporlarını bekliyor.
Dünkü işlem seansında, Wall Street'in ana borsa endeksleri yükselişle kapandı, S&P 500, Dow ve Nasdaq 100 yeni rekor seviyelere ulaştı. Dünyanın en değerli şirketi, "şimdiye kadar üretilmiş en verimli PC çipi" olarak adlandırdığı RTX Spark'ı tanıttıktan sonra Nvidia (NVDA) %6'nın üzerinde tırmandı. Ayrıca, Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın yapay zekanın sektörü bozma endişelerini göz ardı etmesiyle yazılım hisseleri ralliye katıldı, Datadog (DDOG) %12'nin üzerinde ve Salesforce (CRM) %9'un üzerinde yükselerek Dow'daki kazananlara öncülük etti. Ek olarak, MGM Resorts International (MGM) %16'nın üzerinde sıçradı ve Barry Diller'in medya holdingi People Inc.'in, sahip olmadığı casino operatörünün tüm hisselerini satın alma teklifi sunmasının ardından S&P 500'de en çok kazanan oldu. Ayı piyasası tarafında, Nvidia'nın yeni bir çiple PC pazarına girdiğini duyurmasının ardından Qualcomm (QCOM) %8'in üzerinde düştü ve Nasdaq 100'de en çok kaybeden oldu.
Pazartesi günü açıklanan ekonomik veriler, ABD fabrika faaliyetlerinin Mayıs ayında genişlemeye devam ettiğini ve inşaat harcamalarının Nisan ayında arttığını gösterdi. ABD ISM imalat endeksi Mayıs ayında beklentilerin 53.3 üzerine çıkarak 54.0'a yükseldi ve Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Ayrıca, ABD Mayıs S&P Global imalat PMI'ı hafifçe aşağı revize edilerek 55.1'e düştü, ancak Nisan ayının son okumasının 0.6 puan üzerinde kaldı. Ek olarak, ABD inşaat harcamaları Nisan ayında aylık bazda %0.4 arttı ve aylık bazda %0.3 beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Bank Degroof Petercam'dan Alessandro Gabellone, "ISM imalat verisi gibi ABD verileri, Fed/enflasyon tartışmasını canlı tutuyor ve özellikle petrol dalgalı kalırsa, güvercin faiz oranlarının yeniden fiyatlandırılması kapsamını sınırlıyor" dedi.
Bu arada, ABD faiz vadeli işlemleri, Fed'in Haziran toplantısının sonunda faiz oranında değişiklik olmama olasılığını %98.4 ve 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığını %1.6 olarak fiyatladı.
Tarifeler haberlerinde, Başkan Trump Pazartesi günü ısıtma ve soğutma ekipmanları ile bazı ağır sanayi ve tarım ürünlerine yönelik tarifeleri düşürme, aynı zamanda Amerikan metallerini kullanan yabancı menşeli ürünlere yönelik vergileri azaltma yoluna gitti. Ayrı olarak, Trump yönetimi Brezilya'dan gelen birçok ithalata yeni bir %25 cezai tarife önerdi.
Bugün yatırımcılar, birkaç saat içinde açıklanacak olan ABD JOLTS İş Fırsatları rakamlarına odaklanacak. Ekonomistler ortalama olarak, Nisan JOLTS İş Fırsatlarının Mart rakamı olan 6.866 milyona kıyasla 6.860 milyon olacağını tahmin ediyor.
Yatırımcılar ayrıca, siber güvenlik firması Palo Alto Networks (PANW), indirimli perakendeci Dollar General (DG) ve güzellik perakendecisi Ulta Beauty (ULTA) gibi önde gelen birkaç şirketten gelen kazanç raporlarını da izleyecek.
Ek olarak, piyasa katılımcıları Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack'ın konuşmasını izleyecek.
Tahvil piyasasında, gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine bonosu faizi %4.43 seviyesinde, %-0.49 düşüşte.
Euro Stoxx 50 Endeksi, yapay zeka etrafındaki iyimserlik ve ABD-İran anlaşması için yenilenen umutların duyarlılığı artırmasıyla bu sabah %1.08 yükseldi. Salı günü teknoloji hisseleri yükselişe öncülük etti, çip üreticisi veri merkezi gelir hedeflerini yükselttikten sonra STMicroelectronics (STMPA.FP) %10'un üzerinde tırmandı. Ayrıca madencilik hisseleri de ilerledi. Aynı zamanda, petrol fiyatlarının düşmesiyle enerji hisseleri geriledi. Eurostat tarafından Salı günü açıklanan öncü verilere göre, Avro Bölgesi'nin yıllık enflasyon oranı Mayıs ayında ilk kez 2-1/2 yılın üzerinde %3'ü aştı ve Avrupa Merkez Bankası'nın gelecek hafta yapacağı toplantıda faiz artırımı beklentilerini güçlendirdi. Bu arada, ABD-İran anlaşması için yenilenen umutlar arasında petrol fiyatlarının gerilemesiyle Salı günü Avro Bölgesi devlet tahvili faizleri düştü. Mehr Haber Ajansı, Tahran'ın ABD ile önerilen nihai bir anlaşmaya henüz yanıt vermediğini ve metin üzerindeki iç tartışmaların devam ettiğini bildirdi. Başka yerlerde, bir Avrupa Parlamentosu komitesi, geçen yıl ABD ile varılan ticaret anlaşmasına uyum sağlama yönünde bir adım atarak, birçok ABD ürününe yönelik AB ithalat vergilerinin kaldırılması yönünde oy kullandı. Diğer kurumsal haberlerde, biyoteknoloji şirketi, deneysel bir bağırsak hastalığı ilacının geç aşama klinik denemesi sırasında bazı hastalarda tedaviyle ilgisiz olduğu düşünülen kanser vakalarının geliştiğini bildirdikten sonra Abivax (ABVX.FP) %28'in üzerinde düştü.
Avro Bölgesi CPI (öncü) ve Avro Bölgesi Çekirdek CPI (öncü) bugün açıklandı.
Avro Bölgesi Mayıs CPI, beklentilere paralel olarak yıllık bazda %3.2 arttı.
Avro Bölgesi Mayıs Çekirdek CPI, beklentilerin %2.4'ü üzerinde yıllık bazda %2.5 arttı.
Asya borsaları bugün karışık kapandı. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) %0.43 yükselişle, Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) ise %0.30 düşüşle kapandı.
Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi, teknoloji sektöründeki kazançların öncülüğünde bugün daha yüksek kapandı. Salı günü teknoloji hisseleri, Tencent ve Meituan'daki keskin artışların desteğiyle ralliye katıldı. Financial Times'ın şirketin Çin'deki 1.4 milyar kullanıcısı olan WeChat için bir yapay zeka ajanı başlatmaya yaklaştığını bildirmesinin ardından Tencent Holdings Hong Kong'da %10'un üzerinde yükseldi. Rapor, Çin'in en büyük sosyal medya platformunun yapay zeka ticarileşmesi için önemli bir kanal haline gelebileceğine dair yatırımcı iyimserliğini artırdı. Ayrıca, yemek teslimat lideri daha iyi açıklanan ilk çeyrek sonuçlarını bildirdikten sonra Meituan Hong Kong'da %9'un üzerinde tırmandı. Yatırımcılar ayrıca Orta Doğu'daki gelişmeleri izlemeye devam etti. Lübnan Pazartesi günü Hizbullah ve İsrail arasında kısa süreli bir çatışma tırmanışının ardından kısmi bir ateşkes duyurdu. Daha önce İran devlet medyası, Tahran'ın Lübnan'daki savaşı gerekçe göstererek ABD ile dolaylı görüşmeleri askıya aldığını ve ateşkesi sona erdirebileceğini belirtirken, ABD Başkanı Trump müzakerelerin "hızlı bir şekilde" devam ettiğini söyledi. BNY'de piyasalar makro strateji başkanı Bob Savage, "Piyasalar, ABD-İran askeri alışverişlerinden kaynaklanan yenilenen jeopolitik riskleri, yapay zeka güdümlü büyüme ve teknoloji yatırımları için devam eden coşkuyla dengeleyerek Haziran ayına giriyor" dedi.
Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi, yatırımcıların Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimleri yeni bir yapay zeka ile ilgili duyurular dalgasıyla dengelemesiyle rekor seviyeden geri çekilerek bugün daha düşük kapandı. ABD Başkanı Donald Trump Pazartesi günü yaptığı açıklamada, İran ile müzakerelerin devam ettiğini söylerken, Tasnim haber ajansı Tahran'ın İsrail'in Lübnan'a yönelik saldırılarına yanıt olarak Washington ile dolaylı görüşmeleri askıya aldığını bildirdi. Daiwa Securities kıdemli stratejisti Daisuke Hashizume, "Nikkei'nin keskin rallisi için bir temkin vardı ve Orta Doğu çatışmasının erken sona ermesi konusundaki iyimserlik zayıfladı ve petrol fiyatları yükseldi" dedi. Gösterge endeksi başlangıçta %2'ye kadar düşse de, yatırımcıların birçok yapay zeka ile ilgili hissede düşüşten alım yapmasıyla kayıplarının çoğunu telafi etti. Yapay zeka için yatırımcı coşkusu, Tayvan'daki büyük teknoloji fuarı Computex'ten bir dizi duyuru ile beslendi. Aynı zamanda, metal ve makine hisseleri Salı günü düşük performans gösterdi. Bu arada, 10 yıllık devlet tahvili ihalesinin güçlü talep görmesi ve yatırımcıların borcu kapmasıyla Salı günü Japon devlet tahvili faizleri düştü. Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın yetkililerin döviz piyasasında gerektiği gibi hareket etmeye hazır olduğunu söylemesinin ardından yen istikrarlı kaldı. Diğer haberlerde, Mainichi gazetesi Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Japonya'nın gelecek yıl Nisan ayından itibaren gıda satışlarındaki %8'lik verginin iki yıl süreyle azaltılmasını değerlendirdiğini bildirdi. Piyasa katılımcıları şimdi, merkez bankasının bir sonraki faiz artırımının zamanlaması hakkında ipuçları için Çarşamba günü Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda'dan bir konuşma bekliyor. Dikkatler daha sonra, ücret artışlarının iç talebi sürdürecek kadar genişlediğine dair göstergeler için Japonya'nın Nisan ayı ücret verilerine dönecek. Nikkei Volatilite Endeksi, Nikkei 225 opsiyonlarının ima edilen volatilitesini dikkate alarak, %18.01 artışla 33.68'e kapandı.
Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri
Hewlett Packard Enterprise (HPE), bilgi teknolojisi şirketinin ikinci çeyrek sonuçlarını beklentilerin üzerinde açıklamasının ve sunucuları ve ağ ürünleri için artan yapay zeka güdümlü taleplerin ortasında tam yıl gelir büyüme tahminini yükseltmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %25'in üzerinde fırladı.
Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın çip üreticisinin trilyon dolarlık bir değerlemeye ulaşabileceğini söylemesi ve otonom modellerin yükselişiyle yapay zeka donanımına olan talebin artacağını tahmin etmesinin ardından Marvell Technology (MRVL) piyasa öncesi işlemlerde %24'ün üzerinde sıçradı.
Şirketin güçlü bir tam yıl veri merkezi gelir tahmini sunmasının ardından Microchip Technology (MCHP) piyasa öncesi işlemlerde %8'in üzerinde tırmandı.
Google ana şirketi yapay zeka yarışı ile bağlantılı büyük sermaye harcamalarını finanse etmek için 80 milyar dolarlık öz sermaye ihra etme planlarını duyurmasının ardından Alphabet (GOOGL) piyasa öncesi işlemlerde %2'nin üzerinde düştü.
Elektrik kablosu sağlayıcısının ilk çeyrek gelir tahmininin yatırımcıları etkileyememesinin ardından Credo Technology (CRDO) piyasa öncesi işlemlerde %3'ün üzerinde düştü.
Daha fazla piyasa öncesi hisse senedi hareketlerini burada görebilirsiniz
Bugünün ABD Kazanç Odak Noktası: Salı - 2 Haziran
Palo Alto Networks (PANW), Dollar General (DG), Ulta Beauty (ULTA), Donaldson Company (DCI), GitLab (GTLB), Victoria’s Secret & Co. (VSCO), Signet Jewelers (SIG), GMR Solutions (GMRS), Yesway (YSWY), Yext, Inc. (YEXT), Greenwich LifeSciences (GLSI), Citi Trends (CTRN).
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Jeopolitik risk ve potansiyel enerji şokları hakim olabilir, bu da kısa vadeli aşağı yönlü riski AI kaynaklı kazançlardan elde edilen yukarı yönlü potansiyelden daha büyük hale getirebilir."
Bugünkü özet, üç pozitif unsuru daha büyük, yeterince takdir edilmeyen bir riskle karşılaştırıyor: İsrail/İran etrafındaki gerilimin azaltılması konuşmaları, AI destekli bir büyüme ortamı ve dirençli ABD verileri. Ancak makale, piyasaları hızla değiştirebilecek jeopolitik riski yeterince vurgulamıyor: genişleyen bir çatışma veya bir anlaşmaya varılamaması petrolü yükseltebilir, enflasyonu yeniden alevlendirebilir ve Fed'i şahin bir şekilde yeniden fiyatlandırmaya zorlayabilir. Nvidia'nın AI ışıltısı olsa bile, genişlik bakımı gerekiyor - birkaç mega şirkete yoğunlaşma, sermaye harcaması döngüleri yavaşlarsa hızla tersine dönebilir. JOLTS odağı ve faiz yolu olasılıkları, kısa vadede enerji ve büyüme karışımından daha az önemlidir.
Anlaşma riski: Diplomasi sürer ve petrol sakin kalırsa, AI ve kazançlardan elde edilen yukarı yönlü potansiyel devam edebilir ve hisse senetlerini daha yükseğe taşıyabilir. Tersine, anlamlı bir tırmanış enerji hisselerini ve risk varlıklarını vuracaktır.
"Piyasa, AI silahlanma yarışının şirketleri hissedar getirileri yerine devasa sermaye harcamalarına öncelik vermeye zorlamasıyla, hisse senedi dilüsyonu ve marj sıkışması riskini tehlikeli bir şekilde hafife alıyor."
Piyasa şu anda bir 'Goldilocks' senaryosunu fiyatlıyor: AI kaynaklı verimlilik artışları jeopolitik riskleri ve yapışkan enflasyonu dengeliyor. HPE ve Marvell'deki ralli, AI sermaye harcaması döngüsünün sadece Nvidia'nın ötesine geçtiğini doğruluyor, bu da yapısal bir pozitif. Ancak, Avro Bölgesi enflasyon verisi %3.2 ve ABD ISM imalat endeksi 54.0 ile 'daha uzun süre yüksek' faiz ortamının gitmediğini gösteriyor. Yatırımcılar, Fed'in kısıtlayıcı faiz oranlarını korumaya zorlanması ve AI kaynaklı teknoloji sektörünün Alphabet'in 80 milyar dolarlık öz sermaye ihra planıyla kanıtlanan devasa sermaye harcaması dilüsyonuyla karşı karşıya kalması durumunda ortaya çıkabilecek bir 'politika hatası' potansiyelini göz ardı ediyor.
AI sermaye harcaması artışı, veri merkezi altyapısında devasa bir arz fazlasına yol açarak mevcut 'büyüme' şirketlerini marjları sıkıştırılmış emtia benzeri döngüsel oyunlara dönüştürebilir.
"Bugünkü JOLTS baskısı ve Fed söylemi, jeopolitik manşetlerden 10 kat daha önemlidir, çünkü işgücü fazlası (petrol fiyatları değil) Fed indirimleri üzerindeki gerçek kısıtlamadır ve piyasa İran anlaşmasının çökmesi üzerindeki kuyruk riskini yanlış fiyatlıyor."
Makale bunu bir rallinin ardından bir 'soluklanma' olarak çerçeveliyor, ancak gerçek hikaye asimetrik risktir. Jeopolitik gürültü (İran, Hizbullah, İsrail) geçici olarak fiyatlanıyor - petrol %1 düştü, Hazine getirileri düşüyor - ancak makalenin kendisi Tahran'ın görüşmeleri askıya aldığını ve 'ateşkesi sona erdirebileceğini' gösteriyor. Bu küçük bir detay değil. Bu arada Fed, %54.0 ile (Mayıs 2022'den bu yana en güçlü) ISM imalat verisi ve beklentileri aşan %2.5 ile Avro Bölgesi çekirdek TÜFE'ye rağmen %98.4 oranında faiz indirimi olmaması olasılığına kilitlenmiş durumda. AI rallisi (HPE +%25, MRVL +%24 piyasa öncesi) gerçek ancak Jensen Huang'ın trilyon dolarlık tahminine dayanıyor - kazanç değil, bir güven ifadesi. Bugünkü JOLTS verileri, jeopolitik tiyatrodan çok daha önemli olacak.
İran anlaşması ivme kazanır ve petrol 70 doların altına düşerse, enflasyon korkuları ortadan kalkar ve Fed Temmuz ayında faiz indirir - tüm faiz kilidi anlatısı tersine döner. Eş zamanlı olarak, AI sermaye harcaması harcamaları (Alphabet'in 80 milyar dolarlık öz sermaye artışı, HPE'nin sunucu artışı) mevcut değerlemeleri çoklu genişletme gerektirmeden haklı çıkaran kazanç vuruşlarını yönlendirebilir.
"Jeopolitik iyimserlik erken ve JOLTS artı yapışkan Euro enflasyonu, AI momentumuna rağmen kısa vadeli yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor."
Umutlar hızlı bir ABD-İran geçici anlaşması ve Lübnan ateşkesi, çözülmemiş İran iç incelemeleri ve bugünkü JOLTS baskısıyla rekabet ettiği için vadeli işlemler düzlüğe yakın kalıyor. Piyasa öncesi AI isimleri (HPE +%25, MRVL +%24) devam eden seçici alımları gösteriyor, ancak petrolün %-1 düşüşü ve Avro Bölgesi çekirdek TÜFE'nin %2.5 ile enflasyon endişelerini canlı tutuyor. Makale, herhangi bir anlaşma gecikmesinin veya JOLTS'un yukarı yönlü olmasının son rekor kıran ralliyi durdurabileceği ve şu anda sadece %1.6 olan faiz indirimi olasılıklarını yeniden fiyatlandırabileceği gerçeğini küçümsüyor. Brezilya'ya uygulanan tarifeler, küresel tedarik zincirleri için belirsizliğe bir katman daha ekliyor.
Hürmüz Boğazı'nı yeniden açan imzalanmış bir mutabakat zaptı, daha keskin bir petrol düşüşünü ve geniş bir risk iştahı hareketini tetikleyebilir, ralliyi doğrulayabilir ve JOLTS'un ıskalanması durumunda bile çarpanları yükseltebilir.
"AI çiplerine yönelik ihracat kontrolleri, AI sermaye harcamalarını kısarak, başlık AI rallisi devam etse bile veri merkezi talep hikayesini baltalayabilir."
Gemini, AI sermaye harcaması odaklı bir veri merkezi artışını ve bir fazlalık nedeniyle marj sıkışmasını vurguluyorsun, ancak petrol dışındaki jeopolitiği göz ardı ediyorsun - AI çiplerine yönelik ihracat kontrolleri ve tedarikçi kısıtlamaları - bu da güvendiğin sermaye harcamalarını kısabilir. Yeni nesil hızlandırıcılara erişim sıkılaşırsa, sermaye harcamaları yavaşlar, marjlar sıkışık kalır ve hatta HPE/Marvell kazançları hayal kırıklığı yaratabilir. Bu risk, AI kaynaklı büyüme için Goldilocks anlatısını zayıflatıyor.
"Jeopolitik ihracat kontrolleri muhtemelen AI sermaye harcaması döngüsünü küresel bir büyüme motorundan korunan, yerli bir kamu hizmeti sektörüne dönüştürecektir."
Gemini, AI altyapısı için 'emtia benzeri' döngüsel riskin tam isabet, ancak egemenlik açısını görmezden geliyorsun. ABD, bölgesel tırmanışı önlemek için çip ihracatını kısıtlarsa, korktuğun sermaye harcaması fazlası bir arz tarafı şoku haline gelir. Sadece marj sıkışmasını değil, aynı zamanda yerli AI altyapısının korunan, yüksek marjlı bir kamu hizmeti haline geldiği, küresel teknoloji şirketlerinin ise toplam adreslenebilir pazarları üzerinde ani, jeopolitik bir tavanla karşı karşıya kaldığı ikiye bölünmüş bir piyasayı görüyoruz.
"İhracat kontrolleri büyümeyi yavaşlatır ancak sermaye harcamalarını öldürmez - onları korunan ve kısıtlanmış pazarlara böler, kazananlar (yerli tedarikçiler) ve kaybedenler (küresel ODM'ler) yaratır."
ChatGPT ve Gemini, her ikisi de ihracat kontrollerini bir sermaye harcaması kısıtlaması olarak ele alıyor, ancak hiçbiri gerçek maruziyeti ölçmüyor. NVIDIA'nın Çin geliri toplamın yaklaşık %20'si; HPE/MRVL daha çeşitlendirilmiş. Gerçek sıkışma, TSMC tahsisine bağımlı fabless tasarımcıları ve ODM'leri vuruyor. Jeopolitik çip tedarikini sıkılaştırırsa, sermaye harcamaları ortadan kalkmaz - yerel olarak (ABD fabrikaları, müttefik dökümhaneleri) yönlendirilir. Marj sıkışması riski gerçek, ancak sermaye harcaması döngüsü coğrafi olarak yeniden düzenlenmiş olsa da devam ediyor.
"Yerli fabrika yönlendirmesi, çok yıllık inşaat gecikmeleri nedeniyle HPE ve Marvell için 2025 sermaye harcaması darboğazlarını önleyemez."
Claude, sermaye harcamalarının sadece yerel olarak yönlendirildiği iddian, yeni ABD ve müttefik fabrikalarının 3-5 yıl gerektirdiğini ve TSMC ve Intel tarafından zaten belgelenmiş %30-50 maliyet aşımlarıyla karşılaştığını göz ardı ediyor. HPE ve Marvell'in mevcut TSMC tahsislerine bağlı yakın vadeli sunucu siparişleri, ihracat kuralları daha da sıkılaşırsa, müttefiklere bile olsa, acil tahsis sıkışmalarıyla karşı karşıya kalıyor. Bu, herhangi bir yeniden yapılanma telafisi gerçekleşmeden önce 2025 kazanç açığı yaratıyor.
Katılımcılar, özellikle İsrail/İran ve AI çiplerine yönelik potansiyel ihracat kontrolleri etrafındaki jeopolitik risklerin mevcut 'Goldilocks' senaryosunu bozabileceği ve AI kaynaklı büyüme anlatısını etkileyebileceği konusunda hemfikir. Bu risklerin sermaye harcaması döngüsünü ve kazançları ne ölçüde etkileyeceği konusunda ise anlaşmazlığa düşüyorlar.
Potansiyel marj sıkışmasına rağmen AI kaynaklı büyüme ve sermaye harcaması döngüsü.
AI çiplerine yönelik ihracat kontrollerine ve potansiyel tedarik zinciri kesintilerine yol açan jeopolitik riskler.