Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, bugünkü piyasa hareketlerinin öncelikle jeopolitik riskler tarafından yönlendirildiği, petrol fiyatları ve getirilerin yükseldiği ve hisse senetlerinin baskı altında kaldığı konusunda hemfikir. Ancak, çoğu potansiyel enflasyon kalıcılığı ve Fed'in tepkisi nedeniyle düşüş eğiliminde olduğundan, bu trendin sürdürülebilirliği konusunda anlaşmazlığa düşüyorlar.
Risk: Beklenenden daha sıcak PCE verileri, yüksek çarpanlı hisseler üzerinde sürdürülebilir baskıya ve piyasada daha geniş çaplı bir geri çekilmeye yol açabilir.
Fırsat: Sakin bir PCE baskısı, özellikle jeopolitik gerilimler hafiflerse, bir rahatlama rallisini tetikleyebilir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Haziran S&P 500 E-Mini vadeli işlemleri (ESM26) bu sabah %-0.26 düşüşte ve Haziran Nasdaq 100 E-Mini vadeli işlemleri (NQM26) %-0.54 düşüşte, bu da Orta Doğu'da yaşanan yeni saldırıların savaşın sona ermesinin yakın olup olmadığı konusundaki şüpheleri artırmasıyla petrol fiyatları ve tahvil getirilerinin yükselmesinin ardından Wall Street'te daha düşük bir açılışa işaret ediyor.
WTI ham petrol fiyatı, İran savaşındaki yeniden alevlenen gerilimler nedeniyle Perşembe günü neredeyse %3 arttı. ABD yetkilileri, Amerikan güçlerinin İran insansız hava araçlarını düşürdüğünü ve Bandar Abbas yakınlarındaki bir insansız hava aracı kontrol tesisine saldırdığını söyledi. Saldırılar, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'nda Amerikan ve ticari gemilere insansız hava araçları fırlatmasının ardından geldi. ABD yetkilileri saldırıları savunma amaçlı olarak nitelendirdi. Bu arada İran, ABD hava üssünü hedef aldığını söyledi.
Hazine bonoları, daha yüksek petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini körüklemesiyle düştü ve gösterge niteliğindeki 10 yıllık tahvil getirisi bir baz puan artarak %4.50'ye ulaştı.
Yatırımcılar şimdi, özellikle Fed'in favori enflasyon göstergesi ve ilk çeyrek GSYİH'nin ikinci tahminine odaklanarak, Federal Rezerv yetkililerinden gelen yorumlar ve kült perakendeci Costco ile teknoloji donanım üreticisi Dell Technologies'in kazanç raporlarını bekliyor.
Dünkü işlem seansında Wall Street'in ana borsa endeksleri karışık kapandı. AppLovin (APP), Morgan Stanley'nin hisse senedi üzerindeki "Ağırlığı Aşırı" notunu ve 720 dolarlık fiyat hedefini tekrarlamasının ardından S&P 500 ve Nasdaq 100'de %10'dan fazla yükselerek en yüksek yüzdesel kazancı elde etti. Ayrıca, petrol fiyatlarının düşmesiyle seyahat hisseleri yükseldi, United Airlines (UAL) ve Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) %6'dan fazla arttı. Ek olarak, JPMorgan ve Truist'in hisse senedini yükseltmesinin ardından MGM Resorts International (MGM) %9'dan fazla yükseldi. Ayı piyasası tarafında, Zscaler (ZS), siber güvenlik şirketinin Dördüncü Mali Çeyrek gelir beklentilerinin altında bir tahmin yayınlamasının ardından Nasdaq 100'de %31'den fazla düşerek en yüksek yüzdesel kaybı yaşadı.
Çarşamba günü açıklanan ekonomik veriler, ABD Richmond Fed imalat endeksinin Mayıs ayında 4 beklentisinin üzerinde 13'e yükselerek 4,5 yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gösterdi.
Fed Valisi Lisa Cook, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, enflasyonun yanlış yönde ilerlediğini ve dezenflasyon zamanında görünmezse faiz oranlarını artırmaya hazır olacağını söyledi. Cook, "Hedefin üzerindeki beş yıllık enflasyonun ardından, yüksek enflasyonun fiyat ve ücret belirleme davranışlarına yerleşmesi riskine özellikle dikkat ediyorum" dedi.
Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, Perşembe günü yaptığı açıklamada, mevcut politika duruşunun merkez bankasını ikili görevine yönelik risk dengesine yanıt vermeye hazır hale getirdiğini söyledi. Jefferson, "Tarifelerin ve enerji şokunun etkileri azaldıkça enflasyonun bu yılın ilerleyen aylarında düşmesini bekliyorum, ancak enflasyon görünümümdeki risklerin yukarı yönlü olduğunu düşünüyorum" dedi.
Bu arada, ABD faiz vadeli işlemleri, Haziran ayı para politikası toplantısında faiz oranında değişiklik olmaması için %99.1, 25 baz puanlık bir faiz artışı için ise %0.9 olasılık öngörüyor.
Bugün, tüm gözler, birkaç saat içinde açıklanacak olan Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan ABD çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinde olacak. Ekonomistler ortalama olarak, çekirdek PCE fiyat endeksinin Nisan ayında aylık %0.3 ve yıllık %3.3 olacağını, Mart ayında ise aylık %0.3 ve yıllık %3.2 olduğunu tahmin ediyor.
ABD Ticaret Bakanlığı'nın ilk çeyrek gayri safi yurt içi hasılasına ilişkin ikinci tahmini de bugün yakından takip edilecek. Ekonomistler, ABD ekonomisinin ilk çeyrekte yıllık %2.0 oranında büyümesini bekliyor, bu da ilk tahminle uyumlu.
Bugün ABD Kişisel Harcamalar ve Kişisel Gelir verileri açıklanacak. Ekonomistler, Nisan ayı Kişisel Harcamalarının aylık %0.5 ve Kişisel Gelir'in aylık %0.4 artmasını bekliyor; bu rakamlar Mart ayı için sırasıyla aylık %0.9 ve aylık %0.6 idi.
Bugün ABD Dayanıklı Mal Siparişleri ve Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri verileri açıklanacak. Ekonomistler, Nisan ayı Dayanıklı Mal Siparişlerinin aylık %4.0 ve Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişlerinin aylık %0.5 artmasını bekliyor; bu rakamlar önceki aylık %0.8 ve aylık %0.9 idi.
Bugün ABD Yeni Konut Satışları verileri açıklanacak. Ekonomistler, Nisan ayı yeni konut satışlarının 661 bin olacağını tahmin ediyor; Mart ayında bu rakam 682 bin idi.
Bugün ayrıca ABD İlk İşsizlik Başvuruları verileri açıklanacak. Ekonomistler bu rakamın geçen haftaki 209 bin rakamına kıyasla 211 bin olacağını bekliyor.
Ek olarak, piyasa katılımcıları gün boyunca New York Fed Başkanı John Williams, St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem ve Richmond Fed Başkanı Tom Barkin'den görüşler dinleyecek.
Kazanç cephesinde, Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK) ve MongoDB (MDB) gibi önde gelen şirketler bugün üç aylık rakamlarını açıklamaya hazırlanıyor.
Tahvil piyasasında, gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisi %4.50 seviyesinde, %0.20 artışla.
Euro Stoxx 50 Endeksi bu sabah %-0.33 düşüşte, çünkü Orta Doğu'daki yeni bir tırmanış kısa vadeli bir barış anlaşması umutlarını baltaladı ve risk iştahını zayıflattı. Lüks, ilaç ve finans hisseleri Perşembe günkü en büyük kaybedenler arasındaydı. Aynı zamanda, teknoloji hisseleri yükseldi, Soitec (SOI.FP) yarı iletken malzeme tedarikçisinin beklentilerin üzerinde yıllık satışlar bildirmesinin ardından %19'dan fazla sıçradı. Savunma hisseleri de Kanada ve Norveç gibi ülkelerin Avrupalı savunma firmalarıyla anlaşmalar yapmasıyla yükseldi. Avrupa Komisyonu Perşembe günü yaptığı açıklamada, Orta Doğu'daki çatışmaya rağmen satış fiyatı beklentilerinin hafiflemesiyle Mayıs ayında Euro Bölgesi iş dünyası ve tüketicileri arasındaki güvenin biraz iyileştiğini söyledi. Bu arada, ABD-İran arasındaki son gerginlik petrol fiyatlarını yükselterek enflasyon endişelerini körüklediği için Perşembe günü Euro Bölgesi devlet tahvili getirileri yükseldi. Yatırımcıların odağı şimdi seansın ilerleyen saatlerinde açıklanacak olan Avrupa Merkez Bankası'nın Nisan ayı politika toplantısı tutanaklarına çevrildi. Diğer kurumsal haberlerde, BT Group Plc (BT-A.LN), Financial Times'ın İngiliz hükümetinin Hintli milyarder Sunil Bharti Mittal'in şirketteki hissesini artırma çabalarına karşı çıkacağını bildirmesinin ardından %3'ten fazla düştü.
Euro Bölgesi İş ve Tüketici Anketi ve Euro Bölgesi Tüketici Güveni verileri bugün açıklandı.
Euro Bölgesi Mayıs Ayı İş ve Tüketici Anketi 93.5 ile 92.8 beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Euro Bölgesi Mayıs Ayı Tüketici Güveni, beklentilere paralel olarak -19.0 olarak geldi.
Bugün Asya borsaları karışık kapandı. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) %0.12 yükselişle, Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) ise %-0.47 düşüşle kapandı.
Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi, teknoloji sektöründeki kazançların öncülüğünde bugün hafifçe yükselerek kapandı. Yarı iletken ve diğer yapay zeka ile ilgili hisseler Perşembe günü iyi performans gösterdi. Western Securities analistleri, yatırımcıların odağının Çin'in gelişmiş üretken güçler için çabasının sembolü olarak görülen donanım teknolojisi sektörlerine kaydığını söyledi. Aynı zamanda, iç tüketim için bir barometre olarak görülen içki hisseleri düştü. Finans ve gayrimenkul hisseleri de geriledi. Yatırımcılar ayrıca Orta Doğu'daki gelişmeleri izlemeye devam etti. ABD güçleri, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki ticari gemilere insansız hava aracı fırlatmasının ardından Çarşamba günü İran'a yönelik yeni saldırılar düzenledi ve zaten kırılgan olan bir ateşkesi test etti. Bu arada Reuters, Perşembe günü Çin merkez bankasının bankalara bu ay kredi vermelerini artırmaları yönünde talimat verdiğini bildirdi; bu durum Pekin'in daha yüksek enerji maliyetleri ve sürekli zayıf iç talep nedeniyle zorlanan bir ekonomiyi destekleme çabalarını vurguluyor. Diğer haberlerde, Çin'in Hong Kong'da üç ve beş yıllık yuan cinsinden yeşil tahvillerin 6 milyar yuan (885.1 milyon $) kadar satışını başlattığı bildirildi. Kurumsal haberlerde, NIO, yeni ES9 SUV modelini beklenenden düşük bir fiyata piyasaya sürmesinin ardından Hong Kong'da %6'dan fazla yükseldi.
Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi, Orta Doğu'daki yeni saldırıların savaşı sona erdirecek bir anlaşma umutlarını baltalamasının ardından bugün daha düşük kapandı. Tahran'ın, Washington'dan bir yetkilinin ABD'nin Hürmüz Boğazı yakınlarındaki bir İran insansız hava aracı operasyonuna yönelik saldırıları olarak tanımladığı olayın ardından bir ABD hava üssünü hedef aldığını açıklamasının ardından Tokyo ticaretinde petrol fiyatları yükseldi. Enerji ve finans hisseleri Perşembe günkü düşüşlere öncülük etti. Yeniden alevlenen ABD-İran gerilimleri ve değerleme endişeleri, yatırımcıları son bir ralli sonrası kar realizasyonu yapmaya yönelttiği için teknoloji hisseleri de geriledi. Bu arada, Japonya Maliye Bakanlığı verilerine göre, 23 Mayıs'ta sona eren haftada yabancı yatırımcılar net 1.08 trilyon yen (6.77 milyar $) değerinde Japon hissesi satın aldı; bu, art arda sekizinci hafta net alım oldu. Diğer haberlerde, Japonya'nın, yatırımcıların ek borç ihracından zaten çekindiği bir dönemde, Başbakan Sanae Takaichi'nin yatırım planlarını finanse etmeye yardımcı olmak için sözde köprü tahvilleri kullanmayı planladığı bildirildi. Kurumsal haberlerde, Taiyo Yuden, yapay zeka sunucuları ve yapay zeka destekli cihazlarda kullanılan çok katmanlı seramik kapasitörlere olan talebin patlaması umuduyla %17 yükseldi. Yatırımcıların odağı şimdi Cuma günü açıklanacak olan ve Orta Doğu çatışmasının etkisine dair ipuçları verecek bir dizi Japon ekonomik verisine odaklandı. Hükümet, Mayıs ayı için Tokyo Çekirdek TÜFE'nin yanı sıra Nisan ayı sanayi üretimi, perakende satışları ve istihdam rakamlarını açıklayacak. Nikkei 225 opsiyonlarının ima edilen volatilitesini dikkate alan Nikkei Volatilite Endeksi, %-13.46 düşüşle 26.95'te kapandı.
ABD Hisse Senedi Hareketleri Açılış Öncesi
Intel (INTC) %3'ten fazla ve Advanced Micro Devices (AMD) yaklaşık %2 düşerken, çip hisseleri açılış öncesi işlemlerde geriledi.
Rothschild & Co. Redburn'un hisse senedi hakkında Satış notu ve 11 dolarlık fiyat hedefiyle kapsama başlatmasının ardından The Trade Desk (TTD), açılış öncesi işlemlerde neredeyse %2 düştü.
Yazılım-hizmet-olarak-sunulan-hizmet şirketi, beklentilerin altında İkinci Çeyrek gelir tahmini yayınlamasının ardından Salesforce (CRM), açılış öncesi işlemlerde %1'den fazla düştü.
Veri ambarı şirketi, iyimser Birinci Çeyrek sonuçları bildirmesi, tüm yıl ürün geliri tahminini yükseltmesi ve Amazon Web Services ile işbirliğini genişletmesinin ardından Snowflake (SNOW), açılış öncesi işlemlerde %35'ten fazla sıçradı.
Pentagon'un şirkete 9.69 milyar dolarlık bir sözleşme verdiğini açıklamasının ardından Dell Technologies (DELL), açılış öncesi işlemlerde %4'ten fazla kazanç sağladı.
Daha fazla açılış öncesi hisse senedi hareketlerini buradan görebilirsiniz
Bugünün ABD Kazanç Odak Noktası: Perşembe - 28 Mayıs
Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK), NetApp (NTAP), MongoDB (MDB), Burlington Stores (BURL), Dollar Tree (DLTR), Okta, Inc. (OKTA), Best Buy Co. (BBY), Viasat (VSAT), Hormel Foods (HRL), The Gap (GAP), HealthEquity (HQY), SentinelOne (S), UiPath (PATH), Elastic (ESTC), Ambarella (AMBA), Photronics (PLAB), American Eagle Outfitters (AEO), ePlus inc. (PLUS), NGL Energy Partners LP (NGL), REX American Resources (REX), Asana (ASAN), Kohl's (KSS), Universal (UVV), Highlander Silver (HSLV), Reservoir Media (RSVR), PagerDuty (PD), Caleres (CAL), Build-A-Bear Workshop (BBW), Arbe Robotics (ARBE).
Yayın tarihinde, Oleksandr Pylypenko'nun bu makalede bahsedilen herhangi bir menkul kıymette doğrudan veya dolaylı olarak pozisyonu bulunmamaktadır. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"İran geriliminden kaynaklanan daha yüksek petrol ve getiriler, makalenin tek bir veri noktasına odaklanmasının ötesinde daha kalıcı bir enflasyon riski yaratıyor."
ABD ve İran arasındaki jeopolitik tırmanış, WTI ham petrolünü neredeyse %3 artırarak ve 10 yıllık getiriyi %4.50'ye yükselterek, çekirdek PCE öncesinde Haziran S&P 500 ve Nasdaq vadeli işlemlerini aşağı çekiyor. %3.3 y/y seviyesindeki veri baskısı acil katalizör olsa da, makale sürdürülebilir enerji şoklarının Fed söylemini Jefferson'ın "bu yılın ilerleyen dönemlerinde" dezenflasyon görüşünden Cook'un artırma hazırlığına nasıl kaydırabileceğini yeterince vurgulamıyor. DELL (+%4 Pentagon sözleşmesi nedeniyle) ve SNOW (+%35) özelindeki piyasa öncesi hareketler dayanıklılık ceplerini vurguluyor, ancak çip isimlerindeki ve seyahat hisselerindeki daha geniş riskten kaçınma tonu, çatışmanın tek tip aşağı yönlü hareket yaratmak yerine yayılmayı genişlettiğini gösteriyor.
Yumuşak veya beklentiye paralel bir PCE, piyasalar gerilimi kısa ömürlü olarak yorumlarsa getiri artışını hızla tersine çevirebilir, bu da zaten fiyatlanmış olan Haziran ayında faiz artırımı olmayacağı olasılığının %99'unu domine etmesini ve kazançlara yönelik bir rahatlama rallisini desteklemesini sağlar.
"Bugünkü PCE verisi, jeopolitik gürültüden çok daha önemlidir; bir yükseliş, senaryoyu 'riskten kaçınma'dan 'Fed eğrinin gerisinde' durumuna çevirir, bu da hem vade hem de hisse senetleri için düşüş yönlü olur."
Makale bunu basit bir riskten kaçınma günü olarak çerçeveliyor: jeopolitik gerilim → petrol yükselir → getiriler yükselir → hisse senetleri düşer. Ancak gerçek hikaye veri dağılımında gizli. Çekirdek PCE'nin aylık bazda sabit (%0.3) olması beklenirken, yıllık bazda %3.3'e yükselmesi bekleniyor - bu, Fed'in sabrını haklı çıkarabilecek bir yavaşlama anlatısı. Bu arada, Richmond Fed imalatı 4.5 yıllık zirveye ulaştı ve Euro Bölgesi iş güveni beklentileri aştı. %4.50'deki 10 yıllık tahvil aslında tarihsel olarak yüksek değil. Vadeli işlemler mütevazı bir şekilde (%-0.26 ila %-0.54) düşüyor, teslim olmuyor. Makale 'petrolün %3 artması' ile 'piyasaların çökmesi'ni karıştırıyor - ancak seyahat hisseleri (UAL, NCLH) ve isteğe bağlı harcamalar (MGM) dün yükseldi. Gerçek risk: PCE beklenenden daha sıcak gelirse, Fed'in 'sabırlı' anlatısı çatlar ve getiriler daha sert yükselir.
PCE'nin aylık bazda %0.4 veya yıllık bazda %3.4'ün üzerinde gelmesi durumunda, makalenin 'mütevazı satış' çerçevesi gerçek bir enflasyon şokuna dönüşür ve faiz oranında değişiklik olmaması olasılığı %99 bir politika hatası haline gelir. Orta Doğu tırmanışı da fiyatlanandan daha uzun sürebilir, petrolü yüksek tutarak ve talep yıkımı korkularını gerçek kılarak.
"Piyasanın yüksek büyüme SaaS'a yönelik mevcut değerlemesi, enflasyon yapışkan kalırsa ve Fed'i kısıtlayıcı bir duruş sürdürmeye zorlarsa sürdürülemez."
Piyasa, Hürmüz Boğazı'ndaki acil jeopolitik riske odaklanmış durumda, ancak asıl hikaye yazılım kazançlarındaki ayrışma. Snowflake'in %35'lik sıçraması kurumsal bulut harcamalarının dayanıklı kaldığını gösterirken, Zscaler ve Salesforce'tan gelen rehberlik eksiklikleri, yüksek çarpanlı SaaS hisselerinin en ufak gelir yavaşlaması için bile acımasızca cezalandırıldığı bir 'parayı göster' ortamını gösteriyor. 4.50% 10 yıllık tahvil çıpasıdır; bugünkü PCE verileri 0.3% tahmini seviyesinde veya üzerinde gelirse, 'daha uzun süre yüksek' anlatısı muhtemelen olumlu kurumsal kazanç sürprizlerini geçersiz kılacak ve geniş piyasa yukarı yönlü potansiyeli sınırlı tutacaktır.
Bugünkü PCE verileri aşağı yönlü sürpriz yaparsa, piyasa hızla enflasyon korkularından 'yumuşak iniş' anlatısına dönebilir ve şu anda satılan yazılım isimlerinde büyük bir kısa pozisyon sıkışmasına neden olabilir.
"Enflasyon verileri belirleyici sürücü olacak; beklenenden daha sıcak bir çekirdek PCE veya GSYİH revizyonu, jeopolitikten bağımsız olarak getirileri yükseltecek ve hisse senetlerini düşürecektir."
Bugünkü hareket jeopolitik kaynaklı görünüyor, ancak gerçek kilit nokta enflasyon ve Fed yolu. Makale, 4.50% 10 yıllık tahvili ve Haziran ayında neredeyse kesin bir duraklamayı belirtiyor, bu da piyasaların veriye bağımlı olduğunu ima ediyor. Çekirdek PCE beklenenden daha sıcak gelirse veya GSYİH revizyonları yukarı yönlü sürpriz yaparsa, uzun vadeli getiriler yükselebilir ve hisse senetleri geri çekilmeyi uzatabilir. Eksik bağlam, petrol artışlarının genellikle arz haberleriyle tersine döndüğü ve sakin bir veri baskısının bu dalgalanmayı sona erdireceği, jeopolitiğin enflasyon yörüngesine göre gürültü olabileceğidir. Bir sonraki adım başlıklerden çok enflasyon verilerine bağlı.
Ancak karşı argüman, petrol kaynaklı hareketlerin genellikle tersine döndüğü ve Fed'in demirbaş olduğu; sakin bir çekirdek PCE ve GSYİH verilerinin hızlı bir risk alma rahatlama rallisini tetikleyebileceği, bu düşüşü yeni bir düşüş trendi yerine geçici bir geri çekilme haline getirebileceğidir.
"Sıcak PCE ve getiri çıpası, yazılım satışlarını rehberlik gecikenlerin ötesine genişletebilir."
Gemini'nin SaaS rehberlik eksikliklerine odaklanması, sıcak bir PCE verisinin 4.50% getiriyi kilitleyerek SNOW gibi beat yapan isimlerde bile çarpan sıkışmasını uzattığı aktarım kanalını kaçırıyor. Claude'un belirttiği Richmond Fed gücü, yakın vadeli kesinti olasılığını azaltarak bu durumu güçlendirebilir ve bugünkü ayrışmayı ZS ve CRM'ye tek seferlik bir tepki yerine yüksek çarpanlı yazılımlar üzerinde sürdürülebilir baskıya dönüştürebilir.
"Yumuşak bir PCE verisi 'daha uzun süre yüksek' anlatısını çökertecek ve muhtemelen jeopolitik primin devam etmesinden daha hızlı getiri artışını tersine çevirecektir."
Grok'un aktarım kanalı sağlam, ancak PCE'nin sıcak basacağını varsayıyor. Claude'un temel içgörüsü - çekirdek PCE'nin aylık bazda yavaşlamasının, yıllık bazdaki artışa rağmen Fed'in sabrını haklı çıkarabileceği - aslında 'sürdürülebilir baskı' tezini zayıflatıyor. Eğer PCE aylık bazda %0.3 veya altında gelirse, 4.50% getiri enflasyon çıpası değil, jeopolitik prim haline gelir. Bu, herhangi bir gerilim azalmasında hızla tersine döner. Gerçek risk: SaaS sıkışması değil, verilerin jeopolitik anlatıyla çelişmesi durumunda yaşanacak dalgalı volatilite.
"Piyasa, enflasyonun yapısal kalıcılığını hafife alıyor, bu da 'sakin' bir PCE baskısının bile anlamlı bir ralliye hak vermeyeceği anlamına geliyor."
Claude'un aylık PCE verisine odaklanması, barınma enflasyonunun 'yapışkan' gerçeğini göz ardı ediyor, bu da aylık volatiliteden bağımsız olarak yıllık rakamı yüksek tutuyor. Hizmet dışı konutların inatçı olması durumunda +0.3%'lük bir baskı bile Fed'i tatmin etmeyecektir. 4.50% getiriyi jeopolitik prim olarak ele alıyorsunuz, ancak bu aslında nötr oranın yapısal bir yeniden fiyatlandırılmasıdır. Veriler 'sakin' olursa, bir rahatlama rallisini tetiklemeyecek; sadece Fed'in 'bekle ve gör' felç durumunu teyit edecektir.
"Sakin bir PCE, getirileri otomatik olarak rahatlatmayacaktır; enflasyon kalıcılığı, dezenflasyon sinyalleri daha net olmadıkça oranları yüksek ve hisse senetlerini baskı altında tutar."
Claude'un koşullu görüşü, 4.50%'yi enflasyon çıpası yerine jeopolitik prim olarak tutmak için PCE'nin aylık bazda %0.3 veya altında olmasına bağlı. Ancak barınma ve konut dışı hizmetler inatçı; sakin bir PCE, reel getirileri hızla normalleştirmeyebilir. Enerji kalıcılığı, ücret ataleti ve vade primi, getirileri yüksek tutabilir ve yüksek çarpanlı hisseleri baskı altında tutabilir, bu da bir rahatlama rallisini daha az olası hale getirir, daha net dezenflasyon sinyalleri olmadan. Bu, risk-ödül oranını panelin düşündüğünden daha asimetrik hale getirir.
Panel, bugünkü piyasa hareketlerinin öncelikle jeopolitik riskler tarafından yönlendirildiği, petrol fiyatları ve getirilerin yükseldiği ve hisse senetlerinin baskı altında kaldığı konusunda hemfikir. Ancak, çoğu potansiyel enflasyon kalıcılığı ve Fed'in tepkisi nedeniyle düşüş eğiliminde olduğundan, bu trendin sürdürülebilirliği konusunda anlaşmazlığa düşüyorlar.
Sakin bir PCE baskısı, özellikle jeopolitik gerilimler hafiflerse, bir rahatlama rallisini tetikleyebilir.
Beklenenden daha sıcak PCE verileri, yüksek çarpanlı hisseler üzerinde sürdürülebilir baskıya ve piyasada daha geniş çaplı bir geri çekilmeye yol açabilir.