Bu yıl şeker, borsayı geride bırakıyor. İşte bunu tetikleyen faktörler ve gelecekteki olası seyri

Alıcılar için şeker giderek daha az tatlı hale geliyor.

Şeker fiyatları, Ekim 2010'dan bu yana en güçlü aylık artışını kaydederek Ağustos ayında %21,5 arttı. Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütü Gıda Fiyat Endeksi de Ağustos ayında, şekerin öncülük ettiği geniş tabanlı artışlar ortasında yükseldi.

Örgüt, son raporunda, "Bu artış, olumsuz hava koşulları nedeniyle Avrupa Birliği'nde şeker pancarı veriminin düşmesi beklentileri, Asya'daki kilit üretim ülkelerinde El Niño'nun üretim beklentileri üzerindeki etkisine ilişkin endişeler, Brezilya'da şeker üretiminin düşmesi ve Hindistan'ın gümrüksüz ham şeker ithalatı duyurusu yansıdı" dedi.

Ağustos ayındaki yükseliş, şeker vadeli işlemlerini yılbaşından bu yana S&P 500'ün önüne taşıdı. Tatlandırıcının 2026'da şu anda yaklaşık %20 arttığı, geniş piyasa endeksi için ise bu artışın yaklaşık %13 olduğu belirtildi.

BM Gıda ve Tarım Örgütü, şeker rallisinin piyasadaki fiyatları toplu olarak artıran birkaç faktöre bağlı olduğunu belirtiyor.

Barchart emtia verileri araştırma ve analiz direktörü William Osnato'ya göre, şeker rallisi küresel arz hakkındaki beklentilerde bir değişimi yansıtıyor. Osnato, CNBC'ye yaptığı açıklamada, Avrupa'nın şeker pancarı mahsulüne yaz sıcak dalgası sırasında verilen zararın en büyük acil faktörlerden biri olduğunu söyledi.

Şeker pancarı, mısır ve buğday ile aynı yerlerde ve aynı zamanda yetiştirildiği için, sıcak hava dalgası şeker üretimini önemli ölçüde etkileyebilir.

Osnato, "Bu son bir aydır fiyatlara yansıtıldı. Bu nedenle birçok kuruluş üretim tahminlerini düşürdü" dedi.

Farklı kuruluşlar, son raporlarında üretim tahminlerini düşürdü veya açık tahminlerini artırdı. Avrupa Komisyonu'nun en son şeker bilançosu, 2026/27 pazarlama yılında AB üretiminin 2025/26'daki 16,6 milyon tondan %19 düşerek 13,4 milyon metrik tona düşeceğini tahmin ediyor. Citi, Salı günkü bir notunda dünya çapında 1,3 milyon metrik tonluk bir açık öngördü ve Green Pool Commodity Specialists 3,2 milyon metrik ton tahmin etti.

Osnato, "Genellikle tutarlı olan şey, hepsinin aynı yöne gitmesidir" dedi. "Hepsi açığı artırıyor."

Notta Citi analistleri, şekeri Intercontinental Exchange'de işlem gören tarım emtiaları arasında "en yüksek inançlı yükseliş" piyasası olarak nitelendirdi. Banka, stokların daralması, Hindistan'ın beklenmedik ithalat programı ve Hindistan, Tayland ve AB'deki kötüleşen hava koşullarını gerekçe göstererek üç aylık fiyat hedefini pound başına 19 sente yükseltti.

El Niño yaklaşan hasatları tehdit ediyor

Osnato, küresel bir iklim modeli olan ve daha sıcak okyanus sıcaklıkları ve şiddetli hava koşulları getirebilen El Niño'nun muhtemelen "en büyük ileriye dönük endişe" olduğunu söyledi.

Potansiyel olarak aşırı bir El Niño, şeker fiyatları üzerindeki baskıyı artırıyor.

Brezilya, Hindistan ve Tayland birlikte küresel şeker ihracatının yaklaşık %70'ini oluşturuyor. Goldman Sachs bir notunda, büyüme mevsimi boyunca kuraklığın şeker kamışı verimini düşürebileceğini, hasat sırasında aşırı yağışın ise saha çalışmalarını engelleyebileceğini ve şeker kamışının şeker içeriğini azaltabileceğini söyledi. Climate Brink'in çok modelli medyan tahmini, Pasifik Okyanusu'ndaki Niño 3.4 bölgesindeki sıcaklık anomalisi için Kasım ayında yaklaşık 3,9 derece Santigrat - veya yaklaşık 39 derece Fahrenheit - civarında zirveye ulaşacağını gösteriyor. Bu, çok güçlü bir El Niño eşiği olan 2 derece Santigrat veya 35,6 derece Fahrenheit'in oldukça üzerinde.

Hindistan, kilit şeker üreten bölgelerde normalin altında yağış aldı. Zayıf bir muson, rezervuarları tüketerek birçok çiftçiyi gelecek sezon için su yoğun şeker kamışı ekmekten caydırabilir. Dahası, anormal derecede sıcak Pasifik Okyanusu sıcaklıklarının Tayland genelinde düzensiz yağış ve su kıtlığına neden olması bekleniyor.

Brezilya'nın etanol hamlesi ve Hindistan'ın şeker ithalatı

Daha yüksek enerji fiyatları, etanolü Brezilya'da şekere kıyasla daha çekici hale getiriyor; burada fabrikalar şeker kamışını iki ürün arasında kaydırabiliyor.

American Sugar Alliance ekonomi ve politika analizi direktörü Rob Johansson, e-posta yoluyla CNBC'ye yaptığı açıklamada, "Petrol fiyatları arttığında, şekerden etanol üreten ülkeler daha fazla etanol üretmek ve küresel pazara daha az şeker ihraç etmek için daha yüksek bir teşvike sahip oluyor" dedi. "Petrol fiyatlarının varil başına 90 doların üzerinde olmasıyla, etanol endüstrisini büyük ölçüde sübvanse eden Brezilya gibi ülkeler daha fazla biyoyakıt üretiyor, piyasada bulunan şeker miktarını azaltıyor ve fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturuyor" dedi.

Brezilya tek başına dünya şeker ihracatının yaklaşık yarısını oluşturuyor. Brezilyalı fabrikalar, hangisinin daha karlı olduğuna bağlı olarak üretim karışımlarını tipik olarak şeker ve etanol arasında kaydırabilir.

Goldman Sachs'ın analizine göre, mısır şeker kamışının yanı sıra etanol üretimi için önemli bir hammadde olduğu için, El Niño ile ilgili kuraklıklar nedeniyle daha zayıf bir mısır ürünü, daha fazla şeker kamışının etanol üretimine yönlendirilmesine neden olabilir ve ihracat için daha az şeker bırakabilir.

Yağmur ayrıca Brezilya'da hasadı geciktirdi, Osnato söyledi. Tarlalar kuruduktan sonra bazı üretimler kurtarılabilir, bu da Brezilya şeker içeriğinde bir toparlanma veya daha hızlı hasatın fiyatlar için en net aşağı yönlü risklerden biri olmasını sağlıyor.

Brezilya'nın ardından dünyanın en büyük ikinci şeker üreticisi olan Hindistan, yakın zamanda 1 milyon metrik ton gümrüksüz ham şeker ithalatına izin verdi. Hindistan hükümeti, kararın düşük üretim, mevsimsel talep ve artan fiyatlar karşısında iç arzı artırmayı amaçladığını söyledi. Hindistan ihracatı kısıtlarken alıcı olarak piyasaya girmesiyle, diğer ithalatçı ülkelere daha az şeker sunulabilir.

Osnato, kararın iki hayal kırıklığı yaratan mahsulün ardından geldiğini ve Hindistan'ın 2017-2018 sezonundan bu yana ilk ithalat izni olması nedeniyle önemli olduğunu söyledi. Hindistan yetkili miktarın yalnızca yaklaşık yarısını ithal etse bile, hamlenin tahmin edilenden daha sıkı arzlar olduğu görüşünü güçlendirdiğini söyledi.

Citi analisti Arkady Gevorkyan bir notunda, "Brezilya piyasanın kilit dengeleyici tedarikçisi olmaya devam ediyor, ancak hasadın geri kalanındaki hava ile ilgili uygulama riskleri çok az hata payı bırakıyor" diye yazdı.

— CNBC'den Nick Wells haber katkısında bulundu.