Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel konsensüsü, AMD, ARM ve Marvell'ın çıkarım iş yüklerinde pay kazanabileceği, ancak Nvidia'nın CUDA ekosisteminin hakimiyeti ve büyük ölçekli sağlayıcılar tarafından dikey entegrasyon riski, tüm taraflar için kazanç ivmesi tahminlerini kabul edilenden daha kırılgan hale getiriyor. Makalenin saf oyun yukarı yönlü potansiyeli konusundaki iyimserliği abartılmış olabilir.
Risk: Kendi silikonlarını tasarlayan büyük ölçekli sağlayıcıların dikey entegrasyonu, üçüncü taraf donanımını atlayabilir ve marjları sıkıştırabilir, bu da kazanç ivmesi tahminlerini daha kırılgan hale getirir.
Fırsat: Çıkarım iş yüklerindeki büyüme ve enerji verimliliği, AMD, ARM ve Marvell'a AI tedarik zincirinde pay kazanma fırsatları sunabilir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Nvidia <a href="/market-activity/stocks/nvda">(NASDAQ: NVDA)</a>, son birkaç yılda yapay zeka (AI) alanında bir öncü olmuştur. Grafik işlem birimlerinin (GPU'lar) devasa paralel hesaplama gücü, çiplerini büyük dil modellerini (LLM'ler) eğitmek için ideal hale getirmiştir.
Dikkat edilmesi gereken nokta, Nvidia'nın tüm bu yıllardan sonra bile yapay zeka çip pazarında hakimiyetini sürdürdüğü ve bu alandaki tahmini %80'lik payı kontrol ettiği gerçeğidir. Ancak, <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/nvidia-stock-forecast/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">Nvidia hisse senedi</a>, çip meslektaşlarından daha geride kalmış olup, bu da yatırımcıların büyük yapay zeka altyapı yatırımlarından yararlanmak için diğer şirketlere baktığını göstermektedir.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyonerleri yaratacak mı? Ekibimiz, hem Nvidia'nın hem de Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=3916b2be-9d83-4786-9375-ac554758cb12&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">Devam »</a>
Şimdi yatırımcıların yapay zeka çiplerinde Nvidia'nın ötesine neden baktıklarına bakalım.
Resim kaynağı: Getty Images
Nvidia'nın son yıllardaki harika büyümesi, piyasa değeri 5,2 trilyon doların üzerinde olan onu dünyanın en büyük şirketi haline getirdi.
İyi kısım, şirketin <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/23/prediction-nvidia-will-become-the-worlds-first-15/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">sağlam bir hızda büyümeye devam etmesi</a>, hiper ölçekli ve yapay zeka şirketlerinden güçlü GPU talebi tarafından yönlendiriliyor. Ancak, değerlemesi ve iş yüklerini ele almak için GPU'lardan kademeli olarak uzaklaşma, yatırımcıların yapay zeka çip pazarının seküler büyümesinden yararlanmak için başka yerlere bakmasına neden olmuştur.
Bu, Advanced Micro Devices <a href="/market-activity/stocks/amd">(NASDAQ: AMD)</a>, Marvell Technology <a href="/market-activity/stocks/mrvl">(NASDAQ: MRVL)</a> ve Arm Holdings <a href="/market-activity/stocks/arm">(NASDAQ: ARM)</a> hisselerinin bu yıl Nvidia'nın hisse senedi getirilerinden önemli ölçüde daha iyi performans göstermesini açıklar.
Veriler <a href="https://ycharts.com">YCharts</a> tarafından
Bunun neden böyle olduğu kolayca görülebilir. AMD, Marvell ve Arm, yapay zeka veri merkezlerinde çıkarım odaklı iş yüklerini çalıştırmak için tercih edilen çipler ve ilgili mimarileri tasarlıyorlar. Deloitte'a göre, çıkarım iş yükleri bu yıl veri merkezlerindeki yapay zeka hesaplama gücünün iki-üçte birini oluşturacak. Çıkarım, yapay zeka eğitiminden daha az yoğun hesaplama gerektirdiği için, hiper ölçekli ve yapay zeka şirketleri yapay zeka iş yüklerini veri merkezlerinde ele almak için merkezi işlem birimlerine (CPU'lar) ve uygulama özel entegre devrelerine (ASIC'ler) yöneliyorlar.
Bu değişim Arm, Marvell ve AMD'yi hızlandırdı. Önemlisi, bu üç şirketin de Nvidia'dan daha hızlı kazanç büyümesi yaşaması bekleniyor.
AMD ve Arm, sunucu CPU pazarındaki muazzam fırsatlardan yararlanmak için iyi konumlanmışlardır. AMD, yakın tarihli <a href="https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/05/06/amd-amd-q1-2026-earnings-call-transcript/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">kazanç görüşmesinde</a> sunucu CPU pazarının 2030'a kadar yılda %35 büyüyeceğini ve tahmin dönemi sonuna kadar 120 milyar doların üzerinde gelir üreteceğini belirtti. AMD, yapay zeka nedeniyle sunucu CPU pazarının büyüme tahminini ikiye katladı.
Önemlisi, AMD Intel'den sunucu CPU payı kazanıyor ve bu da uzun vadede büyümesini hızlandıracak. Benzer şekilde, Arm'un çip tasarımları, enerji verimli doğası nedeniyle yüksek talep görüyor. Nvidia'nın en son Vera sunucu CPU'ları Arm'un mimarisi kullanılarak tasarlanmıştır ve hatta <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/23/this-artificial-intelligence-ai-stock-will-beat-nv/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">büyük hiper ölçekliler</a> şirketin fikri mülkiyetini (IP) kendi çiplerini tasarlamak için kullanmaktadır.
Arm'un kendi silikon üretimine geçişini de ekleyin ve şirketin beş yıl içinde toplam gelirinin bir önceki mali yılda 4,9 milyar dolardan 25 milyar dolara çıkacağını öngörmesinin nedenini kolayca görebilirsiniz. Ve son olarak, Marvell, yapay zeka veri merkezlerinde ASIC'lere doğru değişimin faydalarını görüyor. Şirket, önümüzdeki birkaç yıl içinde üretmeye başlayacağı yeni özel yapay zeka çiplerinin etkisiyle büyüme oranının önümüzdeki dönemde hızlanacağını öngörüyor.
Genel olarak, yapay zeka veri merkezlerinde CPU ve ASIC talebi sonunda bu şirketlerin Nvidia'dan daha hızlı büyümesine yardımcı olacaktır.
| Şirket | Tahmini kazanç büyümesi | | | | --- | --- | --- | --- | | | Mevcut mali yıl | Bir sonraki mali yıl | İki mali yıl sonrası | | Nvidia | %87 | %41 | %23 | | Arm Holdings | %22 | %41 | %30 | | Marvell Technology | %34 | %43 | %37 | | Advanced Micro Devices | %76 | %76 | %39 |
Kaynak: Yahoo! Finance ve YCharts
Bu nedenle, yapay zeka süper döngüsünün çıkarım aşamasından yararlanmak için Arm, AMD ve Marvell hisselerini alan yatırımcıların neden kolayca görebileceğini kolayca görebilirsiniz.
Advanced Micro Devices hissesini almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, şu anda kendilerinin <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a6498fa2-944d-485e-96e7-7a8c257562d2&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DAdvanced%2520Micro%2520Devices%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">10 en iyi hisse senedini</a> yatırımcılar için satın alması gerektiğini belirledi… ve Advanced Micro Devices bunlardan biri değildi. Seçilen 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Şunu not etmek önemlidir ki Stock Advisor’ın toplam ortalama getirisi S&P 500’ün %208’ine kıyasla piyasayı geride bırakan %986’dır. En son 10 hisse senedi listesini kaçırmayın, bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
<a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a6498fa2-944d-485e-96e7-7a8c257562d2&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DAdvanced%2520Micro%2520Devices%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_pit%3D18725%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26company%3DAdvanced%2520Micro%2520Devices&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">10 hisse senedini görün »</a>
*Stock Advisor getirileri 25 Mayıs 2026 itibariyledir.
<a href="https://www.fool.com/author/2139/">Harsh Chauhan</a> bahsettiği hisse senetlerinden herhangi birine sahip değildir. The Motley Fool, Advanced Micro Devices, Intel, Marvell Technology ve Nvidia'da pozisyonlara sahiptir. The Motley Fool'un bir <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">açıklama politikası</a> vardır.
Burada ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüşleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Çıkarım rüzgarları gerçek ancak Nvidia'nın ekosistemini devirmek için yeterli değil, sürdürülebilir pay kazanımlarını ve marj genişlemesini kanıtlamadan."
Makale, çıkarım kaymasını gerçek olarak doğru bir şekilde işaret ediyor - Deloitte verileri ve AMD'nin 2030'a kadar %35'lik sunucu CPU CAGR tahmini, CPU'lar/ASIC'lerin pay kazandığını gösteriyor. Ancak, eğitimin hala en yüksek marjları yönlendirdiğini ve Nvidia'nın CUDA hendekinin artı %80 eğitim hakimiyetinin yapışkanlık yarattığını hafife alıyor. ARM, AMD ve MRVL, yılbaşından bu yana daha büyük kazançlar elde etti, ancak kazanç ivmeleri (AMD %76 sonra %39) daha küçük tabanlardan başlıyor ve Intel rekabeti ile büyük ölçekli sağlayıcılardan gelen özel silikonlarla karşı karşıya. Arm'ın kendi silikonundaki yürütme riski ve Marvell'ın ASIC rampasındaki risk yüksek.
Çıkarım iş yükleri iş yüklerinin üçte ikisine ulaşsa bile, Nvidia hala DGX Cloud ve CUDA-X aracılığıyla bu akışlara GPU'larını veya yazılımlarını yerleştirebilir ve saf oyun CPU/ASIC isimleri için yukarı yönlü potansiyeli sınırlayabilir.
"Çıkarım iş yükü büyümesi gerçek, ancak makale bunun otomatik olarak NVDA için pazar payı kaybına dönüşeceğini varsayıyor ve hem eğitim hem de çıkarımdaki yerleşik konumunu, artı büyük ölçekli sağlayıcıları ekosistem standardizasyonuna kilitleyen geçiş maliyetlerini ele almıyor."
Makale iki ayrı tezi karıştırıyor: (1) çıkarım iş yükleri eğitimden daha hızlı büyüyor ve (2) AMD/ARM/MRVL, NVDA'dan daha hızlı büyüyecek. Birincisi muhtemelen doğrudur; ikincisi spekülatiftir. Evet, çıkarım 2025'e kadar bilgi işlem gücünün 2/3'ü olacak - ancak NVDA zaten H100 ve Blackwell çıkarım çiplerini gönderiyor. Makale, NVDA'nın kurulu taban hendekini ve büyük ölçekli sağlayıcıların operasyonel basitlik için eğitim çiplerini aynı satıcıdan aldığını göz ardı ediyor. AMD'nin sunucu CPU pay kazanımları gerçek, ancak Intel ile rekabet etmek, NVDA'nın çıkarım hakimiyeti ile rekabet etmek anlamına gelmez. ARM'ın 2030 yılına kadar 25 milyar dolarlık gelir hedefi, yürütme riski hakkında hiçbir ayrıntı olmadan devasa lisanslama payı kazanımlarını varsayıyor.
Kazanç büyümesi tablosu yanıltıcı: ARM %22 mevcut yıl büyümesi ve MRVL %34 ile çok daha küçük gelir tabanlarından başlıyor, bu nedenle yüzde büyüme oranları rekabetçi tehdidi abartıyor. NVDA'nın %87 mevcut büyümesi hala bu rakiplerden gelen mutlak dolar kazançlarını gölgede bırakıyor.
"Çıkarım ağırlıklı AI iş yüklerine doğru kayma, donanım çeşitlendirme fırsatı yaratıyor, ancak yatırımcılar bu firmaların Nvidia'nın yazılım odaklı pazar hakimiyetini ne kadar hızlı aşındırabileceğini abartıyor."
AMD, ARM ve MRVL için bir büyüme motoru olarak 'çıkarım'a doğru yönelme analitik olarak sağlamdır, ancak makale devasa sermaye harcaması (CapEx) engelini göz ardı ediyor. Çıkarım eğitimden daha az bilgi işlem yoğun olsa da, hala devasa ölçek gerektiriyor ve Nvidia'nın CUDA ekosistemi, bu meydan okuyucuların tam olarak aşamadığı zorlu bir hendek olmaya devam ediyor. AMD'nin MI300 serisi ilgi görüyor, ancak yazılım entegrasyonu bir darboğaz olmaya devam ediyor. Yatırımcılar AI tedarik zincirinin çeşitlendirilmesine bahis oynuyorlar, ancak büyük ölçekli sağlayıcıların üçüncü taraf marjlarını tamamen atlamak için kendi özel silikonlarını tasarlamalarıyla dikey entegrasyona doğru giderek daha fazla yönelmeleri nedeniyle marj sıkışması riskini hafife alıyorlar.
Google ve Amazon gibi büyük ölçekli sağlayıcılar özel silikona başarılı bir şekilde geçerse, yatırımcıların şu anda AMD ve Marvell'a fiyatlandırdığı pazar payı büyümesini baltalayabilirler.
"Nvidia'nın baskın ekosistemi ve ölçeği, AMD, Arm ve Marvell için 'bir sonraki Nvidia' tezini yakın vadeli bir yeniden değerleme katalizöründen ziyade yüksek varyanslı bir bahis haline getiriyor."
Parça, çıkarım iş yüklerini ve enerji verimliliğini vurgulayarak yatırımcıları AMD, Arm ve Marvell'a 'bir sonraki Nvidia' olarak yönlendiriyor. Ancak tez, iyimser büyüme tahminlerine ve üçte ikisi çıkarım önermesine dayanıyor; Nvidia hala AI bilgi işlem gücünde hakim ve yazılım ve mimari yükseltmelerle hendekini genişletebilir. Eksik bağlamlar arasında değerleme, marj dayanıklılığı ve CapEx riski yer alıyor: Arm'ın silikon üretim hamlesi, Marvell'ın ASIC rampalarına bağımlılığı ve döngüsel talep ortasında AMD'nin sunucu CPU pay kazanımları. Dayanıklı marj genişlemesi ve onaylanmış kazanç yükseltmeleri olana kadar, yukarı yönlü potansiyel inanılır görünüyor ancak Nvidia'nın bir sıçrama yapması için bir neden değil.
Karşı Argüman: Nvidia'nın CUDA yazılım hendek ve ölçeği, hızlı bir şekilde aşılamayacak yapışkan bir aşınmaya dayanıklı avantaj yaratır; AMD/Arm/Marvell çıkarımda pay kazansa bile, maliyetler veya talep sürpriz yaparsa kazanç yörüngesi hayal kırıklığı yaratabilir.
"Büyük ölçekli sağlayıcıların dikey entegrasyonu, Nvidia, AMD ve diğerleri için marjları ve donanım satışlarını sıkıştırabilir."
Gemini'nin dikey entegrasyon riski, Claude'un kurulu taban noktasıyla doğrudan bağlantılı: Kendi silikonlarını tasarlayan büyük ölçekli sağlayıcılar sadece AMD ve Marvell'ı atlamakla kalmayıp, Nvidia'nın donanım ekleme oranını da sınırlayabilir. Bu, tüm taraflar için kazanç ivmesi tahminlerini kabul edilenden daha kırılgan hale getiriyor, özellikle CapEx üçüncü taraf satın alımlar yerine şirket içi geliştirmeye kayarsa. Makalenin eksikliği, saf oyun yukarı yönlü potansiyelinin abartıldığını gösteriyor.
"Büyük ölçekli sağlayıcı silikonu yamyamlığı yapısal ama gecikmiş; AMD ve Marvell, marj baskısı akut hale gelmeden önce 18-24 ay önceye sahip."
Grok ve Gemini dikey entegrasyon riskini vurguluyor, ancak zaman çizelgesini hafife alıyorlar. Google'ın TPU'su ve Amazon'un Trainium'u gerçek, ancak hala büyük ölçekte Nvidia H100'leri satın alıyorlar - kilitlenme nedeniyle değil, özel silikonun amortismanı 3-5 yıl sürdüğü ve büyük ölçekli sağlayıcıların tüm çıkarım iş yükünü kanıtlanmamış bir çipe bahis yapamayacağı için. Marj sıkışması riski gerçek, ancak bu 2027-2029'luk bir hikaye, 2025 değil. Bu, hangi isimlerin yürütme zamanına sahip olduğunu değiştirir.
"Büyük ölçekli sağlayıcıların dikey entegrasyonu, yazılım soyutlama yoluyla hızlanıyor, potansiyel olarak üçüncü taraf çıkarım çip eskimesi zaman çizelgesini kısaltıyor."
Claude, dikey entegrasyon için 2027-2029 zaman çizelgeniz, Nvidia'nın yazılım vergisinin 'gölge' maliyetini göz ardı ediyor. Büyük ölçekli sağlayıcılar sadece çip inşa etmiyorlar; özel silikonlarını model mimarilerinden bağımsız hale getirmek için yazılım soyutlama katmanları inşa ediyorlar. Başarılı olurlarsa, tam amortismanı beklemek zorunda kalmadan geçiş yapabilirler; çıkarım iş yüklerini kademeli olarak kaydırabilirler. Risk sadece marj sıkışması değil - yazılım yığının CUDA'dan ayrılmasıyla üçüncü taraf çıkarım donanımının ani eskimesi.
"Büyük ölçekli sağlayıcılar önümüzdeki birkaç yıl içinde Nvidia'nın hendekini aşındırmak için yeterince hızlı bir şekilde CUDA'dan ayrılmayacak; yazılım ekosistemi dayanıklı bir engel olmaya devam ediyor."
Gemini, büyük ölçekli sağlayıcıların çıkarım iş yüklerini CUDA'dan ne kadar hızlı ayırabileceğini abartıyor. Özel silikonla bile, amortisman, yazılım araçları ve model optimizasyonu çalışması, CUDA hızlandırmalı yığınlarla eşitliğe ulaşmak için çeyrekler değil, yıllar içinde ölçülür. Nvidia'nın yazılım vergisinin 'gölge maliyeti' AMD/ARM/MRVL için marjları sıkıştırabilir, ancak Nvidia'nın ekosistem dayanıklılığı, daha yavaş, hemen değil, hendek aşınması ve geçişin durması halinde tüm çıkarılan yukarı yönlü potansiyel için bir risk anlamına gelir.
Panel konsensüsü, AMD, ARM ve Marvell'ın çıkarım iş yüklerinde pay kazanabileceği, ancak Nvidia'nın CUDA ekosisteminin hakimiyeti ve büyük ölçekli sağlayıcılar tarafından dikey entegrasyon riski, tüm taraflar için kazanç ivmesi tahminlerini kabul edilenden daha kırılgan hale getiriyor. Makalenin saf oyun yukarı yönlü potansiyeli konusundaki iyimserliği abartılmış olabilir.
Çıkarım iş yüklerindeki büyüme ve enerji verimliliği, AMD, ARM ve Marvell'a AI tedarik zincirinde pay kazanma fırsatları sunabilir.
Kendi silikonlarını tasarlayan büyük ölçekli sağlayıcıların dikey entegrasyonu, üçüncü taraf donanımını atlayabilir ve marjları sıkıştırabilir, bu da kazanç ivmesi tahminlerini daha kırılgan hale getirir.