AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, piyasanın aşırı değerli ve risk altında olduğu konusunda hemfikir, ana endişe ise yüksek enerji fiyatları ve Fed'in açığı artırmadan faiz artırma konusundaki sınırlı yeteneği nedeniyle potansiyel bir stagflasyon senaryosudur. Kolektif olarak ayı eğilimleri ifade ediyorlar, risk konusunda bir fikir birliği var ancak düzeltmenin ciddiyeti ve zamanlaması konusunda farklı görüşler var.
Risk: Fed'in para birimi değer kaybı veya resesyon arasında seçim yapmaya zorlandığı stagflasyon, enerji fiyatlarının yüksek kalması ve reel harcanabilir gelirin çökmesi durumunda tüketici liderliğinde bir resesyon riskiyle birlikte.
Fırsat: Yüksek çarpanlı teknolojiden şiddetli bir rotasyon yaşanması durumunda enerji ve savunma değeri hisselerine doğru rotasyon veya enerji hisselerinin zaten tam olarak fiyatlanmamış olması durumunda potansiyel üstün performansları.
Ana Noktalar
Dow Jones Industrial Average, S&P 500 ve Nasdaq Composite Başkan Trump döneminde daha iyi performans göstermiş olsa da, borsalar için de zorluklar artıyor.
İran savaşının enflasyonist etkileri, Federal Açık Piyasa Komitesi'ni (FOMC) harekete geçmeye zorlayabilir.
Amerika'nın önde gelen finans kuruluşundan gelecek bir para politikası değişikliği, tarihsel olarak pahalı bir borsa için yıkıcı olabilir.
- S&P 500 Endeksi'nden daha çok beğendiğimiz 10 hisse senedi ›
İstatistiksel olarak borsa, çoğu başkan döneminde yükselme eğilimindedir. 1890'ların sonlarından bu yana, son 33 başkanlık döneminin 26'sında ikonik Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) veya gösterge S&P 500'de (SNPINDEX: ^GSPC) kazançlar görülmüştür.
Ancak Donald Trump döneminde, Dow, S&P 500 ve teknoloji odaklı Nasdaq Composite'teki (NASDAQINDEX: ^IXIC) yıllık kazançlar, herhangi bir başkanlık döneminin en iyileri arasında yer almıştır. Başkan Trump'ın ilk, kesintisiz olmayan başkanlık döneminde Dow, S&P 500 ve Nasdaq sırasıyla %57, %70 ve %142 artış göstermiştir.
Yapay zeka (AI) dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Mevcut boğa piyasası rallisini besleyen yapay zeka (AI) evrimi, rekor S&P 500 hisse geri alımları ve Eylül 2024'te başlayan bir Federal Rezerv faiz indirim döngüsü gibi çeşitli katalizörler olsa da, zorluklar da artmaktadır.
Wall Street'in büyük borsa endekslerinde kısa vadeli yönlü hareketler hiçbir zaman kesin bir doğrulukla tahmin edilemese de, Donald Trump döneminde bir borsa çöküşü olasılığı artıyor -- ve suç başkanın kendisinde olabilir.
İran savaşı, Federal Rezerv'in ve Wall Street'in anlatısını değiştirebilir
Herhangi bir zamanda, bir veya daha fazla katalizör borsa üzerinde olumsuz bir etki yaratma tehdidi taşır. Şu anda, İran savaşından daha belirgin bir katalizör yok.
28 Şubat'ta Trump'ın emriyle ABD askeri güçleri, İsrail ile birlikte İran'a saldırılar başlattı. Bu operasyonlar başladıktan kısa bir süre sonra İran, Hürmüz Boğazı'nı neredeyse tüm petrol ihracatına kapattı. ABD ve İran arasında bir ateşkes sağlanmış olsa da, bu yazının yazıldığı 11 Nisan itibarıyla Hürmüz Boğazı'ndaki gemi trafiği normale dönmemiştir.
Enerji Bilgi İdaresi'ne göre, günlük yaklaşık 20 milyon varil sıvı petrol, küresel talebin %20'sini temsil eden, Hürmüz Boğazı'ndan geçmektedir. Başka bir deyişle, Trump'ın eylemleri modern tarihin en büyük enerji arz kesintisine yol açmıştır.
ABD'de benzin fiyatları, Ağustos 2022'den bu yana en yüksek seviyesi olan galon başına 4,16 dolara yükseldi. Son 6 haftadaki %40'lık artış (galon başına 2,98$ ila galon başına 4,16$), son 30 yılda gördüğümüz en büyük artıştır. pic.twitter.com/olqXthb9sl
-- Charlie Bilello (@charliebilello) 10 Nisan 2026
Arz ve talep yasası basittir: bir mal veya hizmetin talebi arzını aştığında, talep azalana kadar fiyatlar yükselmelidir. Şubat sonlarından bu yana, ham petrol fiyatları fırladı, bu da tüketiciler için yakıt fiyatlarında önemli bir artışa ve işletmeler için nakliye/üretim maliyetlerinde artışa neden oldu.
İran savaşı nispeten çabuk sona erse bile, ABD ekonomisi ve borsası üzerindeki hasar zaten yapılmış olabilir. Başka bir deyişle, Amerika'nın önde gelen finans kuruluşu Federal Rezerv ve Wall Street için tamamen bir anlatı değişikliğinden bahsediyoruz.
Donald Trump'ın önlemleri Fed'i harekete geçmeye zorlayabilir
İran savaşının en doğrudan etkisi yakıt fiyatlarında görülse de, daha büyük soru bu Trump liderliğindeki çatışmanın ABD enflasyon oranı için ne anlama gelebileceğidir.
Şubat ayında ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), ABD'de son 12 aylık (TTM) enflasyonun %2,4 olduğunu bildirdi. Bu, TTM enflasyonunun Fed'in uzun vadeli %2 hedefinin üzerinde olduğu 59. ardışık ay olsa da, 2022 yazından bu yana doğru yönde ilerliyordu.
10 Nisan'da BLS'nin Mart ayı enflasyon raporu, TTM enflasyonunda 90 baz puanlık bir artışla %3,3'e yükseldiğini gösterdi. Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun %2'nin üzerinde kalmasının nedeni olarak mal sektöründeki Trump'ın tarifelerinin yapışkanlığına defalarca işaret etse de, Mart ayı enflasyonundaki artışın büyük kısmı İran savaşından kaynaklanmaktadır.
Cleveland Federal Rezerv Bankası'nın Enflasyon Şimdi Tahminleri'ne göre, işler düzelme fırsatı bulmadan önce daha da kötüleşecek. Cleveland Fed'in aracı, TTM enflasyonunun Nisan ayında 3,58'e (10 Nisan tahminine göre) 28 baz puan daha yükseleceğini tahmin ediyor.
Enerji ve gıda fiyatı değişimlerini dışlayan çekirdek enflasyon daha sakin olsa da, sürekli yüksek enerji emtia fiyatları, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) halının altına süpürmesi imkansız olabilir. FOMC, ülkenin para politikasını ayarlamaktan sorumlu, Fed Başkanı Jerome Powell dahil 12 kişiden oluşan bir organdır.
FOMC, Eylül 2024'ten beri bir faiz indirim döngüsünde olmasına rağmen, seçilmiş oy kullanan üyeler faiz artışlarına kapıyı açık bırakıyor. FOMC, gevşeme döngüsünü durdurur ve faiz artışlarına geçerse, borsa çöküşü olasılığı önemli ölçüde artar.
Tarihsel olarak pahalı bir borsa, zaten hassas bir durumu daha da kötüleştiriyor
Ancak, FOMC'nin faiz artırma olasılığı hikayenin sadece bir parçasıdır.
İşletmeler ve yatırımcılar genellikle kurumsal borçlanmayı teşvik ettikleri için düşük faiz oranlarını tercih etse de, faiz artırma senaryosunu bu kadar tehlikeli kılan şey, borsanın 2026 yılına 155 yılın ikinci en pahalı değerlemesiyle girmesidir.
Değerin öznel bir terim olduğu ve yatırımcıdan yatırımcıya değişeceği anlayışıyla, S&P 500'ün Shiller Fiyat/Kazanç Oranı, Döngüsel Olarak Ayarlanmış F/K Oranı (CAPE Oranı) olarak da adlandırılır, bu öznelliği kesmede harika bir iş çıkarır.
S&P 500 Shiller F/K Oranı tarihin 2. en yüksek seviyesine ulaştı 🚨 En yükseği Dot Com Balonuydu 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa
-- Barchart (@Barchart) 28 Aralık 2025
Ocak 1871'e kadar geriye dönük olarak test edildiğinde, Shiller F/K ortalama 17,35 olmuştur. Ancak son yedi ayın çoğunda, Shiller F/K 39 ile 41 arasında dalgalanmıştır. Dot-com balonunun patlamasına yol açan aylardan önceki dönem, borsanın şu an olduğundan daha pahalı olduğu tek zamandır.
Tipik olarak, bir FOMC faiz artışı bir boğa piyasasını altüst etmez veya borsa çöküşüne neden olma tehdidinde bulunmaz. Ancak 10 Nisan kapanış zili itibarıyla 39'un üzerinde bir CAPE Oranı ile Wall Street'te hata payı yok. Yatırımcılar, AI veri merkezleri ve altyapı için agresif harcamaları beslemek üzere gelecekteki FOMC faiz indirimlerine güveniyorlardı. FOMC, faiz indirim döngüsünü durdurur veya tamamen değiştirirse, burun delme değerleme primlerini sürdürmek imkansız olabilir.
Bulmaca tamamlanmaktan uzak olsa da, Donald Trump döneminde bir borsa çöküşünün şekillenmesi için gerekli parçalar mevcut.
Şu anda S&P 500 Endeksi hissesi satın almalı mısınız?
S&P 500 Endeksi hissesi satın almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi... ve S&P 500 Endeksi bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırdıysanız, 581.304 $ kazanırdınız! Ya da Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırdıysanız, 1.215.992 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %1.016 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %197'sine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. En son ilk 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 18 Nisan 2026 itibarıyla.*
Sean Williams'ın bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüşleri ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
AI Tartışma
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"39'luk bir Shiller F/K oranı, Federal Rezerv'in arz yönlü enflasyonla mücadele etmesi için S&P 500 genelinde önemli bir çarpan sıkışmasını tetiklemeden sıfır alan bırakıyor."
Makale, 39x CAPE oranında işlem gören bir piyasanın kırılganlığını doğru bir şekilde tespit ediyor, ancak İran kaynaklı enerji şokunun iletim mekanizmasını basitleştiriyor. %90 baz puanlık enflasyon artışı endişe verici olsa da, piyasanın tepki fonksiyonu şu anda yapay zeka kaynaklı verimlilik artışları ve zemin görevi gören büyük kurumsal geri alımlar tarafından domine ediliyor. FOMC şahinliğe dönerse, risk sadece bir 'çöküş' değil, yüksek çarpanlı teknolojiden enerji ve savunma değerlerine doğru şiddetli bir rotasyon olur. Yatırımcılar ikinci derece etkiyi göz ardı ediyor: enerji fiyatları yüksek kalırsa, reel harcanabilir gelir çöker ve agresif faiz indirimlerinin bile düzeltemeyeceği tüketici kaynaklı bir resesyona yol açar. Değerleme primi, mükemmel bir yumuşak iniş olmadan sürdürülemez.
Piyasa, diplomatik bir atılım yoluyla çözülürse büyük bir rahatlama rallisine ve enerji kaynaklı enflasyon beklentilerinin hızla daralmasına yol açabilecek bir 'savaş primi' fiyatlıyor olabilir.
"Shiller CAPE >39, S&P 500'ü İran petrol şokunun TÜFE'yi %3,58'e çıkarması ortasında Fed politika hatası için sıfır marjla bırakıyor."
Makale haklı olarak akut riskleri vurguluyor: İran Boğazı kesintisi (küresel petrolün %20'si) ABD benzinini galon başına 4,16 dolara (%40'ı 6 haftada) çıkardı, Mart ayında TTM TÜFE'yi %3,3'e yükseltti (Cleveland Fed nowcast Nisan'da %3,58), Trump'ın tarifeleri ortasında Eylül 2024'ten beri Fed'in gevşeme döngüsünü tehdit ediyor. S&P 500 Shiller CAPE 39-41 (tarihin 2. en yükseği, ortalama 17,35) ile, herhangi bir şahin FOMC dönüşü, AI/veri merkezi harcamaları (indirimler için fiyatlandırılmış) aksarsa %15-25 düzeltmeyi tetikleyebilir. Geniş piyasa aşırı değerli, petrol >100 $/varil devam ederse kısa vadede çöküş olasılığı %30-40'a kadar çıkıyor.
Petrol şokları tarihsel olarak geçici olduğunu kanıtlıyor (örneğin, 1990 Körfez Savaşı hızlı toparlanma gördü, piyasalar yılbaşından bugüne %20 arttı); ABD'nin kaya gazı/SPR salımları yoluyla enerji bağımsızlığı etkisini azaltıyor, Trump'ın vergi kesintileri/deregülasyonu ise enflasyonu dengeleyebilecek %3-4 GSYİH büyümesini teşvik edebilir.
"39'luk bir CAPE oranı, Fed politika tersine dönmesiyle birleştiğinde gerçekten tehlikelidir, ancak yalnızca enerji enflasyonu devam ederse *ve* Fed aşırı tepki verirse - ikisi de garanti değil, bu da çöküş olasılığını materyal ama temel vaka yapmıyor."
Bu makale, bir çöküş tezi oluşturmadan üç ayrı sorunu - İran kesintisi, tarife kaynaklı enflasyon ve değerleme - birleştiriyor. Evet, CAPE 39'da tarihsel olarak yüksek ve evet, enerji şokları gerçek. Ancak makale şunları atlıyor: (1) çekirdek enflasyon kontrol altında kalıyor; (2) enerji, TÜFE'nin yaklaşık %7'sini oluşturuyor; (3) Fed'in seçeneği var - çekirdek sabitlenirse %3,5'lik manşet enflasyonu tolere edebilir; (4) AI kazanç büyümesi, gerçekleşirse mevcut çarpanları haklı çıkarabilir. Gerçek risk sadece İran savaşı değil; enerji fiyatlarının yüksek kalması *ve* Fed'in paniğe kapılması *ve* kazançların hayal kırıklığına uğramasıdır. Makale bunların hepsinin aynı anda gerçekleştiğini varsayıyor.
Enerji şokları tarihsel olarak 6-12 ay içinde soluyor (bkz. 2022) ve Fed zaten faiz artışları konusunda sabır sinyali verdi. Enflasyon 2026'nın 3. çeyreğine kadar düşerse, çöküş anlatısı ortadan kalkar ve değerlemeler çöküş yerine mütevazı bir şekilde daralır.
"Değerlemeler o kadar gerilmiş ki (CAPE ~39-41), mütevazı bir politika hatası veya enflasyon sürprizi bile keskin bir düzeltmeyi tetikleyebilir, bu da 'çöküş' tezini makul ama garanti değil hale getirir."
Trump'ın politika karışımı piyasaları desteklemiş olsa bile, parça, Trump başkanlığı ile yaklaşan bir çöküş arasındaki nedensel bağlantıyı abartıyor. Boğa piyasası tezi, AI kaynaklı sermaye harcamalarına, rekor geri alımlara ve ima edilenden daha uzun süre destekleyici kalabilecek hala veriye dayalı bir Fed'e dayanıyor. Kırılgan kısım, bir çöküşü tahmin etmek için yaklaşık 39-41 CAPE'ye ve potansiyel bir faiz artışı pivotuna güvenmektir; büyüme sağlam kalırsa ve kazançlar yukarı yönlü sürpriz yaparsa değerlemeler yüksek kalabilir. İran çatışması kontrol altına alınabilir ve enerji şokları ortadan kalkabilir. Kısa vadeli risk, kaçınılmaz bir çöküş değil, bir politika hatasıdır.
Ancak çöküş tezi, piyasaları ürkütmek için yeterli olan tek bir tetikleyiciye - politika hatalarına - dayanıyor. Gerçekte, kazanç dayanıklılığı ve devam eden AI sermaye harcamaları, daha yüksek bir faiz rejimiyle bile hisse senetlerini talep edebilir ve kontrol altına alınmış bir İran çatışması enerji kaynaklı enflasyonu sınırlayabilir.
"Enerji kaynaklı enflasyon, mali kısıtlamalar etkili müdahaleyi engellediği için, Fed politikasından bağımsız olarak tüketici liderliğinde bir resesyona yol açacaktır."
Claude, mali iletim mekanizmasını hafife alıyorsun. Bu sadece enerjinin %7'lik TÜFE ağırlığıyla ilgili değil; alt %60'lık hanelerin marjinal tüketim eğilimiyle ilgili. Benzin fiyatları 4,16 dolara ulaştığında, isteğe bağlı harcamalar anında buharlaşıyor. Grok, %30-40'lık çöküş olasılığın, Fed'in artık mali hakimiyet tarafından tuzağa düşürüldüğünü göz ardı ediyor - açığı şişirmeden agresif bir şekilde artıramazlar. Gerçek risk, Fed'in para birimi değer kaybı veya resesyon arasında seçim yapmaya zorlandığı stagflasyondur.
"ABD kaya gazı artışı, uzun süreli enerji şokunu azaltarak, geniş çaplı bir çöküş yerine sektör rotasyonunu mümkün kılıyor."
Gemini, mali hakimiyet gerçek ama abartılmış - Fed 2022'de kıyamet olmadan açıklar içinde yükseldi. Stagflasyon, burada olmayan bir ücret-fiyat sarmalı gerektirir (EPU endeksi düşük). İkinci derece etki göz ardı edildi: yüksek enerji ABD kaya gazını (üretim yıllık %12 artışla 13,4 milyon varil/gün) destekliyor, Avrupa'ya ihracat yoluyla herhangi bir Boğaz boşluğunu dolduruyor. Çöküş olasılığı, Boğaz'ın 3 aydan fazla kapanmasına bağlı; aksi takdirde, sadece %5-10 düşüş ardından XLE'ye rotasyon (%15 potansiyel artış).
"Kaya gazı üretimi arz şoklarından 6-12 ay sonra gecikiyor, bu nedenle petrol yüksek kalırsa XLE rotasyonu kısa vadeli geniş hisse senedi zayıflığını telafi edemez."
Grok'un kaya gazı dengeleme tezi mekanik olarak sağlam - ABD üretiminin yıllık %12 artması gerçek - ancak zamanlamayı kaçırıyor. Kaya gazı rampaları 6-12 ay sürer; Boğaz kapanması acil arz şoku yaratır. Daha kritik: Grok, XLE rotasyonunun %5-10'luk bir düşüşten *sonra* gerçekleşeceğini varsayıyor, ancak enerji hisseleri zaten 80-85 dolarlık petrol için fiyatlanmış durumda. Brent 95 doların üzerinde kalırsa, XLE %15 artmaz - büyüme beklentileri çöktüğünde *daha düşük* yeniden fiyatlanır. Rotasyon tezi, enerji hisselerinin diğer hisseler tutarken üstün performans göstermesini gerektirir. Tarih, stagflasyonda ikisinin de kazanamayacağını söylüyor.
"Petrol kaynaklı zorluklar, hızlı bir düşüş ve enerjiye anında rotasyon yerine, uzayan bir hisse senedi performans düşüklüğü dönemi yaratır."
Grok, %5-10'luk düşüşünüzü ardından gelen XLE üstünlüğü, tüketici geçiş gecikmesini göz ardı eden temiz bir zaman çizelgesine dayanıyor. Gerçekte, petrol şoku isteğe bağlı harcamaları hemen etkiler (Gemini'nin noktası) ve kaya gazı/petrol arzı yalnızca 6-12 ay sonra dolar, Boğaz tehdidi ortadan kalksa bile daha uzun bir büyüme/enflasyon engelleyici durum yaratır. Gerçek risk, keskin bir çöküş yerine uzayan hisse senedi performans düşüklüğüdür, ancak kazançlar daha yüksek bir petrol rejiminde tutunursa.
Panel Kararı
Uzlaşı SağlandıPanel, piyasanın aşırı değerli ve risk altında olduğu konusunda hemfikir, ana endişe ise yüksek enerji fiyatları ve Fed'in açığı artırmadan faiz artırma konusundaki sınırlı yeteneği nedeniyle potansiyel bir stagflasyon senaryosudur. Kolektif olarak ayı eğilimleri ifade ediyorlar, risk konusunda bir fikir birliği var ancak düzeltmenin ciddiyeti ve zamanlaması konusunda farklı görüşler var.
Yüksek çarpanlı teknolojiden şiddetli bir rotasyon yaşanması durumunda enerji ve savunma değeri hisselerine doğru rotasyon veya enerji hisselerinin zaten tam olarak fiyatlanmamış olması durumunda potansiyel üstün performansları.
Fed'in para birimi değer kaybı veya resesyon arasında seçim yapmaya zorlandığı stagflasyon, enerji fiyatlarının yüksek kalması ve reel harcanabilir gelirin çökmesi durumunda tüketici liderliğinde bir resesyon riskiyle birlikte.