Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, Berkshire'ın Alphabet (GOOGL) hissesindeki önemli artışını tartışıyor, bu da Berkshire'ın yatırım stratejisinde yüksek büyüme, sermaye harcaması yoğun teknolojiye doğru potansiyel bir kaymayı işaret ediyor. Hamle Alphabet'in güçlü Bulut ve Yapay Zeka büyümesinden kaynaklanırken, panelistler yüksek değerleme (30 kat ileriye dönük F/K), önemli sermaye harcaması rehberliği (2026'da 190 milyar dolar) ve Bulut marjı sıkışması, Yapay Zeka uygulaması ve düzenleyici engeller gibi potansiyel riskler hakkında endişelerini dile getiriyor.
Risk: Yüksek sermaye harcaması rehberliği (2026'da 190 milyar dolar) ve Bulut marjı sıkışması veya Yapay Zeka tekelleşme kaçırmaları nedeniyle 30 kat ileriye dönük F/K çarpanının potansiyel sıkışması.
Fırsat: Berkshire'ın önemli hissesi aracılığıyla Alphabet'in sermaye harcaması tahsisini ve yatırım getirisini etkileme potansiyeli, dolaylı yönetişim kaldıraç yaratıyor.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Greg Abel, CEO olarak görev yaptığı ilk çeyrekte Berkshire'ın Alphabet pozisyonunu %224 artırdı.
Alphabet'in ilk çeyrek geliri %22 arttı - bu, iki yılı aşkın sürenin en hızlı büyüme oranı.
Google Cloud geliri %63 artarak 20 milyar doları aştı ve segmentin faaliyet geliri üçe katlandı.
Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), geçen hafta sonu yeni CEO Greg Abel yönetimindeki ilk üç aylık 13-F raporunu sunduğunda, bir hamle diğerlerinden öne çıktı: Şirketler grubunu yönettiği ilk üç ayında Abel, Berkshire'ın Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) hissesini %224 artırarak pozisyonu yaklaşık 23 milyar dolar değerinde 58 milyon hisseye çıkardı. Bu, Google ana şirketini Berkshire'ın yedi büyük öz sermaye holdinginden biri yapıyor.
Elbette, Warren Buffett 2025'in üçüncü çeyreğinde başlattığında hisse nispeten mütevazıydı. Ancak Berkshire'ın CEO'su olarak 1 Ocak 2026'da görevi devralan Abel yönetiminde hissenin üçe katlanması, arama devine olan inancın net bir sinyalini gönderiyor.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Peki bu güven oyu ve hisse senedi fiyatındaki etkileyici yükselişin ardından Alphabet hala alınabilir mi?
Alphabet tüm silindirlerde ateşliyor. İlk çeyrek geliri %22 artışla, sabit kurla %19 artarak 109,9 milyar dolara ulaştı. Bu, 2025'in dördüncü çeyreğindeki %18'lik ve 2025'in üçüncü çeyreğindeki %16'lık büyümeden bir hızlanma ve iki yılı aşkın sürenin en hızlı büyüme oranıydı. Nitekim, ilk çeyrek Alphabet'in üst üste 11. çeyrek çift haneli büyümesiydi.
Ayrıca, Alphabet'in ilk çeyrek faaliyet geliri %30 artarak 39,7 milyar dolara ulaştı ve şirketin faaliyet marjı iki puan artarak %36,1'e yükseldi.
Elbette, Google Cloud Alphabet için önemli bir katalizör olmaya devam ediyor. Bulut bilişim segmentinin geliri %63 artarak 20 milyar dolara ulaştı - bu, 2025'in 4. çeyreğindeki %48'lik ve 2025'in 3. çeyreğindeki %34'lük büyümeden keskin bir hızlanma. Daha da etkileyici olanı, segmentin faaliyet marjı geçen yılın aynı dönemindeki %17,8'den neredeyse iki katına çıkarak %32,9'a ulaştı ve faaliyet geliri üçe katlanarak 6,6 milyar dolara çıktı. Ve sözleşme altındaki gelecekteki gelirin kaba bir göstergesi olan sipariş defteri üç ayda neredeyse iki katına çıkarak 462 milyar dolara ulaştı.
Alphabet CEO'su Sundar Pichai, şirketin ilk çeyrek kazanç çağrısında, "Kurumsal Yapay Zeka çözümlerimiz ilk kez Bulut için ana büyüme motorumuz haline geldi" dedi. "İlk çeyrekte, üretken yapay zeka modellerimiz üzerine kurulu ürünlerden elde edilen gelir, yıllık bazda neredeyse %800 arttı."
Bu arada, Alphabet'in ana reklam makinesi hiçbir şekilde aksamış görünmüyor. Arama ve diğer reklam gelirleri %19 artarak 60,4 milyar dolara ulaştı. YouTube reklamları %11 arttı. YouTube, Google One ve Gemini genelindeki ücretli abonelikler 350 milyona ulaştı.
Ancak izlenmeye değer riskler de var.
Sadece ilk çeyrekteki sermaye harcamaları 35,7 milyar doları buldu ve yönetim, 2026 yılı tam yıl sermaye harcaması tahminini 180 milyar ila 190 milyar dolar aralığına yükseltti - finans müdürü Anat Ashkenazi, 2027 sermaye harcamalarının "2026'ya kıyasla önemli ölçüde artacağını" ekledi. Bu tür bir harcama, serbest nakit akışı ve amortisman giderleri üzerinde gerçek bir baskı yaratıyor - ve yapay zeka talebi anlamlı bir şekilde soğursa hata payı bırakmıyor.
Yeni yatırımcılar için zorluk, Alphabet hisselerinin Berkshire'ın geçen sonbaharda pozisyonu başlattığı zamanki kadar ucuz olmamasıdır. Berkshire'ın ilk Alphabet pozisyonu, üçüncü çeyreğin sonunda yaklaşık 243 dolar civarında değerlenmişti. Bu yazı yazıldığı sırada, hisseler yaklaşık 393 dolardan işlem görüyor ve hisse senedi yılbaşından bu yana yaklaşık %25 arttı.
Bununla birlikte, hisse senedinin değerlemesi bu kadar hızlı büyüyen bir iş için hala makul görünüyor. Alphabet'in fiyat-kazanç oranı yaklaşık 30 civarında - bu, beş yıllık ortalaması olan yaklaşık 24'e göre sadece mütevazı bir prim. Şirketin hızlanan gelir büyümesi, genişleyen marjları ve zamanla kilit kazanç sürücüsü olabilecek bulut işi göz önüne alındığında, değerleme çarpanı yatırımcıların elde ettiği şey için adil bir fiyat olduğunu kanıtlayabilir.
Bunu düşünmenin bir yolu: Buffett (ve muhtemelen şimdi Abel) tipik olarak bir hisse senedinde pozisyon açmadan önce geniş bir güvenlik marjı talep eder. Dolayısıyla, Berkshire'ın, şirketin sahip olduğu diğer uzun süredir devam eden birçok holdingi yaptığı gibi (veya hatta satması) yerine pozisyonu önemli ölçüde artırmayı seçmiş olması, Abel ve ekibinin bu seviyeden bile iş için büyük uzun vadeli potansiyel gördüğünü gösteriyor.
Yine de, bu çığlık atan bir pazarlık değil. Hissedeki kolay para muhtemelen zaten kazanıldı ve yatırımcılar, şirketin artan sermaye harcamalarının kısa vadeli serbest nakit akışını olumsuz etkileyebileceğini akılda tutmalıdır. Ancak, arama ve yapay zeka devine henüz maruz kalmayanlar için, mevcut seviyelerde küçük bir başlangıç pozisyonu mantıklı olabilir - herhangi bir anlamlı geri çekilmede ekleme alanı ile.
Alphabet hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve Alphabet bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 469.293 dolarınız olurdu! Veya Nvidia 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğinde… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 1.381.332 dolarınız olurdu!**
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %993 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %207'sine kıyasla piyasayı ezici bir performans. En son en iyi 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 17 Mayıs 2026 itibarıyla. ***
Daniel Sparks ve müşterilerinin Berkshire Hathaway'de pozisyonları bulunmaktadır. The Motley Fool'un Alphabet ve Berkshire Hathaway'de pozisyonları vardır ve bunları tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Alphabet'in 30 kat F/K'dan değerlemesi, Bulut'ta sürdürülebilir hiper büyüme varsayımına dayanıyor, bu da hisseyi agresif, isteğe bağlı olmayan yapay zeka sermaye harcamalarından kaynaklanan herhangi bir gelecekteki marj erozyonuna karşı oldukça hassas hale getiriyor."
Greg Abel'ın Alphabet (GOOGL) hissesini üçe katlama hamlesi, Buffett'ın geleneksel olarak yüksek sermaye harcamalı işletmelere karşı isteksizliğinin aksine, yüksek büyüme odaklı, altyapı ağırlıklı teknolojiye doğru bir geçişi işaret ediyor. %30 F/K oranı, %63'lük Bulut büyümesi ve üretken yapay zeka ürün gelirindeki %800'lük artış göz önüne alındığında gerekçelendirilebilirken, asıl hikaye 190 milyar dolarlık sermaye harcaması rehberliği. Yatırımcılar, Alphabet'in OpenAI ve Anthropic'e karşı 'hendek'ini koruyabilirken aynı zamanda devasa GPU ağırlıklı bir altyapı oluşturma maliyetini karşılayabileceğine dair bir bahis oynuyor. Kazancın 30 katı üzerinden ödeme yapıyorsunuz; herhangi bir yavaşlama, piyasanın şu anda sürdürülebilir hiper büyüme fiyatladığı için önemli bir çarpan sıkışmasına neden olacaktır.
Devasa sermaye harcaması döngüsü, Alphabet'in pazar payını korumak için milyarlar harcadığı ancak yapay zeka çıkarımının ticarileşmesiyle marjların kalıcı olarak sıkıştırıldığı bir 'fayda tuzağına' yol açabilir.
"Alphabet'in değerlemesi yalnızca 180-190 milyar dolarlık yıllık sermaye harcaması sürdürülebilir %30'un üzerinde Bulut faaliyet geliri büyümesi sağlarsa adildir; herhangi bir eksiklik hisseyi keskin bir şekilde aşağı doğru yeniden fiyatlandırır."
Makale iki ayrı sinyali karıştırıyor: Buffett'ın ilk 2025 3. çeyrek pozisyonu (nedenini bilmiyoruz) ve Abel'ın 2026 1. çeyreğindeki agresif %224'lük eklemesi. Bu, bir değerleme sinyali değil, bir liderlik geçişi göstergesidir. Evet, Alphabet'in %22'lik gelir büyümesi ve Bulut'un %63'lük artışı gerçek. Ancak makale ana haberi gizliyor: Sadece bir çeyrekte 35,7 milyar dolar sermaye harcaması, 2026 için 180-190 milyar dolar ve 2027 için "önemli ölçüde daha yüksek" harcama rehberliği ile. 30 kat ileriye dönük F/K'dan, 190 milyar doların üzerindeki yıllık sermaye harcaması bahsi üzerinde kusursuz bir uygulama için ödeme yapıyorsunuz. Bulut yatırım getirisi veya yapay zeka tekelleşmesinde bir hata, o çarpanın sert bir şekilde sıkışmasına neden olur. Siparişlerin ikiye katlanarak 462 milyar dolara ulaşması etkileyici ancak denetlenmemiş ve iptal riski taşıyor.
Abel'ın alımı, yeni liderlik altında Berkshire'ın büyüme odaklı teknolojiye doğru kaymasını yansıtıyor olabilir -- bu, Alphabet'in içsel değeri hakkında temel bir inanç değil, bir portföy yeniden dengeleme sinyalidir. Sermaye harcamaları vaat edilen Bulut marjlarını veya yapay zeka gelirini üretmezse, serbest nakit akışı bozulur ve 30 kat çarpan savunulamaz hale gelir.
"Berkshire'ın artan Alphabet bahsi, Alphabet'in yapay zeka ve bulut odaklı büyümesine olan güçlü uzun vadeli inancını gösteriyor, ancak aşırı sermaye harcamaları ve düzenleyici/reklam döngüsü riskleri yukarı yönlü potansiyeli sınırlayabilir ve serbest nakit akışını baskılayabilir."
Greg Abel, Berkshire'ın Alphabet hissesini yaklaşık 58 milyon hisseye, yani 23 milyar dolarlık bir bahse dramatik bir şekilde artırarak Alphabet'in yapay zeka liderliğindeki büyümesine olan inancını gösteriyor. Alphabet, 109,9 milyar dolar (%22) ilk çeyrek geliri açıkladı, Google Cloud geliri %63 artarak 20 milyar dolara ulaştı ve bulut faaliyet geliri neredeyse üçe katlandı; 462 milyar dolarlık sipariş miktarı uzun vadeli geliri gösteriyor. Ancak, sermaye harcamalarına odaklanmak gerçek: 2026 için 180-190 milyar dolar ve 2027 için daha yüksek projeksiyonlu sermaye harcamaları, serbest nakit akışını baskılayabilir ve amortismanı artırabilir. Hisse senedi yaklaşık 393 dolardan, yani ileriye dönük kazançların yaklaşık 30 katından işlem görüyor, ucuz değil ancak marj genişlemesiyle destekleniyor. Soru, yapay zeka/bulut yükseltmesinin düzenleyici risk, reklam döngüsü oynaklığı ve potansiyel zirve sermaye yoğunluğu ortasında sürdürülebilir olup olmadığıdır.
Yapay zeka talebi soğursa veya bulut marjları sıkışırsa, Berkshire'ın devasa hissesi Berkshire'ın likiditesini ve risk ayarlı getirilerini olumsuz etkileyebilir; hamle, taktiksel bir konumlandırmayı yansıtıyor olabilir, kalıcı, uzun vadeli bir tezi değil.
"Ağır yapay zeka odaklı sermaye harcamaları, hızlanan büyümeye rağmen getirileri sınırlayabilecek Alphabet'in serbest nakit akışı üzerinde yeterince anlaşılmamış bir baskı yaratıyor."
Greg Abel'ın Berkshire'ın Alphabet hissesini %224 artırarak 58 milyon hisseye çıkarması, Google Cloud'un %63 gelir artışı ve faaliyet gelirinin üçe katlanması, ayrıca genel %22'lik ilk çeyrek büyümesine olan inancı vurguluyor. Ancak makale, 2026 için 180-190 milyar dolarlık sermaye harcamasının ve 2027'deki ek artışların, yapay zeka talebi devam etse bile serbest nakit akışını baskılayacağı ve amortismanı şişireceği konusunu geçiştiriyor. 393 dolar civarında yaklaşık 30 kat F/K oranıyla -- 243 dolarlık giriş fiyatının oldukça üzerinde -- bu durum, arama reklam büyümesi yavaşlarsa veya bulut marjları sıkışırsa hata payını daraltıyor. Pozisyon uzun vadeli iyimserliği gösteriyor ancak yüksek harcama ortamındaki uygulama risklerini vurgulayarak kısa vadeli yeniden fiyatlandırmayı sınırlayabilir.
Alphabet'in siparişlerinin 462 milyar dolara neredeyse iki katına çıkması ve üretken yapay zeka gelirindeki %800'lük büyüme, sermaye harcamalarını serbest nakit akışı erozyonu olmadan karşılayacak kadar dayanıklı bir talep göstererek mevcut seviyelerin ötesinde çarpan genişlemesini destekliyor.
"Alphabet hissesindeki artış, Abel yönetimindeki Berkshire'ın yatırım stratejisinde geleneksel bir değerlemeye dayalı girişe değil, temel bir değişimi temsil ediyor."
Claude, kritik nüansı yakaladın: bu bir liderlik geçişi göstergesi. Herkes bunu bir Buffett değer oyunu olarak ele alıyor, ancak Abel Berkshire'ın risk profilini temelden değiştiriyor. Eğer bu, yüksek sermaye harcamalı büyümeye doğru yapısal bir dönüş ise, 30 kat F/K, Alphabet'in mevcut hendekinin bir değerlemesi değil, Berkshire'ın gelecekteki beta'sına bir bahistir. Yapay zeka altyapısı silahlanma yarışında potansiyel olarak aktif, pasif olmaktan ziyade, bir katılımcı olma olasılığını göz ardı ediyoruz.
"Abel'ın hissesini üçe katlaması, Berkshire'ın teknoloji altyapı stratejisini şekillendirme konusundaki yeni yeteneğine değil, Bulut marjı dayanıklılığına bir bahis olduğunu gösteriyor."
Gemini'nin 'yapay zeka altyapısı silahlanma yarışında aktif katılımcı' çerçevesi daha zor bir gerçeği gizliyor: Berkshire, sermaye harcaması yoğunluğunda rekabet etmeye hazır değil. Ölçek satın alan finansal bir yatırımcı, teknoloji operatörü değil. Eğer Abel, Alphabet'in 190 milyar dolarlık harcamasının sürdürülebilir %40'ın üzerinde Bulut marjları sağlayacağına bahse giriyorsa, bu savunulabilir. Ancak Berkshire'ın Alphabet'in sermaye harcaması tahsisini veya yatırım getirisini etkileyebileceğine bahse giriyorsa -- bu bir yönetim fantezisidir. Buffett asla sermaye harcaması silahlanma yarışlarına inanmadı. Abel'ın hamlesi onun inandığını gösteriyor.
"Denetlenmemiş siparişler ve agresif sermaye harcaması riski, bir büyüme anlatısını nakit akışı stresine dönüştürerek, 30 kat ileriye dönük çarpanın dayanıklılığını tehdit ediyor."
Claude, daha derin bir uygulama riski katmanı eklerdim: siparişler denetlenmemiş ve 462 milyar dolarlık rakam garanti bir gelir akışı değil, kaba bir kapasite metriğidir. GPU tedarik kısıtlamaları, tedarikçi fiyatlandırması veya proje gecikmeleri 2026 sermaye harcamalarını planın üzerine çıkarırsa, sözde hendek genişlemesi amortisman ve nakit akışı sıkışmasına dönüşebilir, Bulut büyümesiyle bile 30 kat ileriye dönük F/K'yı baltalayabilir. Yönetişim ve düzenleyici riskler hala büyük şoklar olarak duruyor.
"Abel'ın hisse büyüklüğü, yüksek harcama yapay zeka ortamında uygulama risklerini azaltabilecek veya ortaya çıkarabilecek sermaye harcaması yönetişimi üzerinde hissedar baskısını sağlıyor."
Claude, Abel'ın 23 milyar dolarlık hissesinin Alphabet'in sermaye harcaması öncelikleri ve marj hedefleri üzerinde dolaylı yönetişim kaldıraç yarattığı gerçeğini yeterince vurgulamıyor, Berkshire'ı saf pasif hissedardan, yatırım getirisi açıklamalarını zorlayabilecek bir konuma taşıyor. Bu, ChatGPT'nin işaret ettiği denetlenmemiş 462 milyar dolarlık sipariş riskiyle doğrudan bağlantılı: yapay zeka anlaşmalarına yönelik herhangi bir antitröst gecikmesi, iç marj varsayımlarından bağımsız olarak, 30 kat ileriye dönük kazançlarda amortisman baskısını artıracaktır.
Panel, Berkshire'ın Alphabet (GOOGL) hissesindeki önemli artışını tartışıyor, bu da Berkshire'ın yatırım stratejisinde yüksek büyüme, sermaye harcaması yoğun teknolojiye doğru potansiyel bir kaymayı işaret ediyor. Hamle Alphabet'in güçlü Bulut ve Yapay Zeka büyümesinden kaynaklanırken, panelistler yüksek değerleme (30 kat ileriye dönük F/K), önemli sermaye harcaması rehberliği (2026'da 190 milyar dolar) ve Bulut marjı sıkışması, Yapay Zeka uygulaması ve düzenleyici engeller gibi potansiyel riskler hakkında endişelerini dile getiriyor.
Berkshire'ın önemli hissesi aracılığıyla Alphabet'in sermaye harcaması tahsisini ve yatırım getirisini etkileme potansiyeli, dolaylı yönetişim kaldıraç yaratıyor.
Yüksek sermaye harcaması rehberliği (2026'da 190 milyar dolar) ve Bulut marjı sıkışması veya Yapay Zeka tekelleşme kaçırmaları nedeniyle 30 kat ileriye dönük F/K çarpanının potansiyel sıkışması.