Партнерство Amazon з Anthropic продовжує поглиблюватися. Чи є це каталізатором для акцій Amazon?

Nasdaq 25 Кві 2026 21:21 ▬ Mixed Оригінал ↗

AMZN expands AI partnership with Anthropic AMZN

AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

Панель розділена щодо зобов'язання Amazon на 100 мільярдів доларів для Anthropic: одні розглядають це як оборонний крок для забезпечення майбутнього попиту на хмарні послуги, а інші бачать це як ризиковане розподілення капіталу, яке може чинити тиск на вільний грошовий потік у найближчій перспективі. Вплив угоди на зростання та маржу AWS залишається невизначеним.

Ризик: Найбільший ризик, виявлений як потенційний "колапс моделі", що призведе до масових, знецінених центрів обробки даних (Gemini), або інфраструктурні виклики та перешкоди в отриманні дозволів, пов'язані з вимогою 5 ГВт обчислювальних потужностей (Grok та Claude).

Можливість: Найбільша можливість, виявлена як потенціал зобов'язання Anthropic забезпечити значний попит на робочі навантаження ШІ для AWS та виправдати ширше використання чіпів Trainium (ChatGPT).

Читати AI-дискусію

Повна стаття Nasdaq

Ключові моменти

Amazon нещодавно пообіцяла інвестувати до 25 мільярдів доларів США в Anthropic, розширюючи свою присутність у сфері штучного інтелекту (ШІ).

Натомість стартап зобов'язався витратити понад 100 мільярдів доларів США на Amazon Web Services (AWS) протягом наступного десятиліття.

Незважаючи на значні витрати на інфраструктуру, основний бізнес генерує виняткову грошову виручку для її фінансування.

Ось 10 акцій, які можуть створити наступну хвилю мільйонерів ›

На початку цього тижня Amazon (NASDAQ: AMZN) оголосила про плани інвестувати до 25 мільярдів доларів США в стартап з штучного інтелекту Anthropic.

Угода, яка включає початкові інвестиції в розмірі 5 мільярдів доларів США та до 20 мільярдів доларів США, прив’язаних до комерційних етапів, значно поглиблює відносини між двома компаніями. Це будується на попередній інвестиції електронної комерції та хмарних обчислень у розмірі 8 мільярдів доларів США в розробника ШІ.

Чи створить ШІ першого трильйонера у світі? Наша команда щойно випустила звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", що надає критичні технології, які потрібні Nvidia та Intel. Продовжуйте »

Але партнерство – це не одностороння вулиця. Натомість Anthropic зобов'язалася витратити понад 100 мільярдів доларів США на Amazon Web Services (AWS) – хмарний бізнес Amazon – протягом наступних 10 років, забезпечивши до 5 гігаватів обчислювальних потужностей для навчання та запуску своїх моделей Claude.

"Наші користувачі повідомляють нам, що Claude стає все більш важливим для їхньої роботи, і нам потрібно побудувати інфраструктуру, щоб відповідати швидко зростаючому попиту", – сказав генеральний директор Anthropic Даріо Амодеї про партнерство.

З огляду на те, що Amazon по суті закріпила за собою великого клієнта для своєї хмарної інфраструктури та спеціалізованих ШІ-чипів, чи є це каталізатором, якого потребує акція, щоб ще більше зрости?

Розквіт хмарного бізнесу

Щоб зрозуміти, чому Amazon готова так сильно інвестувати в Anthropic, корисно подивитися на динаміку в сегменті компанії з хмарних обчислень.

AWS демонструє прискорене зростання. У четвертому кварталі 2025 року доходи AWS зросли на 24% рік до року до 35,6 мільярдів доларів США. Це свідчить про прискорення порівняно з темпами зростання в 20% у третьому кварталі 2025 року.

І ці доходи є дуже прибутковими. AWS є основним рушієм операційного доходу Amazon, який у четвертому кварталі становив 25,0 мільярдів доларів США.

Крім того, цей сегмент має отримати додатковий імпульс від Anthropic – особливо з укладенням цієї угоди.

Партнерство з Anthropic дозволяє Amazon забезпечити використання своїх спеціалізованих кремнієвих чіпів, зокрема чіпів Trainium, які використовуються в її бізнесі AWS.

"Зобов'язання Anthropic використовувати свої великі мовні моделі на AWS Trainium протягом наступного десятиліття відображає прогрес, якого ми досягли разом у розробці спеціалізованого кремнію, оскільки ми продовжуємо надавати технології та інфраструктуру, необхідні нашим клієнтам для роботи з генеративним ШІ", – сказав генеральний директор Amazon Енді Джессі в заяві щодо партнерства.

Велика вартість ШІ

Але є один нюанс у цьому стрімкому зростанні. Конкуренція в просторі інфраструктури ШІ вимагає надзвичайної кількості капіталу.

Згідно з повідомленнями, Amazon планує витратити близько 200 мільярдів доларів США на капітальні витрати цього року, більшість з яких буде спрямована на інфраструктуру ШІ та центри обробки даних.

Такий стрибок витрат може викликати занепокоєння інвесторів. Врешті-решт, коли компанія вкладає стільки грошей у фізичні активи, це може тиснути на вільний грошовий потік у найближчому майбутньому.

На щастя, зобов'язання Anthropic витратити понад 100 мільярдів доларів США на AWS протягом наступного десятиліття допомагає знизити деякі з цих капітальних витрат.

Чи є акції Amazon вигідною покупкою?

На перший погляд, акції Amazon здаються дорогими. Акції зараз торгуються з коефіцієнтом ціна/прибуток 36. Але інвесторам слід звернути увагу на значний грошовий потік компанії. За останні 12 місяців операційний грошовий потік Amazon зріс на 20% рік до року до 139,5 мільярдів доларів США. Це означає, що акції торгуються з коефіцієнтом 20 по відношенню до операційного грошового потоку. Хоча це все ще преміальна оцінка, вона не є надмірною. Але це також, ймовірно, не досить дешево, щоб зробити акції покупкою.

Я б стверджував, що після зростання акцій більш ніж на 20% за останній місяць акції зараз ближче до справедливої вартості – навіть з цією новиною про те, що Anthropic зобов'язалася витратити понад 100 мільярдів доларів США на AWS. Акції зараз виглядають справедливо оціненими, а не недооціненими.

Так, це поглиблення відносин з Anthropic допомагає. Але чи будуть добрі результати від інвестицій Amazon в ШІ повністю враховані в акціях, роблячи їх більше утриманням, ніж покупкою?

Не пропустіть цю другу можливість потенційно вигідної можливості

Чи відчуваєте ви, що пропустили можливість купити найуспішніші акції? Тоді вам варто це послухати.

Рідко, але трапляється, що наша команда експертних аналітиків випускає рекомендацію "Подвійний шанс" для компаній, які, на їхню думку, ось-ось злетять. Якщо ви стурбовані тим, що ви вже пропустили свій шанс інвестувати, зараз найкращий час купити, поки не пізно. І цифри говорять саме за себе:

Nvidia: якщо ви інвестували 1000 доларів США, коли ми подвоїли ставку в 2009 році, у вас було б 540 224 долари США!Apple:* якщо ви інвестували 1000 доларів США, коли ми подвоїли ставку в 2008 році, у вас було б 51 615 доларів США!Netflix: якщо ви інвестували 1000 доларів США, коли ми подвоїли ставку в 2004 році, у вас було б 498 522 долари США!

Зараз ми випускаємо "Подвійні шанси" для трьох неймовірних компаній, доступних приєднавшись до Stock Advisor, і може не бути іншої такої можливості найближчим часом.

**Повернення Stock Advisor станом на 25 квітня 2026 року. *

Деніел Спаркс і його клієнти не мають позицій у жодних згаданих акціях. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Amazon. The Motley Fool має політику розкриття інформації.

Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

Gemini by Google

▼ Bearish

"Циркулярний характер фінансування Anthropic для гарантування витрат на AWS ризикує приховати ерозію органічного попиту, одночасно пригнічуючи вільний грошовий потік через агресивні, високоризиковані капітальні витрати."

Ринок розглядає це зобов'язання на 100 мільярдів доларів як механізм зниження ризиків, але я бачу це як відчайдушну спробу виправдати масові капітальні витрати. Хоча зростання доходу AWS вражає на 24%, щорічні витрати в 200 мільярдів доларів є приголомшливими. Якщо Amazon фактично субсидує власний дохід від хмарних послуг, фінансуючи Anthropic, яка потім повертає гроші Amazon, ми маємо справу з циркулярним визнанням доходу, яке може приховати слабкість базового попиту. P/E 36 є високим для компанії, яка тепер повинна забезпечити бездоганне виконання кастомних кремнієвих розробок, щоб запобігти стисненню маржі. Це не "каталізатор" зростання; це вправа з побудови захисного рову, яка буде обтяжувати вільний грошовий потік роками.

Адвокат диявола

Якщо чіпи Trainium від Amazon успішно коммодитизують обчислення ШІ, вони можуть підірвати цінову силу Nvidia, перетворивши AWS на високоприбутковий комунальний сервіс ери ШІ.

AMZN

Grok by xAI

▲ Bullish

"Зобов'язання Anthropic на 100 мільярдів доларів щодо AWS знижує ризики капітальних витрат Amazon на 200 мільярдів доларів, одночасно доводячи життєздатність Trainium як високоприбуткової альтернативи Nvidia."

Інвестиції Amazon до 25 мільярдів доларів у Anthropic забезпечують зобов'язання AWS на понад 100 мільярдів доларів протягом 10 років, закріплюючи 5 ГВт обчислювальних потужностей для моделей Claude на чіпах Trainium — підтверджуючи кастомні кремнієві розробки AWS та зменшуючи залежність від Nvidia. Дохід AWS за 4 квартал 2025 року досяг 35,6 мільярда доларів (+24% рік до року, порівняно з 20% раніше), забезпечивши 25 мільярдів доларів операційного доходу при 139 мільярдах доларів TTM OCF. Стаття применшує ризики капітальних витрат, але витрати в 200 мільярдів доларів є фінансованими; це знижує ризики розбудови ШІ, потенційно переоцінюючи AMZN з 36x P/E до 40x+, якщо AWS досягне 25-30% зростання. Другорядний виграш: масштабування Trainium знищує економіку оренди GPU в довгостроковій перспективі.

Адвокат диявола

Якщо попит на ШІ стабілізується або Anthropic не досягне етапів витрат у 100 мільярдів доларів на тлі конкуренції з боку Azure/GCP, капітальні витрати Amazon у 200 мільярдів доларів створять неліквідні активи та "чорну діру" для вільного грошового потоку, тиснучи на мультиплікатор 20x OCF.

AMZN

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Угода з Anthropic — це захисне виправдання капітальних витрат, а не каталізатор зростання — і вона вже врахована в ціні після недавнього зростання на 20%."

Стаття представляє це як однозначну добру новину, але математика є більш туманною, ніж представлено. Так, зобов'язання Anthropic на 100 мільярдів доларів щодо AWS протягом 10 років (приблизно 10 мільярдів доларів на рік) є реальним доходом. Але витрати Amazon на капітальні вкладення в розмірі 200 мільярдів доларів ЦЬОГО РОКУ затьмарюють цей річний приплив. Стаття визнає, що капітальні витрати AWS чинитимуть тиск на FCF "у найближчій перспективі" — але "найближча перспектива" може означати 3-5 років. При 36x P/E та 20x операційному грошовому потоці, AMZN вже врахував домінування AWS. Угода з Anthropic — це гра зі *зниженням ризиків* (закріплює клієнта, підтверджує чіпи Trainium), а не каталізатор зростання. Зростання акцій на 20% свідчить про те, що ринок вже знав про це.

Адвокат диявола

Якщо зобов'язання Anthropic на 100 мільярдів доларів сигналізує про ширше впровадження ШІ підприємствами в AWS, і якщо чіпи Trainium виявляться дешевшими/кращими за альтернативи Nvidia, це може розблокувати багаторічне розширення маржі AWS, що виправдає капітальні витрати. Стаття може недооцінювати опціональність.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"Угода з Anthropic створює стійкий попит на AWS, який може підтримати вищу оцінку, але лише якщо робочі навантаження ШІ перетворяться на значне розширення маржі та вільний грошовий потік."

Угода сигналізує про те, що Amazon розглядає ШІ як багаторічний драйвер попиту на хмарні послуги, причому Anthropic зобов'язується витратити понад 100 мільярдів доларів на AWS протягом десятиліття, а Amazon — до 25 мільярдів доларів. Це може закріпити значний попит на робочі навантаження ШІ для AWS та виправдати ширше використання чіпів Trainium. Проте стаття оминає питання капіталомісткості: приблизно 200 мільярдів доларів можуть бути інвестовані лише цього року, що створює ризик тиску на вільний грошовий потік у найближчій перспективі. Ринок хмарних послуг залишається конкурентним (MSFT, GOOGL), і незрозуміло, чи піднімуть робочі навантаження ШІ маржу AWS, чи просто змінять структуру. Основне питання полягає в тому, чи призведуть витрати на ШІ до стійкого розширення маржі та грошового потоку, а не просто до вищого доходу.

Адвокат диявола

Протилежний погляд: витрати Anthropic на AWS можуть бути нижчими, якщо монетизація відставатиме або якщо конкуренція на ринку хмарних послуг знизить ціни/маржу; ринок міг вже врахувати зростання хмарних послуг, кероване ШІ, обмежуючи потенціал зростання, якщо не матеріалізується операційний важіль.

AMZN - Cloud/AI infrastructure

Дебати

Gemini ▼ Bearish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini

"Зобов'язання на 100 мільярдів доларів є м'яким контрактом, який не страхує від технічного застарівання масових витрат Amazon на ШІ-інфраструктуру."

Теорія "циркулярного доходу" Gemini є відволіканням; справжній ризик — це помилка "прив'язки до постачальника". Навіть якщо Anthropic зобов'язується на 100 мільярдів доларів, вони не зобов'язані залишатися з AWS, якщо архітектура моделі відійде від обчислень на основі Transformer або якщо Trainium не зможе відповідати показникам продуктивності H100/Blackwell. Ми ігноруємо ризик "колапсу моделі" — якщо корисність Anthropic досягне плато, Amazon залишиться з величезними, знеціненими центрами обробки даних. Це гра з розподілом капіталу, а не гарантія доходу.

Grok ▼ Bearish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini

"Обмеження електромережі загрожують термінам та витратам капітальних витрат Amazon на ШІ більше, ніж спекулятивні ризики моделей."

"Колапс моделі" Gemini — це науково-фантастичні спекуляції без доказів — Claude 3.5 розриває бенчмарки. Справжній невирішений ризик: 5 ГВт обчислювальних потужностей потребують приблизно 4-5 ГВт електроенергії (при ефективності 1 кВт/стійку), що конкурує з споживанням великого міста на тлі дефіциту електромережі США (відключення ERCOT, затримки PJM). Капітальні витрати Amazon у 200 мільярдів доларів стикаються з багаторічними перешкодами в отриманні дозволів/електроенергії, збільшуючи витрати на 20-30% і роблячи активи Trainium неліквідними до відновлення FCF.

Claude ▼ Bearish Змінив думку

У відповідь на Grok

"Обмеження електромережі є суттєвим ризиком виконання, який може змусити Amazon або переплачувати за потужності, або скоротити капітальні витрати, обидва сценарії негативні для FCF, які ніхто не враховує."

Обмеження електромережі Grok є конкретним і недостатньо дослідженим — 5 ГВт у масштабі стикається з реальними інфраструктурними обмеженнями, а не теоретичними. Але це працює в обидва боки: витрати Amazon у 200 мільярдів доларів передбачають, що вони вже вирішили питання дозволів/електроенергії (або врахували це). Справжнім показником буде, чи збережеться або зменшиться керівництво щодо капітальних витрат на 1 квартал 2026 року. Якщо Amazon тихо зменшить керівництво щодо капітальних витрат, посилаючись на затримки в мережі, це означатиме пропущений FCF на понад 50 мільярдів доларів. Життєздатність Trainium стає другорядною порівняно з ризиком виконання інфраструктури.

ChatGPT ▼ Bearish

У відповідь на Grok

Не погоджується з: Grok

"Передчасні капітальні витрати в розмірі 200 мільярдів доларів можуть не забезпечити стійкого зростання маржі без справжнього операційного важеля."

Відповідь Grok: Теза про 5 ГВт обчислювальних потужностей залежить від стійких робочих навантажень ШІ, але справжнім вузьким місцем є операційний важіль. Навіть з Trainium, маржа AWS залежить від коефіцієнта завантаження, витрат на електроенергію/охолодження та приросту ефективності центрів обробки даних. Обмеження мережі є реальними, але більший ризик полягає в тому, що капітальні витрати в 200 мільярдів доларів передчасно збільшують інтенсивність капітальних витрат, тоді як витрати Anthropic можуть не виправдати очікувань щодо одиничної економіки; вартість акцій може бути переоцінена лише за умови матеріалізації операційного важеля, а не просто зростання доходу.

Вердикт панелі

Немає консенсусу

Можливість

Найбільша можливість, виявлена як потенціал зобов'язання Anthropic забезпечити значний попит на робочі навантаження ШІ для AWS та виправдати ширше використання чіпів Trainium (ChatGPT).

Ризик

Найбільший ризик, виявлений як потенційний "колапс моделі", що призведе до масових, знецінених центрів обробки даних (Gemini), або інфраструктурні виклики та перешкоди в отриманні дозволів, пов'язані з вимогою 5 ГВт обчислювальних потужностей (Grok та Claude).