Чи варто купувати, продавати чи тримати акції $AMZN, оскільки Amazon інвестує 5 мільярдів доларів в Anthropic?

Хмарний гігант Amazon (AMZN) інвестує 5 мільярдів доларів у стартап зі штучного інтелекту та розробника Claude Anthropic, зобов'язавшись вкласти до 20 мільярдів доларів додаткового капіталу в найближчі роки. Anthropic використовуватиме власний чіп Amazon Tranium, а також їхній процесор на базі ARM Graviton для навчання своїх моделей ШІ.

Коментуючи розвиток подій, генеральний директор Amazon Енді Джессі сказав: "Зобов'язання Anthropic використовувати великі мовні моделі на AWS Trainium протягом наступного десятиліття відображає прогрес, якого ми досягли разом у галузі кастомних напівпровідників, оскільки ми продовжуємо надавати технології та інфраструктуру, необхідні нашим клієнтам для створення генеративного ШІ".

Після початкового зростання на новинах акції Amazon дещо відступили. Акції компанії з ринковою капіталізацією 2,7 трильйона доларів зросли на 8,75% з початку року (YTD).

Таким чином, ринок, здається, байдужий до цього. Але чи повинен він бути таким, чи він ігнорує досягнення Amazon у галузі ШІ? Давайте з'ясуємо.

Claude, Cloud та багато іншого: Досягнення Amazon у галузі ШІ важко ігнорувати

На початку я мушу бути відвертим і визнати, що на даний момент тензорний процесор Google (GOOGL) (GOOG) або TPU лідирує в гонці кастомних ASIC. З такими іменами, як Apple (AAPL), Meta (META) та сам Anthropic, що входять до числа клієнтів, набір чіпів Amazon Tranium дивиться на TPU в драбині кастомних чіпів. Однак, з річною ставкою доходу (ARR) у 20 мільярдів доларів, вже досягнутою для його підрозділу кастомних чіпів, Amazon вже є серйозним конкурентом.

Підрозділ чіпів Amazon є домом для кількох ключових пропрієтарних технологій. Trainium служить спеціально розробленим кремнієм компанії для робочих навантажень навчання та висновків ШІ, тоді як Graviton функціонує як універсальний ЦП, який зараз забезпечує значну частку обчислювальних операцій в інфраструктурі AWS. Завершує лінійку система Nitro, спеціальна платформа, що керує протоколами безпеки та мережевими функціями.

Примітно, що генеральний директор Енді Джессі сигналізував про те, що попит на ці процесори досяг точки, коли Amazon може незабаром почати пропонувати конфігурації на рівні стійок безпосередньо зовнішнім покупцям. Джессі вважає, що ця лінія бізнесу має потенціал генерувати щорічний регулярний дохід у розмірі 50 мільярдів доларів, що поставить компанію в пряму конкуренцію з Nvidia (NVDA) та Advanced Micro Devices (AMD).

З боку постачання картина виглядає все більш сприятливою. Потужності Trainium 2 були повністю поглинені існуючими клієнтами, а Trainium 3, який почав надходити до клієнтів на початку 2026 року, вже повністю підписаний. Мабуть, найпоказовішим є прийом Trainium 4, чіпа, який ще приблизно за 18 місяців до широкої доступності, який вже почав залучати попередні замовлення від потенційних покупців. Крім того, Trainium3, побудований на 3-нм процесі TSMC, забезпечує 2,52 петафлопс обчислень FP8 на чіп з 144 ГБ пам'яті HBM3e, що представляє собою 4,4-кратне покращення продуктивності порівняно з Trainium2 з 4-кратним покращенням енергоефективності, при цьому клієнти вже повідомляють про 50% зниження витрат на навчання та висновки порівняно з альтернативами на базі GPU.

Примітно, що структурна перевага Trainium полягає в його тісній інтеграції в ширшу екосистему AWS та його гнучкості як для робочих навантажень навчання, так і для висновків. Головний архітектор Trainium зазначив, що чіп забезпечує на 30% - 40% кращу цінову продуктивність порівняно з іншими постачальниками обладнання в AWS, і що чіпи Trainium ефективно обслуговують як висновки, так і робочі навантаження навчання.

Дивлячись на дорожню карту, очікується, що Trainium4 почне поставлятися в 2027 році, обіцяючи в 6 разів більшу обчислювальну потужність FP4, в 4 рази більшу пропускну здатність пам'яті та в 2 рази більший обсяг пам'яті з високою пропускною здатністю порівняно з Trainium3. Мабуть, найбільш стратегічно значущим, ключовим розробкою для Trainium4 є його запланована підтримка технології інтерконекту Nvidia NVLink Fusion, що дозволяє AWS створювати гетерогенні кластери, які поєднують його кастомний кремній з обладнанням Nvidia, а не змушувати клієнтів вибирати між екосистемами.

Переходячи до Claude, інвестиції Amazon у розмірі близько 8 мільярдів доларів у 2023 році виявилися майстерним ходом, як і інвестиції Microsoft (MSFT) у ChatGPT. Очікується, що частка Amazon в Anthropic становитиме від 16% до 18% на даний момент, а оцінка останнього вже коливається близько 380 мільярдів доларів, гігант електронної комерції вже має значні прибутки. Крім того, будучи основним партнером Anthropic з навчання та хмарних технологій, Amazon також отримує значний дохід від компанії.

Фінанси в хорошому стані (незважаючи на пропущений прибуток)

Протягом четвертого кварталу 2025 року Amazon повідомив про чистий продаж у розмірі 213,4 мільярда доларів, що на 14% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Сегмент AWS продемонстрував особливо сильні результати, показавши дохід у розмірі 35,6 мільярда доларів, що на 24% більше в річному обчисленні. Прибуток на акцію склав 1,95 долара, що на 4,8% більше порівняно з показником попереднього року, продовжуючи серію Amazon з дев'яти кварталів поспіль зростання прибутку рік до року (YoY). Незважаючи на цей прогрес, результат трохи не досяг консенсусної оцінки в 1,97 долара, що стало першим випадком за дев'ять кварталів, коли Amazon не виправдав очікувань щодо чистого прибутку.

З точки зору грошових потоків, чисті грошові кошти, отримані від операційної діяльності, досягли 54,5 мільярда доларів за період, збільшившись на 19,3% порівняно з попереднім роком. Amazon завершив повний 2025 рік, маючи залишок грошових коштів у розмірі 86,8 мільярда доларів, не маючи короткострокових боргових зобов'язань на своєму балансі.

Заглядаючи вперед, керівництво прогнозує доходи першого кварталу 2026 року в діапазоні від 173,5 до 178,5 мільярда доларів. Середина цього діапазону означатиме річний темп зростання приблизно 13%.

З точки зору оцінки, картина представляє певну контрастність. Акції AMZN в даний час торгуються з премією порівняно з широкими галузевими бенчмарками, але знаходяться зі знижкою, коли вимірюються проти власних історичних середніх показників. Майбутні мультиплікатори P/E, P/S та P/CF становлять 32,09, 3,30 та 16,44 відповідно, кожен вище своїх відповідних медіан сектору 16,31, 0,94 та 10,21. Тим не менш, ці ж показники відстають від п'ятирічних історичних середніх показників акцій майбутнього P/E 162,72 та майбутнього P/CF 10,21 на значну величину.

Думка аналітиків щодо акцій AMZN

Таким чином, аналітики залишаються оптимістичними щодо акцій AMZN, присвоюючи їм загальний рейтинг "Сильна покупка". Середня цільова ціна в 286,66 доларів означає потенціал зростання приблизно на 15% від поточних рівнів. З 58 аналітиків, які висвітлюють акції, 49 мають рейтинг "Сильна покупка", шість мають рейтинг "Помірна покупка", а три мають рейтинг "Тримати".

На дату публікації Патікріт Боуз не мав (прямо чи опосередковано) позицій у жодному з цінних паперів, згаданих у цій статті. Вся інформація та дані в цій статті призначені виключно для інформаційних цілей. Ця стаття була вперше опублікована на Barchart.com