Arm проти Micron: Яка акція ШІ краще купувати?

Ключові моменти
Arm нещодавно оголосила, що виходить у бізнес кремнієвих мікросхем, розробляючи власний чіп штучного інтелекту, що створює величезну нову можливість для доходу.
Виручка Micron майже потроїлася в останньому кварталі, але існують побоювання щодо її довгострокового потенціалу продажів.
Незважаючи на те, що Micron торгується за значно нижчою оцінкою, драйвери зростання Arm виглядають більш стійкими.
- 10 акцій, які нам подобаються більше, ніж Arm Holdings ›
За останні кілька років зростання штучного інтелекту (ШІ) стало потужним стимулом для компаній у всій напівпровідниковій галузі. Двома помітними бенефіціарами цього буму стали Arm Holdings (NASDAQ: ARM) та Micron Technology (NASDAQ: MU). Обидві компанії відіграють ключову роль у живленні центрів обробки даних, які навчають і запускають складні моделі ШІ.
Але коли інвестори сьогодні порівнюють ці дві акції, вони стикаються з захоплюючим компромісом. Micron наразі демонструє вибухове зростання виручки на тризначні відсотки та торгується за надзвичайно низькою оцінкою. Arm, тим часом, торгується за надзвичайно високу премію, але щойно оголосила про стратегічну зміну, яка може фундаментально трансформувати її бізнес-модель у довгостроковій перспективі.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінна монополія", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Далі »
Отже, хто з цих двох виробників мікросхем є кращою покупкою для інвесторів, які дивляться на 2026 рік і далі?
Змінюючий гру поворот Arm
До цього часу бізнес-модель Arm переважно оберталася навколо розробки архітектур процесорів та ліцензування їх іншим компаніям, а не виробництва власного кремнію. Цей підхід з низьким рівнем активів дозволив компанії отримувати надзвичайну норму прибутку (Arm демонструвала скориговану валову норму прибутку в 98% у своєму останньому кварталі), але це також означає, що компанія отримує лише частку від загальної виручки, отриманої від мікросхем, у створенні яких вона допомагає.
Однак компанія щойно оголосила про велику стратегічну зміну: Arm розробляє власний центральний процесор (CPU) загального штучного інтелекту (AGI), а Meta Platforms є її головним партнером.
Цей крок до кастомного кремнію є величезним новим стимулом. Керівництво прогнозує, що цей новий підрозділ мікросхем може генерувати 15 мільярдів доларів річного доходу протягом п'яти років — значне доповнення до приблизно 4 мільярдів доларів загальної виручки компанії, яку вона отримала у фіскальному 2025 році.
Якщо компанія реалізує це бачення, це різко прискорить її загальну траєкторію зростання, зберігаючи при цьому стратегічну важливість свого основного ліцензійного бізнесу.
І базовий бізнес компанії вже демонструє солідний імпульс. У третьому кварталі фіскального 2026 року (період, що закінчився 31 грудня 2025 року) виручка Arm зросла на 26% рік до року до 1,24 мільярда доларів, порівняно з приблизно 984 мільйонами доларів у попередньому році. Це розширення виручки було широким, з зростанням доходу від роялті на 27% та ліцензій та іншого доходу на 25%. Хоча ці основні операції явно процвітають самостійно, рішення керівництва захопити більшу частину ланцюга створення вартості, пропонуючи власні фізичні мікросхеми, може перетворитися на потужний новий фінансовий двигун у довгостроковій перспективі.
Вибухове зростання Micron та циклічні ризики
Micron, з іншого боку, вже бачить той вид масового зростання виручки, на який сподівається Arm. У другому кварталі фіскального 2026 року (період, що закінчився наприкінці лютого) спеціаліст з пам'яті повідомив про виручку близько 23,9 мільярдів доларів — приголомшливе зростання на 196% порівняно з попереднім роком. Водночас скоригований прибуток на акцію Micron злетів до 12,20 доларів. І імпульс лише прискорюється, керівництво прогнозує виручку третього кварталу фіскального року приблизно в 33,5 мільярда доларів.
Але, незважаючи на ці вражаючі цифри, акції Micron насправді впали в дні після випуску звіту про прибутки.
Нерішучість ринку виникає через властиву циклічність галузі мікросхем пам'яті. Наразі попит на високошвидкісну пам'ять (HBM), що використовується в центрах обробки даних ШІ, значно перевищує пропозицію, що дає Micron неймовірну цінову силу. Але історія показує, що періоди обмеженої пропозиції та високих цін зрештою призводять до значного розширення потужностей, що, в свою чергу, призводить до того, що пропозиція наздоганяє попит, а цінова сила руйнується.
Висновок
Порівнюючи оцінки цих двох компаній, розрив вражає. На момент написання статті Micron торгується за коефіцієнтом ціни до прибутку (P/E) на майбутнє лише 8. Arm, тим часом, має приголомшливий коефіцієнт P/E на майбутнє в районі сімдесяти.
Легко подивитися на цю невідповідність і зробити висновок, що Micron є безпечнішою ставкою. Але в напівпровідниковій галузі низька оцінка часто сигналізує про те, що ринок вважає прибутки досягли піку і готові до циклічного спаду. Якщо ціни на пам'ять пом'якшаться, прибуток Micron постраждає, і ця на вигляд дешева оцінка згодом виглядатиме як пастка.
Звичайно, оцінка Arm залишає дуже мало простору для помилок, і інвестори явно платять наперед за очікуваний успіх її нового кремнієвого підприємства. Але в довгостроковій перспективі перехід Arm до розробки власних чіпів ШІ, мабуть, забезпечує більш стійкий та довговічний драйвер зростання. Я вважаю, що платити премію за компанію з розширюваними структурними перевагами мудріше, ніж намагатися вгадати пік циклу пам'яті, що робить Arm кращою покупкою сьогодні.
Чи варто купувати акції Arm Holdings прямо зараз?
Перш ніж купувати акції Arm Holdings, врахуйте це:
Команда аналітиків The Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз… і Arm Holdings не була серед них. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 490 325 доларів!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 1 074 070 доларів!*
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 900% — випереджаючи ринок порівняно з 184% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
* Дохідність Stock Advisor станом на 25 березня 2026 року.
Деніел Спаркс не має позицій у жодній із згаданих акцій. The Motley Fool має позиції та рекомендує Meta Platforms та Micron Technology. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.