Виклики результатів за перший квартал Bank of N.T. Butterfield & Son

Міцні результати за перший квартал та повернення капіталу: чистий прибуток становив 62,6 мільйона доларів США (базова EPS 1,55 долара США), чистий відсотокний маржа зріс до 2,75% послідовно, а банк виплатив квартальну дивіденд у розмірі 0,50 долара США, одночасно викупивши акцій на 42,4 мільйона доларів США, при цьому керівництво заявило, що надлишковий капітал продовжуватиме повертатися.

Успішно завершено стратегічне придбання: Butterfield завершив придбання Rawlinson & Hunter Guernsey, додавши близько 50 співробітників, 71 клієнтську групу та приблизно 9 мільярдів доларів США активів під управлінням, з очікуваним збільшенням доходу від комісій у розмірі 8–10 мільйонів фунтів стерлінгів на рік, починаючи з наступного кварталу.

Баланс та кредитний профіль залишаються міцними, але контролюються: інвестиційний портфель складається з облігацій Казначейства США/агентств з рейтингом AA або вище, резерв під збитки за кредитами становить 0,6% від кредитів, а проблемні кредити – 2%, хоча керівництво відзначило помірне збільшення прострочених іпотечних кредитів у Лондоні та 99,7 мільйона доларів США нереалізованих збитків за AFS у OCI, які, як вони очікують, нормалізуються протягом 12–24 місяців; капітал на основі матеріальних активів становив 26,56 долара США, а TCE знаходиться вище цільового діапазону 6–6,5%.

Керівники Bank of N.T. Butterfield & Son (NYSE:NTB) окреслили «міцний старт року» під час телефонної конференції з обговорення результатів за перший квартал 2026 року, вказавши на стабільні депозити, покращений контроль витрат та помірне послідовне збільшення чистого відсотка, а також обговорили завершення придбання Rawlinson & Hunter Guernsey, яке, за їхніми словами, зміцнює приватний трастовий бізнес Butterfield та підтримує його довгострокове прагнення до збільшення доходів на основі комісій.

Квартальні результати та повернення капіталу

Голова та генеральний директор Майкл Коллінз сказав, що результати за перший квартал відображають «міцну фінансову ефективність та постійне виконання нашого дисциплінованого стратегії зростання», при цьому попит у банківській сфері, управлінні активами та трастових послугах залишається «стабільним».

Butterfield повідомив про чистий прибуток у розмірі 62,6 мільйона доларів США та базовий чистий прибуток у розмірі 63,2 мільйона доларів США. Коллінз сказав, що базова прибуток на акцію становив 1,55 долара США, а базова рентабельність власного капіталу становила 24,1%.

Чистий відсотокний маржа зріс до 2,75% у кварталі, що на шість базисних пунктів більше, ніж у попередньому кварталі, що, за словами Коллінза, частково пояснюється нижчою вартістю депозитів. Компанія знову оголосила про квартальну грошову дивіденд у розмірі 0,50 долара США на акцію та викупила 800 000 акцій на 42,4 мільйона доларів США протягом кварталу. Коллінз сказав, що Butterfield планує продовжувати повертати надлишковий капітал, який не потрібен для підтримки бізнесу та ініціатив зростання.

Коллінз підкреслив угоду компанії раніше цього року про придбання Rawlinson & Hunter у Гернсі та сказав, що придбання тепер завершено. Він описав це як «стратегічно важливе» для розширення приватного трастового масштабу та можливостей Butterfield у Гернсі та зміцнення його позицій як міжнародного трастового сервісного провайдера, з активами під адмініструванням групи у розмірі 146 мільярдів доларів США після угоди.

Під час сесії питань і відповідей Коллінз сказав, що придбана компанія має «50 дійсно висококваліфікованих співробітників у Гернсі, 71 клієнтську групу та близько 9 мільярдів доларів США активів під управлінням». Він охарактеризував угоду як «дуже низькоризикову» та зазначив, що клієнтська база схожа на клієнтську базу Butterfield, зауважуючи, що Butterfield надає трастові послуги протягом 70 років. Коллінз також повторив дисциплінований підхід компанії до ціноутворення придбань, описуючи такі параметри, як «восем’ять разів EBITDA» та цільовий показник «12–15% IRR або вище», з вимогою, щоб принаймні дві третини придбання були приватними трастовими.

Президент і головний фінансовий директор Майкл Шрум сказав, що очікується, що придбання додасть близько «8 мільйонів фунтів стерлінгів-10 мільйонів фунтів стерлінгів» на річній основі до доходу від комісій, з очікуванням, що внесок почне проявлятися в наступному кварталі. Він сказав, що витрати зростуть, оскільки банк найме нових колег та працюватиме над інтеграцією, і вказав, що Butterfield надасть більше деталей після завершення роботи з обліковими записами придбання.

Чистий відсотокний дохід, комісії та тенденції витрат

Шрум сказав, що чистий відсотокний дохід до резерву під збитки за кредитами становив 93,3 мільйона доларів США, що на 0,7 мільйона доларів США більше, ніж у попередньому кварталі. Він пояснив шестибазосне збільшення чистого відсотка за рахунок нижчих витрат на депозити та вищих доходів від інвестицій, частково компенсованих нижчими доходами від облігацій Казначейства та кредитів, оскільки центральні банки знижували процентні ставки на ринку, а також нижчою кількістю днів у кварталі. Шрум додав, що керівництво очікує, що чистий відсотокний дохід та маржа будуть «в цілому стабільними з невеликим позитивним ухилом протягом решти цього року».

Середні обсяги інвестицій зросли, оскільки активи були спрямовані у цінні папери, доступні для продажу, з вищою прибутковістю, що допомогло збільшити середню прибутковість інвестицій на шість базисних пунктів до 2,78%, сказав Шрум. Середній обсяг кредитів був стабільним, при цьому чисті обсяги кредитів зростали на Джерсі та Кайманових островах, хоча він відзначив, що валютний переклад від слабкого фунта стерлінгів до долара США «замаскував це збільшення». Він сказав, що Butterfield продовжує реінвестувати виплати та погашення в іпотечні цінні папери, що гарантовані агентствами США, та середньострокові облігації Казначейства США.

Дохід від некомісійних послуг становив 62,6 мільйона доларів США, що на 3,7 мільйона доларів США менше, ніж у попередньому кварталі. Шрум сказав, що зниження було зумовлено очікуваним сезонним зниженням банківських комісій порівняно з четвертим кварталом, а також нижчими разовими та спеціальними комісіями, в той час як комісії за обмін валюти трохи зросли завдяки збільшенню обсягів. Комісійний коефіцієнт становив 40,6% порівняно з 41,7% у попередньому кварталі.

Базові некомісійні витрати знизилися порівняно з попереднім кварталом, що, за словами Шрума, було зумовлено нижчими витратами на професійні та сторонні послуги, пов’язані з проектами, та нижчими витратами на технології та зв’язок. Ці покращення були частково компенсовані вищими податками на заробітну плату, пов’язаними з щорічним набуттям прав на акції-опціони в першому кварталі.

Відповівши на запитання щодо очікувань щодо витрат, Шрум сказав, що перший квартал є «завжди трохи сезонно низьким». Виключаючи придбання, він сказав, що «90–92 [мільйона] доларів США є хорошим числом» для базових квартальних витрат, додавши, що було рано давати більше перспективних вказівок, включаючи вплив найму та перетворення систем, пов’язаних з угодою.

Якість активів, портфельні знаки та рівень капіталу

Шрум сказав, що якість активів Butterfield залишалася міцною. Інвестиційний портфель є «малоризиковим», що складається «повністю з облігацій Казначейства США з рейтингом double A або вище та агентств, гарантованих урядом», - сказав він. Кредитна ефективність була описана як стабільна, з «незначними чистими збитками», проблемними кредитами на рівні 2%, а резерв під збитки за кредитами – на рівні 0,6% від загальних кредитів. Він додав, що кредитна книга підтримується високоякісними іпотечними кредитами, 71% з яких мають повний зворотний зв’язок, а майже 80% – з показником кредиту до вартості нижче 70%.

Під час сесії питань і відповідей Шрум відповів на збільшення проблемних кредитів та резервів, заявивши, що банк «починає з дуже низького рівня». Він вказав на міграцію прострочених платежів «в першу чергу пов’язану з іпотечними кредитами в нашому лондонському портфелі преміум-класу», описуючи їх як три- та п’ятирічні іпотеки, видані за 60%–65% LTV зі значним власним капіталом. Шрум сказав, що Butterfield працює з позичальниками, які стикаються з тимчасовими проблемами з ліквідністю, і очікує, що ситуація нормалізується завдяки рефінансуванню або погашенню після продажу нерухомості, оскільки ліквідність на лондонському ринку преміум- та супер-преміум-класу залишається низькою.

Щодо цінних паперів, Шрум сказав, що нереалізовані збитки в портфелі, доступному для продажу, зафіксовані в іншому всеосяжному доході, становили 99,7 мільйона доларів США на кінець кварталу, що на 10,3 мільйона доларів США більше, ніж у попередньому кварталі. Він сказав, що чутливість до процентних ставок трохи зросла через зміни в структурі активів, з більшою кількістю короткострокових активів. Шрум сказав, що компанія очікує, що OCI покращиться протягом наступних 12–24 місяців, оскільки портфель буде вичерпано.

Шрум також сказав, що власний капітал на основі матеріальних активів залишався «консервативно вище» цільового діапазону Butterfield від 6% до 6,5%. Власний капітал на основі матеріальних активів на кінець кварталу становив 26,56 долара США на акцію, що на 0,6% більше, ніж у попередньому кварталі.

Коментарі ринку: Бермуди та Кайманові острови

Директор з управління Бермуд Майкл Фельдман сказав, що перспективи Бермуд «залишаються позитивними», з оцінкою зростання реального ВВП на 3% у 2025 році, що підтримується міжнародним бізнесом та перестрахуванням. Фельдман навів прогноз уряду Бермуд про рекордний профіцит у розмірі 472 мільйона доларів США на фінансовий рік 2027 року, «в основному завдяки доходам від нового корпоративного податку на прибуток», водночас відзначивши структурні проблеми, такі як високі витрати, старіюче населення та обмежене доступне житло.

Фельдман сказав, що сектор гостинності бачить відновлення інвестицій, включаючи заплановані капітальні витрати в розмірі 182 мільйона доларів США. Він навів очікування часткового повторного відкриття Fairmont Southampton наприкінці 2026 року та повного повторного відкриття в 2027 році, що, за його словами, може збільшити інвентар номерів вище допандемійного рівня. Він також згадав плани з переобладнання Elbow Beach Resort та згадав про міжнародні спортивні події, які підтримують туризм та видимість.

На Кайманових островах Фельдман сказав, що очікується, що зростання ВВП сповільниться до приблизно 2% у 2026 році після кількох років зростання на 4–6%. Він відзначив зростання населення до низьких 90 000 протягом наступних кількох років, рекордну кількість приїжджаючих туристів на початку року та постійне розширення фінансових послуг, включаючи перестрахування та фондові послуги. Фельдман сказав, що очікувані скромні профіцити уряду Кайманових островів свідчать про те, що юрисдикція входить у фазу сповільненого зростання.

Обговорюючи попит на кредити, Шрум і Фельдман сказали, що компанія залишається зосередженою на іпотечних кредитах, вказуючи на ефективність капіталу за моделлю повернення на вартісно-зважені активи. Шрум сказав, що випуск іпотечних кредитів на Кайманах перевищив амортизацію протягом двох років поспіль, а Фельдман сказав, що трубопровід Бермуд «трохи пригнічений», частково через меншу кількість значних корпоративних проектів, але що компанія бачить можливості на Кайманах, включаючи висококласні житлові вежі.

У закритому виступі Коллінз сказав, що Butterfield планує здійснювати додаткові придбання, які відповідають її зосередженню на островному банкінгу та приватних трастових послугах, одночасно продовжуючи покращувати операційну ефективність та підтримувати дисципліноване управління витратами. Він наголосив, що управління капіталом залишається центральним, з балансуванням дивідендів, органічних інвестицій, стратегічних придбань та викупу акцій.

Про Bank of N.T. Butterfield & Son (NYSE:NTB)

Bank of N.T. Butterfield & Son Limited, широко відомий як Butterfield, є компанією, що базується на Бермудських островах, яка надає банківські та управлінські послуги. Заснована в 1858 році, фірма виросла від місцевого колоніального банку до міжнародної фінансової установи. З акцентом на персоналізоване обслуговування клієнтів, Butterfield пропонує комплексний набір банківських та фідуціарних рішень для приватних осіб, сімей та корпоративних клієнтів.

Основні види діяльності банку включають приватний банкінг, роздрібне та комерційне кредитування, управління трастами та корпоративне адміністрування, а також фондові послуги.