Основні моменти дзвінка Capstone Copper щодо прибутків за 1 квартал

Capstone продемонструвала сильний квартал із рекордним скоригованим EBITDA у розмірі 329 мільйонів доларів США (зростання на 83% рік до року), скоригованим чистим прибутком у розмірі 95 мільйонів доларів США, чистим боргом, зменшеним до 738 мільйонів доларів США (чистий борг/EBITDA 0,7x) та ліквідністю понад 1 мільярд доларів США, підтвердивши прогноз на 2026 рік щодо 200 000–230 000 тонн міді за витратами C1 у розмірі 2,45–2,75 доларів США/фунт.

В операційному плані компанія виробила 48 000 тонн у першому кварталі (приблизно 5 000 тонн втрат через страйк на Mantoverde, який з того часу було врегульовано) та повідомила про покращення на об'єктах, включаючи рекордні показники вилучення на Mantoverde та рекордно низькі витрати C1 на Cozamin, але керівництво відзначило постійний тиск на витрати від дизельного палива та сірчаної кислоти (10% зростання цін на дизельне паливо ≈ 13 мільйонів доларів США; 10% зростання цін на сірчану кислоту ≈ 5 мільйонів доларів США).

Проєкти зростання залишаються на правильному шляху: розширення MV-O відповідає графіку та бюджету і має додати приблизно 20 000 тонн міді на рік (збільшення переробки сульфідів приблизно до 45 000 тонн на день на початку 2027 року), детальна інженерія Santo Domingo завершена приблизно на 60% з очікуваним FID у четвертому кварталі, але загальні капітальні витрати можуть бути на 10–15% вищими порівняно з оцінками 2023 року в доларах США, а вибір портових/інфраструктурних рішень є основним фактором коливань (приблизно 290 мільйонів доларів США залишаються доступними від потоку Wheaton).

Capstone Copper (TSE:CS) повідомила про результати першого кварталу 2026 року, відзначені стабільною виробничою діяльністю по всьому портфелю, рекордною прибутковістю на тлі вищих цін на мідь та постійним прогресом у проєктах зростання в Чилі, повідомило керівництво на конференц-дзвінку щодо прибутків, записаному 29 квітня.

Президент і генеральний директор Кашел Мігер заявив, що компанія увійшла в 2026 рік, маючи позицію для «операційної стабільності та генерації грошових коштів», додавши, що вона не зазнала операційних впливів від конфлікту на Близькому Сході через свої операційні локації та ланцюг постачання. Мігер також вказав на постійний тиск на витрати від дизельного палива та сірчаної кислоти, наголосивши на постійній увазі до дисципліни витрат та підтримці сильної фінансової позиції.

Квартальне виробництво, витрати та незмінний прогноз на 2026 рік

Мігер заявив, що консолідоване виробництво міді в першому кварталі склало 48 000 тонн за консолідованою собівартістю C1 у розмірі 2,66 доларів США за фунт. Компанія підтвердила прогноз на весь 2026 рік у розмірі від 200 000 до 230 000 тонн міді за собівартістю C1 від 2,45 до 2,75 доларів США за фунт.

Мігер заявив, що страйк на Mantoverde в січні зменшив квартальний випуск приблизно на 5 000 тонн міді, що вже було враховано в річному прогнозі. Він додав, що Mantoverde повернувся до проектних показників переробки після страйку та досяг рекордних показників вилучення на своєму сульфідному заводі в кварталі.

Старший віце-президент і фінансовий директор Раман Рандауа заявив, що ціни на мідь LME в середньому становили 5,83 доларів США за фунт у першому кварталі, порівняно з 5,03 доларів США за фунт у четвертому кварталі, тоді як Capstone реалізувала 5,92 доларів США за фунт. Рандауа заявив, що компанія отримала валову маржу в розмірі 3,26 доларів США за фунт, або 55%, і досягла рекордного скоригованого EBITDA у розмірі 329 мільйонів доларів США, що на 83% більше порівняно з попереднім роком.

Рандауа також повідомив про скоригований чистий прибуток, що припадає на акціонерів, у розмірі 95 мільйонів доларів США, або 0,12 доларів США на акцію. Він заявив, що чистий борг на кінець кварталу становив 738 мільйонів доларів США, що на 43 мільйони доларів США менше порівняно з попереднім кварталом, головним чином завдяки сильному операційному грошовому потоку, підтриманому високими цінами на сировину.

Він зазначив, що операційний грошовий потік включав погашення 30 мільйонів доларів США за попереднім депозитом за золотим потоком компанії з Wheaton Precious Metals, що усунуло пов'язані з цим платежі за затримку та ліквідувало зобов'язання у розмірі 22 мільйонів доларів США. Рандауа заявив, що 290 мільйонів доларів США залишаються доступними за угодою для фінансування будівництва Santo Domingo.

Чистий коефіцієнт левериджу знизився до співвідношення чистого боргу до EBITDA 0,7x, і Рандауа заявив, що компанія перевищила свою заявлену мету бути нижче 1x до прийняття остаточного інвестиційного рішення щодо Santo Domingo. Він заявив, що станом на 31 березня доступна ліквідність перевищувала 1 мільярд доларів США, включаючи 394 мільйони доларів США готівкою та 652 мільйони доларів США невикористаних коштів за корпоративною обертовою кредитною лінією.

Оновлення операцій: Mantoverde, Mantos Blancos, Pinto Valley, Cozamin

Старший віце-президент і операційний директор Джим Віттейкер надав детальні дані про ефективність на об'єктах:

Mantoverde: Вироблено 19 018 тонн міді за сукупною собівартістю C1 у розмірі 2,59 доларів США за оплачуваний фунт. Переробка в середньому становила 27,7 тисяч тонн на день, перевищуючи проектну потужність у лютому та березні. Вміст міді в середньому становив 0,61%, оскільки перероблялися запаси з нижчим вмістом, тоді як показники вилучення досягли рекордних 90,3%.

Mantos Blancos: Загальне виробництво сульфідів і катодів склало 12 301 тонну за собівартістю C1 у розмірі 3,02 доларів США за оплачувану тонну. Переробка в середньому становила 19,7 тисяч тонн на день з чотирма днями планового технічного обслуговування. Вміст міді 0,73% відповідав очікуванням послідовності видобутку, і компанія продовжує очікувати вищого вмісту міді в 2027 році.

Pinto Valley: Вироблено 10 711 тонн за собівартістю C1 у розмірі 3,46 доларів США за оплачуваний фунт. Віттейкер заявив, що позапланове технічне обслуговування вплинуло на квартал на фільтрувальному заводі та сховищі концентрату. Керівництво описало постійні вдосконалення процесів технічного обслуговування, наймання ключового персоналу на об'єкті та заплановане 10-денне зупинення в третьому кварталі для реконструкції основного каркаса дробарки та покращення фільтрувального заводу та зон зберігання концентрату.

Cozamin: Вироблено 5 930 тонн за рекордно низькою собівартістю C1 у розмірі 0,71 доларів США за оплачуваний фунт, завдяки вищим кредитам за побічні продукти срібла. Віттейкер заявив, що об'єкт показав рекордний квартальний EBITDA у розмірі 65 мільйонів доларів США.

Під час сесії запитань і відповідей Мігер заявив, що показники квітня «відстежуються… досить добре», посилаючись на стабільну роботу Cozamin, хороші показники переробки на Mantos Blancos та високі показники переробки на Mantoverde, незважаючи на заплановане квітневе зупинення. Він також заявив, що Pinto Valley працює «трохи краще», ніж у першому кварталі, досягнувши приблизно 44 000 тонн на день у квітні.

На запитання про довгострокові показники переробки Pinto Valley Мігер відповів, що миттєва потужність заводу становить близько 62 000 тонн на день, але припустив, що стабільна робота наприкінці 2026 року може становити близько 52 000–53 000 тонн на день як «значне досягнення», з довгостроковою метою близько 55 000 тонн на день.

Конвеєр зростання: виконання MV-O, Фаза II Mantos Blancos та робочі групи Santo Domingo

На Mantoverde Віттейкер заявив, що проект Mantoverde Optimized (MV-O) залишається на графіку та в бюджеті. Він заявив, що ключові поставки обладнання розпочалися в першому кварталі, і подальше будівництво буде зосереджено на збагачувальній фабриці, сховищі хвостів та опріснювальній установці. Більшість підключень проекту заплановано під час розширеного 15-денного періоду технічного обслуговування в третьому кварталі, за яким послідує нарощування потужностей у четвертому кварталі 2026 року. Віттейкер заявив, що очікується, що збільшена потужність переробки сульфідів приблизно до 45 000 тонн руди на день буде підтримуватися з початку 2027 року, додаючи приблизно 20 000 тонн міді на рік при капітальній інтенсивності приблизно 9 000 доларів США за тонну.

Щодо Mantos Blancos, Віттейкер заявив, що компанія планує подати заявку на отримання дозволу EIA у другому кварталі для розширення Фази II на існуючому майданчику, за яким послідує попереднє техніко-економічне обґрунтування в третьому кварталі.

Мігер заявив, що Capstone очікує рішення про санкціонування в четвертому кварталі щодо Santo Domingo і продовжує просувати інженерні роботи, стратегію фінансування зі своїм спільним підприємством та потенційні інфраструктурні альтернативи. Він заявив, що детальна інженерія прогресує до приблизно 60% завершення (ціль – вересень), і що позамайданчикова інфраструктура, зокрема портова стратегія, залишається основним фактором коливань для капітальних потреб.

Обговорюючи ескалацію капітальних витрат, Мігер заявив, що раніше опублікована компанією оцінка в 2,3 мільярда доларів США була в доларах США 2023 року, і що накопичена ескалація з того часу може становити «від 10% до 15%» від початкового обсягу робіт, наголосивши при цьому, що передчасно надавати оновлену загальну цифру капітальних витрат, враховуючи поточні переговори та альтернативи для портової та іншої інфраструктури.

Мігер також заявив, що компанія очікує надати оновлену інформацію щодо обговорень портових партнерств «протягом наступних кількох місяців», описуючи численні переговори, включаючи потенційне використання існуючих регіональних портових потужностей або структуру «будівництво-володіння-експлуатація-передача», поряд з базовим сценарієм самостійного виконання.

Чутливість до витрат наinput: дизельне паливо та сірчана кислота; гнучкість катодів

Рандауа окреслив чутливість, пов'язану з підвищенням цін на дизельне паливо та сірчану кислоту. Він заявив, що Capstone очікує спожити близько 134 мільйонів літрів дизельного палива до кінця 2026 року і оцінив, що кожне 10% зміна цін на дизельне паливо вплине на прямі витрати приблизно на 13 мільйонів доларів США з квітня, включаючи 9 мільйонів доларів США (приблизно 0,02 доларів США за фунт) на консолідовані витрати та 4 мільйони доларів США, пов'язані з капітальним вийманням. Компанія використовувала 60 доларів США за барель як орієнтир для прогнозу, сказав він.

Щодо сірчаної кислоти, Рандауа заявив, що Capstone очікує спожити приблизно 590 000 тонн до кінця 2026 року, з 55% фіксованими за ціною близько 185 доларів США за тонну та 45% залежними від спотових цін, з перевагою у другій половині року. Він оцінив, що кожна 10% зміна цін на сірчану кислоту вплине на прямі витрати приблизно на 5 мільйонів доларів США, або 0,01 доларів США за фунт, з квітня. Він додав, що компанія впевнена у постачанні на 2026 рік, приблизно 70% законтрактовано з Чилі, Перу та Азії, за винятком Китаю.

Щодо бізнесу з виробництва катодів та високих витрат на сірчану кислоту, Мігер заявив, що компанія більше зосереджена на впливі витрат, ніж на доступності поставок, а Рандауа заявив, що керівництво оцінює операції з виробництва катодів на граничній основі. Рандауа додав, що при розгляді питання про переробку оксидної руди в вилуговування або переміщення її у відходи, виключення розподілених витрат на видобуток може змінити економіку, зазначивши, що це може зменшити заявлені витрати на катоди приблизно на 0,60–0,70 доларів США за фунт порівняно з показниками, які використовують метод повного обліку витрат.

Рандауа заявив, що компанія «повністю залежить» від ринкових цін на сірчану кислоту, починаючи з 2027 року. На запитання про поточні спотові ціни на сірчану кислоту в Чилі, Рандауа заявив, що ціни зросли з приблизно 400 доларів США до близько 420–430 доларів США за тонну «станом на сьогодні».

Мігер також описав потенційні довгострокові важелі для зменшення залежності від сірчаної кислоти, включаючи компонент вилуговування BIOX, пов'язаний з MV-O, та майбутній підхід до агломерації піриту, який може зменшити потребу в сірчаній кислоті для вилуговування приблизно на 30%, поряд з потенційними амбіціями, пов'язаними з кобальтом, які він згадав на Mantoverde та Santo Domingo.

Capstone заявила, що очікує повідомити про результати другого кварталу в липні.

Про Capstone Copper (TSE:CS)

Capstone Copper Corp — це компанія, яка займається видобутком, розвідкою та розробкою мінеральних родовищ в Америці. Зокрема, група має діючі шахти в США, Мексиці та Канаді, а також проєкти розвитку в Чилі та Канаді. Основна увага Capstone зосереджена на міді, але компанія також виробляє цинк, свинець, молібден, срібло та золото.