Від Максим Місіченко · CNBC ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Консенсус експертів полягає в тому, що, хоча зусилля Китаю в галузі ШІ є значними, вони стикаються з суттєвими перешкодами, особливо в галузі апаратного та програмного забезпечення. Стратегія Китаю щодо ефективності «достатньо добре» та промислової інтеграції може виявитися недостатньою для подолання розриву зі США у передових ШІ. Ключовим ризиком є вузьке місце в апаратному забезпеченні та нездатність перетворити субсидії на стійку конкурентну перевагу.
Ризик: Апаратне обмеження та нездатність перетворити субсидії на стійку конкурентну перевагу
Можливість: Потенціал програмної ефективності частково компенсувати апаратний недолік
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Привіт, це Евелін, пишу вам з Пекіна. Ласкаво просимо до останнього випуску The China Connection — короткого огляду того, що я бачу та чую від місцевого бізнесу.
Чи гонка ШІ полягає в тому, хто може витратити найбільше (США), чи чия ціна дешевша (Китай) частково завдяки державним витратам на електроенергію? Можливо, ні.
Для Пекіна гонка штучного інтелекту — це історія рішучості.
Якщо у Китаю залишиться один долар, "цей долар буде витрачено на ШІ, а не на нерухомість", — сказав Брюс Лю, генеральний директор Esoterica Capital.
Мета — досягти самодостатності в ШІ, не покладаючись на США, сказав він. "Їм не потрібно мати найкращий ШІ у світі".
Все, від національної політики Китаю до субсидій на рівні районів, підкреслює ці амбіції. Дотепер Китай досяг прогресу в розробці передових чіпів для живлення ШІ. Але вони все ще поступаються Nvidia.
Тепер Nvidia зібрала титанів Волл-стріт для підтримки фінансування в розмірі 500 мільярдів доларів для розробки ШІ, демонструючи перевагу США в капіталі.
Приватні інвестиції в ШІ в США приблизно в 23 рази перевищують інвестиції в материковому Китаї, за словами Олександра Хедер, аналітика TMT в BMI, підрозділі Fitch Solutions.
Якщо Пекін не полегшить китайським компаніям ШІ доступ до зовнішнього, недержавного капіталу, "ця фінансова асиметрія залишиться одним із найстійкіших структурних пояснень лідерства США", — сказав Хедер.
Це не зупинило китайські компанії від випуску моделей ШІ зі схожими можливостями — за нижчими цінами, навіть після підвищення цін DeepSeek на вихідних. Бізнеси в усьому світі прагнуть їх спробувати.
Але для роботи моделей все ще потрібні чіпи — можливості, яких Пекіну бракує порівняно з США.
Китай "може оголосити ще більше фінансової підтримки", — сказав Кліффорд Курц, директор S&P Global Ratings. "Але якщо у них немає чіпів, який сенс у підтримці? Фінансувати нічого".
Huawei пропонує лише приблизно одну восьму обчислювальної потужності, яку має Nvidia, переважно за межами Китаю, сказав Курц. Він зазначив, що кожен із найсучасніших чіпів Huawei Ascend 950 має приблизно 13% обчислювальної потужності одного чіпа Nvidia GB300.
Nvidia цього року випустить ще потужніший чіп Vera Rubin. А поки що Huawei компенсував це, об'єднуючи більше чіпів.
Але Курц зазначив, що китайська компанія, як очікується, виготовить лише 1,35 мільйона передових чіпів ШІ цього року — значно менше, ніж навіть найконсервативніша оцінка в 6 мільйонів чіпів Nvidia.
Ситуація може швидко змінитися. Huawei та інші китайські компанії в ланцюжку постачання ШІ скоротили розрив із глобальними конкурентами за кілька років. Китай також залучає таланти в галузі ШІ та має низькі витрати на електроенергію.
Для інвесторів, таких як Raffles Family Office, внутрішній напівпровідниковий поштовх Китаю створює "паралельну" можливість, а не конкуренцію за капітал, що прямує до американських технологій, сказав Вільям Чоу, заступник генерального директора гонконгської та сінгапурської фірми.
Клієнти цього року набагато більше переймаються ціною входу для інвестування в ШІ, сказав він. Чоу зазначив, що план фінансування Nvidia перекладає більше ризику на кредит, а не на власний капітал, що означає, що диверсифікація інвестицій є більш важливою.
І тут історія розходиться зі США.
Коли йдеться про проєкти ШІ в Китаї, "ми не спостерігали жодних значних планів щодо масштабного випуску боргових зобов'язань провідними вітчизняними компаніями", — сказав Чжу Хе, старший науковий співробітник CF40 Institute, пекінського економічного аналітичного центру. Це згідно з перекладом CNBC з мандаринської мови.
Чжу сказав, що більшість компаній використовують акціонерне фінансування та внутрішні кошти для витрат на ШІ, і що телекомунікаційні гіганти, а також інтернет-компанії інвестують у цю технологію.
У червні Китай випустив трирічний план будівництва інфраструктури для підтримки вищої обчислювальної потужності, а минулого місяця заявив, що очікує, що розбудова мереж обчислювальної потужності в країні залучить 4 трильйони юанів капіталу до 2030 року.
Чи то в Китаї, чи в США, масштаб грошей, необхідних для ШІ, відображає відхід від моделей з низькою кількістю активів, які допомогли бізнесам виграти за останні два десятиліття, сказав Лю з Esoterica. "Гіперскейлери повинні витрачати, щоб випередити".
Зрештою, ШІ все ще стикається з тестом на комерціалізацію. Американські компанії витратили значні кошти на розробку найрозумніших моделей, тоді як мета Китаю — інтеграція ШІ в різні галузі.
"Суперництво в галузі ШІ стосується додатків, заснованих на повному стеку ШІ", — сказав Вінстон Ма, ад'юнкт-професор права в Нью-Йоркському університеті.
Хто б не знайшов правильну формулу, той буде готовий перемогти.
Пекін, як кажуть, має намір уточнити податкові правила, що викликають плутанину серед надбагатих китайців
Державна податкова адміністрація Китаю проводить навчання для місцевих податкових інспекторів для узгодження технічних деталей застосування податку на офшорні трасти, кажуть кілька податкових консультантів.
Manus повернеться як незалежна компанія
Manus заявила, що "незабаром відновить роботу як незалежна компанія" після того, як китайські регулятори в квітні вимагали від Meta скасувати придбання стартапу зі штучного інтелекту за 2 мільярди доларів.
Китайська відповідь Boeing і Airbus здійснила перший міжнародний рейс
Виготовлений у Китаї C919 розпочав комерційний рейс за маршрутом Пекін — Улан-Батор, Монголія.
Tencent бачить сплеск витрат, захищає потенційно "кращу" прибутковість ШІ
Китайський технологічний гігант заявив, що капітальні витрати за червневий квартал зросли на 65%, оскільки він продовжує інвестувати в інфраструктуру ШІ. Tencent додав, що доходи від внутрішніх ігор зросли на 17% рік до року, прискорившись порівняно з першим кварталом.
Очікується IPO Unitree цього тижня
18 серпня: прибуток Pony.ai
18-23 серпня: Світова конференція роботів у Пекіні
20 серпня: щомісячне рішення Народного банку Китаю щодо базової ставки кредитування
20 серпня: прибуток Alibaba
22-26 серпня: Світові ігри гуманоїдних роботів у Пекіні
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Стратегія Китаю щодо ШІ зміщується від конкуренції передових моделей до промислової користі, роблячи розрив у апаратному забезпеченні другорядним питанням для успіху внутрішньої інтеграції ШІ."
Розповідь про бінарну «гонку ШІ» між США та Китаєм ігнорує розбіжність у цілях: США женуться за передовим AGI (штучним загальним інтелектом) через величезні капітальні витрати, тоді як Китай переорієнтовується на промислову інтеграцію та ефективність «достатньо добре». Розрив у фінансуванні в 23 рази, на який посилається BMI, є менш ознакою невдачі, а більше відображенням відходу Китаю від венчурного капіталу західного зразка до промислової політики, керованої державою. Однак апаратне обмеження є реальним; залежність Huawei від кластеризації чіпів (об'єднання кількох чіпів для імітації високопродуктивної роботи) створює величезні затримки та неефективність використання енергії, що обмежуватиме масштабування. Інвесторам слід стежити за прибутками Alibaba (BABA) на предмет ознак того, чи ці інвестиції в інфраструктуру насправді приносять додаткову виручку, чи лише роздувають CAPEX.
Якщо Китай успішно досягне «суверенітету у сфері ШІ» шляхом вертикальної інтеграції та державної субсидованої енергетики, він може зробити ШІ-рівень глобальним товаром, фактично зробивши масивні інвестиції в CAPEX американських гіперскейлерів збитковими через цінові війни.
"Проблемою Китаю в галузі ШІ є не капітал чи навіть чіпи — це те, чи зможуть алгоритмічні інновації та програмна ефективність компенсувати апаратні недоліки до того, як експортний контроль США назавжди скоротить розрив."
Стаття розглядає виклик Китаю в галузі ШІ як обмеження капіталу та постачання чіпів, але упускає більш тонкий ризик: залежність Китаю від акціонерного фінансування (а не боргу) для інфраструктури ШІ може бути *структурно вигіднішою* для уникнення зсуву кредитного ризику, який вводить план Nvidia з великим боргом на $500 млрд. Однак справжнім обмеженням є *не* гроші чи чіпи — це програмні таланти та алгоритмічні інновації. Зниження цін DeepSeek сигналізує про стиснення маржі, а не про домінування. Виробництво чіпів у Китаї 1,35 млн проти 6 млн+ у Nvidia — це розрив у 4-5 років при поточних темпах капітальних витрат, але цей розрив скорочується, якщо геополітичне тертя змусить США ввести експортні обмеження. Стаття недооцінює, наскільки швидко Huawei Ascend 950 може покращитися завдяки стекуванню та оптимізації програмного забезпечення.
Якщо китайські внутрішні моделі ШІ досягнуть паритету за можливостями, маючи ціну на 60-70% нижчу, доступний ринок для китайського ШІ вибухне на ринках, що розвиваються, та для МСБ у всьому світі — це призведе до канібалізації TAM Nvidia набагато швидше, ніж припускає стаття, і розрив у чіпах стане менш актуальним, якщо ефективність програмного забезпечення покращиться.
"Без прориву у вітчизняних потужностях з виробництва напівпровідників, гонка ШІ в Китаї боротиметься за те, щоб відповідати лідерству США."
Прагнення Китаю до розвитку ШІ є реальним, але стаття оминає ключові вузькі місця: доступність обчислювальних потужностей, експортний контроль та здатність перетворювати субсидії на стійку конкурентну перевагу. Навіть з нижчими витратами на енергію та агресивною політикою, Китай залишається далеко позаду у передових чіпах (прискорювачах класу Nvidia) та програмному забезпеченні/екосистемах спільного навчання, які створюють практичні переваги у сфері ШІ. Лідерство США у приватному капіталі та хмарних гіперскейлерах посилює це, роблячи будь-яку історію про «самодостатність» значною мірою залежною від 1) глобальних поставок чіпів, 2) доступу до ключових інструментів та 3) доступу до даних. За відсутності прориву у вітчизняних напівпровідникових потужностях, китайська гонка ШІ — це більше про захоплення ринку, ніж про справжній паритет.
На противагу цьому прочитанню, швидкий сплеск вітчизняних ШІ-чипів та послаблення експортного контролю можуть скоротити розрив швидше, ніж передбачалося. Якщо політичні інструменти залучать венчурний капітал до стартапів у сфері апаратного забезпечення на ранніх стадіях, історія Китаю все ще може здивувати.
"N/A"
[Недоступно]
"Оптимізація програмного забезпечення не може подолати фундаментальні фізичні обмеження неякісних апаратних кластерів у великомасштабному навчанні ШІ."
Клоде, ваш фокус на «ефективності програмного забезпечення» як на обхідному шляху дефіциту апаратного забезпечення є небезпечним. Тренування ШІ у великих масштабах — це фізична проблема, а не лише проблема кодування. Навіть із вищою оптимізацією кластеризація чіпів Huawei створює теплові та латентні бар'єри, які програмне забезпечення не може усунути. Якщо китайські моделі покладаються на менш якісне апаратне забезпечення, вони ніколи не досягнуть передових позицій у багатомодальному міркуванні. Ви недооцінюєте перевагу «обчислень у великих масштабах», яка утримує Nvidia та американських гіперскейлерів попереду китайської екосистеми.
"Фізика обладнання має значення, але ефективність алгоритмів на операцію є окремою змінною — і нам бракує емпіричних даних щодо того, чи виграє Китай цю гонку."
Аргумент Gemini щодо фізики є обґрунтованим, але неповним. Так, кластеризація створює теплове тертя — але зауваження Claude щодо ефективності програмного забезпечення — це не обхідний шлях; це стосується *алгоритмічної ефективності на FLOP*. Якщо моделі Китаю потребують на 30% менше операцій для досягнення паритету (через дистиляцію, розріджені архітектури або кращу курацію даних), розрив у апаратному забезпеченні суттєво скорочується. Справжній тест: витрати на виведення DeepSeek проти витрат OpenAI на ідентичних бенчмарках. Це число покаже нам, чи може програмне забезпечення частково компенсувати недолік кремнію.
"Експортний контроль та обмеження доступу до даних визначатимуть темпи досягнення Китаєм паритету в галузі ШІ, а не лише програмні рішення для підвищення ефективності."
Gemini, ви зациклилися на фізичному/WIP «обчислювальному рові», який ігнорує динаміку політики та доступу до даних. Навіть якщо Huawei оптимізує програмне забезпечення, розрив у затримці/пропускній здатності від кластеризації не може бути просто вирішений «більш ефективними операціями» — практичні реалії навчання мультимодальних моделей у глобальному масштабі залишаються обтяжливими. Більший ризик, який ви пропускаєте: експортні обмеження та внутрішні обмеження доступу до даних можуть змінити стимули, штовхаючи Китай до окремих екосистем ШІ та зменшуючи глобальну інтероперабельність, а не скорочуючи розрив за допомогою одного рішення щодо ефективності.
[Недоступно]
Консенсус експертів полягає в тому, що, хоча зусилля Китаю в галузі ШІ є значними, вони стикаються з суттєвими перешкодами, особливо в галузі апаратного та програмного забезпечення. Стратегія Китаю щодо ефективності «достатньо добре» та промислової інтеграції може виявитися недостатньою для подолання розриву зі США у передових ШІ. Ключовим ризиком є вузьке місце в апаратному забезпеченні та нездатність перетворити субсидії на стійку конкурентну перевагу.
Потенціал програмної ефективності частково компенсувати апаратний недолік
Апаратне обмеження та нездатність перетворити субсидії на стійку конкурентну перевагу