Любі шанувальники акцій Super Micro Computer, позначте на календарі 26 травня

19 березня Міністерство юстиції США порушило звинувачення проти трьох осіб, пов’язаних із Super Micro Computer (SMCI), зокрема співасновника та старшого віцепрезидента з розвитку бізнесу Іх-Шяна "Валлі" Ляо, у нібито здійсненні схеми з перенаправлення близько 2,5 мільярдів доларів США вартості серверів зі штучним інтелектом із обмеженими чіпами Nvidia (NVDA) клієнтам у Китаї, що порушує правила експорту США. Наступного дня акції SMCI впали на 33%, що є одним із найгірших одноденних коливань в історії компанії.

Удари не припинялися. 23 квітня акції знову впали на 8% після того, як Bluefin повідомила, що Oracle (ORCL) скасувала замовлення на 300–400 серверних стійок Nvidia GB300 NVL72 на суму від 1,1 до 1,4 мільярдів доларів США. Аналітики безпосередньо пов’язали цей крок із нависаючим звинуваченням з боку Міністерства юстиції. У той же час перевірки ланцюга поставок виявили окремий накопичений надлишок запасів GPU B200, які Super Micro закупила для xAI, але цей бізнес перейшов до Dell (DELL) і HP Enterprise (HPE) замість цього.

Зараз проти компанії подано кілька позовів про порушення цінних паперів у груповому порядку, які охоплюють період з 30 квітня 2024 року по 19 березня 2026 року. Інвестори, які втратили гроші в цей період, мають до 26 травня, щоб подати заявку на те, щоб стати провідним позивачем у федеральному суді. З огляду на наближення цього терміну, чи можна стримати юридичну та репутаційну шкоду, завдану досі, перш ніж відбудеться наступний удар? Давайте розглянемо це ближче.

Що показують останні показники Super Micro?

Super Micro Computer по суті є виробником висококласних серверів і сховищ для світу штучного інтелекту, яка збирає системи, що живлять великий штучний інтелект, хмарні та периферійні робочі навантаження, часто адаптовані до потреб клієнтів.

Акції розповідають іншу історію. За останні 52 тижні акції SMCI впали приблизно на 24% і приблизно на 5% від початку року (YTD).

SMCI зараз торгується приблизно в 14 разів відносно прогнозованого прибутку, порівняно з приблизно 24 рази для більш широкого сектору, що показує, що інвестори вимагають знижки.

Бізнес сам по собі все ще зростає з винятковою швидкістю, незважаючи на юридичні та репутаційні виклики, пов’язані зі звинуваченнями. У другому кварталі 2026 року чистий продаж зріс до 12,7 мільярдів доларів США, порівняно з 5 мільярдами доларів США у першому кварталі 2026 року та 5,7 мільярдів доларів США роком раніше. Валовий прибуток впав до 6,3% з 9,3% у першому кварталі та 11,8% у другому кварталі 2025 року, оскільки швидке зростання супроводжувалося більшим тиском на ціни та асортимент. Однак чистий прибуток зріс до 401 мільйона доларів США з 168 мільйонів доларів США в попередньому кварталі та 321 мільйона доларів США роком раніше, при цьому розводнений прибуток на акцію становив 0,60 долара США порівняно з 0,26 долара США в першому кварталі 2026 року та 0,51 долара США у другому кварталі 2025 року.

Компанія використала 24 мільйони доларів США операційного грошового потоку в кварталі та витратила 46 мільйонів доларів США на капітальні витрати та інвестиції. Однак Super Micro очікує щонайменше 12,3 мільярдів доларів США чистого продажу в третьому кварталі 2026 року, з GAAP EPS щонайменше 0,52 долара США та не-GAAP EPS щонайменше 0,60 долара США.

Огляд основних показників

Super Micro продовжує впроваджувати інновації в усі свої портфелі, щоб підтримувати імпульс на тлі триваючого нависаючого звинувачення Міністерства юстиції та втрачених високоприбуткових контрактів. На фронті периферійного та корпоративного штучного інтелекту компанія представила нові компактні енергоефективні периферійні системи, побудовані на базі AMD (AMD) EPYC 4005 “Zen 5” процесорів, призначені для роботи в реальному часі в роздрібній торгівлі, на заводах, у лікарнях і філіях. Ці системи підтримують DDR5, PCIe Gen 5 та необов’язкові GPU, працюють з TDP до 65 Вт і включають TPM 2.0, AMD Secure Encrypted Virtualization (SEV), 4x GbE порти, а також IPMI 2.0 для віддаленого керування, тому вони поміщаються у тісні простори, зберігаючи контроль над споживанням енергії та безпекою.

На боці центрів обробки даних Gold Series спрямована на швидкість і простоту. Компанія пропонує понад 25 попередньо налаштованих серверів для штучного інтелекту, обчислень, сховища та периферійних пристроїв — з процесорами, графічними процесорами, пам’яттю та сховищем, які вже налаштовані — відвантажуються зі складів США приблизно за три робочі дні. Це дозволяє Super Micro пропонувати більш вигідні ціни та значно коротші терміни виконання замовлень, ніж повністю індивідуальні збірки.

Для більш важких завдань з обробки даних штучного інтелекту Super Micro також розгортає сім рішень платформи даних штучного інтелекту з Nvidia та партнерами, такими як Cloudian, DDN, Everpure, IBM (IBM), Nutanix, VAST Data та WEKA. Ці рішення використовують Nvidia RTX PRO 6000 і 4500 Blackwell Server Edition GPU, Nvidia Spectrum-X Ethernet та програмне забезпечення, таке як Nvidia NIM і NeMo, щоб надати підприємствам готову стекову систему для перетворення власних даних на робочі системи штучного інтелекту.

Що буде далі?

Для поточного кварталу Уолл-стріт очікує прибутку в розмірі 0,55 долара США, порівняно з 0,19 долара США роком раніше, що становитиме величезне зростання на 189% рік до року (YoY). Для кварталу червня 2026 року оцінка становить 0,52 долара США, порівняно з 0,31 долара США минулого року, що передбачає сильне зростання на 68% рік до року. За повний рік аналітики очікують 1,90 долара США на акцію в фінансовому 2026 році (зростання приблизно на 10% з 1,72 долара США) і 2,49 долара США на акцію у фінансовому 2027 році (зростання приблизно на 31% з 1,90 долара США).

Навіть з цими показниками зростання JPMorgan став більш обережним щодо акцій SMCI, знизивши цільову ціну до 28 доларів США з 40 доларів США, зберігаючи рейтинг «Нейтральний». Схоже, фірма бачить акції як ризикованіший, більш збалансований виклик зараз.

Більш широко, 19 аналітиків, відстежуваних Barchart, мають консенсус-рейтинг «Утримувати» для акцій SMCI. Середня цільова ціна в 33,33 долара США становить приблизно 20% потенційного зростання від поточних рівнів.

Висновок

Для шанувальників Super Micro висновок тут досить простий: це все ще історія про високозростаючий інфраструктурний штучний інтелект, але зараз вона торгується під юридичною та репутаційною хмарою, яка є реальною, а не теоретичною. Між звинуваченням Міністерства юстиції, втраченим контрактом з Oracle та терміном 26 травня для провідного позивача, найменший шлях опору в найближчому майбутньому, ймовірно, буде горизонтальним, з різкими реакціями навколо друку прибутків 5 травня та будь-яких нових юридичних розкриттів. У більш довгостроковій перспективі, якщо Super Micro зможе продовжувати виконувати свої показники прибутковості та уникати подальших юридичних потрясінь, акції SMCI можуть поступово зростати до діапазону 30-х чисел, а не повністю руйнуватися — але будь-хто, хто входить сюди, повинен розглядати розмір позиції та управління ризиками як незаперечні.

На дату публікації Ебубе Джонс не володів (безпосередньо чи опосередковано) жодних цінних паперів, згаданих у цій статті. Уся інформація та дані в цій статті надаються виключно для інформаційних цілей. Ця стаття спочатку була опублікована на Barchart.com