MGIC Investment Звіт про прибутки за 1 квартал Основні моменти

MGIC повідомила про чистий прибуток за 1 квартал у розмірі 165 мільйонів доларів зі щорічним коефіцієнтом віддачі на власний капітал 13% та балансовою вартістю на акцію до 23,63 доларів (≈10% YoY), з прибутком на акцію (EPS) 0,76 доларів, якому сприяли 31 мільйон доларів сприятливого розвитку резервів збитків.

Нове написане страхування зросло на 41% до 14 мільярдів доларів, зумовлене сильнішою рефінансуючою активністю, хоча керівництво очікує, що рефінансування сповільниться, якщо ставки за іпотечними кредитами залишаться близько 6,25–6,5%, зберігаючи страхування в силі приблизно на рівні 303 мільярдів доларів.

MGIC стверджує, що її капітальне становище є надійним — близько 6 мільярдів доларів капіталу на балансі та перестрахування, яке зменшило необхідні активи PMIERs на 3,1 мільярда доларів — тоді як рада директорів схвалила додатковий викуп акцій на 750 мільйонів доларів; компанія також виплатила 400 мільйонів доларів дивідендів холдинговій компанії для збільшення ліквідності.

2 акції, пов'язані з нерухомістю, демонструють ознаки недооціненості

MGIC Investment (NYSE:MTG) повідомила про результати першого кварталу 2026 року, які керівництво описало як «сильний старт» року, зумовлений вищим обсягом нового написаного страхування та тривалою сприятливою кредитною динамікою. Під час дзвінка щодо прибутків генеральний директор Тім Метке та фінансовий директор і головний ризик-менеджер Нейтан Колсон також детально розповіли про діяльність з повернення капіталу, включаючи нову авторизацію на зворотний викуп акцій та внутрішньокорпоративний дивіденд, спрямований на зміцнення ліквідності холдингової компанії.

Результати першого кварталу та зростання балансової вартості

Метке заявив, що MGIC отримала чистий прибуток за перший квартал у розмірі 165 мільйонів доларів, що забезпечило щорічний коефіцієнт віддачі на власний капітал у 13%. Він додав, що балансова вартість на акцію зросла до 23,63 доларів, що на 10% більше порівняно з попереднім роком.

Колсон повідомив про прибуток у розмірі 0,76 доларів на розбавлену акцію порівняно з 0,75 доларів у попередньому кварталі. Він зазначив, що результати включали 31 мільйон доларів сприятливого розвитку резервів збитків, що він пояснив переважно повідомленнями про прострочення, отриманими у 2025 році, які були погашені краще, ніж очікувалося. «Рівень погашення цих повідомлень про прострочення перевищив наші очікування», — сказав Колсон, додавши, що MGIC відповідно скоригувала очікувані збитки.

Нове написане страхування зросло на 41%, оскільки рефінансування прискорилося

MGIC написала 14 мільярдів доларів нового страхування (NIW) у першому кварталі, що, за словами Метке, на 41% більше, ніж минулого року, і становить найбільший показник NIW за перший квартал з 2022 року. Він пояснив це зростання вищою рефінансуючою активністю та, як очікує MGIC, помірно більшим ринком купівлі.

Страхування в силі на кінець кварталу становило приблизно 303 мільярди доларів, що, за словами керівництва, було відносно стабільним порівняно з попереднім кварталом і на 3% більше, ніж рік тому. Річна стійкість на кінець кварталу становила 84% порівняно з 85% у попередньому кварталі. Метке зазначив, що обидва показники відповідали очікуванням, і підтвердив, що MGIC очікує, що страхування в силі залишиться «відносно стабільним» у 2026 році.

Колсон надав додаткову інформацію щодо динаміки рефінансування, зазначивши, що, хоча рефінансування становили більшу частку NIW, керівництво очікує, що рефінансуюча активність сповільниться, якщо ставки за іпотечними кредитами залишаться в нещодавньому діапазоні. Він сказав, що при ставках «більше в діапазоні 6,25–6,5%» компанія спостерігає спад рефінансуючої активності та очікує сповільнення у другому кварталі та другій половині року. Якщо ставки знизяться, а обсяг рефінансування зросте, Колсон сказав, що стійкість, ймовірно, впаде ще більше, і можуть виникнути «невеликі перешкоди» для дохідності премій у силі залежно від міксу рефінансованих кредитів.

Керівництво наголосило, що загальна якість кредитів залишається сприятливою. Метке заявив, що стандарти андеррайтингу залишаються сильними, і MGIC не спостерігала суттєвих змін у кредитній динаміці. Він також зазначив, що дефолти на ранніх стадіях платежів залишаються низькими, що компанія розглядає як позитивний короткостроковий кредитний показник.

Колсон повідомив, що показник прострочення платежів MGIC, що базується на кількості, зріс на 14 базисних пунктів порівняно з попереднім роком і на 1 базисний пункт порівняно з попереднім кварталом. Він зазначив, що сезонні покращення, які зазвичай спостерігаються в першому кварталі, цього року були «менш вираженими». Однак він сказав, що погашення нових повідомлень залишаються сильними, а показник прострочення та рівень нових повідомлень залишаються низькими за історичними стандартами.

У відповідь на запитання аналітиків щодо поведінки прострочень, Колсон вказав на часові ефекти від графіків звітності великих сервісерів. Він пояснив, що рання звітність у березні від двох сервісерів могла тимчасово збільшити нові повідомлення та зменшити спостережувані погашення в кварталі. «З того, що ми бачили досі в квітні, ці тенденції виглядають досить сприятливими і більше відповідають тому, що ми очікували», — сказав він, додавши, що час покаже.

Колсон також обговорив «нормалізацію» в поведінці прострочень і сказав, що MGIC пережила кілька років, коли показник прострочення зростав приблизно на 10–15 базисних пунктів рік до року, що він описав як відповідне нормалізації кредитних умов. Він підкреслив, що більша частина сьогоднішнього застрахованого портфеля знаходиться у віковому діапазоні від 3 до 6 років, який, як правило, має вищі рівні прострочення, і сказав, що шлях прострочень також залежатиме від відсоткових ставок та обсягу нового бізнесу.

Щодо припущень про серйозність, Колсон сказав, що зростання серйозності нових повідомлень значною мірою зумовлене віком та середнім розміром кредиту. Оскільки прострочення змістилися від старих, менших за обсягом випусків до більш нових випусків з більшими сумами кредитів, середній ризик на одне прострочення збільшився, сказав він, а не регіональні фактори чи зміни в припущеннях.

Дохідність премій, інвестиційний дохід та витрати

Колсон заявив, що дохідність премій MGIC у силі становила 38 базисних пунктів у кварталі, що не змінилося порівняно з попереднім кварталом і відповідає очікуванням. З очікуваннями ще одного року високої стійкості та тенденціями в origination MI, подібними до минулого року, MGIC очікує, що дохідність премій у силі залишиться відносно стабільною протягом року.

Інвестиційний дохід становив 62 мільйони доларів, не змінившись порівняно з попереднім кварталом і рік до року, оскільки дохідність портфеля інвестицій становила приблизно 4% протягом останнього року. Колсон зазначив, що ставки реінвестування продовжували перевищувати дохідність портфеля, але діяльність з повернення капіталу обмежила зростання інвестиційного портфеля.

Витрати на андеррайтинг та інші витрати становили 48 мільйонів доларів, порівняно з 53 мільйонами доларів у попередньому кварталі, що Колсон пояснив дисциплінованим управлінням витратами. Він підтвердив очікувані операційні витрати за повний рік у розмірі від 190 до 200 мільйонів доларів.

Капітальне становище та повернення акціонерам

Метке заявив, що структура капіталу MGIC залишається «надійною», посилаючись на 6 мільярдів доларів капіталу на балансі та програму перестрахування, яку керівництво розглядає як ключовий елемент управління ризиками та капіталом. Він зазначив, що програма перестрахування зменшила необхідні активи PMIERs на 3,1 мільярда доларів, або приблизно на 52%, на кінець кварталу.

Підтверджуючи, що MGIC надає пріоритет обачному зростанню страхування в силі над поверненням капіталу, Метке окреслив подальшу діяльність компанії з повернення акціонерам у світлі обмеженого зростання страхування в силі в останні роки та того, що керівництво вважає привабливими рівнями цін на акції. Він зазначив, що рада директорів схвалила додаткову програму зворотного викупу акцій на 750 мільйонів доларів.

Колсон повідомив, що MGIC викупила 7,2 мільйона акцій на суму 193 мільйони доларів протягом першого кварталу та виплатила 35 мільйонів доларів у вигляді квартальних дивідендів за звичайними акціями. За попередні чотири квартали, за його словами, викуп акцій становив 750 мільйонів доларів, а дивіденди — 138 мільйонів доларів, що разом становило 123% виплати чистого прибутку за цей період.

У другому кварталі до 24 квітня MGIC викупила додатково 1,7 мільйона акцій на суму 47 мільйонів доларів. Колсон також зазначив, що рада директорів схвалила дивіденд у розмірі 0,15 доларів на акцію за звичайними акціями з виплатою 21 травня.

Метке додав, що раніше цього тижня MGIC виплатила 400 мільйонів доларів дивідендів холдинговій компанії для покращення ліквідності та фінансової гнучкості. Відповідаючи на запитання про накопичений інший сукупний дохід (AOCI) та повернення капіталу, Метке заявив, що керівництво не розглядає AOCI як основний фактор при прийнятті рішень щодо повернення капіталу, натомість наголошуючи на статутних показниках та показниках PMIERs.

Оновлення галузі та політики

Метке заявив, що доступність житла залишається проблемою, і підтвердив, що приватне іпотечне страхування підтримує доступність, дозволяючи позичальникам з низьким початковим внеском виходити на ринок. Він також послався на нещодавнє оголошення FHFA щодо модернізації кредитних рейтингів, включаючи перехід до VantageScore 4.0 та FICO Score 10 T. Метке зазначив, що MGIC підтримує цю ініціативу та співпрацює з GSE, кредиторами та технологічними партнерами для операціоналізації змін.

MGIC повідомила, що візьме участь у конференції BTIG Housing and Real Estate Conference та віртуальній конференції KBW Virtual Real Estate Finance and Technology Conference у травні.

Про MGIC Investment (NYSE:MTG)

MGIC Investment Corporation (NYSE: MTG) є провідним постачальником приватного іпотечного страхування в Сполучених Штатах. Заснована у 1957 році як перша приватна компанія з іпотечного страхування в країні, MGIC допомагає кредиторам керувати кредитними ризиками та сприяє володінню житлом, захищаючи іпотечні кредити від дефолту. Штаб-квартира компанії знаходиться в Мілуокі, штат Вісконсин, компанія працює через свою основну дочірню компанію Mortgage Guaranty Insurance Corporation і підтримує відносини з широкою мережею кредиторів та сервісерів по всій країні.

Основна діяльність компанії полягає у видачі полісів іпотечного страхування, які дозволяють позичальникам купувати житло з початковим внеском нижче традиційних порогових значень кредитування.