M/I Homes (MHO) розшифровка прибутку за 1 квартал 2026 року

Джерело зображення: The Motley Fool.

Дата

Середа, 22 квітня 2026 року, 10:30 ET

Учасники дзвінка

- Голова, президент і головний виконавчий директор — Роберт Х. Шоттенштейн

- Виконавчий віце-президент, головний фінансовий директор і скарбник — Філіп Г. Крік

- Президент, M/I Financial — Дерек Р. Клатч

Повний стенограма конференц-дзвінка

Роберт Шоттенштейн: Дякую, Філе. Доброго ранку всім, і дякую, що приєдналися до нас сьогодні. Ми мали дуже сильний перший квартал, який відзначився доходом у розмірі 921 мільйона доларів, прибутком до оподаткування у розмірі 89 мільйонів доларів і сильним прибутком до оподаткування у розмірі 10%. Очевидно, що протягом кварталу попит на нові будинки та умови будівництва будинків продовжували бути складними, складними та під впливом доступності та навіть споживчої впевненості, конфлікту на Близькому Сході та загальної невизначеності та волатильності в ширшій економіці. Незважаючи на це, ми були дуже задоволені збільшенням кількості нових контрактів у першому кварталі на 3%, отриманням валової маржі у розмірі 22% та отриманням рентабельності власного капіталу у розмірі 12%.

Наш імпульс продажів з кінця минулого року продовжився в січні та лютому, навіть незважаючи на зимові шторми, які мали досить значний вплив на низку наших ринків на початку року. Протягом цього періоду ми спостерігали покращення відвідуваності та підвищення активності покупців житла, коли ми розпочинали весняний сезон продажів. Однак ринкові умови трохи змінилися наприкінці лютого та в березні, оскільки події на Близькому Сході підняли ставки за іпотечними кредитами вище, вплинули на ціни на газ та сприяли подальшій ринковій невизначеності. Управління всім цим, зниження ставок за іпотечними кредитами продовжує бути важливою частиною нашої стратегії продажів.

Ми продовжуємо успішно балансувати маржу та темпи продажів на рівні спільноти та пропонувати зниження ставок за іпотечними кредитами як на спекулятивні продажі, так і на продажі будинків, що будуються, як провідний стимул для просування нашої діяльності з продажу. Протягом кварталу ми закрили 1914 будинків, що на 3% менше порівняно з минулим роком. Наш загальний дохід у першому кварталі зменшився на 6% до 921 мільйона доларів, а прибуток до оподаткування зменшився на 39% до 89,2 мільйона доларів. Тим не менш, ми закінчили квартал з рекордним власним капіталом акціонерів у розмірі 3,2 мільярда доларів, а наша балансова вартість на акцію зараз становить рекордні 125 доларів, що на 11% більше, ніж минулого року. Як я вже згадував, наші продажі зросли на 3% порівняно з минулим роком. Ми продали 2350 будинків протягом кварталу.

Наш середньомісячний темп продажів становив 3,4 будинки на спільноту, що відповідає показнику 2025 року. Ми продовжуємо спостерігати покупців високої якості з точки зору кредитоспроможності із середнім кредитним рейтингом 747 та середнім першим внеском 15%. Наша серія Smart Series, яка є нашою найдоступнішою лінійкою будинків, продовжує бути важливим внеском у наші показники продажів. Протягом першого кварталу продажі Smart Series становили близько 47% від загальних продажів порівняно з 53% минулого року. В компанії близько половини наших покупців є покупцями першого житла, тоді як інша половина — це покупці, які купують житло для покращення умов проживання вперше, вдруге або втретє. Різноманітність нашої пропозиції продуктів залишається важливим фактором, що сприяє нашим показникам продажів та загальній прибутковості.

Ми закінчили перший квартал з 230 спільнотами і плануємо збільшити кількість спільнот у 2026 році в середньому приблизно на 5% порівняно з 2025 роком. Переходячи до наших ринків. Внесок у дохід наших відділень у першому кварталі очолили Чикаго, Колумбус, Даллас, Орландо та Ралі. Нові контракти на перший квартал у нашому Північному регіоні зменшилися на 4%, тоді як нові контракти в нашому Південному регіоні збільшилися на 8% порівняно з минулим роком. Наші поставки в Північному регіоні зменшилися на 9% порівняно з минулим роком і становили трохи менше 40% від загального обсягу компанії. Поставки в нашому Південному регіоні збільшилися на 1% порівняно з минулим роком і становили інші 60% наших поставок.

Ми маємо чудову позицію щодо землі. Наша позиція щодо власної та контрольованої землі в Південному регіоні зменшилася на 13% порівняно з минулим роком, а в нашому Північному регіоні збільшилася на 21% порівняно з минулим роком, 40% нашої власної та контрольованої землі знаходиться в Північному регіоні, інші 60% — на Півдні. В компанії ми володіємо приблизно 24 200 ділянками, що трохи менше, ніж 3-річний запас. Крім того, ми контролюємо приблизно 25 800 ділянок за опціонними контрактами, що призводить до загальної кількості приблизно 50 000 власних та контрольованих ділянок, що еквівалентно приблизно 5-річному запасу. Наш баланс залишається дуже сильним.

Як я вже згадував, ми закінчили перший квартал з рекордною за всю історію сумою власного капіталу в 3,2 мільярда доларів, 0 запозичень за нашим незабезпеченим кредитним лімітом у розмірі 900 мільйонів доларів та понад 750 мільйонів доларів готівкою. Це призвело до коефіцієнта боргу до капіталу 18% та коефіцієнта чистого боргу до капіталу мінус 2%. На завершення я нагадаю всім, що 2026 рік — це 50-й рік нашої діяльності. Ми дуже пишаємося нашими досягненнями і прагнемо спиратися на наш успіх у 2026 році. Враховуючи силу нашого балансу, широту нашого географічного охоплення та чудову позицію щодо землі та добре розташовані спільноти, поряд з різноманітною пропозицією продуктів, ми добре позиціоновані для досягнення дуже стабільних результатів у 2026 році.

З цим я передаю слово Філу.

Філіп Крік: Дякую, Боб. Наші нові контракти зросли на 3% порівняно з минулим роком. Вони зросли на 11% у січні, на 7% у лютому та зменшилися на 6% у березні. Наша норма скасування за квартал становила 8%. Наші середньомісячні нові контракти послідовно зростали протягом кварталу. Минулорічні березневі нові контракти були найвищими за місяць у 2025 році. 50% наших продажів у першому кварталі припали на покупців першого житла, а 70% — на запаси будинків. Кількість наших спільнот на кінець першого кварталу становила 230 порівняно з 226 роком раніше. Розбивка за регіонами: 91 у Північному регіоні та 139 у Південному регіоні. Протягом кварталу ми відкрили 22 нові спільноти, закривши 24.

Ми поставили 1914 будинків у першому кварталі. Близько 50% цих поставок припали на запаси будинків, які були продані та поставлені протягом кварталу. Станом на 31 березня ми мали 4600 будинків у польових умовах порівняно з 4800 будинками у польових умовах роком раніше. Дохід зменшився на 6% у першому кварталі. Наша середня ціна закриття за перший квартал становила 459 000 доларів, що на 4% менше порівняно із середньою ціною закриття першого кварталу минулого року у 476 000 доларів. Наша валова маржа в першому кварталі становила 22%, що на 390 базисних пунктів менше порівняно з минулим роком через вищі стимули для покупців житла та вищі витрати на землю порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Наші витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати в першому кварталі становили 12,7% від доходу порівняно з 11,5% роком раніше, а наші витрати в першому кварталі зросли на 4% порівняно з минулим роком. Збільшення витрат було в основному пов'язане зі збільшенням витрат на продаж, збільшенням кількості спільнот та додатковим персоналом. Процентний дохід за вирахуванням процентних витрат за квартал становив 3,1 мільйона доларів. Наші нараховані відсотки становили 9 мільйонів доларів. Ми мали стабільну рентабельність за перший квартал, враховуючи виклики, що стоять перед нашою галуззю. Наш прибуток до оподаткування становив 10%, а наша рентабельність власного капіталу — 12%. Протягом кварталу ми згенерували 99 мільйонів доларів EBITDA порівняно зі 154 мільйонами доларів роком раніше, а наша ефективна ставка оподаткування становила 24% у першому кварталі, так само, як і в попередньому першому кварталі.

Наш прибуток на розбавлену акцію за квартал становив 2,55 долара на акцію порівняно з 3,98 долара минулого року, а наша балансова вартість на акцію зараз становить 125 доларів на акцію, що на 12 доларів на акцію більше, ніж рік тому. Тепер Дерек Клатч розповість про результати нашої іпотечної компанії.

Дерек Клатч: Дякую, Філе. Наші операції з іпотеки та титулів досягли прибутку до оподаткування у розмірі 14,1 мільйона доларів, що на 12% менше порівняно з 16,1 мільйона доларів у першому кварталі 2025 року. Дохід зменшився на 1% порівняно з минулим роком до 31,2 мільйона доларів через трохи нижчу маржу за проданими кредитами та нижчу середню суму кредиту, але це було компенсовано збільшенням виданих кредитів. Середнє співвідношення кредиту до вартості за нашими першими іпотечними кредитами за квартал становило 85% порівняно з 83% у першому кварталі 2025 року, 66% кредитів, закритих у кварталі, були звичайними, а 34% — FHA/VA, порівняно з 57% та 43% відповідно за перший квартал 2025 року. Наша середня сума іпотечного кредиту зменшилася до 401 000 доларів у першому кварталі 2026 року порівняно з 406 000 доларів минулого року.

Кількість виданих кредитів зросла до 1579 кредитів, що на 3% більше, ніж минулого року, тоді як обсяг проданих кредитів зріс на 1%. Нарешті, наша іпотечна операція охопила 96% нашого бізнесу в першому кварталі, порівняно з 92% минулого року. Тепер я передаю слово назад Філу.

Філіп Крік: Дякую, Дерек. Наша фінансова позиція залишається дуже сильною. Ми закінчили перший квартал без запозичень за нашим кредитним лімітом у розмірі 900 мільйонів доларів і мали залишок готівки у розмірі 767 мільйонів доларів. Ми продовжуємо мати один з найнижчих рівнів боргу серед публічних забудовників і дуже добре позиціоновані. Наша банківська лінія закінчується у 2030 році, а наш публічний борг закінчується у 2028 та 2030 роках і має процентні ставки нижче 5%. Наші інвестиції в невикористану землю на кінець кварталу становили 1,9 мільярда доларів порівняно з 1,7 мільярда доларів роком раніше. Станом на 31 березня ми мали 844 мільйони доларів сирої землі та землі в розробці, і 1 мільярд доларів готових невикористаних ділянок.

Протягом першого кварталу 2026 року ми витратили 79 мільйонів доларів на придбання землі та 104 мільйони доларів на розробку землі, загалом 183 мільйони доларів. На кінець кварталу ми мали 740 готових будинків у запасі та 2584 загальних будинків у запасі. Із загального запасу 999 знаходяться в Північному регіоні та 1585 у Південному регіоні. Станом на 31 березня 2025 року ми мали 686 готових будинків у запасі та 2385 загальних будинків у запасі. Ми витратили 50 мільйонів доларів у першому кварталі на викуп наших акцій і маємо 170 мільйонів доларів, що залишилися за нашим дозволом Ради директорів. За останні 4 роки ми викупили 18% наших акцій в обігу. Це завершує нашу презентацію. Зараз ми відкриваємо дзвінок для будь-яких запитань або коментарів.

Оператор: Ваше перше запитання надходить від Наталі Куласекер з Zelman & Associates.

Невідомий аналітик: Мені просто цікаво, чи отримували ви будь-які повідомлення про підвищення витрат від ваших постачальників через ціни на пальне, можливо, це була б надбавка за паливо, додана до ваших існуючих контрактів? І якщо так, то чи вважаєте ви, що це те, що ви могли б домовитися з вашими торговими партнерами?

Роберт Шоттенштейн: Дякую, Наталі. Коротко кажучи, так. Питання підвищення цін на пальне виникло в кількох відділеннях. Я не знаю, чи виникло воно скрізь. Мені відомо про 2 або 3 або 4 випадки, коли це сталося, і їх може бути більше. Поки що значного впливу не було. Насправді, поки що, я думаю, впливу не було.

Сказавши це, якщо умови збережуться і погіршаться, в якийсь момент, ми працюємо вже 50 років, і одне з того, чим ми найбільше пишаємося, це не тільки послідовність нашої стратегії, але й довгострокові відносини як на національному, так і на місцевому рівні, які ми маємо з багатьма нашими субпідрядниками та постачальниками, з багатьма з яких ми працюємо вже дуже, дуже давно. І одна з причин, чому ми можемо працювати з людьми протягом тривалого часу, полягає в тому, що ми намагаємося ставитися до них дуже справедливо як у добрі, так і в погані часи. Ви, можливо, не запитували це як частину свого запитання.

Але протягом минулого року ми зверталися до ряду тих субпідрядників з нашої точки зору і намагалися побачити зниження витрат. Ми провели дуже, дуже агресивну, інтенсивну внутрішню кампанію зі зниження витрат, яку ми запустили, я думаю, трохи більше року тому, можливо, трохи більше року тому, передбачаючи поточні умови зі зниженням маржі тощо. І ми досягли значного успіху в цьому. Ми знаємо, що це двосторонній рух, і бувають часи, коли вони працюють з нами. Бувають часи, коли нам доведеться працювати з ними.

Однак, поки що щодо ситуації з бензином та нафтою, я не знаю про жодного впливу, якщо ви знаєте, Філе. Сподіваюся, це корисно.

Невідомий аналітик: Так. І я думаю, у мене є ще одне уточнення. Отже, ваша ASP в діапазоні від 470 000 до 480 000 доларів, якщо не вище, протягом більшості кварталів з 2022 року. Чи є щось конкретне, що призвело до зниження цього кварталу? І якщо так, то як нам на це дивитися в майбутньому? Чи має бути нижче 470 000 - 480 000 доларів? Або ви думаєте, що це буде — ви вважаєте, що це повернеться до цього рівня?

Роберт Шоттенштейн: Мене здивувало, що це було — ми знали, що це буде нижче. Я не думав, що це буде, можливо, настільки нижче. Це не так багато. Коли ви дійсно подивитеся на це, 470 000 доларів проти 460 000 доларів. Сказавши це, доступність є улюбленим словом у нашій галузі сьогодні, окрім, можливо, зниження ставок, як я думаю про це. Але доступність є там. І насправді, це почалося в нашій компанії близько 5 років тому, коли ми розпочали дуже цілеспрямовані зусилля з виробництва більш доступного продукту, особливо прибудинкових таунхаусів. В компанії це, ймовірно, близько 20% або 25% нашого бізнесу, десь так. Це трохи змінюється від кварталу до кварталу з новими спільнотами тощо та часом закриття.

І я думаю, що це — я насправді думаю, що це більше мікс, ніж будь-що інше. Я очікую, що наша середня ціна продажу буде на цьому рівні, можливо, трохи вище, тому вони коливатимуться в цьому — у верхній частині 40-х років у найближчому майбутньому.

Оператор: [Інструкції оператора] Ваше наступне запитання надходить від Кеннета Зенера з Seaport Research Partners.

Кеннет Зенер: Я дивуюся, враховуючи вашу Smart Series, дуже успішну, 47, я просто назву її половиною. І як — чи можете ви розповісти про це. Чи більшість наших закриттів замовлень протягом кварталу надходять з Smart Series майже за визначенням, тому що це як попередньо побудовано? Чи це правильне припущення, яке я роблю?

Роберт Шоттенштейн: Не обов'язково. Ми керуємо нашими рівнями спекуляцій або запасами будинків на основі кожного окремого району. І це менше пов'язано, можливо, з ціновим рівнем спільноти в певні моменти, ніж — я думаю, це більше — це більше пов'язано з розташуванням спільноти, звідки, на нашу думку, походять покупці. Звичайно, я думаю, що є трохи більше спекуляцій з прибудинковими продуктами, тому що ви будуєте будинок за будинком. І частина цього — Smart Series, частина — ні. Я не думаю, що насправді є якась помітна різниця між закриттями протягом кварталу, що надходять від спекулятивних будинків Smart Series, порівняно з іншою половиною нашого бізнесу. І до речі, не кожен покупець Smart Series є покупцем першого житла.

Це просто лінійка продуктів, яку ми намагалися дуже сильно просувати, щоб скористатися зниженням наших цін. Але Філе, ти хочеш щось додати?

Філіп Крік: Так. І загалом, ми дуже задоволені рівнем наших спекуляцій. Як каже Боб, це дійсно варіюється від спільноти до спільноти. Це був вищий відсоток, близько 50% закриттів, що відбуваються протягом кварталу. Скорочення часу циклу допомогло. Будівництво будинків займає у нас менше часу, ніж рік тому. Ми також намагаємося зосередитися на тому, коли ми виставляємо спекуляції, давайте переконаємося, що ми виставляємо правильні спекуляції на правильних ділянках. Ми, як і більшість забудовників, віддаємо перевагу продажам землі, продажам будинків, що будуються, тому що,