Molina (MOH) Q1 2026 Earnings Transcript

Джерело зображення: The Motley Fool.

Дата

Четвер, 23 квітня 2026 року, 8:00 ранку за східним часом

Учасники дзвінка

- Головний виконавчий директор — Джозеф Зубрецький

- Головний фінансовий директор — Марк Кейм

Повний транскрипт конференц-дзвінка

Джозеф Зубрецький; і наш головний фінансовий директор, Марк Кейм. Прес-реліз про наші прибутки за перший квартал 2026 року був розповсюджений після закриття ринку вчора і доступний на нашому вебсайті з відносин з інвесторами. Незабаром після завершення цього дзвінка буде доступний запис протягом 30 днів. Номери для доступу до запису є в прес-релізі про прибутки. Для тих з вас, хто слухає повторну трансляцію цієї презентації, нагадуємо, що всі зауваження зроблені станом на сьогодні, четвер, 23 квітня 2026 року, і не були оновлені після початкового дзвінка про прибутки. У цьому дзвінку ми будемо посилатися на певні не-GAAP показники.

Узгодження цих показників з найбільш прямо порівнянними GAAP показниками можна знайти в прес-релізі про прибутки. Під час дзвінка ми будемо робити певні прогнози, включаючи, але не обмежуючись, заяви щодо наших прогнозів на 2026 рік, тенденції медичних витрат та використання протягом року, політичного, законодавчого та регуляторного ландшафту, впливу вимог до роботи в Medicaid та повторного визначення права на участь, нашого очікуваного зростання та розширення маржі, оціночної суми нашої вбудованої прибутковості та майбутньої реалізації прибутків, коригування ставок Medicaid та оновлення, наших нагород за RFP та нашої діяльності з придбань та M&A.

Слухачів попереджають, що всі наші прогнози підлягають певним ризикам та невизначеностям, які можуть призвести до того, що наші фактичні результати суттєво відрізнятимуться від наших поточних очікувань. Ми радимо слухачам ознайомитися з факторами ризику, обговореними в нашому річному звіті форми 10-K, поданому до SEC, а також з нашими факторами ризику, переліченими в наших звітах форми 10-Q та 8-K, поданих до SEC. Після завершення наших підготовлених зауважень ми відкриємо дзвінок для ваших запитань. Зараз я передаю слово нашому головному виконавчому директору, Джо Зубрецькому. Джо?

Джозеф Зубрецький: Дякую, Джеф, і доброго ранку. Сьогодні я обговорю кілька тем. Наші фінансові результати за перший квартал, наші прогнози на весь 2026 рік, які ми підтверджуємо на рівні приблизно 42 мільярдів доларів доходу від премій та щонайменше 5 доларів скоригованого прибутку на акцію, політичний та регуляторний ландшафт та короткий огляд порядку денного нашого Дня інвестора та прогнозу зростання. Дозвольте мені почати з наших показників за перший квартал. Минулої ночі ми повідомили про скоригований прибуток на акцію в розмірі 2,35 долара при доході від премій у розмірі 10,2 мільярда доларів. Ми б охарактеризували результати як солідні за обставин, але ця характеристика зроблена на тлі поточних скромних очікувань.

Наш консолідований MCR у розмірі 91,1% відображає сильні операційні показники, оскільки ми продовжуємо долати складне середовище медичних витрат. Ми отримали скориговану маржу до оподаткування в розмірі 1,6% за квартал. У Medicaid за перший квартал бізнес показав MCR у розмірі 92%. Хоча оновлення ставок від 1 січня відбулися відповідно до очікувань, наша тенденція медичних витрат була помірно сприятливою до наших очікувань. Ми продовжуємо працювати над покращенням наших протоколів управління медичними витратами для вирішення проблем високих витрат, які ми спостерігали у 2025 році. Минулого року ми спостерігали тенденцію медичних витрат у 7,5%, яка включала 250 базисних пунктів зміни гостроти, пов'язаної з процесом повторного визначення права на участь після пандемії. Однак зміна гостроти та вплив на використання зменшилися протягом року.

Наше очікування, що тенденція зміни гостроти, яку ми спостерігали у 2025 році, залишилася позаду і не повториться, підтверджується. Ми впевнені в нашій припущенні про тенденцію медичних витрат у 5% на 2026 рік. У Medicare ми повідомили про MCR за перший квартал у розмірі 89,8%. На початку року ми успішно завершили перехід членів MMP до нових інтегрованих продуктів. Наш бізнес Duals є стратегічним фокусом для нас у Medicare. Як згадувалося раніше, ми вийдемо з продукту MAPD у 2027 році. На ринку (Marketplace) MCR за перший квартал становив 84%.

Кількість членів становить 305 000 і трохи вища за наші попередні прогнози, але профіль наших членів відповідає очікуванням, після нашого рішення зменшити нашу частку в цьому високо волатильному сегменті. Більшість наших членів є постійними, і ми залишаємося зосередженими на срібному рівні, що забезпечує більшу стабільність та передбачуваність нашої бази членів. Переходячи до наших прогнозів на 2026 рік. Хоча квартал був сильним порівняно з внутрішніми та зовнішніми очікуваннями, ми лише підтверджуємо наші прогнози скоригованого прибутку на акцію за весь 2026 рік на рівні щонайменше 5 доларів. Наші прогнози доходу від премій за весь 2026 рік залишаються приблизно 42 мільярди доларів.

Ми зазначаємо, що наш прогноз щодо зменшення кількості членів Medicaid дещо збільшився, але пов'язана з цим втрата доходу, як очікується, буде компенсована вищим доходом на ринку (Marketplace). Ми залишаємося оптимістичними щодо того, що штати можуть надавати позапланові та ретроспективні оновлення ставок протягом року, як це було минулого року. Ми добре усвідомлюємо, що тенденція медичних витрат та прибутки були помірно сприятливими до очікувань у кварталі. Тим не менш, просте підтвердження наших попередніх прогнозів на весь рік є обачним підходом на цьому ранньому етапі року та в поточному середовищі.

Коли ми повідомимо про результати другого кварталу, ми оновимо наші прогнози на весь 2026 рік, щоб відобразити результати першого та другого кварталів, що забезпечить перевірену часом базу для прогнозування другої половини року. Переходячи до політичного та законодавчого ландшафту. У Medicaid штати продовжують оцінювати свої процеси та способи впровадження вимог до роботи та дворічних повторних визначень права на участь. Керівництво CMS надає штатам певну гнучкість щодо того, як діяти з цими вимогами, особливо щодо термінів цих переглядів. Ми тісно співпрацюємо з нашими державними партнерами щодо адміністративних вимог, необхідних для впровадження цих нових політик.

Ми продовжуємо вірити, що вплив на кількість членів буде незначним і проявиться поступово до 2027 та 2028 років, і тому будь-який вплив через зміни в пулі ризиків буде невеликим. У Medicare ми задоволені покращенням остаточного повідомлення про ставки від CMS порівняно з попереднім повідомленням. Крім того, постійний прогрес штатів у просуванні інтеграції Medicaid та Medicare підтримує довгострокову конкурентну позицію наших продуктів Duals. На ринку (Marketplace), наближаючись до циклу ціноутворення 2027 року, ми, ймовірно, будемо обережними, оскільки все ще можливі руйнівні регуляторні зміни. Ми з нетерпінням чекаємо можливості повідомити вам про наш 3-річний прогноз на нашому заході День інвестора у п'ятницю, 8 травня.

Ми бачимо чіткий шлях до розширення маржі шляхом виправлення ставки та тенденції балансу, що існує сьогодні, а можливості зростання доходу продовжують бути привабливими в нашому бізнесі. Ми надамо детальний фінансовий прогноз щодо доходу від премій та прибутку на акцію до 2029 року і продемонструємо, як ми знову реалізуємо внутрішню вартість франшизи, яку ми будували протягом останніх 8 років. Ми зробимо це з таким же рівнем деталізації та специфічності, який був нашим відзнакою. Підсумовуючи, ми задоволені нашими солідними результатами за перший квартал та продовжуємо дисциплінований підхід до управління медичними витратами.

Наші підтверджені прогнози на весь 2026 рік відображають обачливий погляд на результати за весь рік на цьому ранньому етапі року. З цим я передаю слово Марку для додаткових деталей щодо фінансів. Марк?

Марк Кейм: Дякую, Джо, і доброго ранку всім. Сьогодні я обговорю додаткові деталі наших показників за перший квартал, баланс та наші прогнози на 2026 рік. Починаючи з наших результатів за перший квартал. За квартал ми повідомили про дохід від премій приблизно 10,2 мільярда доларів зі скоригованим EPS у 2,35 долара. Наш консолідований MCR за перший квартал становив 91,1% і відображає продовження дисциплінованого управління медичними витратами. У Medicaid наш MCR за перший квартал становив 92%. Оновлення ставок від 1 січня відбулося відповідно до очікувань, тоді як тенденція медичних витрат була помірно сприятливою до наших очікувань. У Medicare наш MCR за перший квартал становив 89,8%, що відповідає нашим очікуванням. Ми залишаємося впевненими в коригуванні цін та пільг, які ми впровадили на 2026 рік.

Зокрема, наші продукти Duals, які тепер включають членів MMP минулого року, добре стартували. На ринку (Marketplace) наш MCR за перший квартал становив 84%. Скоригований на коригування ризиків попереднього року та вплив цілісності програми, цей показник зменшується приблизно до 79,5%. Враховуючи цінові дії, які ми вжили в нашому сегменті Marketplace цього року, ми зменшили нашу частку та пріоритезували покращення маржі. Наше скориговане співвідношення G&A за квартал становило 6,9% і відображає терміни певних операційних витрат без змін до нашого прогнозу на весь рік. Переходячи до балансу. Наша капітальна основа залишається міцною.

У кварталі ми отримали приблизно 35 мільйонів доларів дивідендів від дочірніх компаній, а залишок готівки нашої материнської компанії становив приблизно 213 мільйонів доларів на кінець кварталу. Наш операційний грошовий потік за квартал становив 1,1 мільярда доларів, зумовлений термінами державних платежів у Medicaid та Marketplace. Борг на кінець кварталу становив 6,1x EBITDA за останні 12 місяців, а наше співвідношення боргу до капіталу становило близько 48. Ми продовжуємо мати достатньо готівки та доступ до капіталу для стимулювання наших ініціатив зростання. Кількість днів оплати претензій на кінець кварталу становила 44, що трохи нижче, ніж зазвичай, через терміни платежів на кінець кварталу.

Ми залишаємося впевненими в силі та послідовності нашого актуарного процесу та нашої резервної позиції. Далі кілька коментарів щодо наших прогнозів на 2026 рік. Як зазначив Джо, ми продовжуємо очікувати, що дохід від премій за весь рік становитиме приблизно 42 мільярди доларів. У цій цифрі є кілька рухомих частин. Ми тепер очікуємо, що кількість членів у Medicaid за той самий магазин зменшиться на 6% цього року, порівняно з попереднім прогнозом зменшення на 2%. Ми очікуємо закінчити рік приблизно з 4,5 мільйонами членів. Тим часом Marketplace продав помірно вищі оплачені поновлення, закінчивши перший квартал на рівні 305 000. При нормальному відтоку з ринку ми очікуємо, що кількість членів у нашому сегменті Marketplace закінчить рік приблизно на рівні 250 000. Поновлені члени зараз становлять 70% нашої бази.

Нижча кількість членів у Medicaid та вища кількість членів на ринку (Marketplace) призводять до того, що наші прогнози щодо премій залишаються приблизно 42 мільярди доларів. Оскільки користувачі з низьким та нульовим рівнем використання зараз знаходяться на найнижчому рівні, який ми бачили, ми не очікуємо жодних змін гостроти від додаткового зменшення кількості членів Medicaid. Наш консолідований MCR за весь рік та кожен з наших сегментних MCRs не змінилися. У Medicaid, MCR за весь рік у 92,9% включає підвищення ставок на 4% та тенденцію медичних витрат на 5%. Штати продовжують оновлювати свої актуарні дані, щоб відобразити вищі спостережувані тенденції. Ми залишаємося оптимістичними щодо того, що штати можуть надавати позапланові та ретроспективні оновлення ставок протягом року, як це було минулого року.

Кілька наших штатів вже надали позапланові підвищення ставок, і це буде додатковим плюсом до наших прогнозів. Прогнози тенденції медичних витрат за весь рік залишаються в межах наших попередніх очікувань. Штати продовжують оцінювати дизайн програм та зміни пільг для вирішення категорій медичних витрат з найвищими спостережуваними тенденціями. Наші прогнози MCR для Medicare становлять 94%. Ми залишаємося впевненими в ефективності нашого бізнесу Medicare Duals та інтегрованих продуктів. На ринку (Marketplace) наші прогнози MCR за весь рік становлять 85,5% і включають нормальну очікувану сезонність. Ми продовжуємо очікувати, що співвідношення G&A за весь рік становитиме приблизно 6,4%, оскільки ми підвищуємо ефективність наших операцій.

Вищий показник, зафіксований у першому кварталі, був просто терміном кількох пунктів протягом року. Ми підтверджуємо наші прогнози EPS за весь рік на рівні щонайменше 5 доларів. Ми продовжуємо очікувати, що сезонність прибутків буде зосереджена на початку року, відображаючи цикл ставок Medicaid від 1 січня в першій половині року та впровадження контракту Florida CMS у другій половині. Переходячи до вбудованих прибутків. Нагадаємо, що наше визначення вбудованих прибутків — це майбутній приріст від наших нових виграних контрактів та придбань. Нагадаємо, що 2,50 долара на акцію вбудованих прибутків — це комбінація збитків MAPD у 2026 році та витрат на впровадження контракту Florida CMS у перший рік.

Обидва є певними позитивними впливами на нашу ефективність у 2027 році. Вбудовані прибутки залишатимуться драйвером вартості в майбутньому. Ми з нетерпінням чекаємо можливості надати вам оновлений погляд на цей важливий показник на нашому Дня інвестора. На цьому завершуються наші підготовлені зауваження. Операторе, ми готові відповісти на ваші запитання.

Оператор: [Інструкції оператора] Перше запитання від Ендрю Мока з Barclays.

Ендрю Мок: Я ціную оновлені коментарі щодо зменшення кількості членів Medicaid. Чи можете ви допомогти нам зрозуміти, які штати спричиняють цей додатковий тиск і як це впливає на прогноз MLR та темпи на решту року?

Джозеф Зубрецький: Звичайно, Ендрю. Я окреслю, а потім передам слово Марку. Ми досить точно відповідаємо нашим прогнозам щодо кількості членів у Medicaid для приблизно 15 або 17 наших штатів на рівні близько 2%. Ми недооцінили вплив у Каліфорнії, Іллінойсі та Нью-Йорку, а також дещо в Техасі. І в Каліфорнії це, безумовно, було зумовлено населенням незадокументованих іммігрантів. Я передам слово Марку, щоб він розповів, чому ми не очікуємо продовження зміни гостроти тут. І це пов'язано з тим, що ми називаємо користувачами з низьким та нульовим рівнем використання, і тим фактом, що це набагато менша частина нашого населення сьогодні, ніж у минулому. Марк?

Марк Кейм: Так. Абсолютно. Ендрю. Так, штати, які згадав Джо, є причиною того, чому ми очікуємо трохи вищого відтоку цього року: Каліфорнія, Іллінойс, Нью-Йорк, Техас. Джо згадав, що в Каліфорнії це UIS, члени з незадокументованим імміграційним статусом, які, ймовірно, непропорційно сильно впливають на цей штат. Тепер наш прогноз — відтік членів становив 2% за рік. У нашому новому прогнозі він становить 6%. Отже, безумовно, за обсягом, це зниження. У наших підготовлених зауваженнях ми сказали, що дохід буде компенсований ринком (Marketplace). Але, як зазначив Джо, вплив гостроти, потенційний вплив гостроти на вищу припущення про відтік для Medicaid, ми насправді не бачимо.

Коли ми дивимося на користувачів з низьким та нульовим рівнем використання, більшість з них вийшли за останні 1,5 або 2 роки з початку повторного визначення права на участь після пандемії. Зараз ми бачимо менший відсоток користувачів з низьким та нульовим рівнем використання в нашому населенні Medicaid, ніж будь-коли раніше, принаймні з тих пір, як ми це реєструємо.

Інший момент, який я хотів би згадати, це те, що коли ми дивимося на наш аналіз "сходинок" та "важелів" щодо Medicaid, люди, які залишаються з нами, порівняно з людьми, які нас залишають, важелі на даний момент залишають портфель дуже близько до середніх показників, що є ще одним показником, який свідчить нам про те, що будь-який накопичений зсув гостроти значною мірою залишився позаду. Отже, так, менше членів Medicaid, але ми не бачимо тут жодного впливу гостроти.

Оператор: [Інструкції оператора]