Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Незважаючи на занепокоєння щодо блокування доходів від Китаю, конкуренції та регуляторних ризиків, група погоджується, що сильний прогноз доходу Nvidia за 1 квартал та керівництво щодо капітальних витрат гіперскейлерів позиціонують її для солідного звіту 20 травня. Однак вони попереджають, що будь-який натяк на сповільнення розбудови ШІ або стиснення маржі може спричинити волатильність.
Ризик: Регуляторний ризик щодо експорту до Китаю може зрости, скоротивши значну частку доходу (ChatGPT)
Можливість: Хвиля капітальних витрат у розмірі 725 мільярдів доларів, значною мірою спрямована на нарощування Blackwell у 2025 році, може підтвердити передплачені витрати та змусити розширити мультиплікатор (Grok)
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Як найбільша компанія у світі за ринковою капіталізацією, Nvidia (NASDAQ: NVDA) привертає до себе надмірну увагу. І тепер, коли компанія готується опублікувати звіт про прибутки за перший квартал 2027 фінансового року після закриття ринку 20 травня, Уолл-стріт готується до звіту, який може зрушити ринок.
Nvidia має історію перевищення високих очікувань аналітиків. Ось чого очікувати, коли Nvidia виступить на подіумі прибутків у середу.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про маловідому компанію, названу "Незамінною монополією", яка надає критично важливі технології, необхідні як Nvidia, так і Intel.
Nvidia стала потужною силою завдяки своїм графічним процесорам (GPU), які стали золотим стандартом для розробників, що прагнуть розробляти, навчати та запускати програми на основі штучного інтелекту. GPU Nvidia живлять центри обробки даних по всьому світу, забезпечуючи генеративний ШІ, машинне навчання та інші складні обчислювальні завдання.
За 2026 фінансовий рік, який закінчився 25 січня, Nvidia повідомила про вражаючі 215,93 мільярда доларів доходу, що на 65% більше, ніж у 2025 році. Валова маржа компанії становить неймовірні 71,1%, що призвело до чистого прибутку в 120,06 мільярда доларів за рік. Прибуток на акцію в розмірі 4,90 долара зріс на 67% порівняно з 2025 фінансовим роком.
Nvidia прогнозує дохід за перший квартал 2027 фінансового року в розмірі 78 мільярдів доларів, що на 76,8% більше, ніж рік тому. Отже, іншими словами, гроші продовжуватимуть надходити. Консенсус-прогноз щодо акцій Nvidia від аналітиків Yahoo! Finance передбачає, що компанія досягне ще кращих результатів, з доходом у 79,17 мільярда доларів, що на 79,6% більше рік до року.
І це тим більш вражаюче, враховуючи, що Nvidia фактично відрізана від продажів у Китаї. Китай був основним клієнтом для GPU Nvidia, на який припадало 17,1 мільярда доларів продажів ще у 2024 році. Nvidia продавала чіп H20, який був спрощеною версією її чіпа Hopper H100, до Китаю до квітня 2025 року, коли нові експортні правила заблокували продажі.
З того часу Вашингтон і Пекін обмінювалися думками щодо чіпів Nvidia — генеральний директор Дженсен Хуанг оголосив одного разу минулого року, що Nvidia може відновити продажі, причому 15% доходу піде до Казначейства США, але продажі так і не матеріалізувалися.
Міністерство торгівлі схвалило продажі Nvidia передових чіпів H200 десяти китайським фірмам. Але навіть після того, як Хуанг супроводжував президента Дональда Трампа та інших керівників до Пекіна для дводенних торгових переговорів, Пекін продовжує блокувати продажі, оскільки китайські регулятори заохочують компанії в цій країні використовувати вітчизняні альтернативи.
Каталізатори, які змусять акції Nvidia стрімко зростати
Nvidia отримує переважну більшість своїх грошей від продажів у центрах обробки даних. У четвертому кварталі 2026 фінансового року дохід від центрів обробки даних становив 62,3 мільярда доларів, або близько 91% від загального доходу Nvidia за квартал.
Найбільші гіперскейлери країни — Amazon, Alphabet, Meta Platforms та Microsoft — шокували Уолл-стріт у лютому, коли оголосили про плани витратити до 700 мільярдів доларів лише цього року на капітальні витрати для розбудови своїх платформ ШІ. Тому в останні тижні було зрозуміле хвилювання, коли ці компанії повідомили про квартальні прибутки, що витрати на капітальне обладнання сповільняться.
Однак сталося протилежне. Аналітики BNP Paribas зазначили, що провідні гіперскейлери ШІ збільшили свої прогнози після прибутків першого кварталу і тепер очікують витратити 725 мільярдів доларів на капітальне обладнання — майже вдвічі більше, ніж у середині 2025 року. Такі витрати роблять найбільш оптимістичні прогнози Nvidia можливими. Хуанг заявив на конференції Nvidia GTC 2026, що Nvidia може отримати до 1 трильйона доларів доходу до 2027 календарного року.
Крім того, Nvidia продовжує знаходити нових партнерів і використовувати свій імпульс. Її останнє оголошення — партнерство з Iren для інвестування до 2,1 мільярда доларів у компанію — до 30 мільйонів акцій Iren — оскільки Iren купує інфраструктуру ШІ Nvidia для підтримки до 5 гігават обчислювальної потужності.
Не недооцінюйте Nvidia цього кварталу
Ось що стосується Nvidia — вона має історію перевищення очікувань аналітиків.
Період
Оцінка прибутку на акцію
Фактичний прибуток на акцію
Сума перевищення прибутку
Q1 2026
$0.75
$0.81
$0.06
Q2 2026
$1.01
$1.05
$0.04
Q3 2026
$1.26
$1.30
$0.04
Q4 2026
$1.54
$1.62
$0.08
Джерело: Yahoo! Finance
Аналітики очікують, що Nvidia повідомить про прибуток на акцію в розмірі 1,78 долара 20 травня, порівняно з 0,81 долара рік тому. Я очікую ще одного перевищення прибутку та сильного прогнозу, оскільки гіперскейлери збільшують свою залежність від чіпів Nvidia.
Акції Nvidia зараз торгуються на 5% нижче свого історичного максимуму, але я прогнозую, що найближчими тижнями вони встановлять кілька нових максимумів. Nvidia залишається сильною покупкою.
Чи варто купувати акції Nvidia прямо зараз?
Перш ніж купувати акції Nvidia, подумайте про це:
Команда аналітиків The Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз... і Nvidia не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.
Розглянемо, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 469 293 долари!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 1 381 332 долари!*
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 993% — значно вище, ніж 207% у S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
Патрик Сандерс має позиції в Nvidia. The Motley Fool має позиції та рекомендує Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft та Nvidia. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Постійні обмеження в Китаї та висока оцінка роблять Nvidia вразливою до приглушеної реакції акцій навіть при черговому перевищенні прибутків."
Прогнозований дохід Nvidia за 1 квартал у розмірі 78-79 мільярдів доларів та історія перевищення EPS позиціонують її для ще одного сильного звіту 20 травня, підживлюваного капітальними витратами гіперскейлерів, які зараз прогнозуються на рівні 725 мільярдів доларів. Однак стаття недооцінює постійне блокування доходів від Китаю, де попередні продажі на 17 мільярдів доларів зупинилися через експортні правила та місцеві альтернативи. З центрами обробки даних, що становлять 91% доходу та валовими маржами близько 71%, будь-який натяк на сповільнення розбудови ШІ або перетравлення запасів може спричинити волатильність. Оцінка за завищеними мультиплікаторами залишає мало місця для відхилень у прогнозах, навіть якщо зростання залишається стійким.
Проблема Китаю перебільшена, оскільки схвалені продажі H200 обраним фірмам та нові партнерства поза Китаєм, такі як Iren, можуть компенсувати збитки, тоді як підвищені прогнози гіперскейлерів вже підтверджують шлях Nvidia до доходу в 1 трильйон доларів.
"Травневий звіт Nvidia про прибутки, ймовірно, перевищить оцінки, але акції вже враховують зростання на 70-79%; реальний ризик полягає в прогнозах, що підтверджують уповільнення, або в політиці щодо Китаю, яка погіршується, а не в несподіваному зростанні."
Стаття змішує потенціал перевищення прогнозу з зростанням акцій, але NVDA вже оцінена досконало. При ринковій капіталізації близько 140 мільярдів доларів з урахуванням зростання доходу на 76-80% рік до року, планка для переоцінки вгору є абсурдно високою. Так, гіперскейлери підвищили прогнози капітальних витрат до 725 мільярдів доларів, але це розподілено між кількома постачальниками — AMD, Intel та кастомний кремній отримують частку ринку. Обвал доходів від Китаю (17,1 мільярда доларів -> ~0 доларів) є реальним і постійним за поточної політики, але стаття розглядає це як другорядне питання. Найголовніше: стаття цитує заяву Хуанга про "дохід у 1 трильйон доларів до 2027 календарного року", не відзначаючи, що це було зроблено на конференції компанії (притаманна упередженість) і вимагає 4-кратного зростання поточного рівня для реалізації. Перевищення EPS вже враховано; питання в тому, чи збереже прогноз зростання понад 70%, чи нормалізується.
Якщо гіперскейлери справді подвоюють інтенсивність капітальних витрат, а валові маржі центрів обробки даних Nvidia залишаються вище 70%, навіть скромне перевищення може спричинити розширення мультиплікатора — акції мають потенціал для зростання, якщо ринок повірить у тезу про 1 трильйон доларів.
"Оцінка Nvidia тепер повністю залежить від зростання капітальних витрат гіперскейлерів, створюючи "бінарний" ризик, якщо ці фірми перейдуть до ефективності, керованої програмним забезпеченням, а не до розширення обчислювальної потужності."
Ринок оцінює NVDA досконало, припускаючи, що капітальні витрати гіперскейлерів залишаються відокремленими від негайної рентабельності інвестицій. Хоча прогнозовані витрати в 725 мільярдів доларів забезпечують величезний попутний вітер, ми наближаємося до точки зменшення віддачі від корисності обладнання. Якщо травневий звіт покаже навіть невелике уповільнення валових марж — які зараз становлять нестійкі 71% — акції можуть зазнати різкої переоцінки. Інвестори ігнорують ризик "прірви розчарування": якщо попит на корпоративне програмне забезпечення не матеріалізується, щоб виправдати цю розбудову інфраструктури, гіперскейлери врешті-решт обмежать замовлення. NVDA — це трейд на імпульсі, а не гра на вартість, і поточна оцінка не залишає жодного запасу для збоїв у ланцюжку поставок або зміни пріоритетів розподілу капіталу.
Якщо гіперскейлери будують "рів" за допомогою власної ШІ-інфраструктури, вони можуть продовжувати надмірно витрачати на обладнання Nvidia, незалежно від короткострокового доходу від програмного забезпечення, щоб запобігти відставанню конкурентів.
"Короткостроковий бичачий сценарій для Nvidia залежить від ще одного кварталу капітальних витрат гіперскейлерів на ШІ, що стимулює надмірний попит на центри обробки даних, але будь-яка ознака уповільнення капітальних витрат або посилення експортного контролю щодо Китаю може зірвати ралі."
Подієвий ризик: травневий звіт Nvidia менш стосується перевищення окремих статей, а більше того, чи залишиться цикл капітальних витрат на ШІ неушкодженим. Стаття схиляється до можливості трильйонного доходу; реальність залежатиме від попиту на центри обробки даних з боку гіперскейлерів та від темпів продажу додаткових чіпів до Китаю та інших регіонів. Ключовий ризик: регуляторний ризик щодо експорту до Китаю може зрости, скоротивши значну частку доходу, тоді як конкуренція з боку AMD/Intel та чіпів, розроблених для висновків ШІ, може підірвати цінову силу. Акції враховують затяжний бум ШІ; будь-яка ознака помірності капітальних витрат або стиснення маржі матиме більше значення, ніж перевищення прибутків за один квартал. Тим не менш, довгостроковий попит здається стійким.
Навіть якщо Nvidia перевищить очікування, ралі може залежати від кількох кварталів надмірного зростання; промах або слабкий прогноз можуть спричинити відкат, враховуючи високі мультиплікатори. І ризик Китаю/експортного контролю залишається недооціненим; якщо політика США/ЄС зміниться або Китай звернеться до вітчизняних альтернатив, траєкторія зростання NVDA може розчарувати.
"CUDA відкладає втрату частки на роки, а не на квартали, але обмеження в Китаї можуть перетворити цей рів на концентрований ризик зниження."
Хронологія втрати частки Claude недооцінює багаторічну стійкість CUDA, яка утримує гіперскейлерів у стеку Nvidia, навіть коли AMD та кастомні ASIC набирають обертів. Хвиля капітальних витрат у розмірі 725 мільярдів доларів значною мірою спрямована на нарощування Blackwell у 2025 році, тому будь-які прогнози, що підтверджують ці передплачені витрати, все ще можуть змусити розширити мультиплікатор, перш ніж конкуренція візьме гору. Однак, якщо експортні обмеження посиляться для чіпів наступного покоління, та ж екосистемна перевага перетвориться на концентровану пастку доходів від Китаю, яку ніхто не кількісно оцінив.
"Прив'язка CUDA відкладає конкурентну ерозію, але не запобігає стисненню маржі, якщо альтернативи досягнуть 80% продуктивності за нижчою ціною."
Grok плутає стійкість CUDA з довговічністю маржі. Так, гіперскейлери прив'язані до програмного стеку Nvidia — це правда. Але "прив'язані" не означає, що вони будуть вічно терпіти 71% валової маржі. Якщо MI300X від AMD або кастомний кремній досягнуть 80% продуктивності Nvidia за 60% вартості, гіперскейлери з обмеженим капіталом жорстоко використають цю різницю. CUDA купує час, а не постійність. Китайська пастка, на яку вказує Grok, є справжнім довгостроковим ризиком — не конкуренція, а політика.
"Гіперскейлери надаватимуть пріоритет швидкості розгортання над економічною ефективністю обладнання, захищаючи маржу Nvidia від короткострокового конкурентного цінового тиску."
Claude, ваш фокус на арбітражі маржі ігнорує той факт, що гіперскейлери зараз пріоритезують час виходу на ринок над економічною ефективністю. "Рів" Nvidia — це не тільки CUDA; це вся доступність екосистеми H100/Blackwell. Якщо Microsoft або Meta призупиняться, чекаючи на дешевші альтернативи від AMD, вони програють гонку ШІ Google або Amazon. Ризик "стиснення маржі" є другорядним порівняно з екзистенційним ризиком відставання в циклі навчання фундаментальних моделей. Витрати на капітальне обладнання є захисними, а не заснованими на вартості.
"Програмний рів Nvidia та обмеження потужностей можуть підтримувати маржу довше, ніж очікує Gemini; реальний ризик — це шоки в ланцюжку поставок/політиці, а не негайне стиснення маржі від конкуренції."
Gemini надмірно наголошує на ризику маржі та ігнорує програмний рів Nvidia. Навіть якщо ціни на обладнання будуть стиснуті, CUDA/cuDNN та повний стек створюють витрати на перехід, які можуть підтримувати преміальну валову маржу, поки попит обмежений потужностями. Реальний ризик — це шоки в ланцюжку поставок/політиці (ціни на пам'ять, експортний контроль), які можуть уповільнити нарощування, а не швидкий колапс маржі на 71% від конкуренції. Зосередьтеся на довговічності маржі, зумовленої потужностями; регуляторні ризики та ризики поставок — це сигнал, на який слід звернути увагу.
Незважаючи на занепокоєння щодо блокування доходів від Китаю, конкуренції та регуляторних ризиків, група погоджується, що сильний прогноз доходу Nvidia за 1 квартал та керівництво щодо капітальних витрат гіперскейлерів позиціонують її для солідного звіту 20 травня. Однак вони попереджають, що будь-який натяк на сповільнення розбудови ШІ або стиснення маржі може спричинити волатильність.
Хвиля капітальних витрат у розмірі 725 мільярдів доларів, значною мірою спрямована на нарощування Blackwell у 2025 році, може підтвердити передплачені витрати та змусити розширити мультиплікатор (Grok)
Регуляторний ризик щодо експорту до Китаю може зрости, скоротивши значну частку доходу (ChatGPT)