Перегони до $10 трильйонів: Nvidia vs. Alphabet

З ринковою капіталізацією $5.2 трильйона, Nvidia(NASDAQ: NVDA) є найбільшою компанією у світі. Вона постачає найбільш широко використовувані графічні процесори (GPU) для центрів обробки даних, які є основними чіпами, що використовуються для розробки штучного інтелекту (AI). Попит на це обладнання все ще швидко зростає і, наразі, значно перевищує пропозицію.

З ринковою капіталізацією $4.8 трильйона, Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) є другою за величиною компанією у світі. Вона управляє неймовірно різноманітним портфелем технологічних бізнесів, включаючи Google Search, Google Cloud, YouTube та Waymo. Компанія навіть вийшла на ринок процесорів для центрів обробки даних у спробі конкурувати з Nvidia.

Чи створить AI першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", що надає критичні технології, які обидві Nvidia та Intel потребують.

З огляду на майбутнє, яка з цих компаній, ймовірніше, досягне оцінки $10 трильйонів першою?

Аргументи на користь Nvidia

GPU для центрів обробки даних GB300 від Nvidia є одним з найбільш затребуваних AI-чіпів у світі. Він базується на архітектурі Blackwell компанії і в певних конфігураціях забезпечує до 50 разів більшу продуктивність, ніж GPU H100 на базі Hopper, який вийшов на ринок у 2022 році. Але Nvidia збільшить ставки у другій половині цього року, коли почне відвантажувати комерційні партії своєї нової платформи Vera Rubin.

Vera Rubin включає GPU Rubin, центральний процесор (CPU) Vera та оновлене мережеве обладнання. Nvidia заявляє, що клієнти, які перейдуть на цю платформу, зможуть навчати AI-моделі, використовуючи на 75% менше GPU, що зменшить вартість токенів виведення AI на 90%.

Іншими словами, Vera Rubin значно знизить вартість розгортання AI-програмного забезпечення, що повинно призвести до ширшого впровадження такого програмного забезпечення – і, отже, до більшого попиту на чіпи Nvidia. Компанія робить ставку на цей ефект зворотного зв'язку, щоб різко збільшити інвестиції в інфраструктуру серед деяких своїх найбільших клієнтів центрів обробки даних, включаючи OpenAI, Anthropic, Alphabet, Amazon, Microsoft та Meta Platforms.

Загальний дохід Nvidia зріс на 65% рік до року до $215.9 мільярда у її фінансовому 2026 році (який закінчився 25 січня). Але аналітики Wall Street прогнозують, що її зростання прискориться до 71% у фінансовому 2027 році, з доходом, який, за прогнозами Yahoo! Finance, становитиме $370 мільярда. Це підкреслює неймовірний імпульс компанії.

На мою думку, Nvidia має чіткий шлях до ринкової капіталізації в $10 трильйонів. Виходячи з скоригованого (non-GAAP) прибутку компанії в $4.77 на акцію, її акції торгуються за коефіцієнтом ціна/прибуток (P/E) 43.9. Але за прогнозами Wall Street щодо фінансового 2027 року, вона торгується за перспективним P/E лише 25.8.

Однак, 10-річний середній P/E Nvidia становить 61.7. Її акціям доведеться зрости на 139% протягом наступних 12 місяців, щоб просто торгуватися відповідно до цього середнього, що призведе до ринкової капіталізації в $12 трильйонів.

Аргументи на користь Alphabet

Коли бум AI почав набирати обертів на початку 2023 року, інвестори побоювалися, що це завдасть шкоди Alphabet, оскільки чат-боти надавали зручний новий спосіб пошуку інформації в Інтернеті, який не передбачає використання традиційних пошукових систем, таких як Google Search. Але компанія розвіяла ці побоювання, стратегічно використовуючи AI для покращення свого досвіду пошуку.

Використовуючи свої потужні великі мовні моделі Gemini в якості основи, Alphabet створила дві нові функції для Google Search під назвами AI Overviews та AI Mode. Overviews поєднують текст, зображення та посилання на сторонні джерела, щоб створити прямі відповіді на запити користувачів, тоді як натискання на AI Mode переносить користувачів в інтерфейс у стилі чат-бота, де вони можуть вводити додаткові запитання та заглиблюватися.

Alphabet заявляє, що ці функції стимулюють загальне зростання пошуку. Насправді, Google Search приніс рекордні $60.4 мільярда доходу під час першого кварталу. Це було на 19% більше, ніж за аналогічний період минулого року, і це був четвертий поспіль квартал, в якому темпи зростання прискорювалися.

Google Cloud є ще одним швидкозростаючим AI-бізнесом Alphabet. Він управляє центрами обробки даних, що працюють на останніх чіпах від таких постачальників, як Nvidia, і здає в оренду обчислювальну потужність підприємствам. Однак Alphabet нещодавно представила свою восьму версію Tensor Processing Unit (TPU), яку вона розробила як альтернативу GPU Nvidia. 8t, для навчання AI, забезпечує втричі більшу обчислювальну потужність, ніж попередній TPU компанії, а 8i, для виведення AI, забезпечує продуктивність на 80% кращу, ніж у її попередника, на долар.

З точки зору оцінки, акції Alphabet торгуються за коефіцієнтом P/E 30.5. Це невеликий дисконт до середнього P/E індексу Nasdaq-100, який наразі становить 35.6, що свідчить про недооціненість Alphabet відносно її великих технологічних конкурентів.

Однак, навіть з невеликим "розширенням мультиплікатора" (вищим коефіцієнтом P/E), Alphabet все одно доведеться майже подвоїти свій прибуток, щоб обґрунтувати ринкову капіталізацію в $10 трильйонів. Це може зайняти кілька років, навіть в епоху AI.

Вердикт

Виходячи з фактів, які є на сьогодні, я думаю, що Nvidia виграє перегони до $10 трильйонної віхи, перш ніж Alphabet. Але є застереження. Історично, напівпровідникова промисловість була дуже циклічною, частково тому, що компанії інвестували в оновлення інфраструктури своїх центрів обробки даних лише кожні кілька років. Революція AI стиснула цикл оновлення до 12 місяців, а іноді й менше, але це вимагає, відверто кажучи, нестійкого темпу витрат від деяких з найкращих клієнтів Nvidia.

Якщо їхні витрати на інфраструктуру центрів обробки даних почнуть сповільнюватися, інвестори не будуть комфортно платити високий коефіцієнт P/E за акціями Nvidia, що може призвести до падіння її ринкової капіталізації.

Тому, хоча Nvidia, здається, більш імовірно досягне ринкової капіталізації в $10 трильйонів першою, я думаю, що Alphabet має кращі шанси на підтримку такого роду ринкової капіталізації в довгостроковій перспективі. У неї більш диверсифікований бізнес, а її коефіцієнт P/E стабільно торгується в межах або нижче коефіцієнта P/E індексу Nasdaq-100, що є набагато більш стійким.

Чи варто купувати акції Nvidia зараз?

Перш ніж купувати акції Nvidia, врахуйте це:

Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, 10 найкращих акцій для інвесторів зараз… і Nvidia не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.

Враховуючи, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо ви інвестували $1,000 в той момент, коли було зроблено нашу рекомендацію, у вас було б $471,827!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо ви інвестували $1,000 в той момент, коли було зроблено нашу рекомендацію, у вас було б $1,319,291!*

Тепер варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 986% — перевищення ринку порівняно з 207% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.

Anthony Di Pizio не має позицій у жодних з акцій, згаданих вище. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft та Nvidia. The Motley Fool має політику розкриття інформації.