Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панелісти загалом погоджуються, що нещодавні нагороди CHIPS Act, хоча й сигналізують про політичну підтримку, не є каталізаторами прибутку в короткостроковій перспективі для галузі квантових технологій. Вони висловлюють занепокоєння щодо розмивання, ризику виконання, потреб у капіталі та потенціалу створення морального ризику частками в капіталі. Ринкова реакція, зокрема сплеск оцінок чистих компаній, таких як Rigetti та D-Wave, розглядається як спекулятивна і не ґрунтується на фундаментальних показниках.
Ризик: Розмивання та ризик того, що чисті компанії будуть спалювати капітал, чекаючи на відмовостійкість, що потенційно призведе до банкрутства або перетворення на "компанії-зомбі" для стратегічної, а не економічної користі.
Можливість: Жоден з них явно не зазначений; панелісти зосереджуються на ризиках та викликах.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Департамент торгівлі підписав листи про наміри надати близько $2 млрд фінансування за CHIPS Act дев'яти квантовим компаніям, взявши міноритарну частку в кожній.
IBM очікує найбільшу частку – $1 млрд на новий американський завод квантових чипів – і її акції підскочили двозначними цифрами.
Менші чисті гравці D‑Wave Quantum, Rigetti Computing та Infleqtion підскочили більш ніж 30 %, незважаючи на мізерний дохід і великі збитки.
Акції компаній квантових обчислень вибухнули минулого тижня після того, як Вашингтон оголосив про надзвичайно пряму ставку на галузь. У четвер Департамент торгівлі повідомив, що підписав листи про наміри надати близько $2,01 млрд фінансування за Законом про чипи та науку 2022 року дев'яти квантовим компаніям. В обмін на гроші уряд візьме міноритарну, неконтрольну частку в кожній.
Ринок не втратив часу. Технічний ветеран International Business Machines (NYSE: IBM), найбільший отримувач, піднявся приблизно на 12 % у четвер. А менші, більш спекулятивні квантові назви показали ще кращі результати.
Чи створить AI першого у світі трильйона? Наша команда щойно випустила звіт про одну мало відому компанію, яку називають "Незамінна монополія", що надає критичну технологію, потрібну Nvidia та Intel. Продовжити »
То що ж це федеральне фінансування означає для інвесторів? Відповідь сильно залежить від того, про які саме акції йдеться.
Почнемо з компанії, яка привернула увагу. IBM планує отримати $1 млрд для запуску Anderon, нової дочірньої компанії, яка створить завод квантових чипів в Олбані, Нью‑Йорк. Технічний гігант планує доповнити це $1 млрд власних коштів, піднімаючи загальну вартість проєкту до близько $2 млрд. Зауважте, що друга нагорода за завод, $375 млн, передбачена для виробника чипів GlobalFoundries (NASDAQ: GFS).
Це значущий голос довіри до довготривалої квантової програми IBM.
Але квантові технології майже не відображаються у фінансових результатах IBM сьогодні. Компанія отримала $67,5 млрд доходу у 2025 році та створила $14,7 млрд вільного грошового потоку – найвищий показник за понад десятиліття. Пропонована нагорода у $1 млрд просто не змінить такі цифри найближчим часом.
Гроші можуть прискорити дорожню карту, яку IBM переслідує роками. На телефонній конференції щодо звітності за четвертий квартал у січні CEO Арвінд Крішна підкреслив, що IBM залишається на шляху до випуску першого масштабного, стійкого до помилок квантового комп'ютера до 2029 року.
Поки що, купуючи IBM, ви купуєте прибутковий, диверсифікований бізнес у сфері програмного забезпечення та апаратури, який випадково має раннє лідерство у квантових технологіях – а не ставку лише на квант.
Крім того, варто зазначити, що акція торгується за коефіцієнтом ціна/прибуток близько 22 і пропонує інвесторам дивідендну дохідність 2,7 %, профіль, який зовсім не схожий на інші в цій групі.
Чисті квантові акції – це місце, де живе спекуляція і ризик.
D‑Wave Quantum (NYSE: QBTS), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) та Infleqtion (NYSE: INFQ), які лише в лютому вийшли на біржу через злиття зі SPAC, кожна очікує до $100 млн пропонованого фінансування, і кожна підскочила більш ніж 30 % у четвер. Разом ці три назви додали майже $5 млрд до ринкової вартості за одну сесію – більше, ніж у 15 разів перевищують $300 млн пропонованих нагород, які вони колективно можуть отримати.
А бізнеси під цими оцінками залишаються крихітними. D‑Wave, яка називає себе єдиною компанією, що створює як системи анілінгу, так і гейт‑модель, отримала лише $2,9 млн доходу у першому кварталі 2026 року і втратила $18,4 млн. Rigetti, виробник недавно запущеної машини на 108 кубітів, отримала лише $7,1 млн доходу за весь 2025 рік – зменшення порівняно з попереднім роком – при цьому зафіксувала чистий збиток $216 млн. Варто зазначити, що квартальний дохід D‑Wave був знижений відсутністю одноразового продажу системи, що підвищило показник у попередньому році, а її бронювання нещодавно досягли рекорду. Тим не менш, Rigetti має ринкову капіталізацію понад $8 млрд на момент написання, при приблизно $7 млн продажів у 2025 році.
D‑Wave, зі свого боку, поділилася оптимістичними коментарями щодо новини.
"Ми бачимо це як трансформаційний момент не лише для D‑Wave, а й для квантових обчислень та Сполучених Штатів", – сказав CEO Алан Барац у прес-релізі про план уряду США отримати частку в D‑Wave та інших квантових компаніях. Це може виявитися правдою з часом.
Але підйом міг зайти занадто далеко. По-перше, це листи про наміри, а не завершені угоди – нагороди ще треба завершити.
Звичайно, заплановане фінансування Вашингтона є значним – і довгострокова перспектива квантових обчислень може бути величезною. Але наразі це залишається високоризиковим, швидкозмінним кутом ринку, побудованим більше на потенціалі, ніж на прибутках. Інвестори, залучені різким зростанням, будуть розумно діяти обережно – і тримати будь-яку позицію маленькою.
Перш ніж купувати акції International Business Machines, розгляньте наступне:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, 10 кращих акцій для інвесторів зараз… і International Business Machines не входила до їхнього списку. 10 акцій, які пройшли відбір, можуть принести монстричні прибутки в найближчі роки.
Подумайте, коли Netflix потрапив у цей список 17 грудня 2004 р… якщо ви інвестували $1 000 у момент нашої рекомендації, у вас було $477 813! А коли Nvidia потрапив у список 15 квітня 2005 р… якщо ви інвестували $1 000, у вас було $1 320 088!
Тепер варто зазначити, що Stock Advisor має середню загальну прибутковість 986 % — ринкове переважаюче перевищення порівняно з 208 % у S&P 500. Не пропустіть останній топ‑10 список, доступний у Stock Advisor, і приєднайтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
Повернення Stock Advisor станом на 26 травня 2026 р. *
Деніел Спаркс та його клієнти не мають позицій у жодній з зазначених акцій. Motley Fool має позиції у GlobalFoundries та International Business Machines і їх рекомендує. Motley Fool має політику розкриття.
Погляди та думки, викладені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають позиції Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Оцінки для чистих компаній ще більше відірвалися від будь-якого правдоподібного шляху доходу на 2026-2028 роки після оголошення про фінансування."
Нагороди CHIPS Act на суму 2 мільярди доларів сигналізують про політичну підтримку, але ринкова реакція вже враховує нереалістичну короткострокову монетизацію. Частка IBM у 1 мільярд доларів фінансує фабрику, яка ще далека від прибутковості на базі 67,5 мільярдів доларів, тоді як QBTS, RGTI та INFQ додали 5 мільярдів доларів ринкової капіталізації на 300 мільйонах доларів потенційних грантів, незважаючи на доходи за 2025 рік менше 10 мільйонів доларів кожна та чисті збитки понад 200 мільйонів доларів у Rigetti. Листи про наміри залишаються необов'язковими, частки в капіталі призводять до розмивання, а відмовостійкі системи залишаються віхою 2029 року+. Ризик виконання та потреби в капіталі перевершують оголошені суми.
Нагороди можуть залучити подальший приватний капітал та прискорити досягнення цільового показника відмовостійкості до 2029 року на 2-3 роки завдяки спільній інфраструктурі та утриманню талантів, які поточні темпи витрат не можуть підтримати самостійно.
"Чисті квантові акції зросли в 15 разів більше, ніж їхні фактичні нагороди за фінансування, на листах про наміри, а не на угодах, тоді як їхня економіка одиниці залишається інвертованою і не показує шляху до прибутковості в межах терміну фінансування."
Стаття представляє це як підтвердження для квантових технологій, але змішує дві абсолютно різні ставки. Отримання IBM 1 мільярда доларів на фабрику — це витрати на інфраструктуру — обґрунтовані, відповідають їхнім капітальним витратам, вписуються в дорожню карту до 2029 року. Чисті компанії (QBTS, RGTI, INFQ) зросли на 30%+ на листах про наміри, а не на контрактах, незважаючи на негативну економіку одиниці та доходи, які не масштабувалися роками. Дохід D-Wave за перший квартал 2026 року в 2,9 мільйона доларів в річному обчисленні становить близько 12 мільйонів доларів; за поточної ринкової капіталізації вона торгується на основі чистої опційності. Стаття правильно попереджає про ризик, але недооцінює критичний момент: державні частки в капіталі створюють моральний ризик. Ці компанії тепер мають стимул витрачати капітал на імідж, а не на прибутковість, а уряд має обмежені можливості для забезпечення рентабельності інвестицій у спекулятивні дослідження та розробки.
Часові рамки квантових обчислень можуть стиснутися швидше, ніж очікують скептики — нещодавні прориви в корекції помилок можуть прискорити комерціалізацію, а перевага першого гравця на ринку вартістю понад 1 трильйон доларів виправдовує короткострокові збитки, якщо виконання буде успішним.
"Масове зростання оцінок чистих квантових компаній є спекулятивним відривом від реальності, який ігнорує екстремальне розмивання та довгострокову капіталомісткість, необхідні для досягнення комерційного масштабу."
Ринкова реакція на ці нагороди CHIPS Act є класичним випадком плутанини "державної підтримки" з "комерційною життєздатністю". Хоча IBM є стабільною ставкою, інвестиції в 1 мільярд доларів — це крапля в морі для компанії такого масштабу та з такими вимогами до капітальних витрат. Справжня небезпека полягає в спекулятивному сплеску чистих компаній, таких як Rigetti та D-Wave. Збільшення ринкової капіталізації на 5 мільярдів доларів на новинах про сукупне фінансування на 300 мільйонів доларів — це чиста манія, спричинена ліквідністю, а не фундаментальна вартість. Інвестори ігнорують величезний ризик розмивання та реальність того, що ці фірми залишаються роками, якщо не десятиліттям, від досягнення стійкої, відмовостійкої квантової переваги, яка приносить позитивний вільний грошовий потік.
Частка уряду в капіталі діє як "де-факто" суверенна гарантія, потенційно захищаючи ці компанії від банкрутства та змушуючи їх стати критично важливими постачальниками для оборонної та розвідувальної промисловості, незалежно від їхніх поточних темпів витрат.
"Фінансування, підкріплене політикою, знижує ризик виконання для квантового обладнання, але немає гарантії прибутку в короткостроковій перспективі; потенціал зростання залежить від багаторічних етапів на шляху до масштабованих, відмовостійких квантових обчислень."
Сьогоднішнє оголошення сигналізує про політичну ставку на квантові технології, а не про короткостроковий каталізатор прибутку. Нагорода IBM у 1 мільярд доларів може зменшити ризик її квантової дорожньої карти, але не суттєво вплине на її прибутки за 2026 рік, враховуючи вільний грошовий потік IBM у 14,7 мільярда доларів та P/E 22x. Решта галузі, QBTS, RGTI, INFQ, торгуються на спекулятивних надіях; їхні доходи мізерні, а збитки великі, проте оцінки зросли на кілька сотень мільйонів потенційних нагород. Ризик полягає в розмиванні, затримках та політичних змінах; гроші не гарантовані, а умови можуть вимагати досягнення певних етапів або відповідного фінансування. У середньостроковій перспективі прогрес залежить від кубітів, корекції помилок та масштабованої виробничої здатності, а не від заголовків.
Ралі значною мірою зумовлене політикою; доки листи про наміри не стануть обов'язковими угодами та не з'являться реальні доходи, чисті компанії можуть зазнати стиснення мультиплікаторів, коли інвестори усвідомлять, що потенціал зростання залежить від багаторічних етапів, а не від сьогоднішніх заголовків.
"Масштаб IBM може витіснити чисті компанії через блокування екосистеми задовго до реалізації планів до 2029 року."
Моральний ризик Клода щодо часток у капіталі пропускає справжній подальший розвиток: фабрика IBM вартістю 1 мільярд доларів може прив'язати корпоративних покупців до її гібридного стеку до 2027-28 років, зробивши ставки QBTS та RGTI на надпровідники застарілими до прибуття відмовостійкості. Це створює швидше стиснення мультиплікаторів, ніж сам ризик політичних змін, особливо враховуючи, що їхні листи про наміри на 300 мільйонів доларів не містять зобов'язань щодо обсягів для покриття поточних збитків понад 200 мільйонів доларів.
"Фабрика IBM не робить конкурентів застарілими; це робить брак капіталу."
Теза Грока про те, що IBM блокує корпоративних покупців, передбачає, що гібридні класично-квантові стеки витіснять чисто надпровідні підходи до 2027-28 років, але це спекулятивна послідовність. Фабрична модель IBM не усуває ринкову нішу QBTS/RGTI, якщо їхні терміни корекції помилок збігаються — вона її фрагментує. Справжній ризик стиснення — це не технологічне застарівання; це те, що чисті компанії спалюють понад 200 мільйонів доларів щорічно при доходах у 10 мільйонів доларів, чекаючи на відмовостійкість, а листи про наміри на 300 мільйонів доларів не покривають цей розрив. Політичні зміни або затримки фінансування знищать їх швидше, ніж дорожня карта IBM.
"Уряд, ймовірно, буде нескінченно субсидувати ці чисті компанії як активи національної безпеки, створюючи довгострокове розмивання акціонерного капіталу, а не банкрутство."
Клод і Грок упускають геополітичну необхідність. Йдеться не про комерційну життєздатність або домінування стеку IBM; йдеться про те, що Міністерство оборони розглядає ці чисті компанії як "активи національної безпеки". Навіть якщо їхня економіка одиниці жахлива, уряд буде субсидувати їхнє виживання, щоб запобігти китайській монополії на квантове зондування та криптографію. Ризик полягає не в банкрутстві; це пастка "компанії-зомбі", де капітал постійно розмивається, щоб підтримувати ці фірми в живих для стратегічної, а не економічної користі.
"Фінансування Міністерства оборони може призвести до неефективного розподілення капіталу та обмеженої рентабельності інвестицій, якщо листи про наміри ніколи не будуть конвертовані, а закупівлі залишаться ітеративними."
Gemini перебільшує порятунок від Міністерства оборони; більший ризик — це стіна попиту, зумовлена політикою: якщо листи про наміри ніколи не будуть конвертовані, а закупівлі Міністерства оборони залишаться ітеративними, ви отримаєте обмежений ринковий потенціал з постійними щорічними витратами понад 200 мільйонів доларів, що означає, що капітал залишатиметься розмитим без шляху до доходу. Це створює не тільки ризик банкрутства, але й довгострокове неефективне розподілення капіталу, яке тягне приватну рентабельність інвестицій значно нижче правдоподібних технічних прибутків.
Панелісти загалом погоджуються, що нещодавні нагороди CHIPS Act, хоча й сигналізують про політичну підтримку, не є каталізаторами прибутку в короткостроковій перспективі для галузі квантових технологій. Вони висловлюють занепокоєння щодо розмивання, ризику виконання, потреб у капіталі та потенціалу створення морального ризику частками в капіталі. Ринкова реакція, зокрема сплеск оцінок чистих компаній, таких як Rigetti та D-Wave, розглядається як спекулятивна і не ґрунтується на фундаментальних показниках.
Жоден з них явно не зазначений; панелісти зосереджуються на ризиках та викликах.
Розмивання та ризик того, що чисті компанії будуть спалювати капітал, чекаючи на відмовостійкість, що потенційно призведе до банкрутства або перетворення на "компанії-зомбі" для стратегічної, а не економічної користі.