Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панелісти обговорюють потенціал Broadcom (AVGO) у сфері ШІ: бики посилаються на довгострокові контракти з гіперскейлерами та переваги мережевих рішень Ethernet, тоді як ведмеді висловлюють занепокоєння щодо концентрації клієнтів, конкуренції та агресивних припущень щодо зростання. Ключове питання полягає в тому, чи зможе Broadcom розширити свою видимість за межі шести початкових ШІ-клієнтів та зберегти маржу.
Ризик: Концентрація клієнтів та конкуренція з боку Nvidia або власних розробок
Можливість: Довгострокові контракти з гіперскейлерами та домінування в мережевих рішеннях Ethernet
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Broadcom отримує вигоду від зростаючого попиту гіперскейлерів на кастомні чіпи.
Мережеві технології для штучного інтелекту (ШІ) є ще однією великою можливістю для зростання Broadcom.
Придбання VMware надало Broadcom доступ до можливостей програмної інфраструктури для корпоративного ШІ.
Деякі інвестори вважають, що Nvidia (NASDAQ: NVDA) домінуватиме в кожній критично важливій частині технологічного стеку інфраструктури штучного інтелекту (ШІ). Але це припущення хибне.
Гіперскейлери все більше зосереджуються на зниженні витрат на масштабування моделей ШІ та створенні кастомної інфраструктури. Ця зміна фокусу створила велику довгострокову можливість для Broadcom (NASDAQ: AVGO). Дозвольте мені пояснити.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно випустила звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Найчіткішим свідченням цієї зміни є те, що роблять деякі з найбільших клієнтів Nvidia. У квітні 2026 року Meta Platforms розширила свою співпрацю з Broadcom до 2029 року для спільної розробки кількох поколінь кастомних ШІ-процесорів. Мережева технологія Ethernet від Broadcom також допоможе підключити інфраструктуру ШІ Meta.
Alphabet продовжив свою співпрацю з Broadcom щодо кастомних ШІ-чіпів до 2031 року у квітні 2026 року. Компанія вже отримує комерційну вигоду від цих відносин. Це допомагає проєктувати кастомні тензорні процесорні блоки (TPU) Alphabet, які використовуються для розгортання TPU-обчислень потужністю 1 гігават для Anthropic.
Це свідчить про те, що гіперскейлери все більше хочуть контролювати, як будується та масштабується їхня ШІ-інфраструктура, одночасно зменшуючи залежність виключно від Nvidia. Тому керівництво очікує, що Broadcom заробить понад 100 мільярдів доларів доходу від ШІ-чіпів у 2027 році.
Broadcom також постачає мережеві технології, які дозволяють цим кастомним чіпам спілкуватися в масивних ШІ-центрах обробки даних.
Nvidia також є великим гравцем у сфері мережевих технологій для ШІ, особливо завдяки таким технологіям, як InfiniBand та NVLink, які з'єднують кілька систем GPU. Але гіперскейлери, які будують гігантські ШІ-центри обробки даних, часто потребують підключення тисяч серверів у набагато більших ШІ-системах. Тут мережеві рішення Broadcom на базі Ethernet можуть запропонувати більшу гнучкість, сумісність та нижчі витрати.
Ця можливість може зростати швидше, ніж усвідомлюють багато інвесторів. У травні 2026 року дослідницька фірма Evercore заявила, що її останні перевірки каналів показали сильний попит на мережеві рішення для ШІ, який залишається обмеженим пропозицією. Broadcom добре позиціонується, щоб отримати вигоду з цієї динаміки, оскільки її технології Ethernet та підключення вже відіграють важливу роль в інфраструктурі ШІ гіперскейлерів.
Придбання VMware також надає Broadcom доступ до зростаючого попиту на корпоративну ШІ-інфраструктуру. Багато компаній віддають перевагу запуску ШІ-додатків у власних центрах обробки даних (приватне розгортання) або через комбінацію приватних та публічних хмарних систем (гібридні розгортання). Це важливо, оскільки багато компаній, особливо в таких галузях, як фінанси та охорона здоров'я, можуть не хотіти, щоб усі їхні ШІ-системи працювали виключно на публічних хмарних платформах, де контроль над даними, відповідність вимогам та безпека можуть стати більшими проблемами.
Нещодавно Broadcom зміцнила цю стратегію за допомогою VMware Cloud Foundation 9.1, програмної платформи, яка допомагає компаніям створювати та керувати інфраструктурою приватних хмар для ШІ-додатків.
Вже є реальний приклад з реального світу. London Stock Exchange Group (LSEG) нещодавно продовжила свою співпрацю з Broadcom за новою п'ятирічною угодою, зосередженою на VMware Cloud Foundation як частині своєї мультихмарної стратегії. Broadcom допоможе розгорнути VMware Cloud Foundation 9 у частинах інфраструктури LSEG. Це свідчить про те, що великі організації зі строгими вимогами до безпеки, стійкості та відповідності продовжують інвестувати в інфраструктуру, яку вони можуть контролювати безпосередньо.
Це дає Broadcom доступ до ще однієї можливості зростання в галузі ШІ, окрім продажу кастомних чіпів гіперскейлерам.
Керівництво очікує, що дохід Broadcom становитиме приблизно 22 мільярди доларів у другому кварталі 2026 фінансового року. Компанія прогнозує заробити 10,7 мільярда доларів доходу від напівпровідників для ШІ у другому кварталі, порівняно з 8,4 мільярда доларів у першому кварталі.
Наразі Broadcom торгується за 80,5 рази вище прибутку за останні дванадцять місяців, що відображає значний оптимізм щодо ШІ. Однак ця преміальна оцінка також залишає менше простору для помилок у виконанні, якщо зростання сповільниться.
Дохід Broadcom від ШІ також сконцентрований серед лише шести великих клієнтів ШІ. Якщо хоча б один великий клієнт скоротить витрати або змінить свою стратегію ШІ, зростання Broadcom може сповільнитися.
Незважаючи на ці ризики, найбільшою перевагою Broadcom може бути те, що вона отримує вигоду від кількох тенденцій в галузі ШІ одночасно, від кастомного кремнію та мережевих технологій до корпоративного програмного забезпечення. Якщо ця диверсифікація продовжуватиме поглиблюватися, компанія може залишатися потужним довгостроковим переможцем у сфері ШІ, навіть не конкуруючи безпосередньо з домінуванням Nvidia в GPU.
Перш ніж купувати акції Broadcom, подумайте про це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз… і Broadcom не була серед них. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.
Згадайте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 481 589 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 345 714 доларів!
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 993% — випереджаючи ринок порівняно з 208% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Дохідність Stock Advisor станом на 22 травня 2026 року. *
Маналі Прадхан, CFA, не має позицій у жодній із згаданих акцій. The Motley Fool має позиції та рекомендує Alphabet, Broadcom, Evercore, Meta Platforms та Nvidia. The Motley Fool рекомендує London Stock Exchange Group Plc. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Концентрація Broadcom на шести клієнтах у сфері ШІ та оцінка в 80x залишають мало простору для будь-якої паузи в капітальних витратах гіперскейлерів або затримок у виконанні контрактів на індивідуальні чіпи."
Угоди Broadcom щодо індивідуальних ШІ-чіпів з Meta до 2029 року та Alphabet до 2031 року, а також мережеві рішення Ethernet для великомасштабних кластерів, надають AVGO реальний шлях до доходу від ШІ понад 100 мільярдів доларів до 2027 року, який Nvidia не зможе повністю охопити. VMware Cloud Foundation 9.1 розширює це на регульовані корпоративні розгортання приватних хмар, як показано в новому контракті LSEG. Однак цільовий показник у 10,7 мільярда доларів за другий квартал для напівпровідників ШІ все ще спирається лише на шість клієнтів, тоді як акції торгуються за 80,5-кратним показником прибутку за попередній період, а обмеження пропозиції вже видно за результатами перевірок Evercore.
Гіперскейлери все ще можуть стандартизувати повний стек Nvidia для програмної сумісності та продуктивності, залишаючи частку індивідуальних чіпів та Ethernet від Broadcom набагато меншою, ніж прогнозувалося, тоді як VMware стикається з повільнішим впровадженням у корпоративному сегменті на тлі міграції в хмару.
"Broadcom оцінюється як монополіст у сфері індивідуальних ШІ-чіпів, але працює як постачальник товарів широкого вжитку в ланцюжку поставок, контрольованому гіперскейлерами, де стиснення маржі є стандартним результатом."
Стаття змішує три різні потоки доходу — індивідуальні чіпи, мережеві рішення та програмне забезпечення VMware — в одну узгоджену тезу, але вони працюють за абсолютно різними часовими рамками та з різною маржинальністю. Індивідуальні чіпи для гіперскейлерів реальні, але стикаються з жорстокою конкуренцією (AMD, Intel, власні розробки). Мережеві рішення Ethernet є товаром, що все більше стає товаром широкого вжитку завдяки відкритим стандартам. ШІ-стратегія VMware для підприємств є спекулятивною; угода з LSEG — це один приклад, а не тенденція. При 80,5-кратному співвідношенні P/E за попередній період AVGO передбачає бездоганне виконання всіх трьох напрямків. Стаття також не згадує, що Nvidia агресивно виходить на ринок мережевих рішень (BlueField), і що індивідуальні чіпи гіперскейлерів знижують маржу Nvidia, а не збільшують прибуток Broadcom — Broadcom є постачальником цього переходу, а не його бенефіціаром.
Якщо гіперскейлери справді хочуть зменшити залежність від Nvidia, вони розробляють власні чіпи (Google TPU, Meta MTIA); Broadcom стає контрактним виробником з надзвичайно низькою маржею, а не стратегічним партнером, що вимагає преміальних оцінок. Прогноз доходу від ШІ у розмірі 100 мільярдів доларів до 2027 року не має достовірних джерел і може бути керівництвом менеджменту, призначеним для обґрунтування поточної ціни акцій.
"Перехід Broadcom від диверсифікованої напівпровідникової компанії до незамінного хребта мережевих рішень для ШІ на основі відкритих стандартів та індивідуальних напівпровідників створює захист, який пропрієтарний замкнений сад Nvidia не може ефективно подолати."
Broadcom (AVGO) ефективно позиціонує себе як "торговець зброєю" на рівні інфраструктури ШІ, виходячи за межі простого постачання чіпів до індивідуальних напівпровідників (ASIC) та критично важливої мережевої тканини. Забезпечуючи довгострокові виграшні контракти з Meta та Alphabet, вони захоплюють витрати на "зниження ризиків" від гіперскейлерів, які побоюються замкненої екосистеми Nvidia (NVDA). Торгівля за 80-кратним показником прибутку за попередній період є високою, але якщо вони досягнуть прогнозованого квартального доходу від ШІ понад 10 мільярдів доларів, форвардний P/E швидко стиснеться. Справжня цінність полягає не лише в чіпах; це домінування мережевих рішень на основі Ethernet, які пропонують більш дешеву альтернативу InfiniBand від Nvidia на основі відкритих стандартів, роблячи AVGO основним бенефіціаром майбутнього багатовендорних центрів обробки даних.
Сильна залежність Broadcom від лише шести великих клієнтів створює величезний ризик "концентрації клієнтів", де одна зміна в архітектурі гіперскейлера або перехід на власні пропрієтарні напівпровідники може миттєво зруйнувати їхній дохід від ШІ.
"Дуже високий потенціал зростання Broadcom залежить від крихкої суміші невеликої кількості клієнтів, агресивних цілей зростання та синергії VMware, які можуть не реалізуватися до ширшого уповільнення капітальних витрат на ШІ, що робить поточну оцінку ризикованою."
Стаття викладає правдоподібний, багатопотоковий підйом Broadcom у сфері ШІ: індивідуальні чіпи для гіперскейлерів, мережеві рішення для ШІ та приватні хмарні інфраструктури на базі VMware. Вона наводить конкретні каталізатори (партнерства з Meta та Alphabet до 2031/2029 років) та відзначає перевагу Broadcom у сфері Ethernet. Але бичачий випадок залежить від агресивних припущень щодо зростання: понад 100 мільярдів доларів доходу від ШІ-чіпів у 2027 році, шість клієнтів, що забезпечують дохід від ШІ, та синергія VMware, яка може зайняти більше часу для реалізації. Оцінка приблизно за 80-кратним показником прибутку за попередній період залишає мало простору для помилок або пом'якшення циклу капітальних витрат на ШІ. Ризикований набір включає концентрацію клієнтів, ризик інтеграції після VMware, конкуренцію з боку Nvidia або Marvell у мережевих рішеннях та макроекономічні фактори у витратах на технології.
Найсильніший контраргумент полягає в тому, що потенціал зростання Broadcom у сфері ШІ значною мірою зосереджений на кількох клієнтах та тезі про розширення приватних хмар на базі VMware, яка може не виправдати очікувань, якщо гіперскейлери чинитимуть тиск на маржу; охолодження циклу капітальних витрат на ШІ може швидко стиснути мультиплікатори.
"Довгострокові контракти перетворюють концентрацію на видимість, а не на крихкість."
Клод недооцінює, як контракти з Meta та Alphabet до 2029-2031 років перетворюють концентрацію клієнтів з бінарного ризику на багаторічний зафіксований потік доходу. Ці угоди глибше інтегрують Broadcom у дорожні карти гіперскейлерів, ніж Marvell або AMD можуть швидко досягти, навіть якщо власні розробки просуваються. Справжня прогалина полягає в тому, чи зможе кут регульованої хмари VMware розширити цю видимість за межі шести ШІ-клієнтів без зниження маржі.
"Багаторічні контракти зменшують ризик концентрації клієнтів, але не захищають від стиснення обсягів або ерозії маржі, якщо гіперскейлери прискорюють розробку власних чіпів."
Грок змішує *тривалість* контракту з *певністю* доходу. Угода з Meta до 2029 року фіксує Broadcom, але не гарантує зростання обсягів і не заважає Meta зменшувати замовлення, якщо власні MTIA масштабуються швидше, ніж очікувалося. Контракт — це підлога, а не стеля. Пункт Клода залишається в силі: Broadcom є постачальником для зниження ризиків гіперскейлерів, а не основним бенефіціаром. Блокування працює в обох напрямках — воно також блокує тиск на маржу, якщо клієнти використовують ексклюзивність для переговорів про нижчі ціни за одиницю.
"Інтеграція мережевих рішень та індивідуальних напівпровідників Broadcom створює структурний захист, який захищає їх від простої коммодитизації на основі маржі."
Клод має рацію щодо тиску на маржу, але всі пропускають "захист від кремнію до програмного забезпечення". Об'єднуючи мережеві рішення Ethernet з розробкою індивідуальних ASIC, Broadcom є не просто виробником; вони є архітектором усієї мережевої тканини центру обробки даних. Це створює витрати на перемикання, які виходять за межі простих переговорів про ціну за одиницю. Навіть якщо гіперскейлери вимагатимуть нижчої маржі, здатність Broadcom оптимізувати весь стек — а не лише чіп — гарантує, що вони залишаться незамінним партнером для високопродуктивних кластерів, відмінних від Nvidia.
"Захист Broadcom від кремнію до програмного забезпечення недостатньо стійкий, щоб обґрунтувати цільовий показник доходу від ШІ понад 100 мільярдів доларів до 2027 року; ризик концентрації та конкуренція можуть знизити маржу та обсяги."
Gemini перебільшує захист. Навіть з об'єднаними Ethernet та розробкою ASIC, Broadcom залишається сильно залежною від шести клієнтів; будь-який перехід на власні MTIA/SOC або просування Nvidia в мережевих рішеннях (BlueField/Open Ethernet) може стиснути маржу та обсяги. Кут VMware додає ризик змішування, а не зростання, а відкриті стандарти Ethernet загрожують ціновій дисципліні. Доки Broadcom не продемонструє стійкий, багатоквартальний дохід від ШІ, що виходить за межі кількох угод, цільовий показник понад 100 мільярдів доларів до 2027 року виглядає як опціональність, а не як впевненість.
Панелісти обговорюють потенціал Broadcom (AVGO) у сфері ШІ: бики посилаються на довгострокові контракти з гіперскейлерами та переваги мережевих рішень Ethernet, тоді як ведмеді висловлюють занепокоєння щодо концентрації клієнтів, конкуренції та агресивних припущень щодо зростання. Ключове питання полягає в тому, чи зможе Broadcom розширити свою видимість за межі шести початкових ШІ-клієнтів та зберегти маржу.
Довгострокові контракти з гіперскейлерами та домінування в мережевих рішеннях Ethernet
Концентрація клієнтів та конкуренція з боку Nvidia або власних розробок