Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Учасники дискусії обговорювали роль Ethereum як розрахункового рівня для DeFi та стейблкоїнів, причому рішення рівня-2, такі як Arbitrum та Optimism, зменшували перевантаження, але також потенційно зменшували вартість ETH. Хоча деякі учасники стверджували, що домінування Ethereum знаходиться під загрозою з боку конкурентів, таких як Solana, та регуляторних ризиків, інші вважали, що мережеві ефекти та безпека стейкінгу Ethereum збережуть його довгострокову вартість.
Ризик: "Вампірський" ризик секвенсорів L2, що перетворюються на суверенні ланцюги та зменшують премію розрахункового рівня Ethereum.
Можливість: Потенціал рішень рівня-2 для масштабування та закріплення реального використання криптовалют, що призведе до переоцінки Ethereum вище.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Якщо Ethereum відіграє роль у реальному впровадженні блокчейну, його ціна може злетіти.
Ethereum домінує на ринках децентралізованих фінансів та стейблкоїнів.
Усі криптовалюти ризиковані, але ті, що мають корисність, мають сильніший довгостроковий потенціал.
Одним з перших речей, які чує майже кожен інвестор у криптовалюту, є те, що це ризикований клас активів. На жаль, це не означає багато чого: Ризик вимірюється по спектру, і навчання оцінці є ключовою частиною подорожі багатьох роздрібних інвесторів. Якщо купівля біржового фонду (ETF), який відстежує S&P 500, більше схожа на політ як пасажир у комерційному літаку, купівля криптовалюти більше схожа на стрибок з парашутом.
Саме тому багато інвесторів у криптовалюту втрачають гроші, навіть зараз, коли ціни починають показувати ознаки відновлення. Один зі способів мінімізувати ризик криптовалюти — дотримуватися динамічної цифрової пари Bitcoin та Ethereum (CRYPTO: ETH). З часом обидва приносили великі прибутки, хоча це був нестабільний шлях. У цій статті я зосереджуся на Ethereum, особливо на тому, чому його роль як посередницького рівня дає йому солідний довгостроковий потенціал.
Чи створить AI першого трильйонера у світі? Наша команда щойно випустила звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", яка надає критичні технології, які потрібні Nvidia та Intel. Продовжуйте »
Ethereum часто називають посередницьким рівнем, оскільки це базовий блокчейн першого рівня, який лежить в основі багатьох інших криптовалют і внутрішньоланцюгових активностей. Ethereum піонерив розумні контракти, фрагменти коду, які роблять блокчейни програмованими та дозволяють децентралізовані фінансові (DeFi) додатки, щоб люди могли, наприклад, позичати або давати в борг гроші без фінансового посередника, такого як банк.
Ethereum домінує в DeFi, охоплюючи понад 50% внутрішньоланцюгових коштів, але він має проблеми зі масштабованістю — мережа може бути перевантажена, що робить її використання дорогим. Саме тут з'являються блокчейни другого рівня, оскільки вони відбирають багато рутинної роботи. Уявіть Ethereum як головного бухгалтера з командою бухгалтерів другого рівня. Йому не потрібно переробляти їхні розрахунки та документацію; натомість він перевіряє та записує остаточні висновки.
Другий рівень може швидко обробляти великі обсяги транзакцій DeFi, підкріплених безпекою та надійністю Ethereum. Якщо ви постраждали від криптовалюти, ви можете подумати: "То що? Це нічого не означатиме, якщо децентралізовані фінанси зазнають краху разом з рештою криптоіндустрії." Це справедлива думка. Але після багатьох років на периферії основних фінансів гроші та активи починають переходити в блокчейн.
Стейблкоїни — внутрішньоланцюгові версії традиційних грошей — можуть бути відсутнім елементом пазлу. Чіткіша регуляція усунула перешкоди, і великі фінансові установи та провайдери платіжних послуг починають інтегрувати стейблкоїни у свою діяльність. Вони дозволяють споживачам використовувати блокчейн для витрат грошей і переказу їх через кордони так само легко, як проводячи платіж карткою або банківський переказ.
Існує багато способів інвестування з різним ступенем ризику та винагороди. Якщо ви втратили гроші на інвестиціях у криптовалюту, подумайте про те, скільки ризику ви готові прийняти, і використовуйте це для побудови збалансованого портфеля. Якщо виділення невеликої частки ваших активів на ризиковані активи, такі як криптовалюта, відповідає вашим довгостроковим цілям, будьте готові витримати неминучі періоди волатильності.
Приблизно 5% мого портфеля інвестовано в криптовалюту, і більшість із них інвестовано в Ethereum. Мій Ethereum заблоковано, що означає, що я заробляю прибуток і сприяю безпеці мережі, блокуючи свої монети. Я готовий тримати Ethereum найближчі п’ять-десять років, оскільки він може відігравати ключову роль у тому, що може бути величезною зміною в тому, як працюють гроші.
Це далеко не певно, але зростання стейблкоїнів означає, що існує велика ймовірність того, що блокчейн буде інтегрований у повсякденні платежі та управління активами. Ethereum може служити посередницьким рівнем принаймні для деяких із цих транзакцій.
Перш ніж купувати акції Ethereum, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, є 10 найкращих акцій для інвесторів зараз… і Ethereum не був серед них. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапила до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів США на момент нашої рекомендації, у вас було б 497 606 доларів США! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів США на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 306 846 доларів США!
Тепер варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 985% — це перевищення ринку порівняно з 200% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної окремими інвесторами для окремих інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 30 квітня 2026 року. *
Emma Newbery має позиції в Ethereum. The Motley Fool має позиції в Bitcoin і Ethereum. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Довгострокова ціннісна пропозиція Ethereum знаходиться під загрозою через рішення для масштабування рівня-2, які зменшують механізм спалювання комісій мережі та загальну дефіцитність токенів."
Стаття правильно визначає Ethereum як основний розрахунковий рівень для DeFi та стейблкоїнів, але вона замовчує проблему "витоку вартості". Хоча екосистема Ethereum розширюється, зростання рішень для масштабування рівня-2, таких як Arbitrum та Optimism, створює дефляційний тиск на ETH. Оскільки обсяг транзакцій мігрує до цих дешевших L2, кількість спаленого ETH через EIP-1559 зменшується, потенційно знову роблячи актив інфляційним. Інвестори роблять ставку на премію "розрахункового рівня", але якщо Ethereum стане просто комунальною інфраструктурою, захоплення комісій може не виправдати поточних оцінок. Без значного збільшення загального попиту мережі для компенсації ефективності L2, бичачий випадок для ETH як засобу збереження вартості залишається крихким.
Якщо Ethereum успішно захопить більшість глобальних інституційних розрахунків стейблкоїнів, величезна швидкість капіталу може призвести до такого високого доходу від комісій, що перевищить дефляційний вплив міграції L2.
"Захист розрахункового рівня ETH руйнується, оскільки L2 накопичують комісії, а Solana масштабується нативно, залишаючи ETH як субсидованого постачальника безпеки зі слабкими ціновими стимулами."
Ethereum дійсно домінує в DeFi TVL на рівні ~53% в екосистемі (DefiLlama, жовтень 2024), забезпечуючи більшість стейблкоїнів, таких як USDC/USDT, через L2. Але наратив розрахункового рівня перебільшує захоплення ETH: після "blobspace" Dencun комісії L2 впали на 95% з початку року, при цьому секвенсори/MEV отримують ~90% доходу — прямого потоку до ETH немає. Дохідність стейкінгу ~3% походить від ризиків розмивання емісії, якщо активність зупиниться. TVL Solana зріс на 400% з початку року завдяки власній швидкості/дешевизні, зменшивши 60% частку DeFi Ethereum до 45% на не-ETH ланцюгах. ETH/BTC на рівні 0,035 (багаторічний мінімум) свідчить про стагнацію; потрібен 10-кратний обсяг ончейн-транзакцій для переоцінки.
Якщо обсяги стейблкоїнів досягнуть трильйонів щорічно на ETH L2 (наприклад, Base, Optimism), попит на дані для розрахунків може різко збільшити спалювання ETH, зробивши його дефляційним і підвищивши ціну в 3-5 разів навіть при скромному впровадженні.
"Корисність розрахункового рівня Ethereum реальна, але стаття передбачає регуляторні сприятливі вітри та монополістичне впровадження, які не гарантовані і не враховані як ризик."
Стаття змішує дві окремі тези: Ethereum як розрахунковий рівень (захищений) і Ethereum як інвестиція (спекулятивна). Аргумент про розрахунковий рівень є обґрунтованим — Ethereum дійсно домінує в інфраструктурі DeFi та стейблкоїнів, а рівень 2 зменшує перевантаження. Але стаття замовчує жорстку конкуренцію: Solana, Polygon та інші відбирають частку ринку. Що ще важливіше, теза про стейблкоїни передбачає регуляторну ясність ТА масове впровадження. Ми поки що не бачимо ні того, ні іншого. 5% розподіл автора та дохідність стейкінгу є розумними хеджами, але "величезний зсув у грошах" вже врахований у ринковій капіталізації ETH близько 2,5 трлн доларів. Реальний ризик: якщо стейблкоїни поширяться на кількох ланцюгах (ймовірно), премія за розрахунковий рівень Ethereum зменшиться.
Якщо стейблкоїни стануть вбивчим додатком, їм не потрібна безпека Ethereum — їм потрібна швидкість і вартість. Solana, Arbitrum або навіть приватні блокчейни можуть захопити обсяг розрахунків без мережевих ефектів Ethereum, особливо якщо регуляторний арбітраж віддасть перевагу не-Ethereum ланцюгам.
"Роль Ethereum як розрахункового рівня пропонує значний потенціал зростання, якщо впровадження L2 та реальні платіжні шляхи дозріють, але це залежить від сприятливого регулювання та стабільного попиту на ончейн-транзакції."
Основний висновок: стаття представляє Ethereum як довгостроковий розрахунковий рівень для DeFi та стейблкоїнів, з рівнями-2, що забезпечують масштабованість, і нарешті реалізуються платежі в реальному світі. Цей наратив передбачає довгостроковий попит на ETH завдяки мережевим ефектам, безпеці стейкінгу та домінуванню EVM. Моя думка додає три застереження: (1) регуляторний ризик навколо стейблкоїнів та ончейн-платежів може обмежити попит або спричинити відтік капіталу з DeFi; (2) прогрес L2 не гарантований — безпека, користувацький досвід та ризик операторів можуть сповільнити впровадження та зберегти високі комісії; (3) потенціал зростання ETH залежить від широкого впровадження криптовалют, а не лише від технологічного захисту, що означає, що макроцикли криптовалют та конкуренція з боку інших ланцюгів можуть обмежити прибутки. Тим не менш, якщо L2 масштабуються, а реальні платіжні шляхи закріплять використання криптовалют, ETH може бути переоцінений вище.
Шлях до масового впровадження не гарантований, а регуляторні перешкоди можуть зменшити попит на ончейн-транзакції; L2 можуть не забезпечити стійкої, дешевої масштабованості, обмежуючи потенціал зростання ETH.
"Премія за розрахунок Ethereum зменшується, оскільки L2 надають пріоритет місцевим газовим токенам та суверенній інфраструктурі над нативним спалюванням ETH."
Фокус Grok на співвідношенні ETH/BTC на рівні 0,035 є найважливішим показником тут, але ми ігноруємо "вампірський" ризик секвенсорів L2. Якщо L2 перетворяться на суверенні ланцюги зі своїми власними газовими токенами, розрахунковий рівень Ethereum стане товаром. Ми спостерігаємо роз'єднання, де ETH діє як високобета-технологічна акція, тоді як Solana діє як платіжний канал для споживачів. "Премія за розрахунок" — це наратив, а не реальність балансу.
"L2 не можуть легко досягти суверенітету через неперевершену перевагу безпеки PoS Ethereum у 110 мільярдів доларів та ненадійність Solana."
Gemini, ваш "вампірський" ризик секвенсорів ігнорує економічні реалії: L2, такі як Arbitrum (70% частка TVL), публікують 100% суперечок та DA до Ethereum, спалюючи ETH через calldata/blobs, незважаючи на скорочення Dencun. Запуск суверенітету вимагає відповідності 110 мільярдів доларів заставного капіталу ETH — неможливо в короткостроковій перспективі. 25+ збоїв Solana за рік дискваліфікують його для інституційних розрахунків; премія за надійність ETH зберігається.
"Домінування розрахункового рівня ≠ зростання токена, якщо секвенсори та L2 захоплюють економічну ренту."
Аргумент Grok про спалювання calldata Arbitrum є обґрунтованим, але змішує безпеку розрахунків з отриманням доходу. Так, ETH обробляє суперечки — але секвенсори L2 і так отримують 90% комісій. Grok також відкидає збої Solana як дискваліфікуючі, але інституційні розрахунки стейблкоїнів не вимагають 99,99% часу роботи, якщо вони пакетуються щогодини. Справжнє питання: чи захоплює ETH достатньо доходу від комісій, щоб виправдати оцінку в 2,5 трлн доларів, якщо L2 стануть справжніми платіжними каналами? Обидва учасники дискусії сперечаються про ефективність комунікацій, а не про прибутки інвесторів.
"Короткострокове захоплення вартості ETH залишається пов'язаним з безпекою L1 та економікою розрахунків, а не лише з суверенітетом L2."
Я б заперечив проти занепокоєння "вампірського секвенсора", яке підняв Grok. Навіть якщо L2 отримають суверенітет, вони все одно покладаються на Ethereum для доступності даних та вирішення суперечок, а більшість економіки безпеки та розрахунків залишаються прив'язаними до L1. Наратив про те, що L2 відберуть вартість у ETH цього циклу, звучить правдоподібно в теорії, але ігнорує короткостроковий розподіл доходу та потоки міжмережевих мостів. Більш надійний ведмежий сценарій наголошував би на регуляторних шоках або колапсі ончейн-впровадження, а не лише на суверенітеті L2.
Учасники дискусії обговорювали роль Ethereum як розрахункового рівня для DeFi та стейблкоїнів, причому рішення рівня-2, такі як Arbitrum та Optimism, зменшували перевантаження, але також потенційно зменшували вартість ETH. Хоча деякі учасники стверджували, що домінування Ethereum знаходиться під загрозою з боку конкурентів, таких як Solana, та регуляторних ризиків, інші вважали, що мережеві ефекти та безпека стейкінгу Ethereum збережуть його довгострокову вартість.
Потенціал рішень рівня-2 для масштабування та закріплення реального використання криптовалют, що призведе до переоцінки Ethereum вище.
"Вампірський" ризик секвенсорів L2, що перетворюються на суверенні ланцюги та зменшують премію розрахункового рівня Ethereum.