Саміт Трампа та Сі відроджує надії на ралі китайських технологій, оскільки США, як повідомляється, схвалили продаж H200 від Nvidia

Акції китайських компаній можуть отримати новий поштовх після зустрічі високого рівня цього тижня між президентом США Дональдом Трампом та президентом Китаю Сі Цзіньпіном, оскільки інвестори вважають, що саміт може послабити торговельні напруження та відновити імпульс, особливо в відстаючих технологічних акціях країни.

Аналітики Goldman Sachs заявили, що очікується, що обговорення будуть зосереджені на торгівлі та експортному контролі, включаючи тарифи, обмеження на напівпровідники та експорт рідкоземельних металів. Банк заявив, що очікує, що Китай погодиться купувати більше американської сільськогосподарської продукції, енергії та літаків в обмін на уникнення подальшої ескалації тарифів.

Хоча Goldman не очікує широкої "великої угоди", він зазначив, що зустріч все ще може "діяти як тактичний каталізатор для зміцнення китайського юаня та китайських акцій".

Донг Чен, головний інвестиційний директор Bank J Safra Sarasin, розглядав саміт як короткостроковий каталізатор для китайських акцій, особливо після місяців низької ефективності порівняно з американськими технологічними аналогами, які користуються бумом штучного інтелекту.

Хоча ринки, здавалося, не мали "надзвичайно високих очікувань" від зустрічі, Чен сказав, що інвестори були досить оптимістичними. Той факт, що Трамп і Сі вже зустрічалися, надіслав "позитивний сигнал", додав він.

Перспектива навіть обмеженого потепління у відносинах особливо важлива для китайських технологічних компаній, які залишаються обмеженими американськими обмеженнями на експорт чіпів. Це також відбувається в той час, коли глобальні інвестори продовжують вкладати кошти в угоди, пов'язані зі ШІ, особливо в Південній Кореї та Тайвані.

Доступ до останніх чіпів Nvidia… є дуже, дуже критичним для китайських гравців, щоб конкурувати на світовій арені. Йонг Шао Barclays

Йонг Шао, аналітик китайського інтернету в Barclays, підкреслив, що "найважливіша конкурентна арена сьогодні, особливо між США та Китаєм, — це ШІ, а найбільшим вузьким місцем сьогодні в ШІ є обчислювальна потужність".

"Секретною зброєю, або не такою вже й секретною зброєю для американських ШІ-гравців, є доступ до чіпів Nvidia, яких китайські компанії не мають", — сказав він.

Це зробило присутність генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга в Пекіні разом з Трампом особливо помітною для інвесторів, які спостерігають за гонкою ШІ, пояснив він.

"Доступ до останніх чіпів Nvidia… є дуже, дуже критичним для китайських гравців, щоб конкурувати на світовій арені", — сказав Шао.

Незабаром після зустрічі Трампа з Сі агентство Reuters повідомило, що Вашингтон схвалив продаж чіпів Nvidia H200 AI кільком великим китайським технологічним компаніям, посилаючись на трьох осіб, знайомих із цим питанням. Приблизно 10 китайських компаній включають Alibaba, Tencent, ByteDance та JD.com у потенційному прориві для китайського сектору ШІ.

Інвестори також все більше позитивно ставляться до екосистеми ШІ Китаю після нещодавніх звітів компаній, таких як Alibaba та Tencent, які свідчать про прискорення попиту, пов'язаного з хмарами та ШІ.

Шао сказав, що інвестори спочатку ставили під сумнів, чи принесуть величезні витрати на ШІ з боку глобальних технологічних компаній прибуток. Настрій змінився після того, як великі американські гіперскейлери показали сильніше зростання.

"Зараз інвестори починають бачити віддачу від своїх капітальних витрат", — сказав він, додавши, що китайські інтернет-гіганти можуть бути "на кілька кварталів позаду США з точки зору інвестицій у капітальні витрати".

## Інвестори залишаються обережними

Частина ралі вже почала відображатися на ринках. Індекс Hang Seng Tech Index зріс приблизно на 0,5% у четвер, тоді як ширший індекс Hang Seng Index зріс приблизно на 0,3%.

З початку року індекс Hang Seng Index зріс більш ніж на 3%, тоді як індекс Hang Seng Tech Index знизився більш ніж на 7%. Материковий індекс CSI 300 зріс майже на 7% за той самий період.

Тим не менш, ці відносно скромні рухи бліднуть порівняно з різкими ралі, спостережуваними на деяких інших ринках регіону, включаючи Японію, Південну Корею та Тайвань.

Китайський індекс ChiNext, який часто описують як відповідь країни на Nasdaq, впав приблизно на 2% у четвер. Однак індекс, який відстежує компанії, зареєстровані на материку — також відомі як A-акції — з високою часткою в секторах напівпровідників, охорони здоров'я та нової енергетики, залишається поблизу рекордних максимумів.

"Ми вважаємо, що деякі трейдери перебувають у режимі очікування, отримуючи прибуток і хеджуючи свої позиції на випадок, якщо саміт США-Китай не виправдає очікувань", — сказав Джефф Мей, операційний директор BTSE Group.

"Однак, дуже ймовірно, що ми можемо побачити розворот і ралі після саміту, оскільки Трамп, ймовірно, піде на поступки в обмін на допомогу в інших сферах".

Тим не менш, не всі переконані, що ралі китайських акцій суттєво розшириться без ширшого, сильнішого зростання прибутків.

"Проблема з китайським фондовим ринком, якщо подивитися, наприклад, на MSCI China, проблема все ще в прибутках, чи не так?" — сказав Чен. "Прибуток на акцію насправді все ще не показав жодних суттєвих покращень".

Чен також вказав на зростаючу розбіжність між китайськими технологічними компаніями, зареєстрованими на материку, та інтернет-компаніями, зареєстрованими в Гонконзі.

"Багато з цих бенефіціарів ШІ, особливо на стороні обладнання, зареєстровані в A-акціях, і ви насправді бачите дуже блискучу ефективність у Китаї", — сказав він. На відміну від цього, багато складових індексу Hang Seng Tech Index в Гонконзі — це інтернет- та електронні комерційні компанії, які не є прямими бенефіціарами ШІ.

Ця думка перегукується з перевагою Goldman Sachs щодо материнських A-акцій над гонконгськими акціями.

Наразі інвестори, здається, менше зосереджені на перспективі широкого геополітичного переформатування, а більше на можливості того, що обидві сторони зможуть стабілізувати відносини.

"Принаймні, має бути якесь продовження цього торговельного перемир'я", — сказав Чен.